談上市公司資金管理中存在的問題及應對舉措

梁神妹

（廣東羚光新材料股份有限公司，廣東 肇慶 526108 ）

一、上市公司資金管理的重要性

營運資金是維持企業日常經營活動所需的資金，例如用于購買原材料、支付薪金、工資、租金或任何日常支出。衡量營運資金效率的凈營運資金表示流動資產超過流動負債的盈余。該指標說明了公司履行短期財務義務的能力。流動資產和流動負債包括三個特別重要的項目，例如，存貨（流動資產），應收賬款（流動資產）和應付賬款（流動負債），這三個項目代表了對產生具有最直接影響的業務領域。需要正營運資金以確保公司能夠繼續其運營，并有足夠的資金來償還到期的短期債務和即將發生的運營費用。

資金管理是為實時控制企業的資金動態，防范財務風險，提高資金使用效率，降低融資成本。資金經理既要考慮資產的資金占用，同時也要考慮短期資金收支對負債和資產的影響。

財務是企業組織的命脈，它需要滿足業務關注的要求。每個業務關注點都必須保持足夠的資金量，以確保業務關注點的順利運行，并且還必須謹慎地維護業務，以實現業務關注點的目標。只有借助有效的財務管理，才能實現業務目標。財務管理在增加投資者的財富和業務有效運作方面非常重要。任何企業關注的最終目的都將實現最大的利潤，更高的盈利能力將使利益相關方的財富最大化。

對于大型集團企業來說，資金就是企業運營的血脈，資金管理在整個集團管控體系中居于極其關鍵的位置，加強資金管控、發揮規模優勢、提升資金流通效率和資金收益是關系到企業效益與可持續發展的重要因素。特別是在企業規模持續擴大、層級結構愈加復雜、資金額度和賬戶數量不斷增加的形勢下，企業資金越來越分散，這會造成資金流通效率低、資金風險管控弱等多方面的問題，如何提升資金管理水平成為集團企業資金管理普遍面臨的問題。

二、上市公司資金管理存在的問題

（一）運營資金風險管控問題

當現金轉換周期縮短時，運營資金出現富余，管理者會考慮將資金用于其他用途，例如對設備和基礎設施進行投資或創新制造和銷售流程或降低流動資產的總投資。若新增投資，它會給公司帶來更高的經營利潤回報的也可能會面臨資金周轉困難甚至無法收回的危險。相反，當現金轉換周期延長時，現金將束縛在公司的經營活動中，從而可能錯失以現金為資本的其他投資機會，結果導致公司盈利能力下降，甚至會造成公司運行困難。一般情況下，現金轉換周期被認為與公司盈利能力呈負相關。

若上市公司與關聯方存在資金往來，需要特別注意是否存在控股股東及其他關聯方非經營性資金占用的風險，那是上市公司嚴格限制的，應當遵守相關規則。一般關聯方資金占用的主要方式是經營墊資和資金拆借，正常業務往來的應收賬款不算作關聯方資金占用。

（二）缺乏風險管理意識

盡管近年來金融風險顯著增加，但是風險和風險管理并不是當代問題。全球市場日益增長的結果是風險可能源自數千里之外與國內市場無關的事件。信息是即時可用的，這意味著變化和隨后的市場反應非常迅速地發生，與資金相關的匯率、利率和商品價格的變化都會非常迅速地影響經濟環境和市場，因此，確保正確識別和管理財務風險非常重要，準備是風險管理的關鍵組成部分。由于經濟不斷變化，每個組織都必須實時地應對現有風險。組織中的財務管理還與各種風險相關聯，這些風險會影響私營和上市公司的運營和生存。風險管理是一個復雜的過程，涉及不確定性事件的確定，對風險管理和最小化，這可能會對組織產生影響。公共組織的風險管理應旨在采用最佳程序來識別，評估和成本有效地管理風險。風險管理的其他目標應包括將風險消除或降低到可接受的水平，以及開發用于監視和描述現有和正在出現的風險的系統，這可能對組織產生負面影響。因此，企業應當結合自身經營的實際情況，提高風險管理水平和意識，如果一個企業沒有形成良好風險管理意識和內部控制機制，那么在市場上很難生存下去。

（三）財務決策水平不夠

資金鏈是企業組織的生命線，財務決策在業務中的重要性顯而易見，因為可以使用驅動增長和組織目標的戰略和財務決策來適當管理導致失敗的許多因素。研究表明，企業倒閉的主要原因是缺乏財務計劃，資金渠道有限，缺乏資金計劃外增長，戰略和財務預測偏低，固定資產投資過多以及資本管理不善。這些失敗的原因很多都是可以通過組織制定和實施的財務策略成功解決的挑戰。尤其是上市公司，每一次的融資決策關系著企業的成敗，對公司至關重要，因此必須對其進行評估和調整。

（四）外部融資與企業信用問題

外部融資大部分來源于銀行貸款，商業銀行是向工商業提供營運資金的主要來源，向企業提供貸款是其主要功能之一。獲得銀行貸款并不是一件容易的事，因為貸款銀行信貸管理部門可能會詢問潛在借款人的財務狀況及其未來計劃等許多問題。同時，銀行將希望監視借款人的業務進度，以監控貸款的用途和安全。當然，獲得銀行融資接受銀行的監控會增加企業的社會公信力，借款人的股價也往往會上漲，因為出于對銀行嚴密的放款制度的信任，投資者更愿意投資已獲得銀行貸款的企業。

商業信貸是指商品或服務的供應商在正常業務過程中向其客戶提供的信貸。由于競爭，貿易信貸在短期融資中占有非常重要的地位。幾乎所有的貿易商和制造商都需要使用擴展信貸工具，這是企業在正常業務中獲得的低成本資金來源。擁有良好信譽或聲譽的公司可能很容易獲得貿易信貸，但是對于新公司或有財務問題的公司來說，獲得貿易信貸通常會遇到問題。通常，供應方會尋找收入記錄、流動性頭寸和付款記錄，以增加商業信用信心擴展信貸。只有當買方討論其財務狀況，未來計劃和付款記錄時，才能建立對供應商的信心。當然，貿易信貸涉及一些經營收益和資金成本問題。

三、加強上市公司資金管理的對策

（一）建立有效的資金管理控制制度

營運資金管理的有效性可能對公司的流動性和盈利能力都產生重大影響。對于流動性，缺乏營運資金可能成為公司無法償還其應盡義務造成運營效率低下。對于盈利能力，由于沒有足夠的資金購買用于生產商品的材料，如果沒有足夠的營運資金，該公司將無法為客戶提供所需的商品或服務，結果可能會損害公司信用和盈利能力。建立有效的資金管理控制制度，正確使用和分配資金可以提高業務關注點的運營效率，同時可以減少資金成本并增加公司的價值。有效的資金管理制度可以幫助企業實現對資金流的監控，掌握資金的流量、流向和存量，如果在集團設立資金池，可以加強集團內部的資金結算效率，挖掘沉淀資金，大大增加結余資金收益議價能力，降低資金的使用成本。

（二）提高企業資金對環境變化的適應能力

企業的財務環境是企業組織取得成功的主要因素，尤其是受財務限制而不得不高效分配稀有資源以確保生存和產生利潤的小型企業。財務管理環境包括技術環境、經濟環境、金融環境和法律環境。現在已經進入一個互聯網數據庫共享、人工智能的時代，這也給企業的財務帶來各種新的變化。財務需要依據信息化系統對財務數據進行更精細和系統化分析和數據集，獲取最佳的資金組合方案和進行資金收益管理；隨著中國加入國際金融環境，國內金融市場對國際金融市場進一步開放，例如MSCI將中國A股納入指數中，并將其比例提升，這要求企業和政府的金融財務從業人員對金融市場有更多的認知和經驗。隨著法律的進一步健全，資金與法律總是息息相關的，所以學好法律并了解實際社會的法律環境至關重要。

（三）進行資金風險衡量

風險衡量是將難以衡量的風險轉化為可量化的風險，資金風險的衡量也不例外。資金風險最初的主要任務是對風險進行建模，以衡量其影響。一旦確定了暴露程度，就可以做出關于適當行動方案的決定。通常是根據預定標準使用成本收益、風險與回報權衡方法來評估風險。原則上，決定將取決于不同行動方案所涉及的成本和效益。在風險降低的好處和產生的成本之間將進行權衡。通常風險是偶然的，而成本涉及實際現金支出（例如，可能永遠不會發生的火災，洪水等財產損失的保險費）。此外，許多降低風險的措施可能涉及機會成本-消除損失的可能性也可能消除獲利的可能性。在實踐中，組織也會對可接受的風險級別和類型有不同，從而帶來的資金效益不同的看法。

（四）提高資金運營財務決策的科學化水平

財務管理有助于在業務方面做出合理的財務決策。財務決策會影響到整個業務運營。因為資金運營與市場營銷，生產人員等各種部門職能有直接關系。每項業務都需要營運資金、管理資金來進行日常運作。營運資金被視為企業的生命線，一個企業可以生存并且不賺錢就可以生存，但是如果沒有營運資金就不能生存。財務戰略包括投資、融資和營運資本三種相互關聯的決策。投資決策涉及資本的分配，以進行對公司有價值（帶來價值）的投資機會，同時要考慮未來投資現金流量的大小，機會和風險。資金決策涉及公司用來為其運營提供資金的長期債務和資本的特定組合，即最佳資本結構。營運資本決策包括對短期資產和負債的管理，以確保公司運營所需的資源充足。假設公司的目標是使利潤最大化，那么對于企業而言，尋求三種財務決策的最佳組合就很重要。將財務放在每個決策的核心位置，通過將成本與成效聯系起來整合運營財務和風險信息，在正確的時間為決策者提供滿足其需求的可靠信息，為其支持知情的、基于證據的決策。