基于供應鏈金融視角下商業銀行信貸風險研究

張倩 湯鑫偉 付小倩

摘 ? 要：面對復雜多變的經濟環境，供應鏈金融發展迅速，其模式更加便利快捷且不斷向線上發展，展現出其獨特的優勢，特別是在疫情期間，它有效的解決了中小企業融資難的困境，但供應鏈金融業務的飛速發展會對銀行信貸帶來怎樣的影響。本文以江蘇銀行供應鏈金融業務為例，運用spss軟件進行數據分析，通過研究銀行所提供支持的中小企業守約率對供應鏈金融業務以及商業銀行信貸進行深入研究。

關鍵詞：供應鏈金融;商業銀行;信貸風險

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.12.002

中圖分類號：F830.51 ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：A ? ? ? ?文章編號：1003-9031（2021）12-0008-09

一、引言

供應鏈金融是在商業銀行傳統信貸業務當中演變出的一種新型業務，為商業銀行在信貸業務領域開辟了新的天地，此模式是銀行將產業鏈中的核心企業作為整個產業的中心，通過相關業務，將上游與下游的相關中小企業串聯起來，形成一個完整的資金鏈，資金鏈中的中小企業可以為核心企業分擔部分風險，同時也可以依靠大企業在各商業銀行樹立起的良好形象，以合理的成本融入資金。相比傳統信貸融資模式，供應鏈金融將審查對象從單個企業轉移到整個產業鏈，以產業鏈整體風險程度定義單個企業的風險程度，從而能夠達到低成本高效率的目標。

對于傳統銀行業來說，資產業務集中在信貸業務，存貸息差產生的收益是銀行利潤的主要來源。商業銀行能夠通過信貸業務產生利潤，與其良好的業務風險管理密不可分。供應鏈金融業務由傳統業務發展而來，剛出現時就面臨著嚴峻的形勢，但其展現出了良好的抗壓能力，為商業銀行未來發展提供了指引，它可以幫助銀行降低不良貸款余額。

二、文獻綜述

國外對于供應鏈金融這一概念的研究起步較早，首次提出供應鏈金融這一概念是在2000年，Timme，Williams-Timme （2000）認為供應鏈金融是供應鏈成員與金融機構之間構建的一種合作關系。Peter Finch（2016）提出，如果中小企業的信息資源匱乏，發展供應鏈金融業務無疑會在一定程度上增加銀行的風險暴露。為降低供應鏈金融信用風險，需實時更新中小企業信息數據庫。George Ofori（2017）從宏觀角度出發對供應鏈金融風險進行了深度詮釋，認為宏觀政策、政府監管、經濟和社會發展都會對供應鏈金融風險產生一定的影響，供應鏈上企業受到外部宏觀環境影響的方向是一致的，這無形中將整個產業鏈風險放大，進而放大商業銀行業務風險。Tate（2018）等人提出風險分擔轉移概念，他們認為可通過貿易信貸將產業鏈上各企業聯系程度提高，在提高聯系度后，出于利益趨勢，企業會為著一個共同目標努力，因此整個產業鏈風險可由產業鏈上單個企業按能力分擔，此模式有助于使整個供應鏈金融業務風險水平降低。但即便如此，供應鏈金融仍面臨較多風險。Proverbs（2018）認為，整個產業鏈中各企業資金規模、企業規模、人員能力等方面層次不齊，因此在信息傳遞方面會存在時效性與準確性的區別，這些因素都會增加供應鏈金融業務風險，因此需要供應鏈上各個企業凝聚成一個整體，但進行資源信息共享，可從源頭上解決信貸風險的產生。

雖然供應鏈金融在我國起步較晚，且發展存在諸多限制，但其在實踐過程中取得的良好反響引起了學術界的廣泛關注，各學者運用不同方法從不同角度對供應鏈金融進行了廣泛而深入的研究。胡躍飛、黃少卿（2009）將傳統融資方式與供應鏈金融融資方式進行比較，他們認為在產業鏈出現問題時，金融體系中某一特定金融機構或產業鏈中其他未出現問題的企業提出完整可行的解決方案，即稱之為供應鏈金融。李毅學（2011）認為供應鏈金融是一項新型信貸業務，它利用企業相互之間業務往來為依據提供信息從而獲得融資。李一楊（2016）提出了可以通過健全供應鏈金融相關法律法規、提高供應鏈金融準入門檻、重視互聯網技術在風險評價中的運用等措施防范信貸風險。薛小飛、鄒衛星（2019）結合現實發展環境，認為當前中小企業融資渠道有限，融資難度較大，供應鏈金融的出現為中小企業進行融資時提供了一種選擇，并在引導資金脫虛向實的道路上做出重大貢獻，是一種金融創新。申云等人（2019）研究角度與前者略有不同，農業供應鏈金融為他們的研究重點，他們基于合作社視角，從事先識別、事中控制及事后履約三個層面對其信貸風險及其防控機制進行研究。

三、供應鏈金融發展現狀

供應鏈金融業務線上化是大勢所趨。深圳發展銀行于2001年實行動產及貨權質押授信業務試點，僅一年時間該業務授信額度高達20億人民幣。至2005年，供應鏈金融模式就為該行貢獻了約25%的業務利潤，而不良貸款率卻僅有0.57%。截至目前，我國四大國有商業銀行、渣打、恒豐等外資銀行相繼推出體現本行特色的供應鏈金融業務。且隨著互聯網金融的快速崛起，線上供應鏈的推出發展范圍更廣、規模更大，對融資效率有顯著提升，其在業務量、利潤額等方面對傳統金融業務造成了巨大沖擊，線下供應鏈不得不逐步向基于云計算和大數據的線上轉移。

供應鏈金融更加關注所處產業鏈穩定性。其關注重點從單個企業經營狀況轉移至企業所處產業鏈是否穩定，企業所處產業當中同行業企業整體信用水平如何，目標企業是否在其所在行業具備一定影響力以及目標企業所處行業整個供應鏈管理水平是否成熟可靠。目標企業滿足上述條件則代表目標企業經營穩定，則其在行業所處地位靠前，供應鏈管理水平成熟，銀行便更容易制定融資方案。實踐結果表明，供應鏈金融憑借獨特融資模式，在解決中小企業融資難、融資貴這一問題上優勢突出。但供應鏈金融產業鏈條較長且參與主體較多，其易引發連鎖反應，若供應鏈金融產業鏈中任何一家企業出現債務問題，會從短時間內由點到面，進而導致整個供應鏈金融資金鏈出現問題，資金流通效率下降。圖1體現了供應鏈金融的業務模式。

供應鏈金融業務相較傳統金融模式更具優勢。通過供應鏈金融業務，商業銀行能夠擴大自身客戶群基礎，帶動諸多盈利性指標增長且在降低不良貸款率方面發揮著優勢。在業務開展難易程度方面，供應鏈金融業務更易于開展;在改善信貸結構方面，供應鏈金融業務貢獻更大;在不良貸款率方面，供應鏈金融業務更能夠降低商業銀行的不良貸款率;在控制風險資產規模方面，供應鏈金融能夠在更大程度上降低銀行整體風險;供應鏈金融業務在保持銀行持續、快速、穩定發展方面具有顯著成效。對比國內外商業銀行供應鏈金融業務取得成效與傳統業務，在業務利潤方面，供應鏈金融業務具有絕對優勢。

四、模型及回歸結果

（一）模型選取與構建

供應鏈金融業務服務對象主要是中小企業，而我國的中小企業數量多且分布廣，因此為了更準確的研究供應鏈金融視角下商業銀行的信貸風險，我們需要更加準確的選擇中小企業。在江蘇銀行提供金融支持的眾多企業中，我們選擇其中已經在上海證券交易所上市的中小企業進行研究，經過比對篩選最終選擇了21家中小企業，選取這些中小企業年報中財務指標進行分析，通過計算中小融資企業的違約率來研究商業銀行的信貸風險，就江蘇銀行而言，所選中小企業的違約率越高，江蘇銀行面臨的信貸風險就越高，反之，中小融資企業的違約率越低，江蘇銀行的信貸風險就越低。

本文選擇計算違約率方面比較成熟的Logistic模型進行研究，假設企業的守約率服從logistic分布，該模型中的因變量Y僅有0和1兩種情況，我們假設1為守約狀態，0為未守約狀態即違約，P為守約概率，假設有m個因素會影響因變量的取值，則有：

■=■=e■ ? ? ? ? ? ? ? ? ?（1）

1n■=g（x）=w0+w1x1+…wmxm ? ? ? ? （2）

其中，m個因素（X1、X2、…Xm）為模型的自變量，logistic回歸模型可以表示為：

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?P=■，gx=w0+w1x1+…wmxm ? ? ? ?; ? ? ? ?（3）

本文選取了中小企業財務數據中的11個指標作為自變量，將企業是否違約作即守約率為因變量，由于違約率指標難以度量，因此用1表示表示企業按期還款即企業守約，用0表示為按期還款企業不守約，通過spss軟件分析21家中小企業相關數據描述性統計如表1所示。

（二）主成分分析法

在進行主成分提取工作前，首先進行巴特利特球形檢驗，該檢驗的原假設為：數據變量不適合做因子分析，在本研究中，Bartlett's檢驗的P值小于0.001，拒絕原假設，即認為研究數據可以進行主成分提取。

運用主成分分析法可以避免多重共線性的影響，將具有一定相關性的11個指標，提取主成分后重新組合。通過SPSS軟件運行，得到表3解釋的總方差和表4成分得分系數矩陣。為了使提取成分更加準確的代表相關指標，對所選指標進行調整，剔除了利息保障系數和應收賬款周轉率兩個數據，對剩余指標進行因子分析，一共提取4個成分，通過表3可以得到，前4個成分的解釋程度達到了82.281%，觀察旋轉空間成分圖，我們可以清晰直觀的觀察到主成分與各指標之間的關系（見圖2）。

根據表4成分得分矩陣，可以得出四個成分的公式，主成分用F1、F2、F3、F4表示，成分得分矩陣中，銷售增長率用X1表示，資產負債率用X2表示……總資產周轉率用X9表示。

F1= -0.102 X1-0.289 X2+0.105 X3+0.055 X4-0.075 X5+0.124 X6+0.328 X7+0.335 X8-0.051 X9

F2= 0.217 X1+0.083 X2+0.395X3-0.158 X4-0.012 X5+0.385 X6-0.039 X7-0.022X8+0.310 X9

F3= 0.238 X1+0.113 X2-0.046X3+0.496 X4-0.598 X5-0.035 X6+0.047 X7-0.043X8+0.138 X9

F4= -0.423 X1+0.235 X2+0.359X3+0.447 X4+0.091 X5+0.354 X6-0.149 X7-0.146X8-0.463 X9

由以上主成分公式可以看出，速動比率和流動比率的系數為0.335和0.328，這兩個指標占F1的比重最大，資產負債率和銷售增長率對F1的影響次之， F2對凈資產收益率、銷售凈利率、總資產增長率3個指標描述更加充分，存貨周轉率、違約率、銷售增長率、總資產增長率對F3的貢獻較大，且存貨周轉率系數為0.598，所占比重最大，總資產增長率、銷售增長率對F4的貢獻最大。提取的主成分涵蓋了所選指標，可以從不同方面來體現中小融資企業的各項能力，更好的分析企業的違約率。

（三）回歸分析

將企業的違約率作為因變量，提取的主成分為自變量，用SPSS軟件進行logistic回歸，得出的結果如表4所示，由表4可以得出公式：

Y=1.485F1-3.562F2+3.144F3+3.321F4-0.475 ? ? ? ? ? ? ? ?（4）

根據logistic模型含義，將式（4）帶入式（3）可以得到回歸概率方程：

P=? ? ? ? ? ? ? ? （5）

式（5）中求得的P值即為中小融資企業的守約率，將江蘇銀行服務的客戶數據帶入公式，即可求得企業的守約概率，當求得P值約接近1，表明企業的的信用越好，違約率越低，反之，P值越接近0說明融資企業容易違約。

（四）模型的檢驗

分析模型系數的Omnibus檢驗，模型一行輸出了logistic回歸模型中所有參數是否為0的似然比檢驗結果，經過檢驗，得到模型的顯著性為0.000，小于0.05，說明得出的模型在95%的水平上是顯著的。根據表4數據顯示，提取的四個主成分中，P值均小于1%，說明提取的四個因子都是顯著的，則提取的成分有意義可以充分說明企業違約率與中小融資企業償債能力、營運能力等的關系。

五、結論與建議

（一）結論

隨著“互聯網+”這一概念不斷深入，供應鏈金融不斷發展，也逐步向線上發展，供應鏈金融是一種金融創新，但究其本質，它是一項核心企業給予中小企業信用支持，中小企業獲得商業銀行資金的業務。本文通過分析中小融資企業的違約率研究江蘇銀行信貸風險，選取研究違約率較為成熟的logistic模型，為了避免指標之間的多重共線性，使各指標更加準確充分，我們選用了主成分分析法，對所選指標進行主成分提取，最終提取出4個主成分作為代表，以違約率為因變量，4個主成分為自變量，得出方程，將方程帶入所推導出的logistic模型公式，最終得出江蘇銀行提供金融支持的21家代表性中小企業的守約率公式，通過將江蘇銀行客戶的數據代入公式，計算出江蘇銀行服務客戶的守約率，從而得出當中小企業違約率越高，供應鏈金融業務下的信貸風險就越高，反之，中小企業違約率越低，銀行信貸風險就越低。

（二）建議

商業銀行在我國金融機構體系中處于核心地位，且在供應鏈金融業務中扮演著重要角色。整個產業鏈的風險依靠商業銀行評估，中小企業的資金依靠商業銀行提供。商業銀行需要利用優勢，放大優勢，發揮其在供應鏈金融業務中的主導作用，促進“脫虛向實”快速穩定發展，將資金通過合理的成本，從低效益部門轉向高效益部門，提高社會整體經濟。商業銀行如何有效應對供應鏈金融不斷發展下的信貸風險，既要有全局性思考，更要有切實可行的具體措施。

一是理念與時俱進，借力新興科技。互聯網經濟已經滲入到時代發展的血液中，而供應鏈金融作為一種全新業務模式必然會對當前社會經濟發展起到促進作用，我國商業銀行應緊跟環境變化，及時進行戰略調整，牢牢抓住供應鏈金融這條繩索。商業銀行要充分發揮自身特點及優勢，成立專業研究團隊，持續精準定位所在地區特色、優勢產業，對相關行業深入研究，形成定向產品體系并大力推廣。通過培養專業人才隊伍，降低業務辦理過程中的操作風險減少業務成本，從而提高業務發展效率，增加業務盈利能力。

二是強化風險抵御能力，加強對服務對象評估。當今經濟社會呈現出新常態，商業銀行應主動求變，提升自身風險識別能力與御險能力。供應鏈金融作為傳統信貸業務的一種延伸，不僅有傳統信貸業務所具備的道德風險、信譽風險等，還具備供應鏈金融業務本身擁有的獨特風險。商業銀行在進行風險管理時，需遵循精準識別，分項管理的路徑，對傳統信貸風險和供應鏈金融特有風險進行區分，在管理理念與方式上進行創新。

三是根據業務及時調整，提高操作效率。供應鏈金融作為一種全新業務模式，發展不夠成熟，需要互聯網知識與金融知識具備的專業化人才，但目前復合型人才較少，高校對單一專業人才培養居多，導致人才儲備不夠，現有人員對于業務操作不夠熟悉，易發生操作風險，且供應鏈金融業務與傳統業務流程有一定區別。因此，商業銀行需及時調整符合供應鏈金融業務模式的流程，合理規劃崗位，分工合作，及時更新并積極明確各崗位職責，使工作效率最大化，依照業務更新，制定針對性業務流程操作指引。強化監管意識，健全監管制度，對供應鏈金融業務設立獨立監管部門，高效應對業務各環節風險，融合大數據等科技手段，建立先進化電子信息平臺，對業務總量，整體結構，抵押物質量，業務風險等級進行分類統計，對業務數據進行詳盡分析，及時發現業務辦理過程中存的在問題并予以解決，在提高業務效率，增加業務收入的同時，為自身及銀行業發展供應鏈金融業務提供有價值的參考內容。

（責任編輯：夏凡）

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基金項目：本文系江蘇省研究生科研與實踐創新計劃項目“基于供應鏈金融視角下商業銀行信貸風險研究”（KYCX21-1853）階段性研究成果。

收稿日期：2021-10-19

作者簡介：張 ? ?倩（1998-），女，山東德州人，南京審計大學金融學院碩士研究生;

湯鑫偉（1999-），男，江蘇淮安人，南京審計大學金融學院碩士研究生;

付小倩（1997-），女，河南商丘人，南京審計大學金融學院碩士研究生。