綠色金融的發展現狀與優化路徑

譚曉萌

（青島西海岸新區地方金融監督管理局（金融發展服務中心），山東 青島 266400）

隨著環保理念的增強，我國綠色金融實踐、綠色金融政策、市場規模等方面的發展已經取得了顯著成績。尤其是綠色債券、綠色信貸方面，已經走在世界前列，但相對而言綠色保險、綠色基金、碳金融的發展有所滯后。綠色金融的發展需注重全面性及可持續性，本文以此為主線研究了發展現狀與優化路徑。

一、綠色金融主要產品

1.綠色保險

在綠色金融眾多產品中，綠色保險屬于有機組成部分，在我國仍處于試行階段。當前環境污染強制責任險為主要綠色險種，一方面可在保險公司協助下加強對企業的有效監督，實現對企業的多方共管[1]；另一方面可對受污第三方實現有效補償，達到快速理賠的優勢。考慮到綠色農業在發展層面相對于其他產業而言存在天然弱質性，面對自然災害時的受損較為嚴重，需要在大災保險方面有所偏重，達到緩解“三農”問題的效果[2]。當前，我國在此類保險的投放方面已經應用于部分農業重點區域，作為新型綠色險種生態保險，也開始嘗試涉足旅游區。

2.綠色信貸

在商業銀行中實施綠色金融政策催生了銀行成立綠色信貸委員會，大型商業銀行紛紛設立綠色信貸專項統計口徑，將重點放在綠色農業、綠色交通、資源循環、節能環保、新能源等領域，對存在高污染現象的行業采用一票否決制。按照銀保監會相關統計數據，綠色信貸占貸款總額規模可達到10%以上[3]。我國首家赤道銀行為興業銀行，在商業銀行中其綠色深度最高，綠色貸款可達到總貸款額度的14%。作為大型政策性銀行，國家開放銀行全面加強綠色信貸標準，充分體現了國家貸款政策。綠色金融環境下，綠色信貸對企業具有明顯導向作用。考慮到貸款額度、貸款權限、貸款資格，不少企業為了達標，更重視低污染排放量的發展，為建設環境保護型社會起到了重要作用[4]。

3.綠色股票指數

綠色金融中，綠色股票指數為重要組成部分。在我國，綠色股票指數可分為綠色環境指數、環保產業指數以及可持續發展指數三類。綠色股票指數的發展目的在于督促上市公司更重視企業的社會責任，加強環境治理，從內部加以改進不斷節能減排[5]。當前我國綠色股票指數的施行時間并不長，無法形成特色指數，受眾范圍相對較窄。但根據綠色股票指數相關數據，我國在此方面雖說發展規模較小，但仍具備較大潛力。

4.綠色發展基金

綠色金融的的發展不能僅僅將目光盯著政府的政策支持，還需要積極開拓市場募集等方式來構建綠色基金。綠色基金則主要向新型環保、綠色交通、新能源等綠色項目來進行投資，幫助綠色新技術獲取更多的發展基金，并在更短的時間內獲取效益[6]。社會的綠色發展應是全方位的綠色發展，例如綠色公共基礎設施、綠色生態、環保建筑、綠色交通等等。綠色發展基金的創設，有效的盤活市場資金，將市場基金引入到綠色發展領域上來，大幅度改善城市的污染，提升居民生活的幸福指數。

5.綠色債券

我國綠色金融發展模式下綠色債券的發展速度最為迅猛。當前我國已成為全球最大綠色債券發行國，在專項綠色債券中，清潔能源領域占比相對最多，主要涉及水力發電、風力發電、光伏發電等領域[7]。隨著綠色債券的不斷發展，相關市場建設已經逐漸形成規模化、正規化，在行業標準方面也處于不斷完善狀態。承銷商數量顯著上升，且證券公司也可參與其中。

6.碳金融

在眾多綠色金融產品中，碳金融相對更具高端性，是為了促進全球溫室氣體減排形成的一種市場機制。劃分溫室氣體排放權總額度，企業可根據自身發展狀況、規模等獲得排放量，若需要增加排放量則需額外購買[8]。早在2011年，我國就在廣東、上海、北京等7個省市進行碳金融交易試點并獲得了顯著效果，現如今碳金融及其衍生品正在全國上下推行。

二、綠色金融體系發展現狀

1.政策體系有待完善

綠色金融政策體系的不完善性首先在于發展理念不深，綠色金融項目的短期收益并不顯著，因此地方政府可能并未看到其長遠效益。加上項目成本偏高，因此難以得到政府青睞。同時在政績考核中，綠色GDP的所占權重并不高，在政績觀念下，地方政府對綠色金融的扶持力度不足。在監管體系方面，金融監管機構以及政府部門是主要管理者，需要對綠色金融客戶實施事后監管以及對金融機構實施全面監管。一方面，綠色金融相關事后監管存在疏漏，金融機構在短期效益驅使下信息披露機制不全，綠色金融客戶監管門檻有所降低；另一方面，我國綠色金融體系仍處于發展階段，在法律法規、監管制度以及環境保護相關政策方面仍存在不完善性。加上產品制度不明確、信息不對稱，造成綠色監管存在盲區、金融機構可能鉆漏洞而導致監管不到位[9]。

除此之外，綠色金融體系綠色發展目標不同，在金融機構、地方政府、中央的相互協調下才可保障綠色金融體系處于健康發展狀態。金融機構需要對各項政策加以落實，對金融服務和金融產品加以創新發展；地方政府需要傳達政策并監督金融機構是否規范化發展，是各項政策實施的關鍵環節；中央政府則負責出臺相關政策，對綠色金融的發展加以激勵[10]。在短期利益方面，三者的利益并不存在明顯一致性，金融機構是環境保護和經濟利益的矛盾體，地方政府在當地GDP影響下難以給予綠色金融發展過高權重，目標的差異導致綠色金融激勵政策在執行效率上無法達到理想程度。在綠色金融供需方面同樣存在不平衡性，相較于普通金融工具而言，綠色金融工具存在頻繁信息披露、綠色專戶等隱性成本，其成本優勢并不明顯，地方政府在風險補償、財政獎勵補貼、擔保增信等方面支持力度存在限制。

2.相關標準有待統一

當前我國綠色金融發展體系下，標準僅包含綠色債券和綠色信貸兩個產品。雖然綠色債券和綠色信貸是綠色金融市場的主要產品，但隨著綠色金融市場的逐漸擴增，綠色基金、綠色保險等產品同樣處于擴充市場份額狀態，單一的綠色金融標準體系已經無法滿足綠色金融市場的發展需求[11]。尤其在互聯網時代下，創新綠色金融產品逐漸增多，具有發展潛力的創新產品雖說可吸引更多的資金投入，但由于綠色項目認定標準缺乏明確性。站在金融機構角度來說，需要在自身利益基礎上留下更多空間給非綠色項目操作。但從第三方綠色認證機構角度來說，由于大量律師事務所、評級機構的涌入，服務市場缺乏獨立性，綠色認證機構評估結果缺乏權威評估機構的客觀性認證，部分非綠色項目存在投機取巧情況。

當前我國金融產品標準以及綠色金融信息披露標準基本明確，但在標準體系上尚未形成統一化。以綠色證券為例，環境披露標準和產品標準存在多個對應標準，在標準體系中部分指標呈現交叉性及不兼容性。盡管當前我國綠色債券和綠色信貸業務發展迅速，但由于項目標準界定模糊，綠色金融“漂綠”現象屢見不鮮，信息披露明顯不足，對國內綠色業務的穩定性造成明顯影響。

3.可持續發展能力有限

當前我國綠色金融體系中的產品種類仍有待豐富，原生性產品占據較大比例，例如綠色信貸，但在創新型綠色金融產品及派生性產品方面還有所缺乏，資源配置的失衡性對綠色金融體系的可持續發展造成了一定程度制約。雖然當前我國綠色金融體系主要依靠政府政策，中央政府處于頂層設計位置，但站在可持續發展角度來看，企業以及金融機構才是未來的主體動力[12]。目前，我國綠色金融機構在知識服務、中介評估等方面的專業機構設置較少，機構模式較為單一，在此方面呈現出制約性狀態。

綠色金融的發展離不開綠色基礎設施建設，尤其在創新性與信息化方面，若信息不對稱將無法完成共享機制，直接制約了綠色金融業務的拓展與有效覆蓋。由于綠色金融的發展無法得到有效的設施建設匹配，因此其實踐能力受到制約，綠色金融產品無法得到有效的創新動力，導致部分綠色項目無法獲取市場的青睞。從理論角度來看，綠色金融屬于交叉學科；從市場角度來看，其被歸納為新型金融業務，并具備環境、經濟、金融知識等相關學科。由此引發的人才危機可見一斑，在未來綠色金融的可持續發展必將建立在人才戰略基礎之上。

三、綠色金融發展優化路徑

1.發揮政府統籌作用

綠色金融相關法律法規需要政府加以支持與健全。一方面，支持能夠增加政府對綠色金融的稅收減免及財政補貼，增加政府對綠色基礎設施的投資與采購，撬動域內外私人資本投資，推動綠色增長。另一方面，需要在相關法律法規方面有所支撐并良好的貫徹落實，針對現有問題結合經濟形勢變化對法律法規適當的修訂、完善與調整，提升政策的可操作性與針對性。政府部門需樹立整體意識，加強全民環保意識培養，摒棄地方保護主義意識，減少不當的行政干預，積極發展當地低碳環保產業，通過培育綠色金融典型示范區帶動大范圍的生態文明建設以及綠色金融發展。政府統籌具體而言，首先可通過對銀行之類的貸款性金融機構環境法律責任加以明確，對商業銀行法條款不斷完善，具體規定商業銀行信貸融資項目的風險及環境責任，讓商業銀行信貸行為得以規范。其次，可開展試點工作并累及相關經驗，形成示范效應后逐步推廣，將環境污染損失賠償標準及風險評估標準細節化，做到有法必依。

2.建設相應機構

綠色金融發展的前提在于相關機構的建設，各級政府部門也需加以協調。具體來說，首先可成立綠色投資基金，以基金的專業管理經驗讓綠色投資項目提升盈利能力，從而獲取更多的社會資本投入。積極嘗試PPP模式產業基金，讓民間資本積極參與至綠色股權投資中，讓財政缺口得以彌補。其次，可由國家出資建立綠色銀行體系，由商業銀行、生態金融事業部、地方性綠色銀行以及中國生態發展銀行共同組建，通過引導作用和示范效應減少污染性生產與投資，提升綠色消費和投資。地方區域則可依照中國生態發展銀行模式設立地方性綠色銀行，以社會資本為主。最后，可在政府主導下成立例如“兩行一金”之類的國際多邊金融機構，國際對外投資中主動實施赤道原則，積極采用高標準，從宏觀戰略發展角度樹立大國新形象，消除環境顧慮，承擔對外投資的社會責任和環境責任。

3.創新綠色金融體系產品

當前我國綠色金融體系的理財產品急需創新，銀行理財產品配置仍處于起步階段，在創新層面可從以下幾方面加以探索。首先，需要將理財產品風險評估中的社會風險指標以及環境風險指標逐漸完善，讓理財產品的安全性受到保障。其次，應將產品創新的目標定義為低門檻、開放性及普及性，讓綠色理財產品在金融科技的開發幫助下聯合手機銀行之類的互聯網平臺擴大投資吸引范圍。再次，應推出綠色理財直接融資工具，提升綠色資產在普通銀行理財中的占有比例，在確保符合綠色金融工具合規使用資金的前提上補充企業流動資金缺口。最后，可設立專項綠色理財產品，確保綠色資產占據更高比重，甚至達到100%，作為綠色知識、綠色債券之類非標資產的定向投資。

綠色債券業務和產品的創新，首先，應充分考慮基金主體角度，并將綠色行業的分類更加細化，突出其綠色主題。例如，從植被修復、大氣治理、水土整治、綠色公共服務、清潔能源等領域創新綠色基金，體現出節約能源及環境保護。其次，可將綠色信貸資產證券化范圍擴增，讓資產證券化業務逐漸涉及到綠色住房抵押貸款、能效貸款、消費信貸、綠色PPP項目等。最后，創新碳金融市場綠色債券要繼續探索新的托管模式，諸如碳期權、碳掉期、碳遠期等諸多新型金融衍生品。包括將碳收益用來做低壓、股權等諸多交易，讓碳金融產品體系形成多元化發展態勢。

4.以科技創新帶動體系發展

隨著大數據時代的到來，以大數據、區塊鏈等金融科技手段為依托，綠色金融的創新與發展將迎來較大突破。從信息化建設角度，可利用大數據及區塊鏈技術讓信息共享平臺得以兼容，從而構建更具高效性、全面性的信息共享平臺，集評價監管與征信為一體，降低綠色金融業務成本，調動金融機構與企業參與其中的積極性。從綠色信貸業務角度來說，大數據及區塊鏈的融合能夠為綠色金融體系的創新打下堅實基礎，通過共享賬本實時監測綠色信貸業務資金鏈情況，并保障動態征信信息的真實性，在高效率信息傳播下提升綠色信貸業務風險防控能力。從創新風險防范角度來說，雖然金融風險會受到產品創新、金融政策等因素的影響，但區塊鏈技術的融入可讓信息共享平臺的快速反應能力、透明性及安全性得以提升。這樣一來，金融機構的發展效果評估和貸后風險管理不僅可得到保護，還可讓綠色金融產品處于合理定價范圍，提升相關業務的透明化及公開化程度，有利于保障綠色金融體系健康發展，降低金融泡沫風險。

四、結語

綜上所述，綠色金融的可持續發展需認識到當前發展亟待完善之處，從政策、標準、產品創新等多個角度優化發展路徑，提升綠色金融發展健康性。