財務管理目標的思索

郝東英

摘要：在財務管理理論體系中，財務管理目標占有非常重要的地位，財務管理目標的正確界定對于整個財務管理理論體系的建立及財務管理實踐都起著至關重要的作用。隨著我國經濟體制改革的不斷深化，對企業財務管理體制的完善和發展也提出了新的要求。如何科學地設置財務管理最優目標，對于有效地指導財務管理實踐具有一定的現實意義。

關鍵詞：企業;財務管理;目標

現代企業制度中，財務管理是企業管理的核心，而財務管理的目標又是制約企業財務管理工作質量的關鍵。財務管理是對企業資金運動全過程進行決策、計劃和控制的管理活動，其實質是以價值形式對企業的生產經營全過程進行綜合性的管理。財務管理作為企業管理的核心，其目標必須與企業的目標相一致。隨著企業越來越多地對利益相關者給重視和關注，以及以利益相關者為基礎的多邊治理理論的流行，企業價值最大化與利益相關者價值最大化成為了財務管理目標的主流觀點。

1關于企業財務管理目標

企業財務管理目標，是指企業在一定時期從事財務管理活動所期望達到的目的，對企業財務活動實行目標管理。是一種先進而科學的財務管理方法和現代激勵制度。它的核心是企業財務主管以企業財務管理目標作為管理企業整個財務活動的基本出發點，使企業的一切財務管理行為和活動都以企業財務管理目標作為行動指南，企業財務管理活動開始于確定財務管理目標，實施以目標作為指針，工作完成以目標來評價考核。

2我國企業財務管理目標及其選擇

隨著我國社會主義市場經濟不斷發展，構建社會主義和諧社會步伐加快，財務管理在企業管理中扮演的角色越來越重要，處于企業管理的核心地位，而財務管理目標直接影響著企業財務管理作用的發揮，因此，企業財務管理目標選擇的恰當與否直接影響著企業的生存和發展。選擇財務管理目標主要應從以下幾方面考慮：

2.1企業目標企業要在激烈的市場經濟中有一席之地，必須要生存、發展和獲利。生存是企業的前提目標，其基本條件是一要以收抵支，二是要到期償債。這就要求財務管理充分考慮風險因素，合理安排企業的負債比例，確保企業穩定的生存下去;發展是企業的核心目標，企業的發展集中表現為擴大收入，這就要求財務管理能有效的籌集企業發展資金，提高資金的利用和管理水平，以保持企業良好的發展后勁;獲利是企業的最終目標，只有獲利，才有生存的價值。這就要求財務管理采用各項有效的財務手段。提高資金周轉和盈利能力，降低資金成本，合理安排資金結構，利用有效的分配手段，提高企業的每股盈余和市場價值。由企業目標決定了財務管理目標應是企業價值最大化。

2.2經濟體制及效績評價指標我國社會主義建設初期，生產力比較落后，商品比較缺乏，為滿足人們物質和精神生活需要，我國實行了集權管理模式，企業的財產所有權和經營權高度集中，企業的主要任務就是執行國家下達的總產值目標。企業效績評價指標主要是總產值，如企業領導人職位的升遷，職工利益的多少均由完成的產值計劃指標的程度來決定。因此，當時財務管理的目標便是總產值最大化。隨著經濟體制的改革和對外開放，企業的財產所有權和經營權適當分離，企業所有者和經營者的利益得到確認，這使得企業更關心市場、關心利潤。企業效績評價指標由總產值為主轉向以利潤為主，企業各方的利益同企業利潤的多少緊密相連，利潤最大化就成為當時企業財務管理的主要目標。隨著會主義市場經濟的逐步確立和國有企業改制的進一步深入，股份制企業大量增加，由于股東是股份制企業的所有者，其承擔的風險相應較大，因此，考慮股東的利益，上市公司將股東財富最大化作為財務管理的最優目標。同時，由于股份制企業在我國是一新生事物，對它的管理缺乏相應的經驗，股份制企業也曾一度將籌資數量最大化作為企業財務管理的目標。在經濟全球化的今天，我國已正式成為世貿組織的一員，我國企業逐步開始建立現代企業制度，而現代企業是多邊契約關系的總和，企業與多個利益集團有關。這就要求企業的財務人員不但要考慮資金的時間價值，也要考慮風險報酬;不但要考慮所有者的利益，也要考慮相關利益集團的利益并承擔相應的社會責任，如保護生態平衡、防止環境污染、支持公益事業等，從而提高企業的信譽和知名度，提升企業的綜合價值。所以，現階段應將企業價值最大化作為企業財務管理的目標。

3企業價值最大化

企業價值是指企業全部資產的市場價值，它是以一定期間企業所取得的報酬，按與取得該報酬相適應的風險報酬率作為貼現率計算的現值來表示的。企業價值不同于利潤，利潤只是新創造價值的一部分，而企業價值不僅包含了新創造的價值，還包含了潛在或預期的獲利能力。報酬與風險是呈比例變動的，所獲得的報酬越大，所冒的風險也就越大。而風險的增加又會影響到企業的生存狀況和獲利能力。因此，企業的價值只有在其報酬與風險達到較好的均衡時才能達到最大。以企業價值最大化作為財務管理目標彌補了利潤最大化的不足。如果以利潤最大化作為財務管理目標，一方面沒有考慮企業所創造的利潤與投入資本之間的關系，不利于不同資本規模的企業或同一企業不同時期之間的比較。另一方面，它沒有考慮時間價值和風險價值，取得的同一利潤額所用的時間不同，其價值不同，承擔的風險也可能不同。如果以追求企業利潤最大化作為財務管理目標，還可能會忽視產品開發、生產安全、履行社會責任等工作，導致企業短期行為的發生。進行財務管理就是要權衡報酬與風險的得失，實現二者的最佳平衡，使企業價值最大。以企業價值最大化作為財務管理目標，可以將企業取得的報酬按時間價值進行計量，考慮了報酬與風險的關系，使企業的前當收益與未來收益都對企業價值產生影響，有效地避免企業短期行為的發生。在我國，有人認為應將企業經濟效益最大化作為財務管理目標，因為經濟效益是指投入與產出的關系，即以一定限度的資源消耗獲得最大限度的收益。這是一個比利潤更廣義的概念，它是三類量化指標的綜合：一是以資本、成本、利潤的絕對數及相對數表示的價值指標。二是以產量、質量、市場份額等表示的實物量指標。三是以勞動生產率、資產利潤率、保值增值率等表示的效率指標。并認為第一類指標反映的是企業現實的盈利水平。第二類、第三類指標反映的是企業潛在的盈利水平或未來的增值能力，因此該指標在利潤中加入了時間因素，可以認為該指標考慮了時間價值和風險價值。本文認為，由于反映企業盈利水平的利潤指標是按照權責發生制計算的，并沒有考慮時間價值。這種認為潛在的盈利能力或未來增值能力反映了時間價值的觀點在理論上是缺乏依據的，在實踐上也是難以計量的。而以企業價值最大化作為財務管理目標，體現了對經濟效益的深層次認識，不僅考慮了風險與報酬的關系，還將影響企業財務管理活動及各利益關系人的關系協調起來，使企業所有者、債權人、職工和政府都能夠在企業價值的增長中使自己的利益得到滿足，從而使企業財務管理和經濟效益均進入良性循環狀態。

4總結

現階段，我國是一個以社會主義為政治制度、以市場經濟為經濟模式的國家，現代企業制度在我國有著獨特、復雜的發展歷程。與國外企業相比，我國企業應更加強調職工的利益與職工的權利，強調社會財富的積累，強調協調各方利益，實現共同發展和共同富裕。因此，企業價值最大化目標更符合社會主義初級階段的我國國情，是我國企業首選的財務管理目標。

參考文獻：

[1]張偉.試論我國企業財務管理目標的理性選擇[J]集團經濟研究2007（20）

[2]何泉成.企業財務管理目標及其重構[J]財會月刊2006（6）