有限合伙型私募股權投資基金涉稅情況簡析

李杰 北京秉鴻嘉辰創業投資管理有限公司

截至2020年四季度末，在中國證券投資基金業協會官網查詢到的我國資產管理業務總體存量約為58.99萬億元，產品數量138,475只。而其中私募股權投資基金資產規模約為9.87萬億元，在我國資產管理業務總體存量的占比約為16.74%，產品數量29,402只，在我國資產管理業務總體產品數量的占比高達21.23%，由此可見在我國資本市場中私募股權投資基金占有非常重要的地位。

一、有限合伙型私募股權基金的定義和運營模式

（一）有限合伙型私募股權基金的定義

近年來，隨著我國資本市場不斷的發展與完善以及人們理財觀念的轉變，私募股權投資基金越來越受投資者的青睞，不僅解決了我國中小企業資金短缺的需求，也為其發展提供了有效保障。有限合伙型私募股權投資基金是指以有限合伙企業為載體，以非公開的方式進行募集，為了讓廣大投資者投的放心，其募集的資金一般需委托給具有托管業務資質的商業銀行或者其他金融機構進行管理，并按照基金業協會的要求進行備案，基金管理人憑借其專業能力，將所募集資金用于股權活動的投資以謀求資本增值的私募基金。

（二）有限合伙型私募股權投資基金的運營模式

按照規定，有限合伙企業由二個以上五十個以下合伙人設立，至少應當由一個普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）組成。在有限合伙企業中GP對合伙企業的債務承擔無限連帶責任，LP以其認繳出資額為限對合伙企業的債務承擔有限責任。有限合伙企業由GP執行合伙事務。LP不執行合伙事務，不得對外代表有限合伙企業。有限合伙型私募股權投資基金（以下簡稱“基金”）中通常是單GP模式，即GP既是執行事務合伙人也是基金的管理人，負責基金的日產管理與投資運作，但是也有少許單GP模式基金，GP只作為執行事務合伙人負責基金的日常管理，而管理人是其委派的其他的專業的私募基金管理機構，負責投資運作。另外除單GP模式外還有部分基金采用雙GP的模式，在此模式下，基金存在兩個GP，且其中至少一名同時擔任管理人。基金的GP與LP可以在合伙協議中就投資獲取收益的分配方式靈活的進行約定。有限合伙型私募股權投資基金一般分為單項目投資基金和多項目投資基金，單項目投資基金指的是基金的成立僅用于一個優質目標項目的投資，不再進行其他項目的投資，單項目投資基金多數情況下凈收益分配按照“二八法則”進行分配，即投資回款金額在覆蓋投資本金的前提下，基金所取得的全部凈收益的20%先分配給GP，剩余80%部分則按照出資比例分配給全體合伙人。多項目投資基金是指將合伙企業資金分散投資于多個項目，目前多項目投資基金多數情況下會約定后期項目回款首先優先用于歸還投資者的本金部分，如有剩余則要繼續按照出資比例向所有出資人進行分配直到達到出資人所希望達到的門檻收益，門檻收益率目前合伙協議中約定區間多在6%-8%，達到門檻收益后如若依然還有剩余的情況，此時需要支付管理人（通常也是合伙企業的GP）追趕收益，當管理人達到協議約定的目標收益時，再有剩余的情況下一般會遵循“二八法則”。當然由于單項目基金只投資于一個項目，所以其風險程度也遠高于多項目投資基金。

二、有限合伙型私募股權基金各個環節的涉稅簡析

（一）募資環節

一般而言，基金管理人在募資環節不涉及相關稅種，但是分情況可能會涉及印花稅，如基金設立后全體合伙人的實繳出資是否需要繳納印花稅的問題，目前看各地暫時還沒有達成統一標準。根據相關文件要求，“記載資金的賬簿”的印花稅計稅依據為“實收資本”與“資本公積”兩項的合計金額，部分地方稅務機關將合伙企業的實繳出資額按“實收資本”核算，征收印花稅，針對此問題筆者也咨詢過很多同行人員，均表示目前確實是存在爭議，但由于是小稅種，所以在實際操作中并不希望因此而牽扯更多的精力。與此同時筆者也咨詢過國家稅務總局12366服務熱線，給予的反饋是合伙人資本不屬于印花稅征稅范疇，合伙人出資額與合伙人份額轉讓均不需要繳納印花稅。但實際操作中由于稅務系統中的財報為國家統一的報表模式，合伙企業的合伙人資本在稅務系統中沒有合適的地方可以披露，因而大多數企業選擇在“實收資本”下進行披露，所以此時一般情況就需以實際披露出來的“實收資本”按照“記載資金的賬簿”稅目進行貼花。

（二）投資環節

基金在投資環節涉稅業務可能會涉及印花稅、個人所得稅?；饘δ繕斯具M行投資時，一般可以通過增資擴股或受讓老股的方式，以增資擴股的投資方式，基金不涉及印花稅的繳納，目標公司需要將增加的部分按照“記載資金的賬簿”稅目進行印花稅的繳納。如果基金是以受讓老股的方式獲取目標公司的股權，則交易雙方需要按照“產權轉移書據”繳納印花稅，如果轉讓方為個人的，一般情況下需要受讓方也就是基金以其股權轉讓收入減除股權原值和合理費用后的余額為應納稅所得額按照“財產轉讓所得”進行代扣代繳個人所得稅。如果轉讓方是機構的話，則需要機構根據其類型自行申報相關稅費。

（三）管理環節

基金在管理環節涉稅業務主要是目標公司派發的股息紅利以及因業績對賭未完成而發生的業績補償款。而關于基金從目標公司取得的股息、紅利收入最終需要如何交稅要穿透到合伙人的身份，法人合伙人從合伙企業間接收到合伙企業投資于居民企業獲取的股息紅利所得，按照目前的政策，其應并入法人合伙人企業所得稅應納稅所得額。個人合伙人取得的基金對外投資分回的利息、股息、紅利所得，按照文件規定，應單獨作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應稅項目計算繳納個人所得稅。

因業績對賭基金收到的業績補償款，涉稅情況還是比較復雜的，至于補償款應該歸屬于基金的收入還是應該核減目標公司的投資成本，目前還沒有統一的說法，如果作為基金的收入則需要在基金層面繳納增值稅及其附加稅，基金的合伙人根據其類型的不同分別繳納企業所得稅或者個人所得稅。如果核減目標公司的投資成本則不涉及相關稅費。

（四）退出環節

從基金投資各個項目退出情況分析，一般分為上市退出和未上市退出，而未上市項目退出分為股權轉讓退出、減資或者清算退出，以上退出方式除減資、清算退出外基本上都涉及繳納印花稅，如果是以首次公開上市的方式退出則基金層面還可能涉及繳納增值稅及附加稅。

三、有限合伙型私募股權基金稅收籌劃現狀

目前，有限合伙型私募股權基金稅收籌劃主要存在于以下幾方面問題：

一是，基金管理人管理團隊和基金合伙人對稅收籌劃的重視度不夠。其重心往往放在基金的募資階段、投資階段和退出階段，因為其對稅收籌劃的重要性認識不到位，所以在稅收籌劃方面傾注很少的關注度，總是認為這只是財務部門的事情，與他們沒有絲毫關系，以至于工作有時很難有實質性的進展；而有LP由于不參與基金的經營管理，所以對基金的稅收籌劃也就更加忽視，然而還有個別自然人合伙人在對稅收法律知識一片空白的情況下完全不配合基金整體稅收籌劃的步伐，他們只關心自己什么時候能拿到錢，能拿到多少錢的問題。

二是，基金未能充分享受各方面優惠政策。目前私募股權投資基金大多數都滿足創投基金的要求，國家為了支持創業投資企業的發展，出臺了很多優惠政策，如財稅〔2019〕8號文，財稅〔2018〕55號文；各地方政府為招商引資，也出臺了不少地方性的優惠政策，為了鼓勵創投企業在當地發展，針對其在當地繳納的稅款地方留存的部分給予企業一定比例的返還獎勵。但是，很多情況相關工作人員并未能及時的關注到最新的優惠政策，或者有時候即使關注到了可能也會產生對政策的理解不到位的情況，從而導致相關可以享受的優惠政策未得到有效利用。

三是，基金管理人團隊缺少綜合性復合人才。從如何選擇注冊地到稅務登記備案，在到基金“募、投、管、退”的各個環節，要使合伙人的收益達到最優化均離不開合理、合法的稅收籌劃。而在實際操作中，一般只由財務部門負責所有稅務方面的事項，由于同時兼備稅務、會計、法律等方面知識并具有豐富實操經驗的綜合性復合型人才的缺乏，而不能很好的將投資業務、財務核算、稅務管理等充分聯動起來，進而影響有基金稅務籌劃的成效。

四是，相關法律法規還尚未健全。如財稅〔2008〕159號文件中約定合伙企業生產經營所得和其他所得采取“先分后稅”的原則，這個“分”很容易使人產生誤解，認為只要合伙企業的利潤留在合伙企業不向合伙人分配，合伙人就不需要繳納相關稅款，其實不然，此“分”非彼“分”，這里的“分”指的是不管合伙企業的利潤是否進行實質上的分配，合伙人都需按照其應該享有的合伙企業利潤情況繳納相關稅款，那么問題就來了，如果合伙企業沒有按時將合伙企業產生的利潤進行分配，法人合伙人如何準確的確認其應納稅的利潤分配部分，如果合伙企業的利潤部分包含公允價值變動應該怎么界定等等一系列的問題。

四、優化有限合伙型私募股權投資基金稅務籌劃策略

（一）加強稅務籌劃意識，積極推動全員參與

基金管理人要充分的重視基金稅收籌劃的重要性，要正確理解稅收籌劃的實質性作用，要充分認識到合理合法的稅收籌劃可以降低稅負，給投資人帶來相對可觀的收益。另外還需要改變管理團隊對稅收籌劃的看法，讓其意識到稅收籌劃存在于各個環節，應是由財務部門牽頭，全員參與的事項，缺一不可，要讓團隊所有的人員心中先有“稅”，然后在積極的引導大家學稅、知稅、懂稅，最終實現會用稅。

（二）全面熟知稅收政策，充分享受各方面優惠政策

對于所有行業通用的稅收政策，要全面的掌握，近些年我國的稅收法規更新的頻率較快，所以則需要我們不斷地更新自己的知識體系，跟上時代發展的需要。在此基礎上要充分的了解基金行業的專有優惠政策以及各地方政府單獨出臺的優惠政策，全方位的開展稅務籌劃，實現最高效的政策利用。如目前各地方政府在積極響應國家“優化營商環境”政策的同時，為了加快地方經濟的發展，發布了很多財政方面、地方區域性稅收優惠政策，浙江的寧波梅山保稅港區、嘉興南湖基金小鎮，海南的三亞亞太基金小鎮等，都不同程度的將當地稅收留存的部分獎勵給企業，從而吸引大量的企業進駐。

我們要有意識的做好事前籌劃工作，要依據政策所能帶來的紅利并結合基金的運營情況，合理的選擇注冊地點以及投資領域，盡量實現收益最優化。

（三）全面加強綜合性復合人才的培養

私募股權投資基金管理人要加強綜合性復合人才的培養，要培養同時兼備稅務、會計、法律等方面知識并具有豐富實操經驗的人才，要很好的將投資業務、財務核算、稅務管理等充分聯動起來。要做到依據募資環節中投資者的身份、投資環節中投資的方式以及目標企業的性質，統籌考慮。對于備案成“單一投資基金核算”的基金來說，合理的籌劃對目標公司的退出時間節點尤為重要，因為當年不好項目的退出虧損部分只可以彌補當年好項目退出盈利的部分，盈利不足彌補虧損的部分，不可以跨年結轉。

（四）推動完善相關稅收法律法規

希望在現有稅收法律法規的基礎上，由政府相關部門牽頭，對理解偏差比較大或者納稅人實際納稅環節不容易操作的情況進行補充說明，以有利于稅企聯動，長遠健康發展。

五、結語

現如今，隨著我國有限合伙型私募股權投資基金的規模體系的不斷發展以及越來越趨于完善，合法有效的稅收籌劃已然成為基金所需要面臨的一大難題，對此基金管理人要引起足夠的重視，要大力發展培養綜合性復合人才。這是一個全員參與稅收籌劃的基金時代，需要管理團隊的每一個人都要有意識的并且積極的參與其中，要與時俱進，在加強稅收籌劃意識的基礎上，合理合法的使用稅收政策，充分實現基金投資者利益最優化，以促進有限合伙型私募股權投資基金在我國資本市場的發展道路上能夠長遠健康的發展。