“北戴合”新說

鄭劼

籌謀已久，北汽集團(tuán)終于順利超越吉利成為戴姆勒第一大股東。然而，合資股比全面放開已經(jīng)開啟倒計(jì)時(shí)，北戴之間的博弈還將繼續(xù)。

12月13日，北汽集團(tuán)官宣，稱其已在2019年通過繼續(xù)投資持有戴姆勒集團(tuán)9.98%股份，成為戴姆勒第一大股東。戴姆勒也緊隨其后在官網(wǎng)發(fā)布了聲明，表示北汽是梅賽德斯-奔馳“在中國最重要的工業(yè)合作伙伴”。

8年籌謀終上位

北汽集團(tuán)與戴姆勒的合作由來已久，最早可追溯到2003年。2005年，雙方合資成立北京奔馳，“中重型卡車”北汽集團(tuán)持股 51%，戴姆勒持有49%。2012年，北汽福田與戴姆勒成立合資企業(yè)，生產(chǎn)重型卡車。

2013年，北汽集團(tuán)開始著手與戴姆勒的交叉持股計(jì)劃，雙方約定在戴姆勒持股北汽股份后，北汽也將入股戴姆勒，這項(xiàng)方案被業(yè)內(nèi)廣泛稱為“北戴合”計(jì)劃。同年，戴姆勒順利收購北汽股份9.55%股份，成為北京汽車董事會(huì)成員。2018年，北京奔馳收購北汽集團(tuán)在順義的一座工廠，同時(shí)收購了北汽藍(lán)谷的部分股份，目前持股比例為 2.46%。

2019年，北汽集團(tuán)順利投資戴姆勒，持有其 5%股份，交易包含 2.48%的直接持股以及獲得額外等同于 2.52%股份的投票權(quán)，成為戴姆勒第三大股東。

然而，在北汽集團(tuán)與戴姆勒不斷加深合作的同時(shí)，還有另外一位“不速之客”也對(duì)戴姆勒興趣頗高。2018年2月，吉利集團(tuán)通過旗下海外企業(yè)主體收購了戴姆勒集團(tuán) 9.69%股份，成為后者最大單一股東。2018年10月，吉利宣布與戴姆勒在高端出行領(lǐng)域合作;2019年3月，吉利和戴姆勒共同組建smart品牌全球合資公司;2019年5月，吉利與戴姆勒各持股 50%組建蔚星科技有限公司……

這樣的局面顯然不是力推“北戴合”計(jì)劃的北汽集團(tuán)愿意看到的，吉利的捷足先登令其感到危機(jī)重重，在合適的時(shí)機(jī)繼續(xù)增持戴姆勒股份、鎖定其成為戴姆勒在華最資深的合作伙伴，進(jìn)一步牽制吉利在戴姆勒董事會(huì)的影響力從而穩(wěn)住多邊關(guān)系中的地位，已經(jīng)成為北汽集團(tuán)的必然選擇。幸運(yùn)的是，從本次增資的結(jié)果以及北戴同時(shí)官宣的態(tài)度可以看到，北汽集團(tuán)在這場“宣示主權(quán)”的競爭中已經(jīng)取得了階段性的勝利。

北戴謀求深度綁定

當(dāng)然，超越吉利只是引線，北汽集團(tuán)不斷想要增持戴姆勒股份的深層次原因還是與其自身的戰(zhàn)略部署緊密相關(guān)。

作為戴姆勒在華最大合資公司，十余年間，北京奔馳取得了不俗的成績單。眾所周知，北京奔馳是北汽集團(tuán)目前最主要的利潤來源，堪稱“利潤奶牛”。北汽股份在港交所公布的半年報(bào)顯示，上半年總營收為 903.75億元，同比增長16.08%;凈利潤27.58億元，同比增長163.5%。其中，北京奔馳收入達(dá)到880.59億元，上漲 17.5%，為北汽股份總營收貢獻(xiàn)度高達(dá) 97.4%。

2020年國內(nèi)豪華品牌銷量榜單顯示，梅賽德斯-奔馳全年累計(jì)銷量為 77.44萬輛，同比增長11.7%，總量與寶馬相差并不大，增長幅度高于寶馬。北京奔馳2021年上半年的銷量達(dá)到 31.6萬輛，同比增長17.0%。

巨額利潤外加巨大的發(fā)展?jié)摿Γ瑢?duì)于現(xiàn)在的北汽集團(tuán)而言，戴姆勒顯然是最不可或缺的重要合作伙伴。另一方面，根據(jù)北汽集團(tuán)此前發(fā)布的“高新特”長期戰(zhàn)略，“高”與“新”都與戴姆勒有著莫大的關(guān)系。

“高”無需多言，至于“新”，北汽集團(tuán)擬于2025年停售旗下自主品牌燃油車，全力投入新能源領(lǐng)域。近兩年來，北京汽車、極狐等主打新能源的子品牌異軍突起，北汽集團(tuán)的資源也大幅向其傾斜，這意味著，新能源已經(jīng)成為北汽集團(tuán)未來的主要增長引擎。拓展一個(gè)新的領(lǐng)域需要源源不斷的資源與資金支持，與戴姆勒的進(jìn)一步捆綁無疑將為北汽集團(tuán)帶來更多底氣。

根據(jù)戴姆勒的規(guī)劃，至2021年底，其將在華引入共四款高端純電車型，包括EQA、EQB、EQC及EQS，其中EQA、EQB和EQC已在中國投產(chǎn)，明年全新EQE將實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)。高端、電動(dòng)雙倍加持，北汽集團(tuán)的新能源戰(zhàn)略也將因此增添新的可能性。

戴姆勒仍在虎視眈眈

根據(jù)雙方官宣內(nèi)容，北汽集團(tuán)與戴姆勒還達(dá)成了一項(xiàng)新的約定。北汽集團(tuán)稱“沒有進(jìn)一步增持戴姆勒集團(tuán)股票的計(jì)劃”，戴姆勒則表示“北汽集團(tuán)確認(rèn)不會(huì)進(jìn)一步提升在戴姆勒集團(tuán)的股份”。這意味著，北汽集團(tuán)增持戴姆勒將暫告一段落。

但值得注意的是，當(dāng)年，在北汽集團(tuán)極力擴(kuò)大其在戴姆勒的股比時(shí)，戴姆勒也曾多次提出增加其在北京奔馳持股比例的計(jì)劃。但這一主張?jiān)獾搅吮逼姆磳?duì)，更兼之股比政策紅線的束縛，雙方博弈之下最后不了了之。

然而，2018年4月，國家發(fā)展改革委員會(huì)發(fā)布新政，決定于當(dāng)年取消專用車、新能源汽車外資股份限制，2020年取消商用車外資股比限制，2022年取消乘用車外資股比及合資企業(yè)不超過兩家的限制。政策公布后，寶馬率先完成了對(duì)華晨寶馬的增持，寶馬股份增至75%。大眾汽車也于2021年上半年如愿以償，成功持有了江淮大眾75%的股權(quán)。自此，德系三強(qiáng)中僅有戴姆勒還未有所突破。

作為全球最重要的豪華車市場，中國市場對(duì)于戴姆勒的重要性不言而喻。如果能夠在北京奔馳這一戴姆勒在華最大合資公司中爭取更多主動(dòng)權(quán)，無疑將令戴姆勒在國內(nèi)的業(yè)務(wù)再度提速。

與此同時(shí)，公開資料顯示，戴姆勒目前處于降本增效以及向電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。2020年10月，戴姆勒宣布到2025年將資本支出在2019年的水平上削減20%。

雖然計(jì)劃減少資本支出，但戴姆勒在電動(dòng)化領(lǐng)域的研發(fā)支出依然保持在高水平。2021年12月，戴姆勒監(jiān)事會(huì)通過了2022年～2026年的電動(dòng)化商業(yè)計(jì)劃，將為梅賽德斯-奔馳投資超過600億歐元。

“大象轉(zhuǎn)身”需要更多的“營養(yǎng)補(bǔ)給”，結(jié)合近年來北京奔馳令人眼紅的利潤表現(xiàn)，若戴姆勒能成功增持北京奔馳股權(quán)，對(duì)于穩(wěn)定自身營收和利潤方面大有裨益。

2021年接近尾聲，2022年一步之遙，股比放開已箭在弦上。戴姆勒是否將再次重啟北京奔馳的股比談判雖未可知，但北汽集團(tuán)與戴姆勒此時(shí)公布消息，難免會(huì)在業(yè)內(nèi)引發(fā)新一輪的猜測。