農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險指標體系構(gòu)建與評價研究

邱暉（哈爾濱學院經(jīng)濟管理學院，哈爾濱 150086）

伴隨著新型城鎮(zhèn)化工作的不斷推進，農(nóng)村地區(qū)的人口結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟組織形態(tài)發(fā)生了巨大的變化。“企業(yè)+合作組織+農(nóng)戶”、“企業(yè)+農(nóng)戶”等產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營形態(tài)逐步取代傳統(tǒng)小農(nóng)生產(chǎn)成為農(nóng)業(yè)經(jīng)營的主流形態(tài)。由于核心企業(yè)、中小企業(yè)、合作社和農(nóng)戶等經(jīng)營主體處于同一條農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈上，它們之間通過大量的信用交易和合同交易聯(lián)系在一起，這就為農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的開展創(chuàng)造了條件。對于商業(yè)銀行而言，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融具有很大的開發(fā)潛力，前提是商業(yè)銀行能夠有效防范農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的各種風險。

一、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融概述

現(xiàn)代意義上的供應(yīng)鏈是指從客戶需求開始，貫通產(chǎn)品設(shè)計、原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、批發(fā)、零售等過程，把產(chǎn)品送到最終客戶的各項業(yè)務(wù)活動，連接的是一個企業(yè)與其上下游企業(yè)之間關(guān)系的網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。供應(yīng)鏈金融是指商業(yè)銀行依托供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，通過對供應(yīng)鏈上相關(guān)企業(yè)的信息獲取及對資金流、物流的控制，降低資金風險，為供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)提供的綜合性金融服務(wù)。[1]農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融則是指商業(yè)銀行以農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為支撐點切入整個農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈，貫穿從農(nóng)資獲取到農(nóng)產(chǎn)品銷售的各個環(huán)節(jié)，對位于核心企業(yè)上下游的農(nóng)戶、合作社、中小企業(yè)及消費者等進行利益捆綁，通過設(shè)計面向農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的金融產(chǎn)品來滿足農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上不同節(jié)點的融資需求的一種系統(tǒng)性的融資安排。

農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融有兩種模式類型。一種是針對上游中小企業(yè)的貼現(xiàn)模式，另一種是針對下游中小企業(yè)的保兌倉模式。貼現(xiàn)模式下融資企業(yè)（上游中小企業(yè)）以應(yīng)收賬款出質(zhì)并向商業(yè)銀行獲得貸款，貸款由核心企業(yè)歸還銀行，如果核心企業(yè)發(fā)生違約行為，則由融資企業(yè)來承擔質(zhì)物回購和還款責任。保兌倉模式下融資企業(yè)（下游中小企業(yè)）以存貨出質(zhì)并向商業(yè)銀行獲得貸款，貸款由融資企業(yè)分期歸還銀行，如果融資企業(yè)發(fā)生違約行為，則由核心企業(yè)來承擔質(zhì)物回購和還款責任。

從上述農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的定義及運作模式可以看出，與傳統(tǒng)的單一離散授信方式不同，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的授信方式是一種群體式的授信方式。[2]這種授信要以融資企業(yè)與農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)之間存在真實的交易為條件，授信的對象本質(zhì)上是農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈交易關(guān)系和價值循環(huán)上的某個關(guān)聯(lián)環(huán)節(jié)。這個關(guān)聯(lián)環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的交易價值將用于保證商業(yè)銀行貸款得到償還，而商業(yè)銀行在從向融資企業(yè)發(fā)放貸款到最終收回資金的過程中，會通過對信息流、資金流和物流的控制來保證資金用于事先設(shè)定的用途。因此，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融較之傳統(tǒng)信貸的進步之處就在于融資企業(yè)不必再提供固定資產(chǎn)進行抵押，而是只需提供應(yīng)收賬款或存貨等流動資產(chǎn)進行質(zhì)押即可，在這個過程中，由農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)來對融資企業(yè)進行增信。

二、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險的界定

在經(jīng)濟活動中，風險一詞往往用來指某事項未來發(fā)生損失性變動的不確定性。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融涉及到眾多的利益相關(guān)者，這些利益相關(guān)者既包括處于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈不同節(jié)點上的農(nóng)戶、合作社及農(nóng)業(yè)企業(yè)，也包括物流企業(yè)、保險公司及擔保公司等第三方機構(gòu)。眾多利益相關(guān)者之間復(fù)雜的博弈關(guān)系增加了農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)運作的難度，再加上農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的弱質(zhì)性等因素的影響，盡管農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融具有自償性和封閉性的特征，但仍然面臨著較高的風險。

農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融風險是指由于各種不確定因素的影響，致使商業(yè)銀行因提供農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品而遭受損失可能性。商業(yè)銀行遭受損失既可以指資金無法全部收回，也可以指實際收益率沒有達到預(yù)期水平。[3]信用風險、物權(quán)質(zhì)押風險以及操作風險是商業(yè)銀行在開展農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)時面臨的三種主要風險，其中，又以信用風險最為重要。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險是指在各種不確定因素的影響下，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)的接受者（即融資方，通常是農(nóng)戶、合作社或位于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上下游的農(nóng)業(yè)中小企業(yè)）出現(xiàn)還款意愿或還款能力不足，不愿或不能履行還款責任，給商業(yè)銀行帶來的遭受損失的可能性。

宏觀經(jīng)濟形勢及產(chǎn)業(yè)政策的變化能夠在一定程度上影響到農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險，但并非是主要因素。商業(yè)銀行能夠按時全部收回資金，主要取決于支撐商業(yè)銀行放貸的處于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上某環(huán)節(jié)的交易是否真實并順利進行，核心企業(yè)是否履行了保障資金安全的相關(guān)義務(wù)以及融資方的經(jīng)營能力、投資回報、還款能力等個體特征。商業(yè)銀行提供農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)獲得的是固定的利息收入，不會隨著農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈、核心企業(yè)或者融資企業(yè)經(jīng)營績效的提升而增加，卻可能會因為經(jīng)營績效的惡化而遭受損失。商業(yè)銀行面臨的收益和損失是不對稱的。由于難以通過觀察或數(shù)據(jù)分析的方法來降低信用風險，再加上向農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上的融資企業(yè)發(fā)放的貸款缺少二級交易的市場，因此，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險管理的難度較大。

三、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險識別

建立農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險評估指標體系的前提是對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險進行識別。根據(jù)前文對于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險的分析表明，商業(yè)銀行能否順利收回貸款，主要取決于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈整體情況、核心企業(yè)資質(zhì)水平、融資企業(yè)綜合實力、融資項下資產(chǎn)質(zhì)量四個方面的因素。下面，就從這四個方面出發(fā)，分別進行風險識別。

（一）供應(yīng)鏈整體情況

對于商業(yè)銀行而言，提供農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融可以使其通過對整個供應(yīng)鏈上的物流、資金流的控制來規(guī)避農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上單一企業(yè)的信用風險，如果農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈整體運營狀況良好，則處于上下游的融資中小企業(yè)的經(jīng)營風險將因而減弱，其還款來源更為有保障。提供農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，需要對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的整體情況進行評估。在對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈整體情況進行評估時，須重點考察農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的競爭力以及信息化程度。[4]農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的競爭力可以通過農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上產(chǎn)品的競爭力以及農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上企業(yè)的競爭力等指標加以考核，前者表示農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上產(chǎn)品符合市場要求的程度，后者表示農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上企業(yè)利用內(nèi)外部資源創(chuàng)造價值的綜合能力。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的信息化程度可以通過信息共享度及信息傳遞質(zhì)量等指標進行考核，前者表示信息在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融不同主體之間的共享程度，可從信息的廣度、強度、延展度等維度加以衡量，后者表示信息在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融不同主體間傳遞的質(zhì)量，包括信息傳遞的方向、方式、速度、準確度等。

（二）核心企業(yè)資質(zhì)水平風險識別

在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)的信用與融資企業(yè)的信用是捆綁在一起的。核心企業(yè)的信用擔保使得商業(yè)銀行可以在融資企業(yè)無法提供足額抵（質(zhì)）押物的條件下發(fā)放貸款。如果核心企業(yè)的經(jīng)營狀況出現(xiàn)問題或者發(fā)生惡意違約，會立刻形成對與核心企業(yè)發(fā)生交易的位于上下游的中小企業(yè)的現(xiàn)金流沖擊，并導(dǎo)致融資企業(yè)無法正常還款。在對核心企業(yè)進行評估時，關(guān)鍵在于其行業(yè)地位及信用水平。核心企業(yè)的行業(yè)地位可以用資產(chǎn)規(guī)模和市場占有率兩個指標來進行考核，前者指農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上核心企業(yè)擁有或者控制的現(xiàn)有的總資產(chǎn)額，后者指一定的時期內(nèi)，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上核心企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品在其市場的銷售量或銷售額占同類產(chǎn)品銷售量或銷售額的比重。核心企業(yè)的信用水平主要是觀察其履約情況及擔保情況，履約情況能夠在一定程度上反映核心企業(yè)的還款意愿，而擔保情況則表明了在考察進行的時間點上核心企業(yè)同時擔保的數(shù)量。

（三）融資企業(yè)綜合實力風險識別

融資企業(yè)的綜合實力在很大程度上決定著商業(yè)銀行所面臨的信用風險。對于融資中小企業(yè)信用風險項進行評估，首先要評估該融資企業(yè)自身的基本素質(zhì)，這可以通過對融資企業(yè)管理水平、信用狀況以及財務(wù)報表質(zhì)量等方面的考察來加以確定。其次要對融資企業(yè)的能力因素進行評估，包括對融資企業(yè)的運營能力、盈利能力、償債能力以及發(fā)展能力等進行全面的評估。除了融資企業(yè)自身素質(zhì)以及能力因素以外，融資企業(yè)與核心企業(yè)之間的合作情況同樣是評估的一個重點。融合企業(yè)與核心企業(yè)的合作年限以及合作頻度反映了其與核心企業(yè)之間交易關(guān)系的緊密度，對于那些與核心企業(yè)合作年限短、合作頻度低的融資企業(yè)而言，其違約風險就大。

（四）融資項下資產(chǎn)質(zhì)量風險項及描述

在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式下，應(yīng)收賬款以及存貨等融資項下的資產(chǎn)是商業(yè)銀行收回貸款的重要保障。商業(yè)銀行在授信時融資項下資產(chǎn)質(zhì)量是重要的授信依據(jù)，當融資企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題時，融資項下資產(chǎn)是商業(yè)銀行減輕損失的保障。對于面向上游中小企業(yè)的貼現(xiàn)模式而言，融資項下的資產(chǎn)指的是應(yīng)收賬款，評估應(yīng)收賬款時最重要的考核指標就是應(yīng)收賬款的賬齡和賬期。對于面向下游中小企業(yè)的保兌倉模式而言，融資項下的資產(chǎn)指的是作為質(zhì)押物的存貨，對用于質(zhì)押的存貨進行評估關(guān)注的是存貨的質(zhì)量，具體講包括質(zhì)押物需要處理的迫切程度、質(zhì)押物流動性的強弱以及質(zhì)押物保存的難度等，可以通過質(zhì)押物保存期限、質(zhì)押物變現(xiàn)能力以及質(zhì)押物易損情況等指標來加以考察。

四、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險指標體系

農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險指標體系是能夠用于衡量農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險并具有內(nèi)在邏輯關(guān)系的一套指標群體。在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中，由于能夠影響到融資企業(yè)信用風險的因素錯綜復(fù)雜，因此，指標體系必須有一個比較廣的覆蓋面，要考慮到來自農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈本身、核心企業(yè)及融資企業(yè)等各方面的因素。[5]為了保證指標易于操作，在設(shè)計農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險指標體系時要盡量保證指標可計算、可量化。對于無法進行量化的指標，采用定性指標來進行描述，因此，整個指標體系的設(shè)置必須注重定量指標與定性的結(jié)合。

根據(jù)前文對于信用風險識別以及設(shè)計指標體系原則的分析，可以構(gòu)建包括供應(yīng)鏈整體情況、核心企業(yè)資質(zhì)水平、融資企業(yè)綜合實力及融資項下資產(chǎn)質(zhì)量四個一級指標的供應(yīng)鏈金融信用風險綜合評價體系，如表1所示。

表1 農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險評價指標體系

表1中的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險評價指標體系共包括4個一級指標、11個二級指標和25個三級指標。該指標體系的建立可以為商業(yè)銀行構(gòu)建針對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險的評價模型奠定基礎(chǔ)。

五、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險評價

構(gòu)建信用風險評價模型的方法有多種，常見的有主成分分析法、Logistic回歸法、因子分析法、層次分析法、功效系數(shù)法、一次門限法及模糊綜合評價法等。表1中的指標體系具有多因素、多層次且部分指標難以量化的特征，模糊綜合評價法比較適合用于這類指標體系的定量化評價。

運用模糊綜合評價法評價農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險的第一步是要確定定性指標隸屬函數(shù)值，即對于企業(yè)基本素質(zhì)、質(zhì)押物特征等難以定量衡量的指標，運用模糊統(tǒng)計的方法來確定其隸屬函數(shù)關(guān)系并建立起有關(guān)模糊集合，確定評價矩陣，運用德爾菲法或?qū)＜乙庖姺ǖ葋泶_定不同指標的權(quán)重。第二步是要確定定量指標隸屬函數(shù)值。對于資產(chǎn)負債率、成本利潤率等定量指標，應(yīng)分成成本型指標和效益型指標兩類分別計算各個指標的隸屬函數(shù)值，再通過德爾菲法或?qū)＜乙庖姺ǖ确椒ù_定各自的權(quán)重。第三步是將農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈、核心企業(yè)、融資企業(yè)、質(zhì)押物的相關(guān)數(shù)據(jù)及源自專家意見法的相關(guān)數(shù)據(jù)輸入評價模型，計算各級模糊綜合評價的向量。第四步，根據(jù)綜合評價向量計算出總體綜合評判分值以及各級指標的得分并進行等級評定，從而對整體信用風險以及信用風險的不同來源項進行評估。

六、小結(jié)

農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融能否順利實施在很大程度上取決于能否有效控制信用風險。影響農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險的影響因素眾多，風險來源十分復(fù)雜。根據(jù)農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融交易的特征，本文選擇供應(yīng)鏈整體情況、核心企業(yè)資質(zhì)水平、融資企業(yè)綜合實力及融資項下資產(chǎn)質(zhì)量作為農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險的主要來源，以之為基礎(chǔ)來選擇信用風險評價指標，構(gòu)建了一個多因素、多層級的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險評價指標體系，并指出如何通過使用多級模糊綜合評價法來對每一個指標進行賦值進而得到比較客觀的評價結(jié)果。從農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風險評價指標體系可以看出，商業(yè)銀行控制信用風險的途徑主要有兩條，其一是提高準入門檻。針對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈、核心企業(yè)、融資企業(yè)，從信用水平、經(jīng)營狀況、發(fā)展?jié)摿Φ染S度設(shè)置準入標準，針對質(zhì)押物的質(zhì)量設(shè)置較高的準入標準，當風險評估顯示的結(jié)果沒有達到準入標準時就拒絕放貸。其二是加強對于物流及信息流的控制，這可以通過更先進的技術(shù)手段及更完備的交易合約來實現(xiàn)。