國有企業職工社會保險基金的投資運營研究

李 瑩

由于我國老齡化趨勢嚴峻，國有企業職工社保基金缺口不斷擴大的態勢使得社保支付壓力不斷增強，因此在社保基金當前實現了大規模結余的基礎上，如何更加科學有效地投資運營基金實現保值增值是當前社會經濟形勢下重要的研究課題。積極構建一套完善的基金運營績效機制，對運營過程進行全面監督，不但可以提高社保基金的配置效率與收益，還能對風險進行及時把控，切實實現國有企業職工社保基金的保值增值。

一、國有企業職工社保基金投資運營基本原則

（一）保障收益的前提下實現利益最大化

一般來說，普通基金運營的最終目的是為了獲得豐厚的商業利潤，而國有企業職工社會保險基金作為具有一定特殊性的基金類型，是為了保障職工退休待遇而設定的，同樣也需要以實現基金自身的保值增值為核心目標。因此，在對該類基金投資運營體系構建的過程中需要能反映出社保基金的投入與回報兩者之間的關系，在實現基金基本收益的前提下，力爭投入最小化、收益最大化。

（二）保障社保基金安全

國有企業職工社會保險基金關系到相關勞動者的切身利益，也是我國養老保障機制中的重要組成部分，這種特殊屬性就要求社保基金在投資運營過程中必須將風險控制在最小。同時，社保基金入市后也需要構建一套可以及時預警風險的指標體系，對基金的運營開展有效的評價與反饋，切實實現基金運營風險的可控與最小化。

（三）遵循穩定性原則

盡管社會保險基金需要通過一定的投資運營來獲取收益，但這筆收益的最終用途是為退休的企業職工提供養老保障。因此在進行投資運營時要充分考慮社會消費水平、通貨膨脹以及養老金替代率等經濟因素，通過一系列穩健的投資行為，實現國有企業職工退休待遇的全面覆蓋與有效支付，讓參保職工不但可以滿足基本的生活需要，還能享受到國家社會經濟發展帶來的利益。

（四）基金投資運營的動態性

社會保險基金的穩定、可持續運營不僅取決于投資主體自身的運營能力與市場環境，還需要基金在委托、受托環節中得到高質高效的銜接。另外，國有企業職工社會保險基金的投資配置環節也是一個動態、長期的過程，需要以國家相關政策為指導，并在市場環境下開展科學、合理的配置。這一要求就使得基金運營的績效評價機制要依據基金不同時期的投資環境進行適時的優化調整，達到指標體系的綜合平衡，確保社保基金投資運營最終實現目標。

二、當前社會保險基金投資運營中的缺陷

（一）信息披露不充分

社會保障是我國國有企業職工享有的基本福利，社會保險基金的投資運營狀況還密切關系著我國的民生問題，因此相關的基金管理公司有義務、有責任及時向公眾披露社會保險基金投資的成本與收益。盡管我國目前已經建立了全國社會保障監督委員會，并頒布、實施了一系列規范制度，以此來充分體現與行使對該類基金的監督與管控職能，但從實際運行效果來看多處工作還未落到實處，尤其是在信息披露上，還存在著不充分、不及時的弊端，造成社保基金的投資運作得不到全面、有效的監管，需要進一步完善與優化。

（二）投資渠道急需拓展

我國社會保險基金投資管理規模龐大且關系到社會的穩定與廣大國有企業退休職工的切身利益，因此，目前國家對于基金投資運營的相關法律規范限制較為嚴格，也導致了基金投資渠道過窄，難以構建成為高效、高收益的投資組合。尤其是在居民消費價格指數與銀行存款利率倒掛的情況下，社保基金結余及其貶值風險呈現出正比關系，加之近年來我國人口趨于老齡化，高通脹率使得社會保險的支付壓力不斷加劇。因此，為了緩解以上種種矛盾，國家應對國有企業職工社會保險基金投資的限制作出及時調整，適當地擴大投資范圍與比例，開拓多元化、多樣性的社保基金投資渠道。

（三）統籌缺乏頂層設計

我國國有企業職工社會保險基金統籌層次設計不足是限制社保體系可持續健康發展的重要因素之一。由于我國各地之間經濟發展差異較大，不同地區企業職工的收入及繳費水平不同，尤其在經濟發達地區，國有企業職工對統籌后的社保待遇的下降還存在一定憂慮。若不能對社會保險基金進行全面分析、籌劃，做好頂層設計工作，那么必然會對全國范圍內的社保基金規模效率造成嚴重的影響與制約。還需要注意的是，統籌的層次設定過高，則難以實現有效的監督管理；而層次過低則會提升國有企業的潛在風險。

三、社會保險基金投資運營優化途徑

（一）穩健提高社會養老保險基金收益

我國社會保險基金的特殊性要求我們要對基金投資的安全性提出更高的要求，適當控制基金，不要過多地投入風險較高的領域中。基金投資運營應以政府債券或經營情況良好的優質公司債券等為主，這樣不但可以為社保基金的安全性提供較高的保障，還能獲取穩定收益。而針對風險較高的投資領域，也不能全面拒絕，而是要逐步放開并作為輔助投資，與穩健型的社保基金投資方式相結合，避免盲目追求收益而忽視風險，逐漸優化社保基金的投資機構。

（二）完善基金投資結構，拓展基金投資渠道

為了盡快消除我國社會老齡化趨勢下越來越大的社保支付壓力，挖掘與開發實業投資渠道，擴大對不動產建設與私募股權的投資比例就變得十分有必要。積極構建股權投資基金，并將社保基金投向大型基建項目中，不但可以拉動我國內需，還可以有效實現社保基金保值增值的目標。另外，實現國有企業職工社保基金多元化投資，將基金合理、科學地分配到不同的資產項目中，可以實現增加收益、分散風險的目標。鑒于當前我國資本市場成熟度有所欠缺，可以將社保基金投資債券的范圍逐步擴大，還可以將社保基金投放于營運能力與核心競爭力較強的央企以及民營行業龍頭企業中。

（三）積極調動社會監督力量強化監管

為了保障社保基金運行的安全性，還必須調動社會力量對國有企業職工社會保險基金的投資運營情況進行監督，促使其政務公開、透明，促進基金運行能力的提升，實現對社保基金使用情況的全面披露。另外，各地區也可以通過各類信息查詢系統、官方網站的在線投訴舉報和相關監管熱線等渠道開展對社保基金的監督工作，讓社保基金運作在社會大眾的監督之下并確保基金投資經營的規范化與合法化。從政府監督角度來說，要從源頭上控制風險的產生，對社會保險基金的受托單位進行嚴格的資格篩查、審核，一旦發現違法違規操作行為必須依法嚴懲。

（四）提升統籌層次，開發社保基金收入新來源

國有企業社會保障基金運營管理要以實現全國聯網運營為最終目標，以此來強化社保基金跨地區調節的功能，切實解決國有企業參保職工在不同區域間流動的難題。在此統籌管理過程中還需要構建中央與地方的風險及責任分擔以及相關的權利制約機制，調動市級與縣級政府的推動作用，逐步減少中央財政撥付，控制、降低社保基金管理風險。另外，國有企業還要以股權劃撥的方式來擴展社會保險基金收入來源，國有資產劃撥后流入社保基金內有助于調節社保費率，在緩解老齡化時代下的養老金空賬問題的同時，還能減輕國有企業負擔，助力國有企業深化改革與產權多元化發展。總而言之，我國國有企業社保基金總額還需要通過不斷拓展社保基金收入與保費征繳力度來提供有力保障。

四、結語

國有企業職工社會保障基金關乎民生大計，科學、有效地進行投資運營可以促進基金收益的提高，落實退休職工的保險待遇，為社保基金提供完整性、安全性保障，對于穩定及推動我國社會經濟發展具有重大意義。因此，為了進一步實現國有企業職工社保基金保值增值的核心目標，就必須在保障基金來源的基礎上不斷創新金融工具，在積極拓展基金投資渠道的同時，完善投資運營管理過程中的監管機制。還需要不斷優化基金的管理運營措施，提高頂層設計水平，以實現社保基金的投資運營預期為基本目標，助力社會保險事業的可持續健康發展。