互聯網金融對央行貨幣政策傳導的影響及政策建議

高丹達

摘 要：隨著網絡的快速發展，互聯網金融迎來了春天。其拓寬了傳統信貸的途徑，解決了中小型企業貸款難的問題。但是就互聯網金融在發展的過程中，也存在一些問題，比如監管政策和當下快速發展的金融不相匹配，這很容易造成互聯網金融在運行時的風險。因此，在本文就研究了關于互聯網金融以及央行貨幣政策的一些內容，分析了互聯網金融對央行貨幣政策傳導的幾大影響，同時提出了基于互聯網金融的影響，貨幣政策的應對措施。

關鍵詞：互聯網金融;央行貨幣政策傳導;影響;政策

互聯網金融實際上就是基于信息技術平臺，實現資金有效融通的一種方式。其是以信息技術為載體，開展的一種新型的金融模式，該模式的出現和興起，也使得金融行業得到了創新，產品也日益多樣化，金融行業的經濟也獲得了一定的發展。但是互聯網金融本身就存在一定的風險，這也給央行的貨幣政策的制定帶來了一些問題。貨幣政策是政府對國民經濟的一種調控方式，該政策和整個貨幣金融經濟市場是相互關聯的。自從互聯網金融的出現和快速發展之后，金融市場就發生了巨大的變化。整個金融市場交易開始活躍，也逐步達到了普惠性金融建設的目的。但是隨著參與者日漸增加，這必然會沖擊當下的貨幣政策，也會降低貨幣政策在制定時的傳導效率和精準性。

一、互聯網金融以及央行貨幣政策傳導機制的基本概述

（一）互聯網金融

從定義看互聯網金融一般分為狹義和廣義的兩種概念。廣義上所指的互聯網金融即是將傳統金融和互聯網進行結合的一種模式。狹義上的互聯網金融是指基于互聯網平臺發展起來的一種新型的金融業務模式，比如第三方支付、網絡投融資業務等。

（二）央行貨幣政策傳導機制

為了實現某一個政策目標，央行會采用貨幣政策的相關工具操作，通常情況下就是對貨幣市場利率進行短期的操控。比如其會在市場作用機制下，對整個債券市場的收益率產生影響，再傳導到中長端，最終作用于銀行的貸款利率以及實體經濟。就當下的一些發達國家比如美國，其金融市場的傳導機制聯動就較高，每一個環節都具備較強的敏感性，整體的政策傳導也比較流暢。但是我國金融市場的發展受政策約束力較大。具體體現在三個方面，第一政府對金融機構的管制較為嚴格，比如明確了金融機構撥備覆蓋率、準備金等內容。第二在債券市場中，缺乏流動性，且發行以及準入會受到限制。第三在當下金融市場中所謂金融創新很少，這些因素也導致我國的貨幣傳導機制并不流暢且較為落后[1]。

二、互聯網金融對央行貨幣政策傳導的幾大影響分析

（一）互聯網金融提升了整個貨幣流動的速度

互聯網金融實際上就是信息技術和互聯網的一種結合，其使得傳統的金融模式被改變。例如，在交易速度方面，傳統金融時效性較差，等待時間較差，缺乏便捷性。而在融入互聯網之后，這些問題都得到了有效的解決。其次互聯網金融本身就信息技術為載體，依托大數據平臺以及IT技術，能夠提升整個交易的效率以及銀行在清算時的能力。在這種形式之下，貨幣流通的速度在不斷的提升，相對的市場對貨幣的需求量在減少。有效的降低了資產轉換以及自合的成本，還提升基準收益曲線，減少了交易的摩擦，促使貨幣政策傳導有序化運行。最后互聯網貸款平臺本身對信貸審核流程的優化，群體的維護等就具有較大的幫助，在這種趨勢下傳統的政策傳導機制明確已經無法適應。

（二）互聯網金融促使貨幣政策調控方式發生轉變

政策傳導信息在互聯網金融發展環節存在一定的時滯性，必須要及時調整并修正政策目標。如為了穩定物價，央行便制定了關于存款準備金的一些項目，以便能夠對貨幣市場及時進行調整。就當下的金融市場中數量型的貨幣政策雖然能夠很好的調控市場，但是互聯網金融在不斷的發展，市場也在變化，這種數量型的貨幣指標很難適應當下市場中貨幣的融資狀況，因此，也促使其從數量型轉變為價格型。

（三）互聯網金融使得貨幣政策的波動性逐步加劇

對于互聯網金融而言其對于存款是無法吸收的，通常在整個鏈條中銀行必然是資金的源頭，整個融資的穩定性就不強，也給整個貨幣政策的制定帶來了困難。如果銀行的流動性受到影響，便會直接的打擊到整個貨幣政策的融資部分。而央行如果調整存款的相關準備金或者是基準利率，那么銀行就會擠兌。在整個信貸調控環節互聯網金融并不能夠發揮和央行類似的調控功能，這也加大了銀行在整個信貸環節的管理難度，不得不采用市場調節金融的方式[2]。

（四）影響了貨幣供給量

各個層次的貨幣在互聯網的帶動之下，其流動性在大大提升，貨幣的概念也逐步拓寬，狹義和廣義的貨幣界限難以明確。傳統的貨幣也逐步發生轉變，在這個過程中各個層次增加，想要對其界定也顯得更為復雜。其次互聯網金融的發展，促使第三方平臺產生并逐步興起，在這種形式的帶動下，人們生活逐步從現金轉變為網絡制度，銀行也少了大批活期存款。同時，由于金融機構增加了很多的表外業務，也導致在資產負債表中貨幣的供應量很難被有效反饋，整個供應鏈的預測性大大降低。當然在這個過程中貨幣供給量之所以會出現影響，就是因為在整個環節中缺乏穩定的貨幣乘數，比如現金的存款比率、法定準備金率等，在互聯網金融出現之后，這些貨幣乘數均會受到影響，且計算時的難度也逐步加大。

三、基于互聯網金融的影響，貨幣政策的應對措施

（一）貨幣統計口徑的進一步拓寬，提升操作的精度

互聯網金融的出現影響了整體貨幣的運行狀況，改變了貨幣的層次，降低了貨幣政策工具的靈敏度。在這種形勢之下，傳統的貨幣政策也必然會受到挑戰，如若貨幣政策不積極應對，會影響了金融行業的發展。因此基于貨幣政策在操作時的精準度要求，需要重新界定金融行業對貨幣層次在統計時口徑，改革傳統的統計方法?；诨ヂ摼W建立數據統計相關的監測體系，尤其要關注第三方支付機構的整個貨幣流動性的變化?？梢栽谌谫Y的規模中統計互聯網金融的新興產業，進一步提升貨幣政策的精準度，拓展貨幣層次統計口徑。

（二）利率市場化的進一步推進

互聯金融的發展促使貨幣的流動性在不斷的增加，在這種現狀下貨幣政策很容易陷入一種流動性的陷阱之中。這也間接的反應著我國市場的利率化有待進一步的改善，整個市場的體制機制有待改革。雖然互聯網金融從某個角度上促使了我國市場利率化的轉變，但是貨幣政策傳導機制存在的掌握卻無法被清除。在調整貨幣政策時，應基于我國時代下利率的特征，采用各類調控的工具，對互聯網金融時期利率的規律進行了解，盡可能的發揮出現代化市場中互聯網的能動性。在發展互聯網金融的過程中，提升政策市場的敏感度，發揮出貨幣的政策功效，達到政策操作的相關目標。

（三）引導互聯網金融向實體經濟服務，提升貨幣政策的穩定性

貨幣政策在整個互聯網金融發展中，之所以會有較多的不確定性，就是因為互聯網金融整體向投融資方面發展，資金向虛擬經濟過渡。整個投資的方向以外匯、資本、債券市場為主，而這些投資的領域也和實體經濟出現了相脫軌的情況，這也違背了金融為實體經濟服務的理念。因此必須要發揮出貨幣政策的作用，基于為實體經濟服務為中心，明確好互聯網金融發展的定位，才能夠促進互聯網金融穩定前行。除此之外，應引導互聯網金融的投資向一些能源型、環保型、基礎建設型的行業發展，以促進各個行業的創新，使得這類行業的實體經濟可以獲得多元化資金，提升金融服務實體經濟的能力，促進互聯網金融和實體經濟的共同發展[3]。

（四）加強對互聯網金融的有效監管

互聯網金融的出現，雖然實現了金融行業的創新，但是也出現了一種矛盾，即是監管無法跟上新型金融業態的情況。就當下我國互聯網金融發展的情況來看，一般都是技術促進金融的改革。比如一些科技企業，比如阿里巴巴等先發展，然后才會出現一些列的第三方制度、P2P借貸等。監管局在互聯網金融發展的初期，為了維護客戶發展的一種活力，并沒有對互聯金融強制監管。這也導致了一些民間借貸，趁著法律的漏洞進入了互聯網金融行業，吸納各類存款。最終就發生像一些e租寶等不良的現象，影響了金融領域的穩定發展。基于此監管機構則需要對監管的模式和框架積極調整，基于大數據以及先進科技進行監管，避免出現在交叉監管時的漏洞，促使互聯網金融行業的可持續發展。

（五）健全現有的貨幣以及宏觀審慎的調控框架，加強金融體制的改革

之所以會進行貨幣政策，就是為了避免金融系統在運行的過程中存在的一系列風險，保證好該系統的穩定性，防止金融行業出現大動蕩。通常在金融體系中可能會出現的風險，基本上都是由跨市場風險傳染或者是周期性所導致的。尤其是在互聯網金融快速發展的狀態之下，更容易使得周期效應被放大，信貸問題在不斷的增加。各個市場之間的聯系性也越來越密切，風險傳染的速度再提升，金融系統也必然會越來越脆弱。如果僅依靠貨幣政策的調控是很難降低金融體系存在的風險的。因此則需要實施雙支柱調控的框架，對貨幣以及宏觀審慎政策進行調控，有效的彌補貨幣政策在調控金融方面的不足，對金融風險有效防控。

互聯網金融的快速發展，使得整個金融行業發生了變化。同時，也給央行貨幣政策傳導機制造成了一定的影響。具體體現在其促使了貨幣流動速度的增加、影響了整個貨幣政策調控的方式、加劇了貨幣政策的波動性以及貨幣供給量。在這種趨勢之下，我國的貨幣政策必須要積極的調控，以降低互聯網金融所造成的影響。例如對貨幣口徑進行統一并拓寬、推進利率市場化利率、引導互聯網金融服務實體經濟等，以降低互聯網金融對央行貨幣政策傳導的影響，促進互聯網金融行業的發展。

參考文獻

[1] 李科海. 基于貨幣政策傳導機制的互聯網金融對我國貨幣政策影響的實證研究[J].西安理工大學，2019（06）：74..

[2] 范云鶴. 互聯網金融對我國貨幣政策傳導機制的影響[J].安徽大學，2018（04）：56.

[3] 王亞環. 經濟新常態下公眾預期對貨幣政策傳導效果的影響研究[J].云南財經大學，2020（05）：65.