?？低暺髽I財務能力分析

孫玉忠 宋愛萍（黑龍江八一農墾大學）

■ 公司簡介

?？低暿俏覈a視頻監控類產品的領頭企業，為中國及全球范圍內的客戶提供優質監控產品、技術解決方案與專業技術服務等。公司成立于2001年，致力于監控產品的研發與生產，不斷提高視頻處理技術和視頻分析技術，為客戶創造最大價值。自上市以來，收入年復合增長率高達43.9%，在視頻監控領域，市場排名連續七年位列第一。

■ 財務能力現狀分析

企業的競爭力對外表現為產品的市場占有率，對內表現為財務能力。財務能力是企業施加于企業財務可控資源的作用力，是企業綜合實力的反映。企業財務能力既是企業經營狀況的財務呈現，反過來又能夠對企業經營管理產生重要影響。因此，分析企業財務能力是了解企業經營活動水平，改善其管理質量的重要途徑。一般而言，企業財務能力可以分為償債能力、營運能力、盈利能力、獲現能力以及成長能力五個方面。本文將從這個五個方面對?？低曔M行分析，以期對其整體財務能力有較為詳細的了解。

（一）償債能力分析

1.指標選取

償債能力指的是企業支付現金并及時償還債務的能力。償債能力對企業發展是至關重要的，企業不能償還到期債務，會面臨破產倒閉的風險。因此本文選取流動比率、速動比率、現金比率、資產負債率以及長期資產與長期資金比率5個具有代表性的指標來分析其償債能力。主要指標情況見表1。

2.結果分析

從表1償債能力各比率指標看來，2015年到2019年?？低暤牧鲃颖嚷识荚?以上，速動比率幾乎同樣都在2以上，可見海康威視的短期償債能力較強。從流動性最強的現金來看，現金比率基本也都在1以上，說明企業是有充足的現金來應對流動負債。長期資產與長期資金的比率遠小于100%，表明企業的長期資金完全可以滿足企業固定資產的構建，企業的資本結構良好。資產負債率基本維持在40%左右，意味著從整體上來看，?？低暤膫鶆肇摀^輕，可以維持較大規模的生產經營，能有效應對償債風險。

表1 海康威視償債能力相關比率指標情況

從表1中的數據變化趨勢可以發現，近五年來企業的各項比率指標呈現較穩定的趨勢，尤其是現金比率和長期資產與長期資金比率表現優異，雖然企業的資產負債率略有上升，但基本保持在50%以下。因此，從趨勢變化來看，企業保持了較強的償債能力。

（二）盈利能力分析

1.指標選取

盈利能力是指通過觀察企業期望利潤的執行情況以及近年度盈利的變化，從而預料企業未來獲取利潤的可能性大小。利潤是企業生存發展的必要條件，對此選取總資產報酬率、成本費用利潤率、營業利潤率、銷售凈利率、凈資產收益率這5個指標分析其盈利能力。具體情況見表2。2.結果分析

表2 ?？低曈芰ο嚓P比率指標情況

從表2盈利能力各比率指標來看，總資產報酬率基本在17%以上，遠高于一般企業；營業利潤率基本在34%左右，也遠高于行業10%的平均利潤率水平；凈資產收益率基本都在30%以上，同樣保持了非常好的盈利水平?？梢园l現五年來?？低暤恼w盈利能力一直處于較強水平，體現出企業在本行業的優勢地位。

從表2中的數據變化趨勢可以發現，總資產報酬率下降較多，凈資產收益率在2019年有較大下滑。一方面是由于企業擴大規模，導致資產收益率下降，另一方面可能由于整個宏觀環境劇烈變動，導致競爭加劇有關。另外，雖然企業營業收入由2015年的253.71億元上升到2019年的576.58億元，但是相關盈利能力指標卻沒有同步上升，企業未來發展遇到了較大挑戰。

（三）營運能力分析

1.指標選取

營運能力是指通過計算與分析關于企業資產營運效率與效益的指標，從而評價企業的營運能力。其指標大小、流轉速度快慢可為企業的經營提供參考。本文選取應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率、流動資產周轉率等5個指標作為分析依據。主要情況見表3。

表3 ?？低暊I運能力相關比率指標情況

2.結果分析

從表3營運能力各比率指標來看，應收賬款周轉率基本保持在3次左右，存貨周轉次數基本保持在5次左右，雖然遠低于全國企業平均水平，但是這是安防行業普遍特點，而且在安防領域，?？低曔@兩項指標還是比較好的。固定資產周轉率在10以上以上，遠高于一般企業的0.8，總資產周轉率在0.8次以上，也遠高于一般制造業的0.5左右的水平。可以看出，?？低暤臓I運能力較強。

從表3中的數據變化趨勢可以發現，從2015年到2019年，該企業的營運指標幾乎都處于下降趨勢，尤其是是2019年出現較為明顯的下滑。企業盈利的基礎是資產營運，從?？低暊I運能力下降也可以驗證出該企業的盈利能力出現下滑。

（四）獲現能力情況

1.指標選取

獲現能力是指企業運用各項資產以及開展各項業務獲得現金的能力?，F金流是企業生存的最直接資源，也是企業發展的最有力工具。因此，從獲得現金能力角度對企業進行分析，更能夠挖掘企業實際的經營狀況。本文選取現金流量比率、收入現金比率、總資產現金回報率、凈利潤現金比率4個指標來分析獲利能力。主要情況見表4。

表4 ?？低暙@現能力相關指標情況

2.結果分析

從表4獲現能力各比率指標來看，現金流量比率保持在30%以上，而一般的企業該指標只有10%-25%；收入現金比率都大于1，無論從收入角度、資產運營角度以及利潤角度來看，?？低暥季哂休^強的獲現能力。

從表4中的數據變化趨勢可以發現，2015年-2019年各個獲現能力指標基本呈現中間高，兩頭低的變化趨勢。尤其是2019年經營現金凈流量與4個獲現能力指標同時出現較大下滑。

凈利潤現金比率是企業本期的經營現金流量凈額和凈利潤的比值，一般來說應不低于0.7，而海康威視2019年的凈利潤現金比率為0.62，說明企業的盈利質量不夠好。

（五）成長能力分析

1.指標選取

成長能力是指企業未來發展趨勢和速度，體現企業的未來的發展前景。本文選取主營業務收入增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率、總資產增長率這4個指標作為成長能力指標。主要情況見表5。

表5 ?？低暢砷L能力相關比率指標情況

2.結果分析

從表5成長能力各比率指標來看，?？低暤?個成長能力指標均出現大幅下滑，其主營收入同比增長率從2015年的46.64%下降到了2019年的15.69；凈利潤增長率從25.67%下降到了9.52%。雖然?？低?019年的各個成長能力指標仍然高于行業平均水平。但是不難發現2019年企業成長確實遇到挑戰。一方面是企業增長到一定規模出現邊際收益遞減，另一方面外部環境的變化，尤其是美國將公司列入“實體清單”，采取禁售政策，對企業的經營造成了較大的沖擊。

■ 結論

從?？低曃鍌€方面對其財務能力進行比率分析和趨勢分析，可以發現，海康威視仍然保持較強的償債能力，較好的盈利能力、營運能力和獲現能力。而發展能力出現了較嚴重的下滑，公司未來發展不確定性增強。

建議公司對內提高資金使用效率，通過加大在AI、大數據等技術方面的研發投入，實現公司產品向更高端轉變，進一步增強公司的產品競爭力；對外整合公司供應鏈，增強公司應對外部不確定性能力，保證公司經營穩定和持續成長。