閱文集團的發展前景和未來挑戰

摘要：2017年11月8日，閱文集團正式在香港上市。當日，閱文集團收盤價102.4港元/股，較發行價上漲86.18%，市值接近千億。但是隨后股價一路下跌，目前股價已經低于發行價55港元約30%，市值不到400億港幣。一時之間，閱文集團“神話破滅”、“假繁榮”的觀點甚囂塵上，連帶著網絡文學市場的發展前景也備受質疑。隨著免費閱讀的興起，閱文亟需探索出新的盈利模式。

關鍵詞：閱文集團；免費文學；用戶增長；商業變現

一、免費文學興起

當前，免費閱讀平臺依靠免費的邏輯吸引了大量的用戶，但是平臺的內容質量普遍偏低。縱觀整個網絡文學市場，內容的分層非常明顯，一部分是能夠衍生出影視、漫畫等形式的高質量作品，另一部分則是低價量產的流量文，免費閱讀平臺上的內容基本都屬于后一種。這些內容首先無法滿足對內容要求比較高、粘性比較強的用戶的需求，在后續的IP衍生開發上也會受制于內容的質量，想象力比較有限。而且單純的免費閱讀模式目前還沒有一個非常明確且有保障的作者變現模式，平臺本身缺乏對作者的培養，導致其難以構建起良性健康的內容生態。

雪上加霜的是，一股免費之風突然席卷了整個市場。趣頭條財報顯示，2018年5月推出的米讀小說在12月已經達到了5百萬的日活躍用戶，雖然和平均月活躍用戶有213.5百萬的閱文集團相比，還有著非常明顯的差距，但是迅速走高的用戶量卻不得不引起閱文的警惕。艾瑞指數顯示，截至2019年1月，由趣頭條孵化的米讀小說APP月度獨立設備數為1180萬臺，位居在線閱讀榜單第7名；連尚科技旗下的連尚免費讀書APP更是后來居上，月度獨立設備數為2272萬臺，位居在線閱讀榜單第3名。Quest Mobile數據顯示，米讀MAU在2018年8月之后一路飆升，目前已經超過行業第三的書旗小說。不僅是頭部平臺的爭相涌現，這股“免費”的勢力在整個行業內也是迅速的崛起。根據艾瑞指數移動端在線閱讀榜單，2018年12月TOP100中有約34款APP主打免費閱讀，占比約1/3，集中在榜單中后部，較2018年1月有明顯增多的趨勢。TOP20種免費閱讀平臺有7款，月獨立安裝設備數均突破400萬臺

二、閱文的商業增長問題

（一）用戶增長放緩

閱文集團招股書顯示，閱文集團通過cloudary與騰訊文學業務的合并而創立并進一步整合網絡文學行業，按二零一六年日均移動日活躍用戶計，合并后的閱文集團擁有行業用戶總數的48.4%。但是隨后用戶的增長就出現了明顯的放緩。閱文集團2018年年報顯示，閱文集團繼續與戰略股東騰訊合作，在手機QQ、QQ瀏覽器、微信讀書、騰訊新聞和騰訊視頻等多個平臺上發布內容。隨著分銷渠道的擴寬以及產品和經營的不斷完善，平均月活躍用戶從二零一七年的191.5百萬人增加至二零一八年的213.5百萬人。

（二）平均月付費用戶數出現下降

從增長率上來看，2016年、2017年、2018年平均月活躍用戶數同比增長45.09%、12.71%和11.49%，增長率從2017年開始就出現了明顯的放緩。更為要命的是，閱文集團的平均月付費用戶數出現了下降。閱文集團2018年年報顯示，雖然2018年的平均每月付費用戶數于年內取得回升，由二零一七年下半年的10.6百萬人增加至二零一八年的10.8百萬人，但是仍低于二零一七年的11.1百萬人水平。

（三）平臺付費比率也出現了一定程度的回撤

在近一兩年居民生活水平提高，付費意識上升的大環境下，閱文集團的平均月付費用戶數量反而是下降的，再疊加2018年下半年興起的免費閱讀對閱文集團付費模式的沖擊，平臺付費比率也出現了一定程度的回撤。2018年能夠實現付費用戶一定數量的回升，主要是憑借總活躍用戶數的上漲

四、對閱文的建議

（一）未來的引爆點在IP運營

在繼續推動IP合伙人制度之外，通過收購新麗傳媒，閱文集團將有機會進一步打通上游IP到下游影視的通路。目前看來，隨著閱文集團成功收購新麗傳媒，電視劇、網絡劇、動畫及電影的制作成本在短期內會進一步上升。而隨著雙方協同效應的進一步釋放，閱文集團將更多的參與到除了網絡文學之外的內容生產中去，對于平臺上IP運營的把控力和對全產業鏈利潤的抓取都將顯著提升。對于平臺上的創作者而言，除了用戶付費閱讀的收入外，在閱文集團的全產業鏈內容開發下，后續內容生產和衍生品的開發都將帶來更多的收入，使得頭部內容產生超十倍、百倍的收益。這也是閱文集團身為頭部平臺顯著區別于其他平臺，尤其是免費閱讀APP的地方。作家服務的進一步深化、作品精品化運營的深入都將為閱文集團搭建起更深的護城河，從而吸引到更多的讀者和用戶，強者恒強。

（二）拓展國際市場

此外，值得一提的是，雖然網絡文學使用中文漢字進行傳播，本身具有明顯的地域性，但是閱文集團的野心并未停留在國內市場。閱文集團在拓展國際市場方面同樣取得了初步進展。海外英文網站及移動平臺WebNovel自二零一七年推出以來，內容庫的深度和題材的廣度均得到了快速擴展。截至二零一八年十二月三十一日，WebNovel英文內容庫已上線了超過13000部海外作家的原創作品及300部中文譯文作品，累計訪問用戶超過20百萬人。

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[5] 苦丁.營收大漲 隱憂顯現 網文巨鱷閱文集團挺進2019[J].出版人，2019（04）.

作者簡介：葛宸亮（1996—），男，江蘇揚州人，碩士研究生，研究方向：文化創意產業管理。