歐佩克減產的智慧

2020年12月3日，歐佩克（OPEC）及其盟友艱難達成協議，自2021年1月開始，將減產幅度從當前的770萬桶/天調整到720萬桶/天；并決定當月開始每月舉行一次會議，評估市場狀況，以確定下一個月的產量調整幅度。

原定于12月1日舉行的會議被推遲至12月3日，說明歐佩克及其盟友之間的分歧正在逐漸增大。當然，雖然會議被推盡，但最終12月3日達成，也說明雙方正在避免像2020年上半年開打的“價格戰”，避免因“價格戰”造成的國際原油價格史無前例的劇烈震蕩，求同存異，最終達成了一個相互妥協的協議。

毋庸置疑，歐佩克及其盟友減產的決心取決于國際原油價格。這次會議雙方盡管分歧比較大，但最終仍能達成一致，主要還是因為國際原油價格仍處于各方可以相互妥協的區間內既沒有低到大家能夠毫無異議同心戮力減產的水平，也沒有高到主要產油國要退出減產同盟的地步。如果國際原油價格持續維持在WTI 40美元/桶甚至以下，歐佩克及其盟友極有可能義無反顧地達成減產協議；如果國際原油價格達到WTI 60美元/桶及之上，歐佩克及其盟友也許還會出現有參與國退出減產同盟而致減產協議戛然而止的情況發生，如今年3月初一樣。

此次雙方除了達成逐漸小幅調整產量外，2021年的產量調整策略亦有顯著變化，歸納起來就是“會議一月一舉行，市場一月一回顧，產量一月一調整”。在很大程度上，也是減產同盟內部分歧增大之后，雙方達成一項對穩定全球石油市場更加有益的策略。

之前，歐佩克及其盟友時隔數月召開一次會議，產量額度一確定就是數月甚至一年。此種產量調整機制與不斷變化的市場供需狀況嚴重脫節，導致國際基準原油Brent價格一路上漲，突破60美元/桶關口、70美元/桶大關，甚至一度突破80美元/桶，驅動全球石油上游投資快速攀升，全球石油上游勘探開發新建產能項目重回歷史高位，激發了美國致密油的大規模開發生產和美國原油產量連創歷史新高并成為世界第一大產油國。這種國際原油價格與全球原油供給相對寬松過剩的實際狀況嚴重不符的現象，為2020年3月減產同盟瓦解埋下了隱患，也為新冠疫情在全球暴發后的國際原油價格出現史無前例的大幅下挫、國際基準原油WTI一度跌至低于零的“負價格”提供了動力。

歐佩克及其盟友稱其是世界石油市場穩定的“定海神針”，但是其不當的減產策略不僅不能起到穩定市場的作用，反而成為全球石油市場極端不穩定的罪魁禍首。

本次會議決定的產量調整策略隱含了更多的靈活性，將使市場更加穩定。這主要還是得益于前車之鑒，得益于近期國際原油價格的變化走勢和當前所處的水平。雖然歐佩克及其盟友一直堅稱“不以國際原油價格作為目標”，但國際原油價格是反映全球原油供需狀況最直接、最有效的指標，不可能脫離國際原油價格變化而評價全球原油供需是否穩定。

在接下來的一段時間里，歐佩克及其盟友需要執行新的協議，適時適度調整減產額度，把國際原油價格控制在一個相對合理的區間，比如WTI位于35～45美元/桶。這樣，一方面可以繼續抑制石油上游勘探開發建設投資和新建產能項目的增長，持續實現有效去產能；另一方面可以把價格控制在可實現既有供應相對穩定的水平之上，保持行業的相對穩定，避免嚴重向下偏離再平衡價格水平導致行業受到嚴重傷害。這需要足夠的智慧，既包括與石油經濟活動規律相關的智慧，也包括平衡各方相關利益的智慧，還有維護全球石油行業可持續發展的智慧。