基于財務報表的商業銀行財務狀況分析

摘? ?要：本文以31家商業銀行作為研究樣本，采集債務狀況、獲利能力、運營能力、財務能力、成長能力、現金流量、單股指標等7個方面43個財務指標作為研究依據，運用因子分析法，提取反映商業銀行財務狀況的5個公共因子，對樣本商業銀行進行財務狀況評價。基于分析結果提出商業銀行需要加強資本管理、優化資本結構、加速資本周轉、加強現金預算管理等建議。

關鍵詞：財務狀況;商業銀行;因子分析

中圖分類號：F831? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：B? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1674-0017-2020（8）-0088-10

一、引言與文獻綜述

財務狀況評價始于為銀行服務的信用評價。隨著資本市場的產生和公司組織的發展，財務狀況評價也由外部評價擴展到內部評價，為投資者提供投資決策依據，為經營者提供日常決策依據。通過商業銀行財務狀況分析，投資者、經營者能夠了解商業銀行業務經營狀況，掌握商業銀行的獲利能力、現金流量等決策信息。然而，商業銀行財務狀況內容過于龐雜，難以從總體上提供商業銀行的財務狀況信息。本文擬通過對現有商業銀行財務狀況評價進行梳理，采用因子分析方法，構建商業銀行財務狀況評價模型，為商業銀行投資者和經營者提供決策信息。

債務狀況方面，孫錚、劉鳳委、李增泉（2005）等對企業債務期限結構進行了實證分析，企業所在地的市場化程度越高，短期債務比重越高。陳漢文、周中勝（2014）認為企業內部控制質量越好，所獲取的銀行債務融資成本越低。張慧、張茂德（2003）研究表明，流動負債對提高公司經理層業績有積極作用，而長期負債對公司績效沒有產生顯著影響。

獲利能力方面，陳佩佩（2009）認為房地產行業需要調整資本結構，以提高公司的獲利能力，增強企業競爭力。曹建新、趙明麗（2006）認為家電行業的公司需要調整資本結構，降低債務融資，適當增加長期負債的比重，優化公司資本結構，提高公司的獲利能力，增強企業競爭力。田笑豐、肖安娜（2012）認為政府補助并沒有實際提升陷入財務困境的上市公司的獲利能力，補助所帶來的利潤的增加也沒能真正提升股東權益。孫承飛（2010）認為農業上市公司獲利能力與其資本結構之間存在著較強的線性關系;農業上市公司資本結構對其獲利能力呈現負相關的影響。

運營能力方面，謝守祥、歐立平（2008）構建企業運營能力評價模型，探討企業運營能力與企業獲利能力、償債能力、資產管理能力、成長能力之間的相互關系。顧雷雷、彭俞超（2014）認為企業績效的持續增長，運營能力和營銷能力需要相互匹配、相互協調。劉樺、李英杰（2017）針對房地產企業運營能力評價問題，采用資金運作能力、項目運作能力、輕資產資源儲備能力、可持續發展能力等四個指標，構建房地產企業運營能力評價模型。吳傳良、何葉榮、胡鋼（2018）從創新能力、信息系統服務能力、供應鏈協同能力、資金運營能力、風險管控能力等5個方面構建零售企業運營能力評價模型，并對零售企業運營能力進行評價。

財務能力方面，朱開悉（2002）認為財務管理能力、財務活動能力和財務表現能力構成了企業的財務能力。陳晶璞（2005）認為構建以財務核心能力為重心的財務報告體系是財務報告改進的重要途徑，對會計信息使用者具有重要的決策意義。顏剩勇（2006）研究發現，財務能力越差的公司，越容易被出具非標準審計意見;而財務能力較差的公司或者上一年被出具非標準意見的公司，在本年度更容易發生自愿性審計師變更。吳錫皓、曹智學、祝孝明（2009）認為企業財務能力分析應包括經濟責任在內的更多社會責任分析，兼顧財務效率與財務公平，為相關決策者提供準確的企業財務能力信息支持。

成長能力方面，張玉明、段升森（2012）從企業外部成長能力和內部成長能力，構建中小企業成長能力評價體系。郭嵐、張祥建（2010）研究結果表明，成長能力對投資行為具有正向的促進作用，成長能力和大股東控制程度交互作用對投資支出具有逆向的抑制關系。黨興華、賀利平、王雷（2008）認為，風險投資公司持股比例和擁有特殊控制權是影響風險企業成長能力的主要因素。李洋、余麗霞（2012）創業板公司的成長性與綜合財務能力之間具有顯著的線性關系，盈利能力是影響公司成長性的最主要因素。

現金流量方面，劉昌國（2006）研究表明，較大程度地存在自由現金流量可能導致企業過度投資行為;機構投資者持股加劇了自由現金流量的過度投資行為。陸靜、孟衛東、廖剛（2002）研究發現，股票定價中基本上不具備現金流量信息，投資者對公司價值的評估局限于每股收益，忽視了現金流量。李延喜、張啟鑾、李寧（2003）提出了基于動態現金流量評估企業價值模型，完善了我國企業價值評估方法。全林、姜秀珍、陳俊芳（2004）認為大規模公司投資依賴于現金流量的信息不對稱理論，小規模公司投資依賴于現金流量的自由現金流量代理成本。

盡管學者基于不同角度、方法、側重點開展了關于企業財務狀況的研究，為企業財務狀況分析提供了有價值的參考。然而現有文獻中，關于商業銀行財務狀況的研究鮮有涉及;同時，商業銀行財務狀況的分析涉及因素較多，而現有研究均是從某一個側面展開，難以全面反映商業銀行的財務狀況。基于此，本文擬對商業銀行財務狀況進行全面梳理，從反映商業銀行財務狀況7個角度進行系統研究，為商業銀行財務狀況評價提供依據。

二、研究方法

因子分析是通過研究觀測變量的共同原因和特殊原因，從而達到簡化變量結構的目的的多元統計方法。在經濟生活中，為了解某一事物即某一總體，往往需要對該總體進行多方面觀測，顯然所觀測的許多指標都存在著一定的相關性，并且許多指標可能都共同受制于某一或某幾個因素，這些指標的變動在相當程度上取決于這幾個因素的變動。另外對某一個指標來說，它的變動除受共同因素變動的制約以外，可能還有一些特殊的因素影響。共同因素和特殊因素一并決定了某個指標的變動，為了明確顯示出這些因素對觀測指標的作用方式，就需要設定出一定的分析模型來對它們進行描述。

商業銀行財務狀況主要受權益負債比率、債務償付比率、凈資產收益率等46個財務指標的影響。從財務狀況來看，商業銀行財務指標的好壞主要是受各個商業銀行的債務狀況、獲利能力、運營能力、財務能力、成長能力、現金流量、單股指標所支配。因此，商業銀行財務狀況指標的變動就取決于上述共同因素和其它一些特殊因素的作用。如果用X=（x1，x2，...xp）′表示商業銀行財務狀況的財務指標，用f = （f1，f2，...fq）′表示共同因素稱為公共因子，用s=（s1，s2，...sp）′表示各財務指標的特殊因子，則可以設想商業銀行各財務指標是各個公共因子和特殊因子的線性函數，即可如下構造線性模型來描述商業銀行的財務指標：

其中μ=（μ1，μ2，...μp）′是某財務指標的平均數即一般水平，由該模型可能看出商業銀行各財務指標差異的原因。

既然對一個事物的觀測指標系統是由一些公共因子和特殊因子作用形成的，那么對這些公共因子和特殊因子加以測定就是一件有意義的事情，特別是對公共因子的測定。若知道各個指標的公共因子有哪些，則就可用公共因子代替原始觀測指標，從而達到分析簡化的目的。

X=μ+Af+s

其中A為p×q常數矩陣，它的元素aij是第i個觀測變量xi在公共因子fi上的載荷，A叫做因子載荷矩陣。公共因子的個數q稱為復雜度。其值越小，X的維數就越不復雜。

在因子分析模型中，既然已假定E（X）=μ，自然就需假設E（f）=0，E（s）=0，進一步再假設Var（s）=ω=diag（ω²₁，…ω²_p），Cov（f，s）=0表明各特殊因子之間及其與各公共因子之間不相關。

因子分析模型初看起來很像一般多元線性模型，但要注意其公共因子是非觀測變量且只存在于某種理論意義之中，實際上q個公共因子和p個特殊因子是非觀測的隨機變量，模型假定它們提供了對于p個原始觀測變量的一個結構。

三、樣本、變量與數據

（一）樣本

目前，我國境內上市銀行共有33家，其中滬市上市銀行25家，深市上市銀行8家。截至2019年3月末，滬市上市銀行資產規模1599965億元，深市上市銀行資產規模64612億元，滬市上市銀行實現凈利潤4290億元，深市上市銀行實現凈利潤224億元。

（二）變量

商業銀行財務狀況評價通常由債務狀況、獲利能力、運營能力、財務能力、成長能力、現金流量、單股指標等7個大方面構成，債務狀況由流動比率、速動比率等18個指標組成，獲利能力由凈資產收益率、總資產收益率等17個指標組成，運營能力由流動資產周轉率、凈資產周轉率等10個指標組成，財務能力由資本周轉率、固定資產與股東權益比率等14個指標組成，成長能力由凈利潤增長率、總資產擴張率等7個指標組成，現金流量由每股經營現金凈流量、凈利潤現金含量等8個指標組成，單股指標由每股凈資產、每股主營收入等7個指標組成。因此評價商業銀行財務狀況，通常需要從7大方面81個指標進行綜合評價。

鑒于金融企業財務會計制度的特殊性，企業財務狀況評價部分指標難以適應金融企業財務狀況評價，經搜集整理，擬采用債務狀況、獲利能力、運營能力、財務能力、成長能力、現金流量、單股指標等7個大方面43個指標對商業銀行財務狀況進行評價。采用權益負債比率、債務償付比率、清算價值比率等3個指標對商業銀行債務狀況進行評價;采用凈資產收益率、總資產收益率、資本金收益率、主營業務利潤率、主營收入毛利潤率、主營收入稅前利潤率、主營收入稅后利潤率、扣除非經常損益后的凈利潤率、營業利潤率、營業比率、非經常性損益比率、收益留存比率等12個指標對商業銀行獲利能力進行評價;采用總資產周轉率、凈資產周轉率、主營利潤比重等3個指標對商業銀行運營能力進行評價;采用資產負債率、固定資產與股東權益比率、權益系數、產權比率、凈值與負債比率、凈值與固定資產比率、有形資產凈值債務率、股東權益比率等8個指標對商業銀行財務能力進行評價;采用主營業務增長率、凈利潤增長率、固定資產投資擴張率、總資產擴張率、每股收益增長率、凈資產增長率等6個指標對商業銀行成長能力進行評價;采用每股經營現金凈流量、資產的經營現金流量回報率、營業活動收益質量、主營業務現金比率、現金流量結構比率等5個指標對商業銀行現金流量進行評價;采用每股凈資產、每股收益、扣除非經常損益的每股收益、每股主營收入、每股經營活動產生的現金流量凈額、每股資本公積等6個指標對商業銀行單股指標進行評價（見表1）。

（三）數據

33家樣本商業銀行來自于錢龍證券交易系統銀行板塊，樣本商業銀行數據采集于和訊財經網站財務數據的財務比率（http：//stockdata.stock.hexun.com）。由于青農商行、西安銀行等2家商業銀行樣本數據缺失，予以刪除。商業銀行財務狀況需從7個方面81指標進行評價，適用于商業銀行的為46個指標，其中凈利潤現金含量、經營現金凈流量對負債的比率、經營活動產生的現金凈流量增長率等3個現金流量指標數據缺失嚴重，予以刪除。因此，本文采用31家商業銀行1作為研究樣本、43個財務指標對商業銀行財務狀況予以評價。

四、實證分析

（一）相關分析

因子分析是從眾多的原始變量中構造出少數幾個具有代表意義的因子變量，要求原始變量之間要具有比較強的相關性。若原有變量之間不存在較強的相關關系，那么就無法從中綜合出能反映某些變量共同特性的少數公共因子變量。因此，在進行因子分析時，需要對原有變量作相關分析（見表2）。

經過相關分析發現，商業銀行財務狀況中債務償付比率、固定資產與股東權益比率、凈值與固定資產比率等13個財務指標與其它財務指標相關系數較低，變量之間缺乏相關性，不適宜進行因子分析，因此將相關系數較低的13個財務指標予以刪除，剩余30個財務指標進行KMO檢驗。

（二）KMO檢驗和巴特利特球形檢驗

因子分析過程中，通常需要采用KMO檢驗和巴特利特球形檢驗來判斷變量是否適于作因子分析。KMO統計量用于比較變量間簡單相關和偏相關系數，當所有變量之間的簡單相關系數平方和遠大于偏相關系數平方和時，適合進行因子分析，否則不適合作因子分析。巴特利特球形檢驗是以變量的相關系數矩陣為出發點，假設相關系數矩陣是一個單位陣，即相關系數矩陣對角線上的所有元素都為1，所有非對角線上的元素都為零。檢驗的統計量是根據相關系數矩陣的行列式得到，若統計量值較大，且相伴概率值小于顯著性水平，則原始變量之間存在相關性，適合于因子分析;否則統計量較小，且相伴概率值大于顯著性水平，則原始變量之間不存在相關性，不適合因子分析（見表3）。

根據KMO檢驗和巴特利特球形檢驗，KMO統計量值為0.711，KMO值接近1，比較適合于進行因子分析;巴特利特球形檢驗統計量值為848.501，相伴概率為0.000，統計量的值較大，相伴概率小于顯著性水平0.05，認為適合于因子分析。

（三）公因子方差

公因子方差是因子分析的初始結果，第一列是原始變量;第二列是根據因子分析初始解計算出的變量共同度，由于每個原始變量的所有方差都能被因子變量解釋掉，因此每個原始變量的共同度都為1;第三列是根據因子分析最終計算出的變量共同度，根據最終提取的m個特征值和對應的特征向量計算出因子載荷矩陣（見表4）。

運用主成分分析法，由因子方差表得出，30個原始變量中有22個被5個因子變量共解釋掉原變量方差的90%以上，6個被5個因子變量共解釋掉原變量方差的80%以上。產權比率（x22）變量被解釋度最高，被因子變量共解釋掉原變量“產權比率”方差的99.3%;凈利潤增長率（x28）變量被解釋度最低，被因子變量共解釋掉原變量“凈利潤增長率”方差的46.5%。

（四）因子提取

因子提取和因子旋轉是因子分析的結果，表5第一列是因子分析的初始解序號，第二列是因子變量的方差貢獻，第三列是各因子變量的方差貢獻率，第四列是因子變量的累計方差貢獻率，第五至七列是從初始解中提取了m個公共因子后對原變量總體的描述情況，第八至第十列是旋轉以后得到的因子對原變量總體的刻畫情況（見表5）。

根據主成分分析法，第一個因子描述了原有變量總方差30中的11.843，方差貢獻率為39.477%，累計方差貢獻率為39.477%;前5個因子描述了原有變量總方差30中的27.435，累計方差貢獻率為91.453%，表示前5個因子解釋了原有變量91.453%的信息含量。

結合公共因子碎石圖，發現前5個公共因子特征值變化非常明顯，第6個特征值以后，特征值的變化趨于平穩，說明前5個公共因子可以對原變量的信息描述有顯著作用。

（五）因子載荷和旋轉矩陣

在各個因子變量不相關情況下，因子載荷aij就是第i個原有變量和第j個因子變量的相關系數，即xi在第j個公共因子變量上的重要性。因此aij絕對值越大，則公共因子Fj和原有變量xi的關系越強（見表6）。

運用主成分分析法，從因子載荷矩陣得知，有5個因子被提取。30個變量中，與因子1呈中度、高度相關為21個變量，與因子2呈中度、高度相關為16個變量，與因子3呈中度、高度相關為7個變量，與因子4和5呈中度、高度相關各為2個變量。

未經過旋轉的載荷矩陣中，因子變量在許多變量上都有較高的載荷，例如，第一個因子變量，與21個變量有較高的載荷;第二個因子變量，與16個變量有較高的載荷，那么第一個因子變量、第二個因子變量的含義就會比較模糊。為使各個因子變量含義略加清楚，需要對因子載荷矩陣進行旋轉（見表7）。

經過因子旋轉后，第一個因子基本上反映了有形資產凈值債務率（x25）、產權比率（x22）、權益系數（x21）、股東權益比率（x26）、凈值與負債比率（x23）、權益負債比率（x1）、清算價值比率（x3）、資產負債率（x19）、收益留存比率（x15）。以上9個指標基本反映了負債、權益的關系，命名為負債與權益因子。第二個因子基本上反映了主營收入稅后利潤率（x10）、扣除非經常損益后的凈利潤率（x11）、主營收入稅前利潤率（x9）、主營業務利潤率（x7）、營業利潤率（x12）、營業比率（x13）、主營收入毛利潤率（x8）、凈資產收益率（x4），以上8個指標基本反映了利潤和收入之間的關系，命名為利潤與收入因子。第三個因子基本上反映了每股經營活動產生的現金流量凈額（x42）、每股經營現金凈流量（x33）、資產的經營現金流量回報率（x34）、營業活動收益質量（x35），以上4個指標基本反映了經營活動現金流量與投入之間的關系，命名為現金流量因子。第四個因子基本上反映了凈資產周轉率（x17）、總資產周轉率（x16）、扣除非經常損益的每股收益（x40）、資本金收益率（x6）、總資產收益率（x5）、每股收益（x39）、凈利潤增長率（x28），以上7個指標基本反映了收入與資本占用之間的關系，命名為收入因子。第五個因子基本上反映了非經常性損益比率（x14）、主營利潤比重（x18），以上2個指標基本反映了非經常性損益與利潤之間的關系，命名為非經常性損益因子（詳見表8）。

（六）因子得分系數

因子變量確定以后，希望對每一樣本數據得到它們在不同因子上的具體數據值，這些數值就是因子得分，與原變量的得分相對應。計算因子得分，首先將因子變量表示為原有變量的線性組合，即：

Fj=βj1x1+βj2x2+...+βjpxp? ? ? ?（j=1，2，...m）

將因子得分矩陣（見表9）代入上述模型，得出因子得分函數。將每個樣本的變量代入因子函數，得出每個樣本的各個因子得分。

（七）績效綜合評價

因子分析是以最少的信息丟失，將原始的眾多變量和指標變成較少的幾個綜合變量，以利于分析判定。經過分析得知，因子分析從30個變量中提出5個因子，5個因子對30個變量的綜合解釋度為91.453%，其中，第一至第五個因子的分別解釋度為39.477%、20.688%、16.184%、9.164%、5.94%。將各個因子的解釋度作為因子變量的權重，得出綜合判定模型：

綜合判斷=a1F1+a2F2+a3F3+a4F4+a5F5

=43.17F1+22.62F2+17.73F3+10.02F4+6.5F5

將每一個樣本的各因子得分代入綜合判斷模型，得出各樣本的綜合得分，并對綜合得分進行排序，得出每家樣本銀行的財務狀況綜合評價（見表9）。

五、研究結論與建議

（一）研究結論

經過以上分析得知，商業銀行財務狀況可以從7個方面30個財務指標予以評價，提取5個公共因子，綜合反映原有30個財務指標的大多信息，得出因子得分，構建綜合評價模型，得出樣本銀行的財務狀況綜合評價。

1.商業銀行財務狀況評價指標體系。經過數據搜集、整理、相關分析，商業銀行財務狀況評價體系由債務狀況、獲利能力、運營能力、財務能力、成長能力、現金流量、單股指標等7個方面共30個財務指標構成。

2.商業銀行公共因子。在商業銀行30個財務指標的基礎上，經過因子分析，提取負債與權益因子、利潤與收入因子、現金流量因子、收入因子、非經常性損益因子等商業銀行財務狀況5個公共因子，解釋商業銀行30個財務狀況指標的91.453%的信息含量。

3.商業銀行財務狀況綜合模型。通過商業銀行財務狀況5個公共因子，計算公共因子變量的權重，得出商業銀行財務狀況評價綜合模型，并對商業銀行財務狀況進行綜合評價。

（二）政策建議

為改善商業銀行財務狀況，商業銀行需要加強資本管理，優化資本結構，加快資本周轉，加強現金預算管理，發揮資本杠桿作用，積極拓展經營業務，增強銀行利潤。

1、調整資本結構，發揮資本杠桿作用

影響負債與權益的因素主要涉及商業銀行的資產總額、負債總額、股東權益總額、資產凈值、無形資產凈值等。商業銀行需要加大存款吸引力度，調整資本結構，加大負債比例，發揮資本的財務杠桿作用，增加股東收益，提升商業銀行價值。同時，擴充融資渠道，降低商業銀行財務風險，提升商業銀行獲利能力，降低負債經營的風險。

2、開源節流，增強利潤空間

影響利潤與收入的因素主要涉及商業銀行的主營業務收入、主營業務成本、主營業務稅金及附加、營業外收入、營業外支出等。商業銀行需要進一步擴大營業收入，控制營業成本，增大營業利潤空間。商業銀行需要控制銷售費用、管理費用、財務費用，降低費用支出。同時，商業銀行需要積極開拓個人銀行業務、資金業務，提高資金業務占比，擴大商業銀行的利潤空間。

3、改善現金流量管理，強化現金流量預算

影響現金流量的因素主要涉及經營活動凈現金流量、經營所得現金等。為改善商業銀行現金流量，需要加強商業銀行經營，提高獲得經濟效益的能力，改善收現的能力，降低商業銀行財務風險;強化商業銀行資金預算能力，控制資金收支平衡，預測商業銀行發展中的現金流量趨勢，對發展中的資金余缺做出合理的判斷，規劃富余資金的用途。同時，規范現金流量管理的運轉，使現金流量管理制度化。

4、加快資產周轉，增強銀行利潤

影響商業銀行經營的因素主要涉及資產總額、凈資產總額、銷售收入、凈利潤等。為了提高商業銀行的利潤，一方面，需要改善資本結構，發揮資本杠桿作用，降低自有資本份額;另一方面，充分利用現有資本，提高商業銀行銷售收入，加快資本周轉。

參考文獻

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收稿日期：2020-07

作者簡介：嚴小強（1967.10-），男，陜西澄城人，經濟師，現供職于中國人民銀行渭南市中心支行。

注：本文為作者觀點，文責自負。