中小企業股權融資管理存在的問題及其對策

蘇浩杰

（廣州柏為科技有限公司，廣東 廣州 510000）

中小企業的股權融資管理中，面對普遍的股權融資難度大的問題，以及融資途徑單一等現狀，有必要進行更進一步的改進，打破中小企業發展瓶頸和制約。結合中小企業股權融資管理中存在的問題，有針對性地落實相關的改進措施和發展對策，提高中小企業股權融資管理的綜合水平與融資效率，為中小企業的發展拓展更廣闊的空間，推進中小企業在市場經濟環境中的穩健發展。

一、中小企業股權融資背景分析

在我國的社會主義市場經濟構成體系中，中小企業是其中的關鍵構成部分，提供了多個社會就業崗位，促進了中國的經濟增長，市場經濟的全新發展形勢下，中小企業融資困境愈加凸顯出來，導致中小企業的發展受到了一定程度的制約，限制了中小企業創新建設，同時也成了我國國民經濟發展的一大瓶頸問題。中小企業的借貸方式是以債務融資為主，在傳統的融資中，中小企業股權融資平臺確實功能不完善，在中小企業的股權融資體系建設方面，仍舊存在不健全的普遍問題，導致了中小企業面臨著較高的股權融資門檻，限制了股權融資活動的順利展開[1]。中小企業股權融資主要是指外部股權融資，通過在市場證券上進行股票的發行活動，將企業的部分股權出讓，，資金在股票等金融工具的形式下流入企業，不需要銀行等金融機構，導致企業的控制權被投資者掌握，和其他融資方式相比，這樣的融資方式更加穩定。中小企業的股權融資活動面臨的風險小，流動性、穩定性均增強，在外部力量的監督作用下，中小企業內部的經營管理效率均大大提高，增強了中小企業的內部經營管理水平，對于中小企業的現代化建設與發展，推廣現代企業的制度起著有力的積極作用。但是目前中小企業的股權融資仍舊存在一些問題有待改進，中小企業股權融資管理面臨著重重阻礙，有必要進行更進一步的深入研究，解決中小企業股權融資的困境問題[2]。

二、中小企業股權融資管理中存在的問題

1.股權融資法律法規體系建設不完善

完善的法律法規體系是保證中小企業股權融資活動順利展開的關鍵，根據對我國中小企業股權融資管理的現狀進行分析發現，由于股權融資的法律法規體系建設尚未完善，中小企業股權融資缺少法律依據和支持，導致中小企業的發展中在股權融資方面面臨著巨大的阻礙，缺少法律法規體系。在建設風險投資基金制度時，退出機制缺失，建設內容不健全，難以規范合理地運行支持中小企業發展的產業基金和風險投資活動，制度缺失，對于中小企業的股權融資產生了制約，資金實力強的機構投資者對中小企業的股權融資支持有限，難以吸引更多的機構投資參與其中加強中小企業的股權融資建設，阻礙中小企業的融資與發展[3]。

2.中小企業基礎薄弱

中小企業的股權融資管理目前受到了中小企業自身基礎薄弱的影響，導致中小企業股權融資活動基礎不足，由于中小企業的經營管理模式落后，在家族式的管理機制下經營和管理水平有限，企業的制度現代化水平不足，受到了一定程度的限制，導致中小企業股權融資活動難以順利展開，資金實力有限。企業的抗風險能力薄弱，再受到內控制度不完善等因素的影響，增加了投資風險，中小企業股權融資的成本高，發展滯后，在制度建設和信用水平以及財務信息的披露方面存在著的難題，財務隱瞞和造假的行為時有發生，投資者面臨著一定的風險問題，對于中小企業的信任不足，限制了中小企業的股權融資活動順利開展[4]。

3.缺少股權融資渠道

中小企業在股權融資的管理中存在渠道單一、缺少多樣化股權融資渠道的普遍問題，企業主要是通過內部股權融資來進行融資活動，由企業的留存收益作為資金來源，嚴重制約著中小企業融資規模的擴大，大規模的融資建設難度大。中小企業的外部股權融資渠道有限，呈現出了單一、狹窄的股權融資外部渠道發展問題。究其根本，是由于我國中小企業上市IPO的門檻高導致的，證監會制定了較高的門檻審批上市融資，面臨著繁瑣的程序和嚴苛的條件，導致中小企業的上市融資活動難度大，在股本總額方面有著嚴格地限制，要求具備連續盈利的能力和較高的上市融資成本能力，因此大多數的中小企業都被IPO拒之門外。中小企業私募股權融資的渠道單一、不通暢，缺少健全的私募融資制度，我國PE市場的發展相對緩慢，出現了私募股權市場滯后、發展落伍的問題，中小企業在私募融資渠道方面面臨著較高的技術要求和盈利模式要求，發展難度大，加大了私募股權融資的難度。除此之外，我國風險投資基金的規模無法滿足中小企業的股權融資要求，因為中小企業的數量眾多，而風險投資基金的規模相對較小，我國在風險投資方面的起步晚，缺少健全的退出機制，風險投資基金通過轉讓股權以及上市等方式撤出資本，獲取增值資金，實現增值資金，因此形成了對風險投資基金發展的制約，我國參與風險投資基金數量的增加，對于中小企業股權融資的需求卻難以滿足，要更進一步擴大風險投資基金的資金規模[5]。

4.資本市場問題

我國的資本市場體系建設尚未完善，缺少具有層次性的全面的資本市場體系，建設資本市場不健全，限制了中小企業的股權融資活動，目前我國的資本市場上自由性不足，缺少自由的市場機制，籌資者和投資者之間難以暢通的進行溝通，缺少溝通渠道，資本市場體系的全面性不足，缺少多層次的體系，欠缺中小企業產權交易市場。除此之外，我國的資本市場發展中存在著不可避免的監管漏洞問題，發展不完善，在資本市場的法律法規建設方面有待優化，在政府行政力量的干涉作用下，資本市場的發展力量相對更加薄弱，嚴重地限制了資本市場的健全發展，投機氛圍嚴重，投資者的信心不足，對于長期投資會考慮到波動較大的資本市場問題，導致機構投資者的進入和發展均受到了不同程度的制約，由此引起了中小企業股權融資管理中面臨的困境問題[6]。

三、中小企業股權融資管理的優化對策

1.建立健全的股權融資法律法規體系

法律法規是保障中小企業股權融資活動順利展開的重要依據，相關部門應建立起健全的股權融資法律法規體系，完善有關的法律法規內容，夯實中小企業股權融資的法律基礎，適當放寬中小企業上市融資的條件，并且采取核準制的方法，管理融資市場，創建起良好的外部環境條件，推進中小企業股權融資活動的開展和順利實施。在地方政府和相關部門中，要大力地推行和實施法律法規，結合當地的發展形勢以及中小企業的發展需求，致力于為中小企業的股權融資活動創建起積極的條件和環境，共同推進中小企業的轉型和創新發展，構建有效的中小企業投資退出機制，完善中小企業信用評級的制度，并將各項制度落實到實際，使中小企業股權融資市場信息不對稱的弊端得到有效的改進和解決，各項工作的落實有據可循。在完善的中小企業股權融資法律法規體系的保障和積極作用下，為中小企業的股權融資活動打開更廣闊的發展空間，使其向著未來長足發展的道路不斷探索，增強中小企業的股權融資實力[7]。

2.完善和優化中小企業內部治理機構

為了夯實中小企業的股權融資基礎，提高中小企業股權融資的管理水平，有必要從中小企業的內部著手，建立完善的中小企業內部治理機構，強化股權融資的基礎條件。目前在經濟全球化的背景下，中小企業參與的市場活動越來越多，因此中小企業需要設置內部機構和相關部門配備完善的人員，使內部治理結構得到不斷的完善、優化，提高企業股權融資水平。中小企業需要在市場化的指導下明確企業的定位、性質等，改革和完善現代企業的制度，以此優化企業結構，實現多元化的企業股權發展模式，將外部投資者積極引進其中，對企業原有的股權結構進行改善，促進企業活力和經營管理水平的不斷提高。中小企業要強調抵抗風險防范風險的能力，不斷地促進自身核心競爭力的提升，吸引更多的投資者加入到中小企業的融資中來，提高中小企業的股權融資管理水平，建立起符合中小企業發展需求的信用體系，同時完善風險提示機制，加強信息披露制度的建設進程，降低信息不對稱可能帶來地險問題發生概率，避免給投資者造成負面干擾。而是通過信息披露和風險提示，將更多的投資者吸引到中小企業的股權融資活動中來，通過優化中小企業的內部治理機構，增強股權融資的綜合水平與效率。

3.拓寬中小企業股權融資渠道

中小企業需要在股權融資的渠道方面加強探索，這是保證中小企業股權融資活動順利展開的重要舉措，中小企業需要在股權融資渠道方面，增強拓寬力度，積極地拓展股權融資的多元化渠道，提供多樣性的方式為中小企業的股權融資活動打開新的局面。中小企業在直接上市PIO方面應加大探索力度，對國外的先進經驗、國外的運行規則等進行借鑒學習，并且要適當對中小企業盈利能力與融資股本等方面的限制進行放寬，提高對中小企業發展的重視、加強支持力度，并且要對當前存在的產權交易市場進行規范與整合，保證產權交易市場能夠實現規范化、合理化的發展，創建起良好的條件，推進中小企業的上市融資進程。在私募融資市場的建設方面要更進一步地發揮出推動力作用，從私募融資角度而言，相關部門應給予有效的政策支持，并要提高監管力度，從而最大程度保障私募市場的規范化運行，進而對投融資雙方的利益進行有效保護，吸引更多的戰略投資者加入中小企業的全融資活動中來。我國在建設私募市場時要強調規范性，引進國外的先進經驗，提高私募市場的建設國際化水平。例如，美國作為發達國家，在私募融資方面審批程序十分寬松，幾乎不需要任何的審批程序和約束條件，對于融資的次數、數量等沒有硬性規定，主要針對的是企業的發展前景、企業的業績等進行私募融資。我國可以借鑒美國在私募融資方面的先進經驗和成功案例，創建便利的條件，促進中小企業順利地展開股權融資活動，打開新的股權融資渠道。在此基礎之上，我國要在風險投資基金方面加大力度，推動風險投資基金產業的發展，支持風險投資，構建起完善的風險投資機制，建設風險投資退出機制，為風險投資者消除后顧之憂，使風險投資者能夠順利收回資金，獲取增值收益，提高資本收益水平。利用風險投資退出機制的積極作用，吸引更多的投資者加入到中小企業的股權融資中，提高中小企業的股權融資水平和效率，突破退出機制不健全、風險投資基金的發展限制問題，對風險投資基金的資金規模予以擴大，并且對中小企業股權融資發展的實際需求進行滿足，結合現階段中小企業的股權融資要求現狀，逐步探索出新的融資渠道，打開外部股權融資的空間，在多元化的股權融資渠道探索中，提升中小企業的股權融資能力，強化中小企業的市場發展競爭力[8]。

4.加強資本市場的建設和完善

對于我國資本市場不健全的問題，應加強資本市場體系的建設，不斷對資本市場予以完善，積極建立多層次、全面的中小企業股權融資體系，對于A股市場中小板和創業板市場加大投入力度，提高建設水平。構建起健全的資本市場體系，打破中小企業股權融資受到的限制和制約，創建起良好的條件和便捷的融資平臺，推動中小企業股權融資活動順利展開。在建設資本市場體系時，要保證資本市場體系覆蓋廣泛的范圍，從而使多層次建設得以實現，使資本市場體系功能得以健全。相關部門將自身職能作用予以充分發揮，持續性擴大中小企業股權投資者的范圍，并且加強對機構投資者培育工作的重視，提高培訓力度，從而切實優化機構投資者隊伍質量，并使其投身于中小企業融資擔保體系構建中，對中小企業融資擔保體系進行健全與優化，完善中小企業內部治理結構，從而使中小企業內部財務管理水平得以有效提升，進而最大程度保障中小企業的內部財務控制工作的科學性以及規范性，使中小企業內部財務控制的現代化水平得以有效提升，逐步為中小企業的股權融資規模擴大發展空間。各部門及組織應積極地將自身的職責、義務履行和落實到位，發揮出部門優勢，包括業務主管部門、中介機構、行業協會組織等，均需要加入到中小企業的股權融資中，將自身的外部監督作用和積極的優勢充分發揮出來，做好對中小企業融資行為的監督、評估、評級工作，保證中小企業股權融資活動能夠在規范、健康的股權融資市場中，穩定順利地展開和運行，推動中小企業股權融資活動更好、更高效的發展，提高中小企業的股權融資管理水平，為中小企業股權融資打下堅實的基礎。改進資本市場不健全以及監管漏洞等問題，強化市場的力量，增強投資者長期投資的信心，吸引更多機構投資者進入到資本市場中支持中小企業的股權融資活動[9]。

四、結語

綜上所述，市場經濟的發展形勢下，中小企業股權融資管理工作要重視目前的管理現狀以及管理中存在的不足問題，加強對中小企業股權融資的管理力度，采取有效的措施創建起良好的中小企業股權融資環境和條件，提高中小企業的股權融資水平，加強終于股權融資的管理效率。增強中小企業的發展競爭力，使中小企業能夠在面臨著激烈的市場競爭環境時脫穎而出，為我國的社會主義市場經濟建設貢獻一份力量。