生命周期視角下資本結構與公司績效分析

張海燕

[摘 要] 隨著社會主義市場經濟的確立和我國經濟的發展，我國的企業迫切需要在激烈的市場競爭中占據一席之地，提高自己的核心競爭力，把握時代的發展脈搏。文章就生命周期視角下資本結構與公司績效分析，希望可以讓公司在新的時代把握自己的競爭優勢，提高自己的核心競爭力，在激烈的市場競爭中占據有利地位。

[關鍵詞] 生命周期視角；資本結構；公司績效

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

我國經濟和科技在21世紀取得了迅猛的發展，社會主義市場經濟的平穩發展和經濟全球化的沖擊為企業帶來了沖擊也帶來了挑戰，企業要想在全新的歷史時期把握核心的競爭優勢，就需要提高自己的管理水平，把握新時代的脈搏，在全新的歷史時期促進企業的平穩發展，推動企業的進步和經濟的發展。

一、生命周期

生命周期普遍存在于自然界，萬物的生存發展都有自己的規律，企業也擁有自己生命周期。企業生命周期左右著企業發展的軌跡，對于企業而言把握企業發展的客觀規律，可以讓企業擁有更多的競爭力和自主權。

企業的生命周期是指企業發展的客觀規律，從一家企業的誕生、成長、壯大、衰退到死亡的過程就是企業的生命周期。不同企業由于不同的因素的多種影響使得壽命有長有短，但不同企業在生命周期的不同階段有一定的客觀規律，表現出來一些相似的特征，這些規律決定了企業發展的全過程。通過對于這些客觀規律進行認真的研究，讓企業了解自己所處的階段，理解企業生命周期的意義和客觀規律，從而調整自己的狀態，延長企業的生命周期，提高企業的競爭力。

企業生命周期理論是所包含的內容比較豐富，是關于企業成長、消亡階段性和循環的理論。一般來說，企業生命周期分為兩種，涵蓋著企業生命的各個階段：自然生命周期和法定生命周期。自然生命周期是從一家企業的誕生、成長、壯大、衰退到死亡的過程；法定生命周期則按照各個國家的法律法規針對不同企業形式對企業有效期限的規定[1]。

企業生命周期的基礎思想在于生命周期的思想，關于企業發展的全過程，是企業發展的客觀規律。企業生命周期在各個方面都可以得到有效的應用，比如可以運用在理解企業生命現象上和企業經營上，促進企業的決策的正確，提高企業的發展水平，促進國家的經濟發展。在企業的發展過程中，企業生命周期最常見的是在于產品生命周期方面。對于消費者而言，性價比高的產品更加的受到歡迎，從而讓企業的經濟效益得到提升。產品生命周期對企業的壽命周期可以產生影響，對那些單一產品的企業而言，產品生命周期的作用更為重要。

二、生命周期視角下資本結構與公司績效的建議

（一）針對不同生命周期的企業，倡導不同的債務比例

由企業生命周期理論可知，從一家企業的成長、成熟、衰退的各個階段，企業的債務結構與公司的績效之間具有重要的關系，產生著重要的影響。因此，在企業發展的不同階段，對于債務融資的比例需要不斷的調整，優化債務比例，使得公司的發展可以更上一層樓。

企業的成長期，如果債務融資的比例高，債務融資方式產生的成本也比較高，那么由于成長期企業的債務結構與公司的績效之間呈現負相關，會增加公司破產的風險，使得企業受到損失，這時候需要盡量的減少債務融資在企業融資方式上的占比，從而讓企業在成長期可以平穩發展進入下一個階段。而企業的成熟期，由于企業已經擁有了一大批穩定的客源并且在不斷的擴大市場影響力，具有穩定的資金來源，使得企業的債務結構與公司的績效之間呈現正相關，這導致了企業的破產成本降低。但是這一階段容易出現新的問題，比如投資層和管理層的委托代理的問題。

在企業的成熟期，企業已經擁有了穩定的資金來源，持有巨大的資金來源流，這時候管理層為了進一步擴大企業規模，增強企業的影響，往往會進一步的擴大投資規模，甚至會出現過度投資的狀況，從而為企業帶來風險。因此，債務對股權的代理成本的治理的作用可以得到有效的發揮，因此這個時候為了促進企業的發展，需要適當提高債務融資的比例，促進企業的平穩發展，讓企業的資本結構和得到進一步優化，有效地提高公司績效。在企業的衰退期，企業產品面臨著滯銷的情況，客戶大量流失，企業已經失去了穩定的資金流，企業面臨著破產的絕境，債務人在這個時候對于自己借出的資金本息的償還情況十分在意，而那個時候企業的資金來源已經不再穩定，債務代理的成本增高，這是要對企業的債務比例進行適當的調整，以延長企業生命周期，使得企業可以平穩的發展。

（二）適當提高第一大股東的持股比例，同時保持多個大股東權力制衡

根據企業周期的理論體系，可以從中發現在企業生長的各個階段，第一大股東的持股比例、股權制衡度與公司績效之間相互影響，其中第一大股東的持股比例與公司績效呈現正相關，股權制衡度與公司績效呈現負相關[2]。因此，股權相對集中的公司，通過適當提高第一大股東的持股比例，可以有效地提高企業的管理效率，和投資的一致性，讓企業可以朝著戰略性的目標進行前進，提高企業的績效和核心競爭力，增強企業的經濟效益，讓企業把握核心競爭力，可以平穩的抵御經濟全球化的沖擊，從而讓企業的核心競爭力得到增加，延長企業生命周期提高企業的市場競爭力。

同時，也需要保持多個大股東權力制衡，建立相關的制衡制度。根據企業生命周期理論和大量實踐數據，股權制衡度與公司績效之間呈現負相關，因此，為了提高企業的競爭優勢，需要對多個大股東權力制衡進行合理的優化，可以有效提高企業的績效，讓企業在激烈的市場競爭中占據一席之地。利用多個大股東權力制衡建成股權制衡的機制，讓董事會進行競爭，企業的決策經過董事會的探討可以更加科學，民主保證企業決策的正確性和準確性。這種制衡機制，可以讓大股東對于企業資本的掠奪行為得到控制，優化公司的資本結構，有效提高公司的績效，讓公司在市場經濟體制和經濟全球化的沖擊下把握核心競爭力，提高公司的發展水平[3]。

（三）適當提高民營企業債務水平，提高企業績效

根據近幾年對于企業債務結構的研究可以得知，民營企業的債務水平比較低，上市企業的平均債務率僅僅為41.47%，遠遠的低于平均水平，使得債務融資的方式得不到順利的發揮，企業的資本結構存在嚴重的不合理性，影響企業的績效。

目前。我國企業的債務融資方式以流動負債如短期借貸，商業信用等，而非流動負債在企業的融資比例中占據的比例很小，單一的債務方式使得企業對于風險的抵御能力大大減弱，使企業的發展水平受到一定程度上的影響。

因此，為了提高企業的經濟效益，延長企業的生長周期，優化債務結構，適當提高民營企業債務水平，需要采取合理的措施，增強企業對于風險的抵御能力，促進企業的發展。首先，需要發展我國的債券市場。我國的債券市場起步比較晚，缺乏相應的機制，因此必須發展我國的債券市場，相關部門需要進行債券發行和風險控制的制度，健全相應的配套設施，體改債務融資的水平。其次，需要建立多元化的融資渠道機制，改變多元化的融資渠道，如信托資本，并購重組，外資等渠道，提高企業對于風險的抵御能力，達到延長企業的生長周期的作用，讓公司在市場經濟體制和經濟全球化的沖擊下把握核心競爭力，提高公司的發展水平。最后，企業需要對債務結構進行合理的調整和優化，提高非流動負債的比例，優化企業的債務結構，增強企業的融資水平，讓我國的資本企業在新的歷史局限下把握核心競爭力，提高企業的融資水平，讓企業可以平穩的發展。

三、結語

企業生命周期理論自提出以來就包含了企業生存發展的各個環節，面對社會主義市場經濟和經濟全球化的沖擊，企業需要認識到企業生命周期的概念，從全新的視角下優化資本結構，提高公司績效，促進企業的平穩發展。

參考文獻：

[1]蘇若葵.商貿流通企業渠道行為對渠道關系質量的影響研究[J].商業經濟研究，2020（16）：132-134.

[2]張蕊.我國企業投資“一帶一路”沿線國家（地區）應關注的稅收問題——基于企業生命周期視角的分析[J].國際稅收，2020（08）：68-72.

[3]厲真.高管持股、生命周期與企業研發投入——來自創業板上市公司的經驗證據[J].中國中小企業，2020（08）：135-136.