瑞幸咖啡財務造假原因及對策分析

史玉鳳 羅榮華

摘 要：近年來，上市公司財務造假事件頻頻暴雷，如康美藥業、瑞華、瑞幸咖啡等。本文選取瑞幸咖啡為研究對象，從其財務造假動機出發，分析其財務造假的方式和財務造假所產生的危害，進一步深入剖析其財務造假的原因，最后提出相應的防范對策。

關鍵詞：瑞幸咖啡 ?財務造假 ?造假動機 ?造假方式 ?防范對策

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）11（b）-011-02

經濟的快速發展使我國金融資本市場展現出蓬勃的生命力，同時市場不斷出現無序競爭、財務造假事件層出不窮，對社會產生重大影響。例如瑞幸咖啡財務造假，不僅使廣大投資者損失慘重，中國概念股也同樣遭受損失，因為瑞幸的造假會破壞海外資本對中國公司的整體信任，進而對中國創業型公司的治理水平和誠信度產生懷疑。且財務造假一直處于信息披露的灰色地帶，不少企業為了追求利益最大化，放縱財務造假行為，更有甚者，管理層會暗示或者要求會計從業人員進行財務舞弊。雖然我國針對財務造假出臺了一系列政策法規，但因行政處罰力度小、財務造假成本低，不少企業都鋌而走險，財務造假依然是關注的熱點。

1 瑞幸咖啡財務造假相關概述

1.1 案例背景

瑞幸咖啡（luckin coffee）是依靠互聯網的新零售模式企業，經營飲品及食品系列，除咖啡、茶飲之外，還出售輕食、堅果、零食和其他周邊產品，與此同時，瑞幸還進軍智能無人零售行業。瑞幸于2018年3月成立，2019年5月美國IPO上市，成功打入中國咖啡市場，與星巴克相媲美，成為金融資本市場上的一匹黑馬。2020年初，做空機構渾水就曾發布報告做空瑞幸咖啡，直指其商業模式的漏洞。2020年4月2日，瑞幸發布公告稱COO財務造假，2019年第二季度到第四季度造假金額22億元，輿論一片嘩然。

1.2 造假動機

1.2.1 提高股價，方便高管套現

上市公司通過虛假的財務數據來獲得投資者的認可，吸引投資者進入，進而公司股價上漲。股價越高，公司的投資者、高管或者說原始股東，才能夠盡可能高的交易套現，減持手中現有股票獲取高額收益。瑞幸的管理層通過股票質押的方式套現其所持有股票的49%（占流通股票總額的24%）。

1.2.2 財務舞弊的處罰力度小

我國《證券法》規定：企業財務舞弊最高處以六十萬罰款。相比于國外其他國家，我國對財務舞弊的處罰力度較小，變相地推動了企業財務舞弊。企業有時面臨利益誘惑、退市風險或者是完成業績承諾，會鋌而走險進行財務舞弊，因為他們認為比起查出財務舞弊給予的處罰，通過財務舞弊帶來的巨大非法利潤更能吸引人心。

1.3 造假方式

1.3.1 虛增銷售業績

（1）虛增店銷量，瑞幸取餐碼不按順序排列，而是選擇跳號的方式，咖啡行業營業收入等于單量、單均產品量、產品售價三者的乘積，瑞幸對這三個指標都進行了不同程度的虛增，對于店均銷售量，其2019年第三季度至少虛增了69%，第四季度至少虛增了88%。（2）夸大廣告支出，瑞幸虛增了2019年第三季度廣告支出的150%，虛增3.36億元，特別是體現在與分眾傳媒的廣告合作上。（3）虛增其他產品收入，2019年第三季度其他產品收入占比6%，瑞幸對此項目虛增超400%。

1.3.2 關聯交易不規范

通過收購寶沃汽車轉移資金給關聯方。陸正耀（瑞幸咖啡董事長兼神州優車董事長、總經理）通過收購寶沃汽車的方式，從神州優車向其關聯方王百國輸送了1.37億元利益，而王百國在瑞幸咖啡總部附近新成立一家咖啡機供應企業。

1.4 造假危害

（1）對上市公司企業自身發展不利，影響了企業的信譽，使得業界對企業評價不好。財務數據是企業管理者制定企業發展方向、對外投融資的基礎，短期來看，財務造假使企業對外放出利好消息，但從長遠來看，不利于企業對未來發展作出預測，投資者吸引困難。瑞幸被曝財務造假后，市值一夜蒸發約350億人民幣，其若吸引投資者投資，以擴大化經營，恐難上加難，這也會導致企業營業利潤和凈利潤的下降。

（2）使投資者蒙受巨大損失。瑞幸依靠虛假的財務數據吸引了一大批投資者，在曝出其財務造假后，股票一路下跌，瑞幸在美股開盤后觸發6次熔斷，截至收盤，跌幅為75.57%，最高跌幅超過80%。瑞幸此次財務造假使廣大投資者特別是中小股東蒙受巨大的經濟損失，以至對投資證券市場喪失信心。

（3）擾亂社會正常經濟秩序。會計資料對于國家宏觀調控來說是必不可少的參考資料，會計信息失真使得企業呈現的財務狀況和經營結果與真實情況不符，導致報表使用者根據財務報表作出錯誤的經濟決策。政府獲取了虛假的會計信息，國家政策的制定與施行也將遭受影響，更有甚者，社會資源配置出錯。若財務造假不被及時監督、制止和處罰，經濟社會則無法正常運行。

2 瑞幸咖啡財務造假的原因

2.1 內部控制不健全

一是企業內部控制環境較為薄弱，公司管理層對內部控制認識不足，責任人沒有相互制約控制意識，缺乏專項監督機制。二是內部控制體系風險評估要素存在缺陷，風險管控流程不健全、控制目標不明確、企業未嚴格執行流程制度，并未對結果進行評估，且企業決策過度依賴管理者的主觀經驗。三是獨立董事實質上并不獨立，公司每年給獨立董事開一定的工資，相當于獨立董事的“衣食父母”，獨立董事受制于公司管理層。

2.2 財務會計人員綜合素質缺乏

會計人員不論出于何種目的進行虛假賬務處理，都體現了其綜合素質的缺乏。財務人員沒有堅守職業道德底線而進行財務造假，使得公司會計信息失真，影響公司自身決策，也阻礙了行業發展。

2.3 外部審計缺乏獨立性或專業技能有待提高

公司財務造假沒有被審計機構發現主要有以下原因：一是企業會計從業人員造假技術成熟、隱蔽，不易被發現。二是審計機構中注冊會計師對其監督缺乏有效性，財務作假手法再隱蔽，也并非無跡可尋，還可能因為注冊會計師沒有盡到職責。

2.4 政府監管不嚴，法律法規有待完善

很多企業都暗示或者明示財務人員進行編造虛假財務數據是市場頻發的財務造假原因，這反映出我國金融資本市場政府監管不嚴、法律法規不健全。相比于違法成本極高的美國股市，我國財務造假非法收益遠大于違法成本，這是目前我國金融證券市場的一個短板。

3 防止上市公司財務造假的對策

3.1 完善企業內部控制

企業應建立有效的內部控制機制。健全和完善內部控制制度，有助于企業良性發展，在一定程度上增強企業競爭力。企業應把內部控制和風險管理相結合，針對企業經濟業務和戰略決策進行風險評估，建立健全風險評估體系，確保企業正常、有效地運行。進一步強化外部董事的監督職能，充分發揮外部董事作用，加強責任意識，形成實質上的權利制衡。

3.2 提高會計人員專業素養與職業道德素養

上市公司的財務報表是報表信息使用者了解公司經營狀況和財務成果的重要途徑，財務舞弊使報表信息使用者作出錯誤決策。會計從業人員誠信意識較低以及缺乏職業道德素質，使得企業管理層財務造假得以順利實施。且會計從業人員一部分無證上崗或不注重繼續教育，使得公司會計信息失真，如果會計人員職業素養不高，很容易因為短期利益或者就業壓力成為管理層財務造假的同伙，所以要注重提升會計人員綜合素質，專業素養提高的同時，也不要忘記職業道德素質的培養，牢記會計準則，遵守職業道德。

3.3 完善外部審計機構報酬制度

因企業與審計機構有交易關系，企業有權隨時更換審計機構，審計機構為留住客戶或者拓展審計市場，可能會配合其造假行為，隱瞞企業財務舞弊事實，出具無保留審計意見。證監會應收取上市公司審計費用，然后隨機選擇外部審計機構并出具費用，且外部審計機構要對證監會和全體股東負責，這樣企業財務造假被披露的可能性增大，在一定程度上會減少企業財務造假行為。

3.4 完善政府和社會外界各機構監督，健全法律法規

一方面，相關監督部門應加大對企業的監管力度和審計機構的監督，對于企業財務造假行為，政府應加大處罰力度、提升造假成本，讓違法者望而生畏，不敢進行財務造假。另一方面，政府要健全相關的政策法律法規，使完善的法律網覆蓋整個金融資本市場。另外，引入做空機制。做空機制是金融市場必要的保持健康、淘汰劣質企業的手段，客觀上有助于凈化市場環境，彌補政府監管的不足，內外監督，雙重出擊，有助于為投資者提供一個健康的投資環境。

4 結語

首先誠信是企業的立身之本，瑞幸在美國股市，一定程度上代表中國，因此，瑞幸的造假，會破壞海外資本對中國公司的整體信任，進一步削弱中概股在資本市場的形象，進而對中國公司的治理水平和誠信度產生懷疑。其次瑞幸不只是“割資本主義韭菜”，很多投資中概股的資金就是來源于國內，金融全球化發展到今天，任何資本市場都不可能獨善其身。再次就瑞幸而言，一直標榜自身是互聯網企業，但內在仍遵循零售業業務的經濟邏輯，資本借助互聯網的外殼牟取暴利。最后應加大我國金融資本社會誠信體系建設，提高違法成本、加大處罰力度，杜絕財務造假的違法行為。

參考文獻

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