面向科技類中小企業(yè)貸款的整合式創(chuàng)新風(fēng)控模型

陳群芳　任瑞祥　于飛

引言

科技類中小企業(yè)因缺乏固定資產(chǎn)抵押、商業(yè)模式迭代較快，在貸款融資方面受到很大制約。授信量的不足與較高的貸款利率，極大地限制了我國(guó)科技類中小企業(yè)的創(chuàng)新能力，不利于我國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的宏觀戰(zhàn)略執(zhí)行。僅靠現(xiàn)有的金融風(fēng)控框架，難以為解決科技類中小企業(yè)的“融資難”痛點(diǎn)提供突破式創(chuàng)新的路徑。最新的理論與實(shí)踐證明，“整合式創(chuàng)新”范式往往能為后發(fā)者提供彎道超車的機(jī)會(huì)（陳勁等，2017），例如中國(guó)高鐵、中廣核、吉利等企業(yè)都通過(guò)整合式創(chuàng)新范式實(shí)現(xiàn)了技術(shù)突破（陳勁等，2018;陳勁等，2019a;陳勁等，2019b;吳欣桐等，2020）。基于同一范式，本文探索了科技金融領(lǐng)域的整合式創(chuàng)新路徑，即將新興的商業(yè)模式畫布模型與傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行整合，創(chuàng)新性的提出“四網(wǎng)三流”企業(yè)風(fēng)控分析框架。

自2004年瑞士洛桑大學(xué)學(xué)者奧斯特瓦德（Osterwalder）提出商業(yè)模式畫布（The Business Model Canvas）模型以來(lái)，對(duì)商業(yè)模式的規(guī)范式研究得到了突破式發(fā)展（奧斯特瓦德，2016）。中國(guó)學(xué)者已經(jīng)運(yùn)用該商業(yè)模式畫布模型對(duì)沃爾瑪、宜家家居、MOOCs網(wǎng)站、拼多多、盒馬鮮生等案例進(jìn)行了有效分析。因此，銀行機(jī)構(gòu)完全可以借鑒商業(yè)模式畫布對(duì)科技類中小企業(yè)的商業(yè)模式成熟度與穩(wěn)健性進(jìn)行規(guī)范式甚至是量化分析，并結(jié)合傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行多源數(shù)據(jù)的交叉驗(yàn)證，進(jìn)而基于上述可信數(shù)據(jù)為科技類中小企業(yè)開(kāi)發(fā)專用性的金融產(chǎn)品。該框架經(jīng)過(guò)南京銀行下屬科技支行的實(shí)踐試點(diǎn)，證實(shí)風(fēng)控效果顯著，有進(jìn)一步推廣價(jià)值。

從抽象到具體

基于資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)在邏輯和框架構(gòu)建“企業(yè)經(jīng)營(yíng)要素匯總”，較之前普通的資產(chǎn)負(fù)債表更具體全面，且更接近企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的真實(shí)。

從基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)常識(shí)出發(fā)，資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、損益表三張報(bào)表的信息完全可以在資產(chǎn)負(fù)債表一張報(bào)表上展現(xiàn)出來(lái)，在每個(gè)經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)，若將報(bào)表形成的間隔時(shí)點(diǎn)縮至最小（例如一天），則這365個(gè)連續(xù)時(shí)點(diǎn)的報(bào)表信息可基本展現(xiàn)企業(yè)的動(dòng)態(tài)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，一般情況下報(bào)表的形成過(guò)程為：企業(yè)的各類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)→可量化的資源配置→票據(jù)→會(huì)計(jì)憑證→資產(chǎn)負(fù)債表信息。在這個(gè)過(guò)程中，信息是愈發(fā)抽象，通過(guò)高度抽象的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)展現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的展現(xiàn)是持續(xù)失真并且是不完整的。

假若將企業(yè)可量化活動(dòng)信息通過(guò)“資產(chǎn)負(fù)債表上信息→會(huì)計(jì)憑證→票據(jù)→可量化的資源配置→企業(yè)的各類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”進(jìn)行回歸，將不可量化活動(dòng)信息，通過(guò)各類多維渠道有效獲取，多種形態(tài)展現(xiàn)，同時(shí)納入資產(chǎn)負(fù)債表框架中，這樣企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)信息就愈發(fā)具體全面，愈發(fā)接近企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的真實(shí)，則此框架所承載的信息即可充分展現(xiàn)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的所有活動(dòng)要素。

依托資產(chǎn)負(fù)債表框架展現(xiàn)的企業(yè)所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要素，通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要素的不同組合，可有效回答“企業(yè)資源來(lái)源的結(jié)構(gòu)特征”、“企業(yè)資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)與效率”、“企業(yè)是如何創(chuàng)造價(jià)值”、“企業(yè)如何在競(jìng)爭(zhēng)中勝出”以及“企業(yè)與利益相關(guān)者關(guān)系”等企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)特征，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的深入洞察和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的充分揭示。

表1即是以應(yīng)收賬款科目為例，充分展現(xiàn)應(yīng)收賬款科目背后的全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要素，資產(chǎn)負(fù)債表其它科目也與此科目類似，具有相應(yīng)的完整經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要素匯集，這些要素匯聚到一起就是“企業(yè)經(jīng)營(yíng)要素匯總”。

從商業(yè)模式畫布到“四網(wǎng)三流”框架

自2004年瑞士洛桑大學(xué)學(xué)者奧斯特瓦德（Osterwalder）提出商業(yè)模式畫布（The Business Model Canvas）模型以來(lái)，對(duì)商業(yè)模式的規(guī)范式研究得到了突破式發(fā)展。針對(duì)工業(yè)時(shí)代和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代不同商業(yè)模式的企業(yè)，上述模型在“企業(yè)如何創(chuàng)造價(jià)值”、“企業(yè)如何在競(jìng)爭(zhēng)中勝出”以及“企業(yè)與利益相關(guān)者關(guān)系”等方面給予有效揭示。

本文將基于商業(yè)模式畫布模型的“企業(yè)經(jīng)營(yíng)要素匯總”進(jìn)行歸納整合后，與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，初步構(gòu)建了“四網(wǎng)三流”框架體系（參見(jiàn)圖1）。四網(wǎng)指企業(yè)的“股權(quán)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)”、“商業(yè)模式網(wǎng)絡(luò)”、“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)網(wǎng)絡(luò)”、“融資擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)”，三流指企業(yè)的“訂單現(xiàn)金流”、“人員進(jìn)出流”、“外圍信息流（法律訴訟、專利軟著、環(huán)保、行政許可、批文備案、招標(biāo)展會(huì)、新媒體等等）”。

圖1展示了“四網(wǎng)三流”框架體系所揭示的信息在資產(chǎn)負(fù)債表框架中的位置分布，其中“股權(quán)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)”可充分展現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表權(quán)益端包含的經(jīng)營(yíng)要素，“商業(yè)模式網(wǎng)絡(luò)”可充分展現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表營(yíng)運(yùn)科目包含的經(jīng)營(yíng)要素，“融資擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)”可充分揭示資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債端的有息負(fù)債和或有負(fù)債的要素，“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)網(wǎng)絡(luò)”可展現(xiàn)與目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)類似可比公司;“訂單現(xiàn)金流”展現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金科目包含的經(jīng)營(yíng)要素、“人員進(jìn)出流”展現(xiàn)“應(yīng)付職工薪酬、無(wú)形資產(chǎn)”等科目包含的經(jīng)營(yíng)要素、“外圍信息流”展現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表其它科目包含的經(jīng)營(yíng)要素。

“四網(wǎng)三流”框架體系的構(gòu)建路徑與目標(biāo)

“四網(wǎng)三流”框架體系的構(gòu)建，充分結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)上各類可信數(shù)據(jù)和實(shí)地調(diào)研數(shù)據(jù)。在客戶接洽階段，以網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)信息為主，可實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的精準(zhǔn)營(yíng)銷，增強(qiáng)與客戶初次交流的有效性;在盡職調(diào)查階段，充分結(jié)合多維網(wǎng)絡(luò)信息與實(shí)地調(diào)研信息的交叉驗(yàn)證，有效展現(xiàn)客戶價(jià)值，充分揭示潛在風(fēng)險(xiǎn);在貸后管理階段，則可實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶異動(dòng)的實(shí)時(shí)把控。

“股權(quán)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)”是以企業(yè)及其實(shí)際控制人為中心，重點(diǎn)展現(xiàn)與企業(yè)及其實(shí)際控制人有股權(quán)關(guān)系的所有法律主體，向上追溯至出資的自然人，向下追溯至沒(méi)有對(duì)外投資的法律主體。通過(guò)股權(quán)關(guān)系關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，充分展現(xiàn)企業(yè)運(yùn)作騰挪的可能選項(xiàng)，揭示實(shí)際控制人股權(quán)關(guān)系的形成過(guò)程和業(yè)務(wù)布局，以及實(shí)際控制人創(chuàng)業(yè)和財(cái)富積累的歷史脈絡(luò)。

“商業(yè)模式網(wǎng)絡(luò)”是通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的商業(yè)模型，對(duì)企業(yè)具體的業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)如何開(kāi)展，以及業(yè)務(wù)開(kāi)展結(jié)果等進(jìn)行描述，其中傳統(tǒng)的進(jìn)銷存模式通過(guò)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈或戰(zhàn)略地圖模型進(jìn)行闡述，新商業(yè)形態(tài)模式通過(guò)商業(yè)九要素模型進(jìn)行闡述。通過(guò)“商業(yè)模式網(wǎng)絡(luò)”，充分展現(xiàn)企業(yè)商業(yè)邏輯的本質(zhì)特征。

“同類競(jìng)爭(zhēng)網(wǎng)絡(luò)”是將特定區(qū)域內(nèi)產(chǎn)品服務(wù)與目標(biāo)企業(yè)類似的相關(guān)企業(yè)充分展現(xiàn)出來(lái)，基于企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)的區(qū)域分布特征，同類企業(yè)的揭示最小可以聚焦在一個(gè)區(qū)縣，最大可以擴(kuò)展至全國(guó)乃至全世界。通過(guò)同類競(jìng)爭(zhēng)關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，充分展現(xiàn)企業(yè)的市場(chǎng)地位、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)以及企業(yè)的新興程度等。假若同類企業(yè)中有進(jìn)入資本市場(chǎng)的，通過(guò)資本市場(chǎng)充裕的信息，對(duì)企業(yè)可做出更為深入的判斷。

“融資擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)”是以企業(yè)及其實(shí)際控制人為中心，將目標(biāo)企業(yè)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)所有的融資金額、渠道、擔(dān)保方式及其對(duì)外擔(dān)保情況，通過(guò)結(jié)構(gòu)化圖示展現(xiàn)。通過(guò)該網(wǎng)絡(luò)，充分揭示企業(yè)的融資強(qiáng)度、信用風(fēng)險(xiǎn)、或有風(fēng)險(xiǎn)等。

“訂單現(xiàn)金流”是對(duì)企業(yè)商業(yè)模式運(yùn)行結(jié)果的驗(yàn)證，也是最為直接反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的有效證據(jù)，基于謹(jǐn)慎性，結(jié)合企業(yè)的商業(yè)模式特征，我們可對(duì)其交易對(duì)手進(jìn)行追溯，進(jìn)一步深入論證其經(jīng)營(yíng)成果的真實(shí)性。

“人員進(jìn)出流”是將企業(yè)正在招聘的詳實(shí)崗位信息，以及曾經(jīng)招聘過(guò)的崗位信息充分展現(xiàn)，包括崗位名稱、招聘期間、招聘人數(shù)、崗位職責(zé)及要求等。通過(guò)企業(yè)對(duì)人員的需求，我們基本上可以判斷企業(yè)是否在經(jīng)營(yíng)，目前經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)是什么，以及企業(yè)產(chǎn)品服務(wù)和工藝流程所需技術(shù)門類及技術(shù)門檻有哪些等。這些信息對(duì)于判斷新興的輕資產(chǎn)、新商業(yè)模式的企業(yè)尤為有效。

“外圍信息流（法律訴訟、專利軟著、環(huán)保、行政許可、批文備案、招標(biāo)展會(huì)、新媒體等等）”是將互聯(lián)網(wǎng)上與企業(yè)有關(guān)的信息，尤其是國(guó)家司法機(jī)關(guān)、行業(yè)監(jiān)管機(jī)關(guān)、政府許可備案機(jī)關(guān)、新媒體等渠道的信息充分展現(xiàn)。這些信息可為上述“四網(wǎng)三流”提供更為深入的佐證，對(duì)企業(yè)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)的有效揭示提供有力支撐。

“四網(wǎng)三流”的具體案例應(yīng)用

杭州GG網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（公司為化名，以下簡(jiǎn)稱“GG公司”）是一家集游戲研發(fā)、運(yùn)營(yíng)和銷售為一體的高新技術(shù)企業(yè)。按照該公司的介紹，其擁有一支國(guó)內(nèi)外一流核心技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的超強(qiáng)的開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，將充分發(fā)揮3D游戲核心開(kāi)發(fā)技術(shù)和自主研發(fā)的優(yōu)勢(shì)，立志成為杭州市最具影響力和研發(fā)實(shí)力的網(wǎng)絡(luò)科技公司之一（“四網(wǎng)三流”在GG公司的具體應(yīng)用詳見(jiàn)表2和表3）。

未來(lái)展望

“四網(wǎng)三流”框架體系是對(duì)企業(yè)調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法與模式的擴(kuò)展，各部分不是割裂的，而是一個(gè)有機(jī)整體，彼此之間互為聯(lián)系，互為支撐，是對(duì)以往成熟的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架的補(bǔ)充和豐富化。

本文期待通過(guò)“四網(wǎng)三流”框架的應(yīng)用，充分應(yīng)用國(guó)際上金融科技的最新成果，緊密結(jié)合金融大數(shù)據(jù)平臺(tái)的有力支撐，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”時(shí)代，提升我行對(duì)目標(biāo)企業(yè)商業(yè)實(shí)踐本質(zhì)的洞察，最大化提升我行對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的成效。

“四網(wǎng)三流”框架體系本質(zhì)上是工具屬性的，它離不開(kāi)廣大業(yè)務(wù)人員對(duì)各行各業(yè)行業(yè)屬性的深刻理解，但它會(huì)有效提升廣大業(yè)務(wù)人員的工作效率與效能，隨著大數(shù)據(jù)平臺(tái)的持續(xù)完善和豐富化，以及人工智能、語(yǔ)音識(shí)別和機(jī)器學(xué)習(xí)的持續(xù)成熟，我們期待將廣大業(yè)務(wù)人員的經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)理解也逐步植入“四網(wǎng)三流”框架體系，助力我行成為中國(guó)最具價(jià)值和持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新型銀行。

本文責(zé)任編輯：羅茜文luoqw@sem.tsinghua.edu.cn

陳群芳：南京銀行杭州分行科技文化金融服務(wù)中心副主任、小企業(yè)金融部總經(jīng)理任瑞祥：南京銀行杭州分行城西小微企業(yè)專營(yíng)支行（科技支行）行長(zhǎng)于飛：清華大學(xué)技術(shù)創(chuàng)新研究中心助理研究員，通訊作者，yufei16@tsinghua.org.cn