疫情，為何讓富人更富？

何子維

人只要足夠富有，似乎任何情況下都會變得更富有。

哪怕是在一場全球性瘟疫背景下，同樣如此。

瑞銀和普華永道研究的重點，是這個世界上的最有錢的人。近日它們聯合發布的2020年度報告叫《穿越風暴》，聽上去極其氣勢磅礴。

所謂“風暴”，是指令人聞風喪膽的新冠肺炎疫情。

研究發現，在風暴肆虐最盛的時期，也即今年4月至7月的4個月里，億萬富翁兜里的錢壓根沒有受到沖擊，反而賺得個盆滿缽滿。

研究者被嚇了一跳，他們在報告中，不斷用“歷史新高”與“財富激增”來描摹億萬富翁們人數和財富總量的變化。

比如，在這災難深重的4個月里：

全球億萬富翁的財富總量激增30%，首次突破10萬億美元大關，遠超2017年8.9萬億美元的峰值。

全球億萬富翁人數達到新高。其中，美國仍是全球億萬富豪最多的國家。中國大陸億萬富豪增至415人，創下歷史新高，總財富激增41%。

這樣的數據毫不費力地呈現出全世界超級富豪們在疫情中的財富免疫力，這顯然和我們的想象太不一樣了。

看上去，富豪們仿佛天生打了一種“神奇疫苗”，病毒對他們毫發未傷，相反是讓他們的個人資產上演了一場乘風破浪。

到底怎么一回事？

忙碌的富豪

在印度，疫情讓許多底層人民數年的奮斗收入，瞬間化為泡影。

在美國，因疫情導致的裁員潮，失業者排起越來越長的長龍，越來越多的人申請救濟金。

疾病、致命、停工、借貸、轉行、失業、破產、淪落為新赤貧階層，是多數人和疫情與之綁定的關聯詞匯。

但悲情故事，與充滿金錢的世界關系并不大。

無論是疫情的封閉期，還是全球經濟逐步擺脫疫情的陰霾期，富豪們的動作并沒有變得保守，反而都在為資產忙碌。

比如，印度首富安巴尼積極為旗下科技項目融資奔走，成功說服美國私募股權投資機構通用大西洋公司，將向印度信實實業集團科技部門Jio平臺注資約8.7億美元。

比如，在斬倉航空股之后，股神巴菲特押寶新能源，擬投資10億美元的太陽能發電廠項目正式獲批，希望打一個業績翻身仗。

結果如何呢？印證了那句話，富豪的財富即便蒸發掉，也會重新下雨選擇性流入某些池子。

如前文所述，新鮮出爐的億萬富翁報告基于針對43個國家和經濟體的2000多名超級富豪，進行深入調研，再一次證實了財富的馬太效應。

福布斯的數據也展現了相同結論。今年3月中旬至5月中旬，福布斯榜單上600多位美國億萬富豪的總資產，猛增了4340億美元。

其中美國排名前五的億萬富翁貝索斯，比爾·蓋茨，扎克伯格，巴菲特和埃里森的財富總額增長了755億美元

這種現象還顛覆了經濟歷史學家的常識。

長期以來，大流行病與大規模動員戰爭、變革性革命、國家失敗，一起被視作能對降低收入和貧富差距起到矯正作用的“四種暴力”。

它們最直接地影響是勞動力供給的變化。比如病毒殺死了勞動者，勞動力稀缺，價格自然上漲。而富豪的土地和其他資產并未受到損害，其收益自然下降，結果就是收入分配趨于更加平等。

然而，從目前來看，2020年的這場新冠肺炎同樣被定義為大流行病，但它卻導致全世界的貧富差距加大。

有人說，這是由于此次沒有導致大規模的死亡事件，勞動力供給沒有太大變化。但這只是其中一個原因。

錢流去了哪里

荷包里的錢，被疫情的風暴裹挾，忽上忽下。

所謂道路千萬條，安全第一條，為躲避被風暴卷走，人人都有避險需求，富豪也一樣。

有錢人的錢，同樣嚴格遵循“吸引力法則”。說得通俗點，哪里安全，錢就流向那里。

停掉一些實業投資，這是第一步。簡單來說，暫不考慮將錢流入那些有潛力但還未上市的企業，即使你是優質的。

對那些超級富豪來說，過去，我可以當天使投資人，等待、陪伴一個潛力股成長。等到它發育成熟后，通過股權轉讓實現資本增值，個人財富實現增加。

但現在，疫情成為變量，它會左右大面積企業的命運。在你的企業能不能挺過風暴還說不清的情況下，為規避個人財富縮水，我需要將這筆開支放在更加保險的地方。

越是大額的錢，越是聰明。它們總能最先洞察到資產價格和外在約束之間的此消彼長，從而快速行動，搶購資產。這個規律在過去幾年，一直都屢試不爽。

房子，是多數富豪首選的避險資產。

不用多說，全球都一樣。2020年美國的房屋銷售中位數比2019年同比增長了15%，并在疫情蔓延后的5、6月開始非常火爆;8月份的英國房價，也創了歷史紀錄。

除了房子外，另一個富豪鐘情的避險資產，就是金融資產。比如，把錢砸進股市。

而富豪的個人財富，主要就是根據他持有的上市公司股票市值的變化來衡量的。

如果說2020年哪類股票坐上了“順風火箭”，大伙都能夠脫口而出：醫療保健行業。

醫藥界的“神雕俠侶”，孫飄揚和鐘慧娟就是一個典型例子。作為恒瑞醫藥的董事長和翰森制藥的董事長，他們夫婦二人的名字最近就頻繁出現在富豪榜單的前列，而他曾是個技術宅、她曾是名化學老師。

醫療之外，還有科技。在瑞銀和普華永道的億萬富翁報告里也點明了這一點，投資這兩個行業的億萬富翁的財富增幅，遠超其他領域。

就這一點而言，胡潤也說，疫情以來最大的兩個贏家是扎根電商行業的兩個互聯網新貴，亞馬遜的貝索斯和拼多多的黃崢。

這兩人的財富都呈現出“耐克標志”式的增長，分別增長了1500億元和1240億元，且幾乎都來自今年4月和5月這兩個月。

再看看曾背負了6億元債務的羅永浩，也能明白。

老羅前不久在脫口秀中高調宣布，自己已還清了4億債務，還要拍一部還債歷程紀錄片《真還傳》。因此，電商直播功不可沒。

有概念的金融資產，才可以吸引資金——醫療是疫情中火起來的大熱門，科技則永遠是大熱門——富豪們深諳其道。

當然，也不是所有富豪都如此激進，同樣有人相信“現金為王”。

5～7月美國經濟重啟觸發美股大幅反彈期間，花旗銀行調研了179位個人平均財富超過3億美元的頂尖富豪。其中，約23%的富豪通過減持股票，以降低杠桿投資力度。29%受訪者則借機逢高減持資產，將現金占比調高至20%以上。

事實上，早在1997年亞洲金融危機、2000年互聯網泡沫破裂、2008年次貸危機爆發期間，頂尖富豪都是這么干的，如今面對疫情的沖擊，他們只是如法炮制。

大放水是富人的福利？

錢，會不會流入各種各樣的避險資產、會不會增加錢袋的重量，看上去似乎是富豪的個人選擇。

但不可忽視的一個大前提，是疫情之下的大環境——美元的量化寬松，驅動了全球貨幣大放水。

最顯眼的是3月份美聯儲的行為。3月16日起，來了兩次非常規降息。僅約一周后，3月24日，又放出大招，無限量QE。

美國聯邦儲備委員會8月27日宣布對長期目標和貨幣政策策略聲明進行更新，將尋求實現2%的平均通脹率長期目標

從3月份放水以來到9月底，美聯儲的總資產已經從3.5萬億美元漲到了7萬億美元，意味著翻了一番。

美元，是其他國家貨幣的一種“外部約束”。簡單說，如果美元不放水，你的貨幣放水了，那么你的貨幣就會貶值。

而當發鈔國美聯儲大規模放水，則會對非發鈔國，特別是那些本幣綁定或部分綁定美元的經濟體，帶來強大的外溢效應。從本質上講，一下子就打破了全球各國央行和銀行系統大放水的“美元約束”。

為拯救經濟，全球各國陸續走上了貨幣寬松之路。

德意志銀行分析師Alan Ruskin統計過一個數據，在疫情于歐美大規模爆發后的6周時間里，十國集團（G10），包括比利時、荷蘭、加拿大、瑞典、法國、瑞士、德國、英國、意大利、美國和日本，它們的央行已將其資產負債表擴大到了2.7萬億美元。

2.7萬億美元什么概念？與英國或法國一年的GDP總量相當。

看上去一個“不差錢”的社會正在到來，但其本質卻可能制造了一個更大的泡沫，來托起原有的泡沫。

一個有趣的截面是今年4月份，“全球最大不良資產買家”橡樹資本創始人霍華德·馬克斯為計劃募資的150億美元不良信貸投資基金，積極吶喊。

在他看來，美聯儲的救市措施不足以改變信貸市場資產惡化的趨勢，一旦美聯儲不可避免地撤離，不良資產爆發所釋放的壓力將席卷信貸市場。

一般來說，各國央行放水后，錢流進銀行，銀行則主要通過放貸將錢流入市場。銀行放貸主要有兩種形式，一是抵押貸，一是信用貸。

事實上，這兩種形式都是同一個意思——本身資產越多的人，越能獲得貸款，并且此刻是低息貸款。那么請問，誰的資產多？

從短期來看，其連鎖反應就是，富豪們從銀行貸到更多錢，熱錢流入樓市、股市等，投資卻沒有相應增加。

資本稀缺，沒有錢的企業則不能投資、生產，獲得利潤，這就導致企業員工得不到高薪酬。

而人們失業、找不到工作，就導致勞動力供應過剩，勞動的價值下降，貧富差距加大。

如果說新冠疫情是風暴，裹挾世界急速變化，其背后就是我們看不見、摸不著的結構性變化，包括財富。

這就是我們所看到的所謂“人生贏家”。

而任何事情都有兩面性，病毒無法摧毀人生向上的原動力，但“人生贏家”最終會遏制經濟的活力。

那么，現在，我們希望這些“人生贏家”在股市套現、資產激增后，把拿到手的錢，既不要囤積房子，也不要資本外逃，而是重振那些實體事業。