我國上市公司盈余管理影響因素綜述

王希

（西安工業大學，陜西 西安 710021）

一、引言

盈余管理主要是指公司管理層為了最大化私人利益，在相關會計準則基礎上，通過真實的交易活動或使用相關會計政策等進行調整，控制公司對外提供利潤信息的行為。在利益驅動下，當公司不能正常達到盈利目標時，通常會根據自身需求來操控利潤。現有文獻對上市公司的盈余管理影響因素進行了大量研究，本文在此基礎上進行歸納總結，以此作為下一步研究的基礎。

二、盈余管理的影響因素

（一）內部控制因素

在企業經營活動過程中，公司內部控制基本存在于每個經營環節當中，包括資金、銷售、資產和財務報告等方面，對企業的經常活動產生重大影響。公司之所以要實行內部控制，其主要目的就是為了保證對外報出報告的質量。因此，當公司的內部控制的程度和質量較高時，將會降低企業的盈余管理活動。方紅星和金玉娜（2011）研究顯示，當公司具有較高的內部控制質量時，會顯著抑制和降低公司進行盈余管理活動。

（二）融資動機因素

根據企業融資的動機和用途不同，其融資方式通常包括IPO融資、增發股票、配股、債務融資等。融資動機不同，其對盈余管理的影響也不盡相同。通常情況下，企業為了能夠上市成功，一般在IPO之前會操縱相關活動達到上市要求。張力等（2018）研究顯示公司職工薪酬在IPO之前通常比市場水平較低，這在一定程度上說明企業可能通過操縱職工薪酬的方式來提高盈余管理。魏志華等（2018）研究顯示在公司上市之前的一兩年內，有大部分公司存在補繳稅負的行為，數額基本達到四千萬。這種現象主要是通過盈余管理活動來調節利潤，而不是會計方法或其他原因所導致。當企業進行增發和配股融資時，盈余管理活動將會使得公司的股價高估，而當公司進行真實的盈余管理活動時反而會使得公司股票在后期市場表現中較差。此外，當公司進行債券融資時也存在著操縱企業盈余的動機。呂懷立（2017）研究發現，企業的債券融資增量越多，操縱利潤的比例越大。當企業的債券融資存量比較多時，反而會給企業帶來監督作用，使得企業較少操縱公司利潤。

（三）董事會特征因素

現有大量文獻研究發現董事會的特征對企業盈余管理存在著重要影響。其主要從獨立董事、連鎖董事以及審計委員會等方面進行研究。

關于獨立董事特點對公司盈余行為影響的研究，主要是從薪酬、獨立性、工作地點以及聲譽等方面進行研究。陳信元和黃俊（2018）發現，當公司的獨力董事薪酬比較低時，將會導致公司出現激勵不足的問題，降低董事工作的積極性，從而提高公司進行盈余管理的程度；當公司的獨力董事薪酬比較高時，將會導致公司出現激勵過度的問題，減弱了董事的獨立性，從而導致公司進行盈余管理的程度達到更高。周澤將等（2017）研究發現，當公司的獨立董事存在政治關聯時將會大大提高公司的真實的盈余管理水平；當公司的獨立董事具有會計師事務所的工作背景時，存在政治關聯的獨立董事將會更加提高盈余管理的程度。Chen等（2015）研究顯示，在美國出具對公司獨立董事數量要求的相關文件之后，一些公司的盈余管理水平嚴重下降，充分說明獨立董事的獨立性對公司的盈余管理具有顯著的影響。黃芳等（2016）研究顯示，當公司的獨立董事在本地進行工作時，能夠幫助公司提高盈余管理的質量，從而減少公司的相關盈余質量活動；而當公司的獨立董事在異地工作時，由于信息不能及時獲取，會導致對公司的監督存在不足。黃海杰等（2016）研究發現，當公司的獨立董事由較高的聲譽時，將會大大提高公司的盈余管理質量。

關于連鎖董事對盈余管理影響的研究。孟巖和周航（2018）研究發現，當公司在社會網絡中越處于中心的位置，其獲取信息和取得資源的優勢非常明顯，而且更有利于降低企業的盈余管理活動。此外，研究顯示當公司所處的位置其法制程度越高，連鎖董事將更有利于降低企業的盈余管理活動。

關于審計委員會對企業盈余管理影響的研究。潘珺和余玉苗（2017）研究顯示，當公司的審計委員會具有較高的獨立性時，公司的盈余管理質量也比較高；而且當公司的審計委員會具有較高和較豐富的專業知識和經驗時，公司的盈余管理質量也比較高。張川等（2018）研究發現，當上市公司的審計委員會的管理權力受到限制時，通常會降低公司的盈余管理質量。

（四）高管特征因素

作為企業的經營管理層，高管與公司盈余管理活動具有直接相關關系。大量文獻從高管的不同特征進行研究其對盈余管理的影響，總的來看，主要是從高管的任期、聲譽、持股比例、薪酬、人口特征、經歷以及變更等方面進行了研究。

關于高管任期對盈余管理影響的研究。Ali和Zhang（2015）研究發現，在公司監管環境薄弱是，公司的CEO處于任職第一年和最后一年時，更加有動機進行提高企業利潤的盈余管理活動。

關于高管聲譽對盈余管理影響的研究。楊俊杰和曹國華（2016）研究表明，當高管具有較高聲譽時，通常會進行有關私人利益的活動，使得公司的盈余管理活動急速增加。

關于高管持股比例對盈余管理影響的研究。楊星等（2016）研究發現，當公司向高管進行增發股票的第三年時，公司的盈余管理呈現正向。李曉玲和劉中燕（2016）研究表明，當公司實行向高管進行股權激勵時，盈余管理質量會顯著提高。

關于高管薪酬對盈余管理影響的研究。在薪酬方面，主要是高管的離職金方面的影響，根據調查顯示，當公司與高管簽訂離職金的協議后，會給高管帶來一定的限制，從而會抑制企業的盈余管理。

關于高管人口特征對盈余管理影響的研究。劉睿智（2017）研究發現，高管的年齡與公司盈余管理的程度存在正相關關系；高管的學歷與正向的盈余管理存在負向的關系，與負向的盈余管理存在正向的關系。杜興強等（2017）等研究表明，當公司的高管為女性時，其與盈余管理呈現出倒U形的關系，這表明性別也會對對領導決策產生影響，進行影響公司的盈余管理。

關于高管變更對盈余管理影響的研究。關鍵、段澄夢（2017）以2011-2015年我國滬深兩市A股制造業上市公司為樣本，采用傾向得分匹配法和雙重差分法，對比分析發生和未發生CEO變更公司的盈余管理差異，探討CEO變更對盈余管理的“凈效應”。結果表明，發生CEO變更的公司盈余管理程度顯著高于未發生CEO變更的公司。進一步研究發現，當CEO與董事長同時變更、CEO繼任者為外部繼任者或公司股權性質為非國有時，CEO變更導致的盈余管理程度更高。董事會會議次數與股權制衡度對CEO變更導致的盈余管理有一定抑制作用。

關于高管經歷對盈余管理影響的研究。杜勇等（2018）基于烙印理論的分析，以2008-2014年度中國A股非金融類上市公司為研究樣本，考察了CEO海外經歷對企業盈余管理的影響。研究發現，CEO的海外經歷對企業盈余管理具有顯著的負向影響，并且該效應主要體現在具有外部融資需求以及位于市場化進程較快地區的企業中。拓展研究表明，相對于來自在大陸法系的經歷，來自英美法系的經歷對盈余管理的降低效應更明顯，相對于海外任職經歷，CEO的海外留學經歷對企業盈余管理的降低作用更為明顯。

三、總結及展望

本文對現有文獻進行歸納總結，發現關于盈余管理的影響因素主要是從內部控制、融資動機、董事會特點以及高管特點等一些方面進行研究，而從企業類型以及經濟宏觀環境方面等進行研究的文獻較少。然而，隨著經濟全球化和一體化的發展，宏觀經濟的因素對于企業盈余管理的影響將會大大提高，因此，在以后的研究中可以進一步研究和論證。