拉美及加勒比海經濟體2020年三季度經濟形勢分析和全年展望

尹佳音

拉美及加勒比海主要經濟體陷衰退泥沼，國際貨幣基金組織（IMF）預測地區GDP將下降9.4%。綜合判斷，2020年下半年地區主要經濟體“V”型反彈希望渺茫，我國應密切關注當地局勢變化，及時調整對拉經貿合作對策。

一、二季度以來經濟運行特點

拉美及加勒比海地區失業率、通貨膨脹水平或滑出合理區間，財政赤字、政府債務雙高情況大概率發生，貨幣政策調整功能或在新冠疫情沖擊下出現失靈。

（一）經濟衰退程度加劇，居民消費信心小幅回升

2020年上半年拉美及加勒比海地區經濟嚴重受挫。二季度巴西經濟同比增幅-11.3%，其中工業增加值同比下跌12.7%，服務業增加值同比下跌11.2%。墨西哥經濟創有記錄以來最大跌幅，二季度墨西哥經濟同比增幅-18.7%，制造業、建筑業、餐飲發展均現大幅萎縮。一季度阿根廷經濟同比增長-5.4%，建筑業、漁業兩大支柱產業發展停滯嚴重拖累當地經濟發展。二季度智利經濟增長-14.1%，現十年以來最大跌幅。

主要經濟體陸續放寬社交隔離限制，消費需求暖氣回彈。阿根廷消費者信心指數波動上升，6月、7月、8月分別為39.5、38.2、41.3。8月，墨西哥的消費者信心指數從34.1升至34.6，為新冠疫情暴發以來最高水平，但仍低于市場預期的45.2。巴西消費者信心指數小幅增長，6月、7月、8月分別為71.6、78.8和80.2，但仍處悲觀水平。智利消費者信心緩慢回升，7月升至21.2，市場預期總體向好。

（二）勞動力市場嚴重受挫，物價水平基本穩定

中小企業倒閉至地區失業率短期上浮。據墨西哥國家統計局數據，3月該國未季調失業率為2.9%，相較年初略有下降。阿根廷的失業率從2019年4季度8.9%升至2020年1季度的10.4%，低于市場預期的10.9%，為2019年第二季度以來的最高水平。進入三季度，巴西失業率基本保持穩定，8月巴西失業率為13.3%，與7月持平，就年齡分布來看，中青年失業人口占較大比例，其中25—39年齡段失業人口占到總失業人口的35.3%。智利失業率從2季度開始呈逐月上升趨勢，截至2020年7月該國失業率已升至13.1%，高于政府預期目標13%。創下1986年3月以來最高的失業率，如果下半年新冠疫情無法得到有效控制，該國失業率預計將進一步增長。

生活物資短缺拉升物價水平。近期墨西哥物價指數有所上揚，主要原因在于供應受阻導致食品價格上漲，7、8月該國CPI同比增幅3.62%和4.05%，預計未來一段時間內，該國通脹水平將進一步提升。阿根廷通脹成逐月下降趨勢，7月CPI同比增長40.6%，低于阿根廷中央銀行預計的42.2%通脹目標。8月份巴西CPI同比增長2.44%，較7月有所放緩，但仍達到2016年以來最高位，主要原因為汽油價格持續上揚導致6—8月物價水平連續走高以及食品價格再度上揚。受食品價格回落影響，智利物價穩步回落的態勢持續，通脹繼續處于央行既定通脹區間，8月該國物價指數同比增長2.4%，相較7月2.5%下降0.1個百分點。

（三）外貿規模再次收縮，外資吸引力持續下降

全球大宗商品市場低迷影響阻礙外貿恢復。7月墨西哥進出口655.28億美元，其中出口356.64億美元，同比下降8.9%，進口額298.64億美元，同比下降26.1%，貿易順差54億美元。7月阿根廷進出口總額83.3億美元，同比緊縮22.6%，其中出口49.03億美元，同比緊縮16.3%，進口34.27億美元，同比緊縮30.1%，實現貿易順差14.76億美元，汽油、整車以及汽車零部件出口下滑明顯。8月，巴西進出口總額228億美元，同比增長5.6%，其中出口額117億美元，同比緊縮5.5%，進口額111億美元，同比緊縮25.1%。貿易順差66億美元， 創1989年有記錄以來歷史同期最高水平。7、8月智利進出口額81.27億美元和76.06億美元，其中出口34.59億美元、30.89億美元，同比增長2.0%、-10.8%，進口46.68億美元、45.17億美元，同比增長-19.8%、-22.4%，實現貿易順差11.73億美元和9.04億美元。

外資利用規模普遍下滑。2020年二季度智利外商直接投資（FDI）累計2.71億美元，相較一季度有所增長，主要吸引外資行業包括制造業和采礦業。二季度墨西哥外商直接投資累計15.67億美元，僅為2019年同期20%左右，較2020年一季度下降明顯。一季度，阿根廷外商直接投資11.88億美元，僅為上一年同期50%，根據2019年數據估算，該國2020年外商直接投資將為30億美元左右。4月巴西外商直接投資累計26.85億美元，較2019年同期大幅下降，1—7月外商投資累計255.27億美元，新冠疫情大范圍暴發成下降主要原因。

（四）地區制造業現復蘇，工業指數小幅回升

進入下半年，拉美及加勒比海地區逐漸復工復產，地區制造業現復蘇跡象。6月、7月，阿根廷制造業工業生產指數（制造業IPI）為107.6、108.9。進入三季度，墨西哥制造業采購經理人指（PMI）數呈現逐月上升趨勢，8月為41.30，但仍處于榮枯線以下，隨著下半年當地隔離措施解除，預計PMI將升至50以上。在經歷4、5兩月下滑后，巴西制造業PMI逐步升至榮枯線以上，6月、7月、8月該國PMI指數分別為51.6、58.2、64.7。7月，智利制造業工業生產指數同比緊縮3.3%，相較6月有所收窄。

（五）財政缺口進一步擴大，債務水平保持高位

據巴西經濟部預測，2020年巴西財政赤字將達8864億雷亞爾，占GDP比重將達到16%左右，主要原因是應對新冠疫情而大量透支財政。阿根廷“一攬子”疫情防控措施使該國上半年財政赤字達82億美元，預計2020年財政赤字占GDP比重將達5.5%至6.5%。截止到5月，墨西哥財政占比已達到2.5%左右，財政部預測2020年該國財政赤字將達770億美元，占國內生產總值的比例超過4%。2019年阿根廷政府債務占GDP比重已達89.40%的歷史高位，預計2020年該國政府債務或將超90%。2019年巴西全年政府債務占比為75.79%，遠超歐盟警戒線，2020年該國政府債務壓力預計將進一步提升。

（六）相繼采取降息舉措，貨幣政策持續寬松

新冠疫情蔓延引發全球經濟大蕭條，各央行繼續推行貨幣寬松政策用于促經濟、穩通脹。自6月巴西下調政策利率至2.25%以后，8月再次下調0.25個百分點到2.0%，以確保通脹水平收斂于預期目標1.6%。為避免智利跌入通縮區間，智利央行決定維持0.5%的政策利率并保持貨幣政策高度擴張性。綜合考慮金融穩定性、通貨膨脹水平和未來經濟發展走勢，自8月14日起，墨西哥中央銀行決定再次下調政策利率0.5個百分點至4.5%。在先后調整6次利率后，阿根廷中央銀行決定將政策利率維持在38%，阿根廷中央銀行董事會表示，未來不排除通過下調利率手段，刺激當地經濟。

二、2020年拉美及加勒比海地區經濟形勢展望

三季度以來，拉丁美洲和加勒比地區國家經濟發展持續保持低迷態勢，“V”型經濟反彈并未在該地區出現，綜合考慮國際貿易環境變化、新冠疫情或將出現反彈，新興經濟體后續經濟刺激措施乏力等問題，預計未來該地區經濟增長或低于國際貨幣基金組織（IMF）預計的-9.4%。

（一）經濟運行面臨的積極因素

國際債務減免計劃緩解地區財政壓力。盡管債務減免未能解決當地經濟復蘇面臨的根本問題（腐敗嚴重、政府工作效率低下、國際秩序不合理），但是卻能在短期內確保國家財政用于疫情防控和醫療用品進口。G20集團、世界銀行推行債務減免計劃有利于避免部分國家外債高企而陷入債務危機，也有助于當地政府重拾復蘇經濟信心。

針對支柱產業制定財政救助措施。巴西經濟部宣布，巴西中小農業從業者可獲得總計330億雷亞爾，年利率分別為2.75%和4%的兩項專項貸款支持，以緩解農業生產壓力。為確保醫療用品生產，阿根廷財政部將對該國醫療用品生產企業推行免稅政策，同時給與當地參與醫療救助的企業（醫療用品進口、醫療服務設施建設等）為期2個月的稅收減免。智利政府制定一項針對該國旅游業的專項補貼，以重振當地旅游業。

（二）經濟運行面臨的消極因素

全球貿易“休克”或將摧毀當地大宗商品貿易企業。新冠疫情致主要進口地區貿易規模嚴重收縮，石油、大豆、鐵礦石等大宗商品價格下跌，影響依賴大宗商品和產品原材料出口帶動經濟增長的拉美及加勒比海地區國家經濟發展。貿易條件惡化也將在各經濟體內部引發工廠倒閉等一系列連鎖反應，未來地區經濟或現在“L”型發展趨勢。

緊急救助政策為后疫情時期經濟重建埋下隱患。各國政府出臺“一攬子”優惠信貸方案在幫助中小企業渡過難關的同時，也為后疫情時期中小企業運營恢復埋下隱患。部分企業或將通過裁員、出售資產、減少投資和縮減業務規模等手段籌措資金用于還款，后疫情時期企業償債壓力巨大。各國央行陸續出臺貨幣、金融和財政政策以遏制新冠疫情大流行對本國經濟帶來的毀滅性打擊，但是正如頻繁發生地震導致地殼出現結構性不穩定一樣，政府頻繁調整金融政策進一步暴露金融系統脆弱性，各國資本市場不穩定加劇。

政府逐漸放寬社交隔離禁令恐造成疫情二次反彈。盡管社交隔離政策在遏制當地疫情蔓延方面起到積極作用，但隨著各國政府相繼放寬社交隔離措施，包括逐步解除非社區疫情傳播地區管控，陸續開放娛樂場所等，下半年拉美及加勒比海地區恐再次二次“疫情危機”，由于該地區醫療資源已嚴重透支，二次疫情恐將徹底摧毀當地醫療體系，一旦疫情暴發失控，當地經濟重啟遙遙無期。

（三）2020年經濟展望

拉美及加勒比海主要經濟體相繼制定經濟復蘇政策，希望在短期內遏制疫情，重振經濟，但隨著疫情常態化趨勢逐漸清晰，各國經濟刺激政策已現乏力，加之國際環境持續惡化，部分某些抗經濟風險能力較差的國家經濟面臨“永久死亡”。

三、未來中拉合作建議

為穩固中拉關系，防范和化解新冠疫情對中拉經貿合作帶來的不利影響，中拉應以醫療合作紐帶，重啟中拉合作引擎，將是未來一段時期發展中拉關系的關鍵。

最大限度免除對拉債務，協助當地政府重振經濟。我國應積極推進20國集團實施債務減免計劃，并通過包括世衛組織（WHO）、世界銀行、國際貨幣基金組織（IMF）等多邊合作組織，以經濟援助手段幫助拉美及加勒比海地區各國應對此次疫情大危機。

繼續保證貿易通道暢通，助力地區外貿恢復。全球大宗商品價格因受新冠疫情影響，使得依靠大宗商品出口拉動經濟發展的原材料出口國地區經濟社會發展面臨巨大挑戰。中國作為拉美最重要貿易伙伴，逐漸恢復從該地區進口包括大豆、牛肉、水果在內的大量農產產品，對拉美地區擺脫經濟衰退起著積極作用。

加強政府溝通，提升政治互信。新冠疫情是全球各國面臨的公共安全問題，各國需要深入合作渡過難關。未來中拉合作可以現有醫療成果為基礎，在如下三個領域進一步開展深入交流：建立醫學研究成果的共享機制;努力維持全球產業鏈穩定性以及構建完善的國際疫情預警體系。

（作者單位：中國宏觀經濟研究院）