連續回調 人民幣匯率單邊升值預期逐漸減弱

6月3日，人民幣對美元匯率中間價報6.3811元，較前一交易日下調38點，為連續兩日下調。在岸人民幣對美元即期匯率先行貶破6.39元，連續三日貶值。鑒于境外上市中資企業購匯需求季節性上升和美元匯率走勢存在較大變數，專家表示，目前，人民幣匯率單邊升值預期正趨于減弱。企業應樹立“風險中性”理念，避免“炒匯”行為。

市場匯率下調

中國人民銀行5月31日宣布，自6月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的5%提高到7%。中國證券報記者6月2日獲悉，國家外匯管理局近日向17家機構發放合格境內機構投資者（QDII）額度103億美元。

“上述舉措體現了有關部門圍繞保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定的目標，采取增加匯率彈性、有序擴大金融市場雙向開放的外匯政策組合拳思路。”中銀證券全球首席經濟學家管濤說，央行、外匯局大招頻出，賭人民幣匯率單邊升貶值可休矣。

在這一背景下，人民幣匯率繼續展開“回歸之旅”。6月3日日間交易時段，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率盤中接連失守6.38元、6.39元。在岸人民幣16時30分收盤價報6.3932元，較前一交易日貶值60點，連續第三日貶值。離岸人民幣匯率盤中震蕩走低，截至17時，報6.3900元，貶值62點。

階段性調整壓力料增大

專家表示，境外上市中資企業集中大額分紅購匯及美元指數可能回升將助推人民幣匯率貶值。

“6月和7月是傳統分紅購匯高峰期，在香港市場上市的中資企業將集中購匯。從已公布分紅計劃看，2021年在香港市場上市的中資企業分紅購匯規模預計700億美元，絕大部分集中在6月至8月。”興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委表示，人民幣匯率調整的可能性上升，企業購匯節奏或前移。

從以往情況看，集中分紅購匯會增加人民幣匯率貶值壓力。魯政委舉例說，即便在人民幣匯率存在單邊升值預期的2011年，6月至7月也出現了階段性貶值，主要與境外上市中資企業集中分紅購匯有關。再比如，2016年6月至7月人民幣匯率貶值幅度也較大。

專家強調，受多重因素疊加影響，需警惕人民幣匯率貶值風險。中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛松成此前表示，近期人民幣匯率升值過快，有可能已出現超調。

從美元走勢來看，專家認為，美聯儲6月3日宣布將開始逐步出售所持公司債和投資于公司債交易所交易基金，以及美聯儲官員表示希望盡快展開縮減購債討論，美元指數在前期低點附近獲得有力支撐，不排除大幅回升的可能。

首創證券首席經濟學家韋志超表示，人民幣匯率進一步大幅升值可能性不大，中期走勢仍將受美元指數變動影響。

企業應樹立風險中性理念

市場人士認為，匯率單邊快速升值或貶值易造成企業放松主營業務，進行匯率套利，進而損害實體經濟。日前召開的全國外匯市場自律機制第七次工作會議強調，企業和金融機構都應積極適應匯率雙向波動的狀態。企業要聚焦主業，樹立“風險中性”理念，避免偏離風險中性的“炒匯”行為，不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸。

多家企業近期表示已使用外匯套期保值工具對沖風險。有上市公司在投資者關系互動平臺上表示，匯率波動對有進出口業務的公司會有影響，在人民幣持續升值背景下，海外收入會有縮水現象，但公司進口采購業務會抵消部分影響。針對匯率波動，公司已經主動進行一些風險可控的外匯套期保值業務，在一定程度上可控制匯率波動風險。

另有上市公司表示，匯率波動會對公司利潤產生一定影響，公司會根據匯率波動趨勢使用外匯套期工具對沖風險。

國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英日前表示，外匯局將繼續加強企業匯率風險管理宣傳培訓和輔導。加大外匯市場政策供給。在深化外匯市場建設方面，不斷豐富交易工具，完善交易機制，提升外匯市場的透明度，增強交易便利性，更好地滿足市場主體風險管理的需求。上交所產品創新中心副總經理陳代云此前表示，上交所對ETF市場的定位是“ETF讓投資更加便捷”。上交所ETF市場發展呈現規模持續增長，流動性亞洲最佳，投資者人數大幅提升，產品和機制創新方面不斷取得突破，ETF產品線進一步豐富。

挖掘新投資機會

平安基金ETF指數投資部總監成鈞表示，甄別哪些公司能基業長青是比較困難的，因此分散化投資是客觀存在的迫切需求，指數投資解決了選股難、選基難的問題。

鵬華基金副總裁高鵬說，鵬華基金多年來一直在積極探索布局各類被動指數產品，截至2020年底管理的權益類ETF規模近70億元，今后將在行業主題方向上繼續探索，積極挖掘新的投資機會和方向。

王樂樂認為，從長期投資角度看，可在優質賽道里按照節奏布局。投資者在投資過程中，需要關注“盈虧比”。創金合信基金首席量化投資官、創金合信滬深300指數增強基金經理董梁說，近兩三年來，隨著外資和內地機構投資者持倉市值加大，話語權變強，A股投資生態逐漸轉向價值投資。

“在市場演進過程中雖有風格異動，但整體不改資金向頭部公司集中的趨勢。因此，聚焦上證50、滬深300、中證500的寬基指數產品，值得重點關注。”董梁說。

來源： 中國證券報