如何分析所有者權益變動表

馬永義（教授）

（北京國家會計學院北京101312）

所有者權益變動表通常被業界稱為第四張報表，由于該表的結構較為復雜且近年來多有變動，目前業界對于究竟該如何分析所有者權益變動表尚未達成共識，本文擬談一些個人的認識與體會。

一、關于所有者權益變動表總體架構的描述與剖析

所有者權益變動表作為一個概念，是伴隨《企業會計準則第30號——財務報表列報（2006）》的發布而誕生，該表的具體格式是由《企業會計準則應用指南（2006）》來規定的。該表剛剛“問世”之際，有學者將其格式描述為“矩陣式”，也有學者將其格式形容為“棋盤式”，可謂仁智各異。筆者認為，剖析所有者權益變動表的概念及其結構時，應該把重心放在“變動”二字上，具體而言，該表一方面揭示了導致各所有者權益類項目發生變動的原因，另一方面也列示了各所有者權益類項目的變動及其結果。鑒于此，筆者將所有者權益變動表描述為“因果交織在一起的一張表”。換言之，所有者權益變動表猶如一部故事片，講述了期初各所有者權益類項目的金額受何種因素驅動、發生了何種程度的變化，進而形成了期末各所有者權益類項目的金額的故事。

需要說明的是，由于每項導致所有者權益發生變動的原因通常只能觸發特定的所有者權益項目發生變動，因此填列完成后的該表遠沒有空表看上去那么復雜。

需要指出的是，伴隨其他具體會計準則的發布或修訂，無論是導致所有者權益發生變動的原因，還是所有者權益的具體構成項目都發生了相應的調整和變化，但“因果交織在一起”的大格局并未改變。可以預期的是，無論是基于資產負債觀的理性預期，還是基于維護股東利益最大化的現實需求，所有者權益變動表的重要性必將會逐步增強。

二、導致所有者權益發生變動的驅動要素類項目分析

自2007年以來，所有者權益變動表的格式幾經調整，本文以《關于修訂印發2019年度一般企業財務報表格式的通知》（財會[2019]6號）中規定的已執行新金融會計準則、新收入準則和新租賃準則的一般企業所有者權益變動表為藍本，對導致所有者權益發生變動的驅動要素類項目加以具體分析。

為便于廣大實務工作者更好地理解財會[2019]6號文件，本文在此對該通知中“一般企業”的內涵加以簡要剖析。需要明確指出的是，“一般企業”的稱謂是針對個別報表而言的，在《企業會計準則應用指南（2006）》中共規定了四套個別報表格式，其中，銀行業、證券業和保險業分別擁有各自專用的個別報表格式，除了銀行業、證券業和保險業之外的其他行業的所有企業被一并稱為一般企業。

（一）關于“上年年末余額”行次的分析

該表“本年金額”欄對應的“上年年末余額”行次的金額與該表“上年金額”欄對應的“本年年末余額”行次的金額之間存在勾稽關系，但需要注意的是，該表“本年金額”欄對應的“本年年初余額”行次的金額并非一定等于“上年年末余額”行次的金額。本年度如果發生符合規定條件的會計政策變更或前期差錯更正事項，“本年年初余額”行次的金額就不等于“上年年末余額”行次的金額。

如果本年度發生了自主變更會計政策或需要追溯調整的依法變更會計政策的事項時，依據《企業會計準則第28號——會計政策、會計估計變更和差錯更正》的相關要求，就有可能涉及到對所有者權益類項目的追溯調整，進而導致“本年金額”欄下的“上年年末余額”行次的金額與“本年年初余額”行次的金額存在差異。如果本年度發生了前期差錯更正事項，同樣有可能會涉及到對所有者權益類的相關項目進行追溯調整，進而導致“本年金額”欄下的“上年年末余額”行次的金額與“本年年初余額”行次的金額存在差異。

既然“本年金額”欄下的“上年年末余額”行次的金額不一定完全轉化為“本年年初余額”行次的金額，在應對本年度與凈資產相關的考核指標時，企業管理層就要本著更加穩健的原則做出有針對性的預算安排，借此主動“對沖”由于“上年年末余額”未能全部保全而對本年度與凈資產相關的考核指標所帶來的負面影響。此外，既然會計政策的變更有可能需要進行追溯調整，企業財務部門在制定會計政策變更預案時，就需要通盤測算會計政策變更可能對本年凈利潤和年初所有者權益產生的影響，就上市公司而言，尤其要綜合衡量會計政策變更對本年凈資產收益率指標帶來的影響，進而準確把握自主會計政策的時間、事項和幅度。

（二）關于“本年增減變動金額”行次的分析

一般說來，“本年增減變動金額”是導致所有者權益類項目發生變動的主要驅動要素。盡管近年來“本年增減變動金額”行次下的具體組成項目發生了相應的調整，但總體的構成要素仍然可以區分為變量增減驅動要素和結構調整驅動要素兩大類別。其中，變量增減驅動要素包括本年生產經營活動的影響、所有者增減資活動的影響；結構調整驅動要素包括利潤分配的影響和內部結轉的影響。

1.變量增減驅動要素分析。變量增減驅動要素包括“綜合收益總額”和“所有者投入或減少資本”兩個項目，其中“綜合收益總額”項目與利潤表的“綜合收益總額”項目存在勾稽關系。總體上而言，“綜合收益總額”體現的是企業管理層的“業績”，“所有者投入或減少資本”體現的是所有者對企業未來發展趨勢的評判和預期。

（1）“綜合收益總額”驅動要素的分析。由于利潤表中的“綜合收益總額”項目的金額是由“凈利潤”和“其他綜合收益的稅后凈額”項目加計后得出的，在填列所有者權益變動表“本年金額”欄的“綜合收益總額”行次時，與本年度利潤表“凈利潤”項目相對應的金額應填列在“本年金額”欄下的“未分配利潤”欄次下，與本年度利潤表“其他綜合收益的稅后凈額”項目相對應的金額應填列在“本年金額”欄下的“其他綜合收益”欄次下。

從報表分析的角度而言，盡管“凈利潤”和“其他綜合收益的稅后凈額”均屬于變量增減驅動要素，但前者與企業生產經營活動的核心競爭力息息相關，屬于已經落地的內核驅動要素，后者與企業日常的生產經營活動無關，屬于依據會計準則核算的賬面驅動要素。兩者比較而言，無論是否為有利驅動要素，前者均更具持續性、穩定性和現實性。

（2）“所有者投入或減少資本”驅動要素分析。“所有者投入或減少資本”項目直接會影響到“本年金額”欄的“實收資本（股本）”“其他權益工具”或“資本公積”欄次。盡管該項目會對年末的所有者權益合計的金額產生影響，然而該驅動要素與對企業管理層的績效評價無關，但折射出了企業所有者對該企業未來發展趨勢的預期以及對企業管理層的信任程度。其中：

“所有者投入的普通股”項目，反映的是本報告期企業所有者（或股東）向該企業的資本性投入，代表著該企業的所有者（或股東）對該企業未來發展趨勢的持續看好、對企業管理層信任度的增強以及所有者（或股東）面向未來的信心在增強。

“其他權益工具持有者投入資本”項目，反映企業發行的除普通股以外分類為權益工具的金融工具的持有者投入資本的金額，該項目是伴隨2014版《企業會計準則第37號——金融工具列報》的發布與實施而形成的。需要指出的是，盡管該類金融工具的持有者投入的資金被分類并確認為所有者權益項下，在企業持續經營狀態下也屬于企業可以長期使用的資金，但在企業面臨清算或約定的極端罕見的觸發條件出現時，該類金融工具的持有者對企業剩余資產的索取權要優先于企業的所有者（或股東）。本報告期內該項目如果存在發生額，通常表明該企業對金融市場的適應能力較強，企業籌集長期資金的能力也較強，企業現存所有者（或股東）維持對該企業的控制欲望也較強。

“股份支付計入所有者權益的金額”項目，反映的是本報告期內因實施權益結算方式的股份支付激勵計劃而依據相關具體會計準則而計入“資本公積——其他資本公積”中的金額。由于權益結算方式下，被激勵對象行權時會轉變為企業的股東，實施該激勵方式通常代表著企業的長期激勵機制較為健全、合理、有效，在共贏機制和預期推動下，企業未來的成長性通常較好。

2.結構調整驅動要素分析。結構調整驅動要素會影響到所有者權益類項目的存量結構，具體可區分為利潤分配和內部結轉兩大驅動要素。

（1）利潤分配驅動要素分析。在利潤分配過程中，“提取盈余公積”項目會導致所有者權益構成要素的“盈余公積”項目的金額增加和“未分配利潤”項目的金額減少，但所有者權益合計的金額并未受到影響。“對所有者（或股東）的分配”項目會導致所有者權益構成要素的“未分配利潤”項目的金額減少，該項目的發生額表面上體現的是管理層對企業所有者（或股東）資本性投資的回報水平，但實質上也折射出企業所有者（或股東）眼前利益與長遠利益如何取舍的價值觀及對該企業未來發展的預期。作為企業的潛在投資者，應綜合考量過往和當期的資本性投資的分紅水平和現有股東對企業未來發展的信心和預期狀況。

（2）內部結轉驅動要素分析。“資本公積轉增資本（或股本）”項目，體現了本報告期內企業所有者承擔法定責任最高限額的愿望在增強，此舉對于提升企業未來的負債融資能力通常會起到正向激勵作用，對于上市公司而言，會拉低該股票二級市場的交易價格，進而對提升該股票在二級市場的流通性有正向激勵作用，對于大盤處于牛市且估值過高的股票而言，通常會進一步“推升”其市盈率。

在內部結轉驅動要素中，與“資本公積轉增資本（或股本）”項目相比較，“盈余公積轉增資本（或股本）”項目所釋放出的企業所有者調增其承擔法定責任最高限額的信號會更加強烈，通常情況下企業后續的直接融資或間接融資行為會明顯增加。利益相關者需要結合對該企業發展戰略及其盈利能力、營運能力的研判，有針對性地做出相應的決策。

“盈余公積彌補虧損”項目，代表的是企業用以前獲利年度所提取的法定或任意盈余公積來彌補后續年度發生的虧損，在通常情況下，企業實施該類行為要么是基于滿足以后年度實施利潤分配的前置條件，要么是基于滿足未來進一步實施從資本市場再融資的前置條件。總體而言，該類企業以前期間的獲利能力出現了由強轉弱不利演變趨勢，但“低谷”已過且未來發展趨勢看好。

“設定受益計劃變動額結轉留存收益”項目，反映的是實施設定受益計劃養老保險模式的企業，依據《企業會計準則第9號——職工薪酬》重新計量設定受益計劃凈負債或凈資產所產生的變動而計入其他綜合收益的金額，在本會計期間結轉到留存收益的金額。需要指出的是，目前我國整個社會層面實施的是設定提存計劃的養老保險模式，“設定受益計劃變動額結轉留存收益”項目在實務中很少發生。實際工作中如果發生設定受益計劃變動額結轉留存收益的情形，通常意味著伴隨設定受益計劃的結算，企業因為實施設定受益計劃而最終實現的利得或損失，該類已經實現的利得或損失被納入盈余公積和未分配利潤，由企業所有者（或股東）最終享有或承擔。

“其他綜合收益結轉留存收益”項目，主要反映：一是企業指定為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的非交易性權益工具投資終止確認時，之前計入其他綜合收益的累計利得或損失從其他綜合收益中轉入留存收益的金額；二是企業指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債終止確認時，之前由企業自身信用風險變動引起而計入其他綜合收益的累計利得或損失從其他綜合收益中轉入留存收益的金額等。該等情形反映了企業通過特定金融工具進行投融資而最終實現的利得或損失，伴隨相關金融工具的終止確認也相應影響到了企業的現金流量，通過將相關金融工具后續計量期間所累計的其他綜合收益結轉到留存收益，企業投融資活動所實現的利得或損失最終由企業所有者（或股東）享有或承擔。

三、所有者權益類內在結構所體現出的經濟含義剖析

與資產負債表的所有者權益類項目排列順序相對應，所有者權益變動表中所有者權益類項目的排列順序仍然采用“先本后利”的順序。所謂“本”指的是“實收資本（或股本）”“其他權益工具投資”“資本公積”“減：庫存股”；所謂“利”指的是“其他綜合收益”（屬于未實現的利得或損失）“盈余公積”和“未分配利潤”（屬于已經實現的利得或損失）。

就某一時點的存量總額而言，“本”的部分體現出的是所有者（或股東）對企業的付出，“利”的部分體現出了公司管理層對企業的貢獻。

結合企業已經設立的年限以及以往年度注冊資本的增、減變動和利潤分配情況，通過計算“利”的部分占“本”的部分的相對占比，可以推算出企業歷史上凈資產的年均增長幅度，而一家企業歷史上凈資產的年均增長幅度，往往是其歷史上成長性的最為明顯的標志，借此就可以對該企業歷史的成長性水平做出大致的衡量與判斷。常言道，根據歷史預判未來，借此也可以對該企業的未來成長性做出初步判斷，如果再結合該企業的發展戰略和研發投入占營業收入百分比的綜合研判，就可以對該企業未來的成長性更加“心中有數”。

總而言之，作為企業管理層，需要通過對導致所有者權益發生變動的驅動要素的了解與研判，主動實施對“因”的管控，進而較好地完成與凈資產相關的考核任務。作為企業的利益相關者，需要借助對企業所有者權益類項目內在結構分析，來客觀看待企業的歷史成長性并對其未來的成長性做出科學預測，進而有的放矢地做出理性決策。