H私募股權投資公司投資管理問題與對策研究

盧秀朋

摘要：近年來中國私募股權投資市場發展迅速，投資規模不斷擴大，成為全球最活躍的私募股權投資市場之一。然而隨著發展實踐及經濟形勢的變化，面臨著一些亟須解決的問題，阻礙了私募股權投資的發展。本文分析了H私募股權投資公司投資管理問題與對策，以供參考。

關鍵詞：私募股權投資;問題;對策

在市場大環境中，投資風險無處不在，企業在進行私募股權投資時，要有應對各種風險的準備，要有對風險的預判及把控能力，這樣才不會在投資過程中讓資金受到威脅進而限制企業的持續健康風險。企業要注重投資風險的管理，結合企業實際把握市場的發展趨勢，采取適用的管理方法，規避投資危機帶來的經濟損失的現象的發生。

1私募股權投資的特征

私募股權投資（Private Equity，簡稱PE）。本文將私募股權投資風險界定為：PE整個運作過程中受環境中不確定因素的影響，導致私募股權投資目標收益或投入資本損失的可能性。根據私募股權投資運作流程可以總結出私募股權投資風險除了具一般風險的共性外還具有：多樣性、階段性和關聯性。

（1）風險的多樣性

從參與主體角度看私募股權投資風險包括主觀風險和客觀風險;從投資環境角度看PE風險包括內部環境風險和外部風險;從私募股權投資風險的可控性角度看又包括系統性風險和非系統性風險。

（2）風險的階段性

私募股權投資運作流程包括募、投、管、退這幾個階段。私募股權投資風險的階段性表現為，隨著私募股權投資項目推進私募股權投資風險在不同階段可能面臨不同的風險因素。

（3）風險的關聯性

私募股權投資運作的不同階段均可能存在各類風險。私募股權投資的關聯性表現為，由于某類風險在不同的運作階段具有不同的分布，且對各階段產生不同程度的相關影響。

正是由于私募股權投資風險具有多樣性、階段性和相關性等特征，為了科學和準確的識別PE風險，需要尋求一種新的針對私募股權投資風險獨有特征的風險識別方法。

2私募股權投資管理亟須解決的問題

2.1政府監管機構不明確

目前在我國開展PE業務，涉及國家發展改革委員會、人民銀行、證監會、財政部、外匯局、商務部、稅務局、科技部、工商局等各個部門，各職能部門各司其職，呈現出“九龍治水”的局面，紛紛制定各自領域的規章政策，缺乏統一協調性。其中，國家發展改革委員會負責產業投資基金的審批，以及股權投資企業和創業投資企業的備案。證監會對證券公司直投行為進行監管，銀監會對信托公司和銀行的PE業務進行監管，保監會對于保險公司的PE行為進行監管。但是由于各個部門的監管措施不夠系統，各方都很難掌控全局，因此制定的政策會帶有一定的局限性。

2.2相關的法律法規處于停滯不前狀態

自從我國的私募股權投資市場成立以后，接連設立并接受《公司法》、《信托法》等許多相關法律作為支撐。然而買這些法律基本都是近幾年頒布出臺的，法律條文中很多詳細的實施細則都沒有出現，使得法律法規的操作性并不夠強，導致法律的權威性大幅度降低。資金的募集、工商注冊以及稅收繳納等，這些方面都是制約著我國私募股權投資市場的發展，缺少統一的管理和指引，導致目前我國的私募股權投資發展過程中沒有良好的政策作為保護，沒有相關的法律法規作為支撐，時常處于一個孤立的狀態。

2.3缺乏完善的管理結構

風險結構的管理目的是保護投資者的相關利益，對被投資者進行權利、責任的相關分配，進而減少投資過程可能產生的風險。私募股權基金投資在我國經濟大背景中仍處在初級階段，管理公司負責決定它的治理機構，其內部治理機構包括投資顧問委員會、投資決策委員會等管理部門。縱觀其內部管理機構，可以發現投資管理人切實掌握著企業的實際決策權，企業的合伙人只能在旁觀者的角度了解企業的實際運作情況，不具有決策的權利。這就使得投資風險很難把控，想要監督投資卻沒有切入點，種種弊端都擴大了私募股權基金來帶的投資風險。結合我國實際情況，私募股權基金的運作過程中，沒有形成合理完善的管理結構來控制風險，不能全面把控投資帶來的風險就難以實現基金投資風險管理的專業化。

3完善私募股權投資管理的對策

針對我國的私募股權投資市場發展確現狀來看的話，沒有相關的法律法規作為支撐的話，就會導致私募股權投資市場出現無法挽回的損失。所以，應當構建并完善相關的法律法規，明確地提出進入門檻，進而有效地保障私募股權投資市場的健康、穩定的發展

3.1利用投資協議來有效控制風險

在投資協議中，通過對投資形式投資工具，退出安排，以及對投資企業的制度要求等條款的設計，努力降低雙方信息不對稱的程度，并將股權投資機構所承擔的相關風險部分轉移到投資企業身上，與此同時，這種方式還可以激勵投資企業與股權投資機構共進退，從而實現利益的共享，風險也由雙方共同承擔。

3.2優化風險治理結構，平衡投資與管理

將風險治理結構不斷進行完善，可以平衡投資者與管理者二者之間的關系，可以降低投資過程中帶來的風險，加強管理，實現融資效果充分保障與利潤最大化的雙贏。我國目前私募股權基金投資發展尚不成熟，應該從本國實際出發，設立適用于本國的風險治理結構，彌補管理過程中的種種不足。在風險管理過程中還要設立專門的監管部門，需要選擇有較強財經專業性的從業人員擔任，此類部門由投資人專門負責，他們可以參加會議的決策，有參與權但沒有決定權。監管部門負責對投資項目進行實際調查，就實際情況進行上報，在有反對意見形成的時候，項目投資的管理人需要具體問題具體分析，就實際情況進行對應的解答。只有在監管部門管理者與投資管理人意見達成統一之后，才能進一步開展后續的項目投資。這樣的風險治理體系可以提升投資過程中的風險管理效率，有效規避道德危機所帶來的損害投資者權益的現象，保護權益的同時也為被投資企業提供協同管理服務。

3.3合理評估企業的投資價值

價值評估是根據企業的目前發展狀況，再加上企業的未來發展潛力，選擇合適的評估方法，對投資企業確定合理的投資價值是十分關鍵的，這既是一個企業價值的確定過程，也是對企業風險進行分析和控制的過程，因為合理的控制投資價值，能夠幫助企業獲得適合企業發展目標的資金，以提高投資成功的可能性，能夠把投資者的損失限定在可以控制的范圍之內。

3.4選擇科學投資方法，展開分散性投資

企業尚未開展私募股權基金投資之時，應該對投資目標企業進行一個全方位的評估，要充分了解企業發展的規模。要對備選的投資企業進行謹慎篩選，找出綜合實力最強的企業作為投資目標。企業還應重視人才培養，專業人才要能夠結合實際進行合理分析，對投資狀況作出很好的預判，從而降低企業投資可能面對的風險。企業在投資時應該分階段來展開投資，在投資時制定好投資計劃方案，提前做充足的調研，對未來可能面對的投資風險進行預判。在投資時要注意不要專注于投資在傳統行業及服務行業，要目光長遠，進行分散投資，將目標企業多定位在高新技術企業，該類企業成長性較好，是有潛力的企業類型。可以為投資者獲取較高的收益。分散投資有利于企業健康發展，避免陷入投資危機，還可以增長經濟效益。

4結語

私募股權投資就是以非公開的方式來進行股權的募集，最終的目的就是為了盈利，主要的投資對象是一些未上市的公司股權，私募股權作為一種十分重要的融資渠道，在目前我國的資本市場中，已經占據越來越重要的地位。企業在進行私募股權投資時，要有應對各種風險的準備，要有對風險的預判及把控能力，這樣才不會在投資過程中讓資金受到威脅進而限制企業的持續健康風險。企業要注重投資風險的管理，結合企業實際把握市場的發展趨勢，采取適用的管理方法，規避投資危機帶來的經濟損失的現象的發生。

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