論股權結構與公司治理

劉 娟

（黑龍江盛世千秋餐飲管理有限公司，黑龍江 哈爾濱 150010）

提高企業的業績，是發揮公司價值與推動企業長遠健康發展的根基，而良好的公司治理是提高業績的重要前提。股權結構是公司治理結構的基礎，但存在缺陷的股權結構，會直接影響公司的改革創新進程。還需加強對股權結構與公司治理結構中問題的分析，在企業的管理觀念與模式等方面加強創新，以盡快實現企業的經濟效益目標。

一、優化股權結構與公司治理結構的意義

股權結構是指股份公司中的股權所有者持有公司股份的比例及其相互關系，包括股東的類型與各類股東持股所占比例等。作為公司治理結構的基本構成，公司的股權結構直接影響公司治理結構的形成，后者是前者的具體運行形式。企業股權結構不同，企業組織結構也隨之存在巨大的差異，對企業的治理結構與經濟效益及商業行為等將會帶來不同的影響。公司治理是指是支配與控制公司的制度，決定了股東與董事會等各利益者間的權利義務分配，以及與公司事務決策相關的規則程序。從狹義上分析，公司治理是指公司董事會相關的結構與功能及股東權力等方面的制度。從廣義上分析，公司治理是指公司分配控制權和剩余索取權的相關制度，涉及公司的激勵機制與人事管理等內容。

從股權結構對公司治理的作用入手分析，股權結構對公司治理的影響，主要是指股權集中度與相對集中型股權結構及高度分散型股權結構對公司治理的影響。公司的治理結構與股權結構相對應，治理結構直接受股權結構的影響。股權結構是決定大股東的重要依據，大股東的管理權約束缺失時，大股東有絕對的公司管理權，直接決定公司的治理成效。公司治理模式也會對股權結構產生影響，兩者間存在相互影響與依存的關系。

從公司股權結構的優化意義入手分析，在公司結構與公司管理策略不斷調整及約束的作用下，公司運營成效逐漸加強，促使股份所有制公司應運而生。在股權市場中，股份公司可通過股權上市交易的途徑，獲取最大的資本收益與增值，從而盡快實現利益目標。采取股權上市交易的發展戰略后，資金運作的本質發生變化，為規避變化引起的不良影響，需緊跟時代發展步伐，抓住時代發展機遇，加大公司運營策略調整的力度，實現公司資源的整合優化與高效利用，從而推動企業的穩中求進發展[1]。

二、公司治理中的股權結構問題

1.投資要素不健全

從我國股份制企業的股權結構入手分析，機構投資的占比少，自然人通常占據主導地位。從上市的股份制企業入手分析，個人投資方與股份持有者，在股權分配與企業性質方面相對獨立，但股份持有者通常不具備企業的經營管理權，在建議決定方面的治理想法相對主觀，缺乏客觀與民主的意愿。在公司治理與股權結構中，通常不會介入投資機構，直接威脅股份制企業的結構合理性與治理有效性。但大部分企業對該問題的嚴重性相對忽視，導致企業股權結構與公司治理會因經營范圍與規模等方面的差異化，會出現各種各樣的治理矛盾。企業處于惡性循環的運營狀態，甚至會無人負責管理等現象，促使引起的現代化發展與利益提升停滯不前，最終逐步退出行業市場。

2.獎勵機制有待完善

上市股份制企業受各種因素影響，普遍存在激勵機制不健全與內部約束機制不完善等問題，在上市期間忽視對公司治理與股權結構建立完善的制度體系，從而出現員工缺乏工作主觀能動性；個人目標與企業發展目標錯位；員工收入結構與企業發展計劃錯位等現象。大部分股份制公司的所有權與經營權相對獨立，導致管理層與基層的員工管理無交集，不利于推動企業治理質量的持續改進，促使企業的發展直接受到影響[2]。

3.股份高度集中的影響

股份制企業受制度體系等因素影響，股權高度集中的問題相對普及，導致股權結構的設置不合理。股權的適度集中，對企業統一內部管理決策有著積極意義，但股權的高度集中會出現本末倒置與適得其反等問題，對企業的正常管理與運作產生較大的影響。股權在少數人手里高度集中，會降低企業決策的客觀性，促使企業的決定權與話語權使用受限。大股東對企業決定權使用與經營決策的科學合理性，直接影響企業的健康長遠發展。但主觀隨意的企業決策，不僅影響小股東的合法權益，同時會促使企業治理出現紕漏，甚至會激化企業內部的矛盾。尤其是股份制企業內部存在搶占股份與惡性競爭等不良現象，會直接影響個人與企業的價值發揮。股權高度集中時，在商議決策重大事宜的過程中，大股東持反對意見，也反映了股東大會設置的形式化。因此，企業缺失股東約束機制，會給公司治理帶來較大的隱患。

4.股權分散的影響

從企業的股權分散入手分析，是指持股人掌握的控制權與管理權起不到決定性作用。適度的股權分散，促使控制權相對分離與均衡，利于企業的治理效率的提升與健康發展。但股權分散引起的消極影響不能忽視。首先是股權高度分散，股東對企業執行人員與董事會成員的監督作用失效，直接弱化公司治理成效。其次是過度的股權平均或分散，導致投資者參股的目的，通常以獲取自身的收益回報為主，不會對企業科學的治理與經營決策提供更多的益處，不利于長效約束機制的建立，促使企業的運行效果不盡理想。再次是股權投資的目的多樣化時，會增加投資參股的人數，不利于企業制定統一的戰略計劃。大部分的投資者只考慮自身的收益回報，對承擔經營風險的意愿與責任感相對較低，從而普遍存在搭便車現象。最后持股人參與公司治理的積極性與自主性降低，不能為公司治理的改革優化注入無限的動力，企業的經營管理的監督與約束力度較低，不利于夯實企業持續發展的制度與組織等保障基礎。

三、優化股權結構與公司治理的對策

1.加強機構投資的管理

股份制企業在經營治理中，需加強實踐經驗總結，本著引進來與走出去的原則，借鑒西方發達國家的企業治理經驗。根據企業的發展戰略目標與經營方向等實際情況，合理組織與引進機構投資者，通過增加機構投資者的數量，平衡調節機構投資者與自然人投資者的占比。在股權結構方面，采取機構投資者與企業經營者協同組織的方式，切實發揮機構投資者明確企業發展方向與維護各利益者的權益等方面的應用價值。因此，企業應當加大對投資者的引進力度，科學組織機構投資，杜絕與規避引起股份制企業內部沖突的影響因素，幫助企業摸索性地建立與完善科學性的管理機制，從而提供企業健康發展的制度保障。股份制企業在現代化的發展進程中，需加強對自身發揮規模等現狀的分析了解，合理控制投資機構的引進數量，切實解決企業內部的治理矛盾問題，通過公司治理結構與形式及理念等方面的創新，帶動股權結構的逐步優化，推動企業正軌化發展，以盡快實現企業利益最大化的發展目標。企業應當積極轉變思想觀念，加強對內部機構投資者的培養，將控股市場與經理人逐步取代以往的事務管理，豐富機構投資者的結構，實現企業內部人事與外部關系上的目標統一，切實發揮投資者主體帶動股權結構優化的積極影響作用，逐步提升公司治理水平，促使企業的監督約束力逐步加強。

2.完善內部監督機制

完善管理制度，發揮制度的監督約束作用，是推動企業長遠發展的重要前提與基礎保障。因此，企業應該盡快建立與完善內部管理制度，注重制度作用的發揮。根據企業的實際發展情況，盡快完善建立員工獎懲機制與明確內部股權結構，并搭建與其相匹配的監督機制，實現職工的利益及個人發展目標，與企業的整體利益及發展目標相協同，將員工從以往的工作觀念與態度中脫離出來，充分意識到自我價值發揮對企業發展的推動作用，從而激發職工的工作潛能與主觀能動性，強化職工的向心力與凝聚力與責任感，使其積極參與并支持企業的各項經營管理活動。制定股權監督機制，維護公司股東利益，加強制度的透明性。尤其是機構投資者的引入，需建立其與企業的監督機制，發揮監事會與董事會的作用，通過全方位的監督，帶動股權結構的優化，促使公司治理方式發生轉變。可引入輿論監督的方式，通過詳細的職權劃分，切實維護各方利益，營造全新的共贏局面。完善民主制度，并施行民主管理，在股權結構的調整過程中，合理引入新股東，促使股東與股權結構間的動態平衡。惟有在企業內部施行利益共同體的發展決策，營造相互監督的氛圍，才能帶動員工工作及參與治理活動積極性的提升。通過股權結構的調整與公司治理的優化，維護大小股東的權益，實現民主管理等制度的落地。

企業內部監督機制的建立過程復雜繁瑣，需設置利于員工自我價值發揮與工作積極性提升的薪酬獎懲制度，實際中加強對薪酬結構的不斷調整，放大與維護企業員工利益的同時，促使員工的崗位職責與薪酬相掛鉤，將員工的工作內容滲透到企業的監督機制加理與執行中來。企業在不斷調整股權結構的過程中，員工與崗位及各部門的薪酬結構隨之發生變動，福利待遇標準逐步優化，隨著企業的發展逐步發生變動，唯有做到員工的權責利一體，才能確保員工的收入均衡與工作動力強化。企業在優化股權結構的過程中，需搭建與其相關的監事會管理體系，營造企業內部人人參與及支持經營決策與內部監督的良好氛圍，調動員工工作自主性與團隊凝聚力的同時，促使內部監督作用價值的充分發揮，及時發現與規避不利于企業管理機制完善的影響因素，推動企業的長效化發展。公司治理離不開完善的制度，尤其企業薪酬結構與股權結構的調整，需注重制度的建立與完善及規范執行。從調整薪資體系入手，帶動工資結構的最優化，實現員工利益與企業利益掛鉤，提高員工的工作積極性。

加大推行內部員工持股的決策力度，突顯企業人性化的特征，提高員工的參與性，實現內部監督作用的充分發揮。員工持股更利于提高員工的忠誠度，通過對員工的激勵作用，使其全身心地開展崗位工作。我國上市公司中的內部職工持股問題相對較多，但不能忽視職工持股機制帶來的正面影響。自西方先進國家施行職工持股制度后，公司的治理效果逐步強化。從職工持股制度的優勢入手分析，可讓職工變為企業的股東，職工代表可加入到企業的監事會與董事會等組織中，有參與企業運營與決策各經營事項的權利。人力資源是企業發展的重要組織保障，尤其是在生產一線工作的職工，對公司的生產運行情況充分了解，可對經理層的員工展開有效的監督，及時發現與指出監事會在監督上的問題，為監督機制的完善與手段創新獻計獻策。隨著股權配置改革進程的加速，股權分散逐步取代了以往的一股獨大模式，職工持股機制落地的可行性增大。持股職工作為企業股東的一員，可以享受股東的紅利，增加職工的收入，不僅強化了職工的趨利能力與工作積極性，更利于推動企業的現代化發展。同構職工收益與公司績效的掛鉤，加強了生產者與經營者的合作，更利于實現工作質量與效率的持續改進。

3.調整股權結構與治理方式

股權結構是指企業所有者對股份額的占比，是企業所有者的權益主體，也是影響企業決策的關鍵要素。股份所有者對企業經營中的決策性問題有發言權，為決策的科學制定獻計獻策，促使決策更加符合企業發展情況。從國外先進國家的公司股權結構入手分析，在均衡股權結構的過程中，通常采取分散股權的方式，規避因權利過度集中引起的利益傾斜與力量相互控制而獲取利益等問題。股權適度分散更能夠確保利益均衡，確保在公司治理中，可實現各股東利益的兼顧，促使股東對企業的經營決策與發展戰略等情況充分掌握，更利于維護小股東的切身權益。經過層次化處理的公司股權結構，可有效避免權力集中的發展趨勢，規避產生企業內部矛盾與大股東相互對立或博弈、大股東壟斷決策話語權等問題的影響因素，實現企業內部管理作用價值的充分發揮。但實際上，過度的股權結構分散或集中，都不利于企業的科學決策與戰略制定，還需從企業發展的實際情況入手調整股權結構。股權結構與治理方式的優化不能主觀隨意，更不能照搬照抄，應當注重企業間的發展差異。引進國外發達國家企業的股權結構設置與治理方式，本著實事求是與具體問題具體分析的原則，根據企業的經營發展特征，摸索性地調整企業股權結構，為公司的治理方式優化，提供更多綱領性與建設性的原則。股份制企業除采取分散股權的方式外，還需盡快建立治理相關的制度體系，在實踐中加強調整與完善。夯實公司治理的制度化基礎，明確股份持有者與員工等主體的責任及權利義務，實現透明化與人性化及民主化的權責管理，不斷提高企業控制與整體治理的成效。尤其是上市的股份制企業，決策權與高收益被大股東控制，需加強對大股東的監督管理，建立與施行獎懲機制及內部監督機制，約束大股東的決策等行為，使其在服務于企業發展戰略的過程中規范執行權利。企業的發展不是固化不變的，需遵循其動態化與透明化與民主性等發展特征，在實踐中不斷調整股權結構與公司治理，夯實治理的制度化基礎，切實發揮股權結構科學調整對實現公司治理最優化的價值意義。

4.優化信息審核流程

公司治理中的股權結構調整工作的展開不能過于隨意，需具備各項制度機制的約束與強化。如信息審核流程的建立，可全方位與多角度的監督企業決策過程，確保信息的完整性與真實可靠性，為企業的決策等活動展開提供價值的數據參照。必要時可采取股東自愿讓渡股權的方式，客觀地調整股權結構，促使公司股權結構逐步優化。建立信息審核流程，可為機構投資者了解治理決策與企業運營狀況等方面的內容提供便利。但前提是確保平臺內部信息審核流程的科學合理性與真實完整性。

四、結語

公司治理與股權結構間的關系密切，要想改善公司治理方式，還需從股權結構的調整入手。但實踐中的難度較大，尤其是在企業市場競爭愈演愈烈的發展背景下，需通過施行民主管理制度與監督機制，加強對企業股權集中與分散度的控制，利用外部市場分散股權，以實現公司治理與股權結構間的良性循環及協調發展。