股權質押合同生效而質押權未設立情形下的責任承擔

邢寶寶 北京大銘律師事務所

股權質押是時代發展下所誕生出來的一種全新模式的擔保方式，不僅具有擔保功能，同時還具有融資功能等多項有利于促進企業發展、經濟發展的功能。自我國加入WTO 以后，我國的市場經濟獲得了空前發展，股權質押這樣一種全新形式的企業融資方式獲得了越來越重要的經濟發展地位和作用。但是，股權質押在實際操作過程中也存在著較多風險，以股權價值下降以及質押當事人違背道德等風險為常見。因此，只有不斷完善股權質押法律以及規范股權質押手續才可以充分保障質押雙方的基本權益。

一、案例陳述

2014 年1 月B 公司向A 公司借款，雙方簽署了《借款合同》，借款期為5 年。A公司要求B 公司提供擔保。同日，在B 公司的協調下，C 公司將其持有未上市公司的股權出質給A，A 與C 簽署了《股權質押合同》。《股權質押合同》約定：C 公司為B 公司的債務承擔擔保連帶責任，且應在3 個月內完成股權質押的工商登記，但后來雙方一直未做工商登記。2019 年B 公司未向A 公司還款，A 公司將C 起訴到法院，要求承擔連帶清償責任。B 公司認為已過訴訟時效不應當承擔清償責任。

二、案例分析

股權質押作為時代發展下一種全新模式的質押擔保方式，其不僅可以充分拓寬企業的融資渠道，還可以有效盤活企業的股權資源。但是在現實生活中，在執行股權質押的時候，常常會有債權人與出質人在簽訂完股權質押合同以后并未及時辦理股權質押登記的情況發生。而基于這樣一個問題的發生，相關責任的承擔和落實就成為一個難以解決的問題。為此，相關人士必須要對此加以進行深刻的探討和反思。

（一）關于股權質押擔保未能有效設立的責任承擔問題

在進行股權質押的時候，需要履行法定的質押登記程序，這樣所作出的股權質押和擔保才具有法律效應。在我國實施《物權法》以前所產生的一些股權質押合同，其需要符合《擔保法》當中的有關規定才可以生效。以有限責任公司為例，質押合同的生效不是在完成合同簽訂之后就即時生效，而是在質押股份記載在企業有關股東名下之后才生效。與此同時，在我國實施《物權法》以后所產生的一些股權質押操作，同樣也需要符合《物權法》當中的一些規定，即226 條所規定的質押操作需要落實相關質押登記程序[1]。需要注意的是，如果沒有落實相關法定質押登記程序，雖然質權尚未有效設立，但是質押合同的效力是不受其影響的，即同樣具有法律效應，以及相關的責任劃分作用。在這一情況下，如果出質人沒有按照合同的相關規定來履行合同義務，那么其便需要承擔合同內規定的相關違約責任。但是對于違約責任的承擔，是承擔連帶責任還是承擔補充賠償責任目前尚有較大爭議。就股權質押違約行為造成的后果來看，是債權人的經濟損失，為此股權質押人需要承擔的責任應該是債務人不能償還那部分債務，即通過出質人和債務人合力來清償債務人的損失。

（二）股權質押賠償責任的審判問題

在股權質押賠償責任的審判問題當中，在債權人無確切依據和法律憑證的時候，法院往往會將其提出的由出質人承擔連帶清償責任的訴求給予駁回，并且以民事訴訟原則加以對待。由此不難看出，只有在股權質押合同生效的基礎上債權人所提出的相關責任承擔訴求才可能被接納。在股權質押合同生效時，出質人必須要承擔起相關的責任，只不過在承擔責任的方式和承擔責任的大小上需要進行深入商議和判定。大多數時候，在質押合同生效但是質權未設立的情況發生時，對于債權人提出的有關賠償訴訟請求，人民法院在判定的過程中，需要依據出質人的實際犯錯情況來合理判定其所需要承擔的賠償。但是需要注意的是，以這樣一種方式進行審判，人民法院需要依據相關法律針對此進行相應的引導和闡述。

三、股權質押過程中需要注意的問題

（一）不同類型的股份質押合同的生效手續不同

在完成股權質押合同的簽訂之后，合同并不是即時生效，而是需要在辦理了相關手續之后才能夠生效，而不同類型公司的質押合同生效規定是不盡相同的。首先，出質有限責任公司的股份，合同生效手續為該部分股份記載在該企業有關股東名下[2]。其次，出質股份有限公司的股份，合同生效手續為辦理出質登記。然后，出質不記名的股票，合同生效手續為在質押合同背面寫上質押二字。最后，出質國家股股份，合同生效手續為資產部門審批和登記。

（二）對外商投資企業股權質押的特殊法律規定

對于外商投資企業而言，其投資者可以將其所擁有的相關股權，包括股票以及股份等進行股權質押，但是在以往進行股權質押的實務操作過程中，需要受到以下幾個方面的限制。首先，股權擁有者在進行股權質押時，必須要經過其他所有股東的同意，如此方可進行股權質押，但凡有一人不同意都不能進行股權質押。其次，外商投資企業股份擁有者在進行股權質押時，所質押的股權必須要是實際繳費出資的股權，若不是實際繳費出資的股權則不可以進行股權質押。最后，外投資者以股權出質的結果不能導致外方投資者的比例低于企業注冊資本的 25%。質權人或受益人依照法律規定和合同約定取得該投資者股權后，若導致外方投資者的投資出資低于25%，那么企業將不再是外商投資企業。值得注意的是，在司法實踐中，依據《最高人民法院關于審理外商投資企業糾紛案件若干問題的規定（一）》第十三條的規定，人民法院通常并不因未先經外商投資企業審批機關批準而后辦理工商質押登記而認定質押合同無效。

（三）公司不可以接受以本公司股權為標的出質

在我國現有的《公司法》中有明確的規定，任何類型的公司都不可以接受以本公司股權為標的出質[3]。同時在《外商投資企業投資者股權變更的若干規定》（已廢止）中曾經也有明確的規定，外商企業的投資者不可將自己所持有的股權在本公司質押。基于法律的有關規定，我國是明令禁止將本公司的股權質押給本公司。而之所以做出這樣的規定，究其原因就在于通過法律的約束來保持所有公司的穩定性、持續性和不變形，從而在此基礎上堅實所有公司的運行基礎。

（四）股權質押時需要充分考量質押風險

在進行股權質押時，質押雙方均需要充分考量相關質押風險，因為股權價值是在不斷變化的。以有限責任公司為例，其股權價值是伴隨著公司經營成果質量的變化而變化的，一旦公司因為經營不善而倒閉，那么其股權價值將一文不值。在這樣一種情況下，出質人股權質押的擔保效益也就不復存在。相較于有限責任公司而言，上市公司的股票價值同樣也是不斷變化，甚至是有過之而無不及，因為影響上市公司股票價值的因素有很多，其中包括企業的經營成效影響、國內國際市場供需影響等。通過以上分析不難看出，股權質押這樣一種操作是需要承擔較大風險的，所以在實際操作過程中必須要慎重選擇和科學考量。而對于股權質押風險的防范，我國相關部門采取了一系列的防控措施，如我國相關部門頒布的《證券公司股票質押貸款管理辦法》中就針對股權質押風險的有效管理和控制，對質押企業、股票類型以及貸款規模做出了非常細致的規范，包括特別設定了警戒線和平倉線來有效避免各種質押風險。其中，警戒線的具體設定為，質押股票市值需要保持在貸款本金的135%以上，否則，債權人有權要求債務人補充股權下跌價值。而平安線的具體設定則為，質押股權市值與貸款本金的百分比低于120%時，債權人有權出售質押股權，并在還本付息之后將多余的款項退還，而若不夠還本付息，則需要由債務人清償，以保障債權人的利益。

四、結語

總而言之，股權質押作為時代發展下的一種全新模式的質押擔保方式，其不僅能夠有效拓寬企業的融資渠道，同時還能夠有效推動我國的市場經濟發展。但是需要注意的是，相關企業和當事人在進行股權質押操作的過程中，需要積極落實各項法律程序，以此來充分保障彼此的權益。如此，在有效維護交易安全，以及有效促進資本流通的基礎上，全面促進我國資本市場的健康發展。