企業風險投資與調節研究

劉明慧

（安徽財經大學，安徽 蚌埠 233000）

一、引言

風險投資是將高科技產業和金融產業融合，將資金投入至風險較大的諸多新興技術研發和生產當中，促使科技成果快速轉變為商品的投資行為，亦是高線及技術邁向產業化發展過程當中的經費高效支撐系統，同時還是和以往投資觀念截然相反的投資方式?，F階段，我國風險投資領域發展存在眾多問題亟待解決，因這些問題的存在，導致我國風投領域健康發展受到阻礙。如何規范與推動風投發展，解決諸多約束風投發展的因素，促使風投可切實推動高新技術邁向產業化發展，是經濟健康、持續與穩定發展的關鍵增長點，亦是擺在各界人士面前的重要任務。

二、風險投資概念及特征

（一）風險投資概念

風險投資也被稱作創業投資，指的是創業投資者向新興的、具備巨大競爭潛質以及快速發展的企業投入資本，主要利用資本經營相關服務，直接參加風險企業具體創業過程的投資行為?；讵M義角度來看，是主要對于處在創業階段、并未上市以及具備較為明顯的發展性的新興企業進行長時間股權投資，目的在于推動新技術成果快速商品化，通過投資企業資本的增值落實投資回報的方式。風險投資屬于資本投資行為，旨在追求資本增值。創業投資者在其柚投資的企業發展成熟之后便推出投資，從而達到自身資本增值的目的。在基本金提供的同時，還可供應資本運用服務，并且直接參加企業創業。

（二）風險投資特征

風險投資之所以被稱作風險投資，恰恰是由于在風險投資當中存在眾多不確定性因素，為投資與其回報帶來較大風險。風險投資均是投資于具備高新技術且處在創業階段的企業，并且這些企業創始者均具備極為出色和高超的技術專長，但在企業管理層面經驗不足。另外，一項新技術是否可在短時間內發展為實際產品，并被市場接受，也存在不確定性。并且，其他不確定性因素致使社會群體普遍認為此類投資存在較高風險，但在一定意義上來說，風險投資具有較高的回報率。或許被社會群體所熟知但并不被理解的投資風險便是市場風險，在流通程度較高的市場內，例如全球各地股票交易市場中，股票實際價格由供求關系來決定。對于特定的債券或股票而言，若其需求增加，價格亦會隨之增長，因為每名消費者均愿意為其投入更多。風險投資者不僅是投資者，亦是經營者，風投人員的技術背景普遍較強，同時也具有專業化的企業運營管理知識，而這一知識背景可幫助其充分理解現階段高新技術企業商業體系，并幫助創業者優化企業管理與經營現狀。

三、企業風險投資面臨的困境

（一）資金來源相對單一

基于國內當前投資資金份額而言，風投資金少數源自外資投資基金與民間資本，多數源自政府部門。近幾年，伴隨祖國政府財政收支的失衡，收入持續減少，致使政府無法實施大規模投資。并且，政府財政經費不宜過多投入到市場中的原因主要來自三個方面，即風險過高、投資周期較長以及資金退難度較大。這便要求社會其他領域資金融入風投市場打那個中。伴隨風投領域的國際化發展，國內近幾年也逐漸模仿西方地區，呼吁個體進行風險投資?；谌蚋鲊c地區的融資現狀而言，政府只能在政策層面提供支持，政府投入不可用作風投基金的核心來源。投資銀行與商業銀行因法律制約與謹慎性準則，無法將資金大量投入風險投資領域，因法律法規的不完善，我國民間資本與社會保障系統所提供的風投資金較為有限，這也導致了企業風投資金來源相對單一的現象發生。

（二）缺失社會中介機構與風險投資體系

盡管國家風險投資領域發展十分快速，但真正意義上的社會風投中介機構尚未產生。西方完善的風投中介機構可以對風投目標實施財務標準評估，并提供健全的服務與真實的中介信息。國內這些中介機構的嚴重缺失，導致我國風投產業發展受到嚴重阻礙，促使眾多風投機構暴露在風投項目信息錯誤、信息披露細碎的風險環境下，對國家風投領域健康發展具有消極影響。同時，國內至今尚未創建全國性的風投系統，風投機構間獨立運行，合作程度偏低，無法展開有效的資源共享與信息交流，這也限制了國家風投行業的穩步發展。

（三）專業風險投資工作人員稀缺

縱覽我國多數高新技術企業，尤其是民營企業，在具體運營與管理當中常常存在規范性不足的問題。而風投產業與其他產業存在本質上的差別，需要同時具備投資、金融、評估、會計、審計、法律以及管理等綜合性與專業性的人才，同時由于風投業務存在較強的實踐性，企業還需具備能夠將理論和實踐融合的專業人才。風險管理家與風險投資家更需要具有相應專業知識與前瞻性眼光，科學合理評估某個項目的風險性以及收益性。然而，現階段，我國風投專員十分稀缺，專業性評估以及管理機構也相對較少，此現象在較大程度上對國家風投行業規模擴張與發展造成阻礙作用。同時，專業風投工作者稀缺情況，也致使風投領域相對單一，難以發現真正具備投資價值的科技企業。

四、企業風險投資調節策略

（一）拓寬資金來源途徑

現如今，國內風投主體架構缺乏合理性，應針對其政府主導現狀實施轉變，積極建構多樣化投資架構，變更由政府主導的風投形式，支持高科技企業與大型企業參加風投項目，放寬對于國外風險資本、保險基金、經濟實力較強的個體投資方、信托投資組織、捐贈基金以及養老基金等投資方介入風投運作的約束，切實拓寬風投資金來源途徑。除此之外，還應大力發展將民營資本作為主體的風投企業，例如公司制、有限合伙制以及信托基金制的民營資本主體，激發民間主體投資主動性和積極性，建設由民營資本主導的風投新格局。

（二）改善風險投資環境

一般來說，投資環境能夠推動風投發展，同時還可約束市場風投發展。因而，為了國內風投領域可實現健康發展，應改善風投環境。風投環境的優化可利用設置相應風投法律實現，據研究證實，落實風投健康發展的保障措施便是監督與立法。因此，政府可指定風險投資相關法律，并將作為國家風投行業的基本法律法規，針對風投主體在風投的籌集投放、運營管理到退出等諸多環節實施專門調節。此外，修改并逐漸完善風投配套的法律法規，同時相應支持風投發展和進步的法律制度也應盡快建設。公司制風投機構是風投組織形式的重要主體，應將其引進有限合伙制資金形式，從而明確以有限合作制為主的投資機構的法律地位。風投主要目的在于為風險企業供應創業資本，其與傳統投資的任何行為均有所差異。嚴格來講，風投是法制性的市場行為，健全的法律制度是必不可少的。因而，借助相應法律對風投運作制度實施嚴格規范，是確保國內市場風投產業發展的重要調節方式。

（三）培育風險投資專員

人才培育作為大力發展市場風投的核心環節，風投行業人才應具備較強的事業心與責任感、應具備豐富的實踐管理經驗、較強的判斷能力以及金融專業知識。應推動風投團隊的市場建設，創建風投團隊流動晉升的市場制度，為風投人才的優化配置營造寬松的環境。企業可采用多元化手段培育以及引進風險投資專員，例如，從現存的風投機構工作人員中培育，在高級管理工作者中培育，還可在高等院校中培育企業后備人才，并且還可借助國際交流與合作，培育風投專員。同時，企業應健全對于風投人才的約束機制和激勵機制，真正發揮其本身具有的作用。

五、結語

綜上所述，我國風投領域發展還尚未成熟，需要參考發達國家成功經驗持續完善，但基于國內市場特征，我國應形成以國內市場為基準的投資風格與投資觀念，唯有如此才可持續健全市場風投體系。企業風投調節具有諸多方式，本文主要介紹拓寬資金來源途徑、改善風險投資環境以及培育風險投資專員，就我國風投現狀來說，大力發展風投產業，具有重要意義。