基于因子分析的我國影視制作行業上市公司業績綜合評價

賈 偉

(河北經貿大學 河北 石家莊 050061)

近年來電視劇和電影行業的發展勢頭強勁，國內許多影視公司紛紛上市。然而影視制作上市企業仍面臨許多問題，因此對我國影視制作上市企業進行業績評價就顯得比較重要。本文探討影視制作上市企業經營業績評價問題，旨在通過對中國影視制作上市企業的運營、管理、財務等方面進行業績評價，幫助企業發現運營管理出現的問題，為提高企業業績提出一些建議。

一、實證研究

(一)指標選取

由于財務指標的獲取較為便捷，因此本文選取財務指標對企業進行綜合的業績評價。遵循科學性、全面性、和代表性的原則，本文選取選取2019年影視制作行業的年度報告中12個財務指標，從企業的盈利能力、營運能力、償債能力和成長能力來構建業績評價體系，具體選取的指標變量名稱見表1。

表1 指標變量名稱

(二)數據來源

本文取我國證監會行業分類中廣播、電視、電影和影視錄音制作業的25家上市公司為樣本，采用新浪財經和各公司官網披露的2019年年度報告中12個財務指標作為變量，運用SPSS軟件中的因子分析分析進行分析評價。其中，刪除了3家ST標識(長城影視、ST中南、鼎龍文化)的公司樣本，最后總樣本為22家。

(三)提取公共因子

本文利用SPSS軟件對標準化處理之后的數據進行主成分分析，得出的各成

分方差貢獻率情況如表2所示。

表2 指標公共因子方差

由表3可以看出，根據特征值大于1并且累計方差貢獻率大于85%的原則，通過主成分方法，提取了四個因子，這4個因子的方差貢獻率分別為34.416%、24.720%、15.612%、14.380%，累計方差貢獻率為89.128%。這說明了初始特征值大于1的有4個因子可以概括原來12個指標89.128%的信息，損失的信息不到11%。

表3 因子提取及方差貢獻率表

(四)公共因子命名

通過分析表4所示的旋轉后的因子載荷矩陣，選取因子載荷較大的指標，共提取四個公共因子，可知公共因子1主要從資產報酬率、總資產凈利率、凈資產收益率、總資產增長率以及資本保值增值率中提取，命名為盈利和成長能力因子；公共因子2主要從流動資產周轉率、總資產周轉率、股東權益周轉率中提取，命名為營運能力因子；公共因子3主要從流動比率、速動比率中提取，命名為償債能力因子；公共因子4從資產負債率、利潤增長率中提取，命名為發展和保障能力因子。

表4 旋轉后的因子載荷矩陣

(五)因子得分結果

根據因子旋轉后的結果，計算因子得分。假設12個財務指標依次用X1～X12來表示，可得出各因子得分的計算公式：

(1)F1=0.0121*X1+0.02468*X2+0.006022*X3-0.1725*X4-0.4445*X5-0.3305*X6-0.2606*X7-0.5923*X8+0.8367*X9+0.01138*X10-0.00003913*X11+0.01103*X12-0.1366

(2)F2=-0.003578*X1-0.01573*X2-0.000641*X3+0.6527*X4+1.499*X5+0.9016*X6-0.1966*X7+0.1686*X8-0.2005*X9-0.0002219*X10+0.00002109*X11-0.0007742*X12-1.367

(3)F3=-0.001807*X1-0.0004198*X2-0.000657*X3-0.1337*X4+0.1681*X5+0.08086*X6+2.672*X7+2.96*X8+0.06181*X9-0.005372*X10+0.00004225*X11-0.001871*X12-2.775

(4)F4=-0.002932*X1-0.002713*X2-0.003117*X3+0.02745*X4+0.1626*X5+0.04358*X6-0.04597*X7+0.1989*X8-3.821*X9+0.0037*X10+0.0005588*X11-0.002895*X12+0.8966

其中，F1～F4為各因子得分。根據四個主因子得分計算因子總分，公式為：Fi=∑(ai*Fi)其中，Fi為各因子得分，ai為其相應的方差貢獻率(旋轉后)，得到因子總分F=34.416%F1+24.720%F2+15.612%F3+14.380%F4。

二、實證分析

(一)主因子分析

盈利和成長能力排名前三的企業分別是湖北廣電、華錄百納、金逸影視，該指標排名最后的是北京文化。近些年影視制作企業競爭激烈，通過衡量企業的盈利能力和成長能力可以對企業進行全面的評估和衡量。

營運能力因子排名前三位的企業分別是萬達電影、幸福藍海、橫店影視，營運能力最差的三家企業分別是華數傳媒、華錄百納以及唐德影視。通常來說，上市公司資產周轉率越高越好，表明企業總資產周轉速度越快。銷售能力越強，資產利用效率越高。

償債能力最好的企業是上海電影，表現最差的三家企業為萬達電影、湖北廣電、華錄百納。償債能力直接影響企業資金鏈和現金流狀況。

發展和保障能力最好的兩家企業是華誼兄弟和唐德影視，該因子排名最差的是新文化公司，其凈利潤增長率最低。凈利潤增長率反映了企業實現價值最大化的擴張速度，企業的資產負債率反映了債權人向企業提供信貸資金的風險程度,與企業的發展息息相關。

(二)綜合分析

因子綜合得分排名得出前五的企業分別是：橫店影視、中視傳媒、幸福藍海、金逸影視和中國電影。影視制作行業屬于典型的投資額高，風險高，回報周期長，企業盈利不穩定的行業類型，所以需要影視制作企業更應該注重在投資前期做好充分的市場調研和分析，滿足消費者的需求，迎合消費者的喜好，以此來獲得足夠的市場份額，使投資獲得回報。

三、建議

一方面，影視制作上市企業應該對財務指標的健康與穩定提高重視，審視自身財務薄弱環節，深入分析其原因，增強企業自身抵御風險的能力，以維護企業的正常運轉。另一方面，影視制作上市企業運營部門應當提高商業敏感度，隨著時代的發展、技術的變革、客戶喜好與需求的改變，及時調整企業的影視作品、營銷模式以及組織架構等，比如搭上互聯網快速發展的便車，與網絡視屏平臺合作共贏，制作并推廣消費者喜愛的網絡劇等。