以墨跡天氣IPO被否為例對工具類App企業發展前景進行探究

孟妮

摘要：資本市場猶如一塊肥田，眾多企業爭先恐后想要踏入，而最佳途徑莫屬股票公開發行上市，這是企業不斷涌入上市潮流以趕上時代發展和融資需求、利用社會閑散資源的關鍵一步。但證監會“零瑕疵、零容忍、全覆蓋、終身追責”的高門檻審核要求，不斷從業務規范運行、關聯方關系、財務狀況等多個維度對首發企業進行嚴格把關。面對IPO審核從嚴的趨勢，如何提高擬上市企業IPO過會率儼然已成為各方關注的焦點。本文以我國工具類App——墨跡天氣IPO被否案為出發點，對其失敗的根源進行深層次剖析，以期對工具類App企業的發展起到警示與借鑒的作用。

關鍵詞：IPO；墨跡天氣；數據合規；關聯方交易

一、案例簡介

北京墨跡風云科技股份有限公司成立于2010年，其主要開發和運營的“墨跡天氣”是全球天氣服務類平臺，基于領先的專業技術和龐大的氣象、用戶數據，提供經緯度級別的精準天氣服務。結合互聯網和未來智能產業，為C端用戶、B端企業客戶和G端政府機構提供更好的定制化氣象服務，降低天氣帶來的影響以及經濟成本，為社會大眾提供實時天氣資訊及多元化服務[1]。

墨跡天氣于2016年12月16日向證監會首次公開發行股票并在創業板上市的招股說明書，至此踏上了為其三年之久的上市征程。在招股說明書中，墨跡天氣公布了本次發行的股份不超過1？000萬股，且其以公司總股本的25%為最低限度發行此次股份；本次公開發行不涉及持股滿36個月原有股東向投資者公開發售股份情況，采用直接定價方式全部向網上社會公眾投資者發行。

2019年10月11日，證監會發布公告聲稱北京墨跡風云科技股份有限公司首發未通過。苦等三年，作為國內最早的天氣信息查詢軟件墨跡天氣，但最終被拒在資本市場的大門之外[2]。

二、墨跡天氣IPO被否原因

本文參考發審委會議發布的墨跡天氣IPO被否的理由、墨跡天氣的招股說明書預先披露的信息，探討了墨跡天氣IPO被否的原因主要為違規發布互聯網信息、用戶數據商業化變現、依賴單一廣告收入、關聯方交易占比比較高等方面[2]。

1.違規發布互聯網信息

從墨跡天氣招股說明書可知，墨跡天氣業務氣象信息服務的授權書、《網絡維護經營許可證》這兩項均已過期，且其公開信息并沒有顯示是否會繼續辦理相關經營資質。同時，相關行業規則規定對于發布醫院廣告時必須取得《發布醫療信息和醫療廣告許可》資格證書，但墨跡天氣在招股說明中并沒有列示，也沒有對外公開發布；現有的墨跡天氣App中含有小視頻程序，但其并沒有獲得由國家廣播電視總局頒發的《信息網絡傳播視聽許可證》；在墨跡天氣App軟件中，充斥著眼花繚亂的各類醫療廣告，但截至目前，墨跡天氣并沒有取得《醫療廣告證明書》經營資質，且其發布的部分廣告也較為低俗。

2.違規收集用戶信息并進行商業化變現

在新用戶注冊墨跡天氣App時，存在“過度索權”的現象，首要條件是要獲取短信權限、定位權限、電話權限，甚至讀取通訊錄，否則便不能使用該App，此舉嚴重違反《網絡安全法》，成為首例因采集數據合規性存疑導致IPO受阻的企業。墨跡天氣通過自主收集及第三方訪問來收集用戶數據和標簽，并利用數據進行商業化變現。2019年7月19日，App專項治理工作組發布《關于督按期促40款存在收集使用個人信息問題的App運營者盡快整改的通知》，墨跡天氣位列其中。2019年9月15日，墨跡天氣又因涉嫌超范圍采集公民個人隱私而被點名。

3.依賴單一廣告收入

墨跡天氣從2014年至2017年9月期間，互聯網廣告信息服務收入分別為4？437.27萬元、12？421.67萬元、20？820.04萬元、22？064.29萬元，占比從94.84%增至98.86%，依舊保持很高的比例，且其絕大部分收入均依賴于互聯網廣告服務。2017年1月至9月期間，墨跡天氣來自于品牌的廣告收入占比達到了55.02%，來自于效果廣告的收入達到了43.84%，來自于兩者的收入占據了墨跡天氣營業總收入的半壁江山。但相比之下，2014年至2017年9月來自于硬件的收入僅占營業總收入0.19%、0.11%、0.12%、023%。故而，墨跡天氣實質上已成為一個廣告公司而非軟件應用型公司[3]。

4.關聯交易占比較高

墨跡天氣2014年至2017年9月與阿里集團關聯交易額分別達到了2？044.08萬元、1？873.40萬元、68.41萬元、1？175.17萬元，雖關聯交易金額總體呈現下降趨勢，但依然對阿里集團有高度依賴性，主要系發行人墨跡天氣？App在天氣類應用中市場占有率長期保持第一，報告期內發行人在汽車、互聯網、3C產品、化妝品等具有較強互聯網營銷需求的行業中廣告業務快速增長。但公司未來不能嚴格執行內部控制制度，使得與阿里巴巴集團及其關聯方之間關聯交易持續增長，則會導致公司關聯交易比例較高的風險。

三、墨跡天氣IPO遭拒根源分析

1.大環境角度

（1）互聯網紅利消失

先天的工具類App基因導致其在互聯網快速發展的初期，通過人口紅利圈下海量用戶，但隨著業態的發展，只單純的擁有工具屬性的產品，用戶粘性和平臺屬性則較弱，靠工具獲取利益的模式也相對有限，曾在短時間因爆發式積累而坐擁海量用戶的工具，后續卻需要不斷的面臨用戶轉化和變現的考驗。墨跡天氣2015年平均日活躍用戶為1？900.6萬人，較上年增長比例達24.5%，單個用戶日均使用時長為1分56秒；2016年平均日活躍用戶較上年增長了25.9%；而2017年1月至9月平均日活躍用戶增長比例一度降至2.22%，且單個用戶日均使用時長近三年均未突破3分鐘。嚴峻的互聯網形勢，終導致墨跡天氣面臨著新增裝機量及平均日活躍用戶數的下降。

（2）工具類App走下坡路

隨著互聯網紅利的逐漸用盡，移動工具類應用的行業競爭將日益激烈，我國移動工具類應用App企業只能保持以免費使用為主的經營模式，同時依靠積累用戶規模形成產品的移動媒體價值，從而通過向各類商業廣告客戶提供移動互聯網廣告信息服務取得收入，但很難維持龐大的用戶基數和較高的增長，且可替代性較強，導致工具類App達到了“飽和”狀態。在工具類App憑借解決垂直功能性需求而迅速崛起的同時，也造成了產品復制難度低、同質化程度較高的現象，所以工具類產品面臨著商業盈利的壓力，商業模式落后。

（3）App違規收集個人信息

在2019年第二季度超范圍收集用戶信息App清理整治工作中，共監測發現1048款App存在超范圍收集用戶信息行為。這種“越權”收集用戶信息已成為工具類App的通病，充斥著互聯網行業市場，給個人隱私帶來了巨大的隱患。2019年9月，公安部網絡安全保衛局等部門公布涉嫌采集公民個人信息的多款App，其中墨跡天氣名列其中。墨跡天氣獲取了修改或刪除存儲卡中的內容、訪問確切位置信息、讀取存儲卡的內容等8項敏感隱私權限。

2.商業模式角度

（1）工具App變現難

自進入移動互聯網時代以來，應用型工具類App除了要盡可能多地吸引用戶群體之外，爭奪用戶日均停留時間已成為另一個競爭形式。對于墨跡天氣來說，僅通過數據流量變現的手段過于單一化，來自于互聯網收入占公司總收入比例達到了90%，且其內容低俗，導致眾多用戶反感而選擇放棄。于大多數人而言，只是打開墨跡天氣App，看一眼近期天氣預報，僅此而已，所以過短的用戶時間嚴重限制其變現模式，這對于以廣告為營收的墨跡天氣來說是一個無解的致命傷。

（2）企業成長性存在疑慮

在墨跡天氣2017年1月至9月的主營收入中品牌及效果廣告在總收入占比高達98.86%。隨著用戶手機不斷地更新換代，墨跡天氣必須繼續加大促銷力度以保留核心用戶，并且預先安裝的活躍用戶數量的增加變得越來越不明顯。招股書顯示，2017年1月至9月期間，墨跡天氣新裝機用戶7？780萬，但日活躍用戶增量僅為53萬。當前手機均自帶內置天氣系統，諸如天氣通、彩云天氣、晴天鐘等，都對墨跡天氣用戶構成分流，而作為天氣類軟件，墨跡天氣并不具備自主發掘核心天氣數據的能力，無法在天氣應用領域深耕，比如除了提供地球天氣預報外，延伸提供宇宙天氣預報、星象觀測時間等，所以來自各方面的競爭，其可被替代的風險越來越大。

四、結語

本文以墨跡天氣為研究案例，結合證監會給出的四類被拒理由及企業自身發展狀況，就其被否的原因進行了分析，并從所處的市場環境及商業模式兩大角度深入探究了墨跡天氣IPO被否的根源為互聯網紅利消失、工具類App走下坡路、App違規收集個人信息、工具App變現難、企業成長性存在疑慮五個方面。綜上所述，墨跡天氣再次IPO仍面臨重重考驗，其在未來發展道路上應正視自身存在的問題，嚴守數據收集合規底線，以一種積極的精神面貌再次踏上IPO之路。我國工具類App企業今后的發展應以此為鑒，創新盈利渠道，尋求新的商業模式，對自身App進行整改與完善，以期獲得較好的可持續發展。■

參考文獻：

[1]墨跡天氣中文官方網站http：//www.moji.com/about/.

[2]中國證券監督管理委員會——第十八屆發審委2019年第142次會議審核結果公告.

[3]北京墨跡風云科技股份有限公司——首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書（申報稿）.

作者簡介：孟 妮（1991-），女，漢族，河南商丘人，在讀研究生，主要從事注冊會計師研究。