醫藥制造企業社會責任與企業績效關系實證研究

摘?要：?承擔社會責任對于企業而言不僅是一項道德上的要求，而且對企業績效有重大影響。基于利益相關者理論，文章以2015—2019年我國A股上市的醫藥制造企業為研究對象，實證分析社會責任與企業績效之間的關系。結果顯示：企業承擔對股東和債權人的責任對企業財務績效有顯著的積極影響，承擔對員工的和社會的責任對財務績效有顯著負向影響。

關鍵詞：?醫藥制造業?社會責任?企業績效?

一、引言??

社會責任是經濟利益與社會利益之間的橋梁，企業履行社會責任可以提升社會地位，推動企業績效改善。隨著經濟發展，企業社會責任越來越受到重視。醫藥制造業是關乎國計民生的產業，承擔著保護人民生命健康的重要作用。因此，更需要積極履行社會責任來增加其社會公信力和影響力。然而，近些年醫藥市場上頻繁出現一些影響惡劣的藥害事件，如2018年7月長春長生“問題疫苗”事件，2018年12月權健集團虛假宣傳致人去世事件以及2019年1月江蘇金湖過期疫苗事件。這些事件反映出醫藥企業只追求經濟利益，社會責任問題突出。為了增強制藥企業的社會責任感，促進企業發展，本文對醫藥制造企業進行實證研究，來分析社會責任與企業績效之間的關系。

二、文獻綜述??

上個世紀70年代，西方學者就已經在研究社會責任與企業績效之間的關系。學者試圖從不同角度研究兩者之間的關系，但研究一直沒有得到統一的結論。Wood（1984）以銷售凈利率和ROE來計量財務績效，選取反映社會責任的聲譽指數法，同時將年限作為虛擬變量，資產周轉率作為控制變量進行分析，結果證明兩者之間存在負相關[1]。Stanwick等（1998）以1987—1992年115家公司的數據分析兩者之間的關系，結果發現社會責任對公司績效有很大影響[2]。隨著研究的深入，學者沈洪濤（2005）以市場收益指標衡量企業財務業績，研究二者之間的關系，實證結果顯示二者呈現顯著正相關關系[3]。溫素彬，方苑（2008）以制藥、化工等6個行業數據作為樣本，用ROE、凈利潤等指標反映財務績效，實證結果發現兩者之間沒有明顯的相關性[4]。通過上述研究可以看出，國內外學者對社會責任與財務績效關系做了大量研究，然而研究尚未形成統一的結論。基于不同的行業特征會導致研究結論的不同。文章從我國A股上市的醫藥制造企業入手，研究社會責任與企業績效之間的關系，協助企業對其績效進行評價。

三、研究思路與設計??

（一）變量設置??

被解釋變量：企業績效。財務指標是被廣泛使用的企業績效指標。ROE可以衡量企業對股東投入資金的使用效率，顯示經營過程中為公司創造新利潤的實力，是評估財務業績的關鍵指標。所以文章借鑒張朦，王群等[5]的做法選取ROE作為被解釋變量衡量企業績效。

解釋變量：企業社會責任。作為社會基礎產業的醫藥企業承擔社會責任的對象主要包括股東、債權人和公眾等，基于對醫藥制造企業的分析，本文參考學者律春雨[6]，李來兒[7]的研究，從股東，債權人，員工，公眾，政府5個維度選取指標作為解釋變量。

控制變量：由于規模經濟的存在，一些企業可能會由于其資本優勢影響業績。為了確保實證結果的準確性，將公司規模作為控制變量，采取期末總資產的自然對數的形式獲得。具體指標設計見表1：

（二）樣本選擇??

文章選取2015—2019年A股上市的醫藥制造企業數據作為樣本，參考以往學者的做法，對信息披露不全的公司以及ST類公司進行剔除[8]，得到41家樣本公司共計1435個觀測值。數據來源為國泰安數據庫和財務報表數據，數據處理和檢驗借助Excel和Eviews10.0軟件。

（三）模型構建??

根據上述指標體系構建多元線性回歸模型，具體如下：

ROEit=β0+β1EPSit+β2LEVit+β3TROAPit+β4ECRit+β5DERit+β6SIZEit+αit

其中：ROE表示資產收益率，β為待估參數，α表示隨機擾動項。

三、實證分析??

（一）描述性分析

從表2可以看出，2015—2019年間，樣本公司凈資產收益率最大值和最小值分別為0.4117和-0.2864，說明我國醫藥制造企業財務績效還存在著一定的差距。每股收益最小值為-0.8262，最大值為2.9691，而資產負債率最小值為0.0341，最大值為0.7595，表明企業對股東和債權人的保障程度差異很明顯。職工薪酬率最大值是0.0832，均值為0.0167，說明不同企業對于員工工資支付情況差異較大。最后，捐贈比率最大值為0.0044，最小值為0，稅費收入率最小值為0，最大值為0.0036，可以推斷不同醫藥制造企業對政府社會責任的履行程度的差異是很大的，說明企業成長空間還很大。通過數據可以看出，醫藥制造企業總體上未能較好履行社會責任。

（二）相關性分析??

對變量進行相關分析可知：ROE與EPS，ECR和SIZE這3項之間具有顯著性，相關系數值分別是0.6619，0.1677和0.2199，均大于0，意味著ROE與EPS，SIZE之間有正相關關系，TROAP與有負向相關關系，表明企業財務績效通過模型得到較好的解釋。

（三）豪斯曼檢驗??

進一步對數據做F檢驗和Hausman檢驗，從而選擇合適的模型進行后續分析，結果如下：

（四）回歸分析??

通過表中可以看出，6個解釋變量的Hausman測試至少在5%水平上拒絕了面板數據，根據隨機效應模型的假設，選擇固定效應模型進行回歸分析[9]，結果如下：

上通過了顯著性檢驗。

由上表可以看出：EPS和LEV呈現出0.01水平的顯著性，回歸系數分別為0.1432和0.1182，都大于0，說明EPS和LEV對ROE有正向影響，即企業對股東和債權人負責任，有助于績效提升。TROAP呈現出0.01水平的顯著性，回歸系數為-1.0697<0，說明TROAP對ROE會產生負向影響;ECR呈現出0.1水平的顯著性，回歸系數-11.2998<0，說明ECR對ROE會產生負向影響;DER沒有呈現出相關性，因而說明DER對ROE不會產生影響關系。對SIZE而言，呈現出0.05的顯著性水平，并且回歸系數為-0.0090<0，說明SIZE對ROE會產生顯著的負向影響關系，即企業規模過大，會阻礙績效提高。

（五）穩健性檢驗??

為了驗證實證結果的穩健性，增加year對模型進行穩健性檢驗，結果見表5結果2。通過比較可知，結果1、2所得結果基本一致，說明回歸結論是穩健的。

（六）研究結論??

通過以上實證分析可以看出，在2015—2019年五年內，醫藥制造企業對股東、債權人履行社會責任，有助于企業績效的提高，因此，企業應努力優化股權結構，實現公司績效的最大化[10]。同時，控制企業的負債比例，助力企業績效的增長。而職工薪酬沒有隨著企業財務績效而增加，反而下降了，這可能是目前醫藥制造企業工資績效獎勵機制不夠完善，還不能及時的反映出經營效果，導致社會責任與經濟效益之間的轉化速度未跟進[11]。企業應努力改善工資績效的獎懲機制，促進社會責任與經濟效益的轉化。只有保護員工的合法權益，才能提高員工的積極性和忠誠度，從而為企業創造更高的價值。企業資產規模會阻礙績效的提高，因此企業不能盲目擴大規模，增加運營成本。通過研究總體可以看出，醫藥制造企業積極履行社會責任有助于財務績效的提升，因此，企業需要以長遠的眼光積極履行社會責任，實現企業的持久發展。

參考文獻：

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[3]沈洪濤.公司社會責任與公司財務業績關系研究[D].福建：廈門大學，2005.

[4]溫素彬，方苑.企業社會責任與財務績效關系的實證研究——利益相關者視角的面板數據分析[J].中國工業經濟，2008（10）.

[5]我國醫藥上市公司的企業社會責任、融資約束與企業績效關系分析[J].中國藥房，2021（05）.

[6]企業社會責任對企業績效的影響——基于創業板醫藥制造企業的實證研究[J].內蒙古財經大學學報，2020（18）.

[7]房地產行業上市公司社會責任與財務績效實證分析[J].冶金財會，2020（09）.

[8]張亢.高管薪酬與企業績效相關性研究——以山東省為例[J].經濟視角（中旬），2011（11）.

[9]張燕楠.公司治理對零售上市公司財務績效的影響研究[D].陜西：西安科技大學，2019.

[10]楊祥彬.我國企業的股權結構與績效優化探析[J].財會研究，2009，（08）.

[11]李瑜，李夢.西部中小企業社會責任與財務績效關系的實證研究[J].西藏大學學報（社會科學版），2018，33（04）.

（黨婷婷，延安大學經濟與管理學院）