QFII抱團股由80只擴容至136只重點布局業績回暖的家電和醫藥

齊永超

截至目前，兩市上市公司前十大股東的“完整名單”悉數披露。據《紅周刊》記者梳理顯示，作為備受市場關注的外資，QFII三季度持股市值與持股家數相較于二季度均顯著增加。與此同時，QFII的抱團股陣營也出現了擴容。整體來看，三季度的QFII抱團股主要聚焦在家電、醫藥等業績明顯改善的行業。而隨著外資不斷增配A股且“話語權”不斷提升，外資的抱團股或將演繹新的機會。

外資流入趨勢顯著QFII抱團股由80只擴容至136只

據《紅周刊》記者梳理機構持倉數據顯示，QFII在今年三季度持有上市公司家數由二季度的357家增加至545家，截至三季度末，QFII持倉A股市值達2384億元，該數值相較于2015年以來QFII持倉市值維持在1000億～2000億元的金額顯著增加。事實上，近年以來，QFII無論持有A股上市公司家數與市值均呈現逐步提升。

接受《紅周刊》記者采訪的知名博主@阿貴龍門客棧對此表示，QFII增配A股與外資限額放開有一定關聯，“QFII不斷增加A股投資最大的背景是對中國多年來持續經濟增長的認可，以及對未來經濟繼續增長的信心。”“此外，越來越多的優質公司以及代表中國優勢的公司上市，成為吸引外資進入A股的另一大主要因素。”

隨著QFII不斷增配A股，其抱團股也出現了顯著增加。據《紅周刊》記者統計顯示，在QFII三季度持有的545家公司中，前十大流通股股東出現兩家及以上QFII的公司達136家，持倉市值合計約為1321億元——占QFII總持倉市值的5成以上。如果把兩家及以上QFII共同持倉股定義為“抱團股”，那么今年二季度QFII抱團股僅為80家，之前的一季度則為59家，而2019年各季度多在50～60家。

進一步來看，今年三季度有12家公司同時獲得4家及以上QFII的青睞，如安徽合力、大族激光等。此外，偉星新材、三棵樹、海螺水泥、一汽解放、上海機場、海大集團、北新建材等31家公司則被3家QFII抱團持倉。數據還顯示，多家公司在二季度QFII抱團的基礎上迎來了“新面孔”。如安徽合力，三季度QFII持股家數由二季度4家增至5家，美的集團、大族激光三季度QFII持股家數均由二季度兩家增至4家，偉星新材QFII持股家數則由兩家增至3家。事實上，多數QFII抱團股在三季度均獲得了外資加持。（見表1）

表1 兩家及以上QFII持股，三季度持倉市值居前公司（部分，數據來源：Wind）

在兩大背景因素支撐下QFII增倉家電股

作為長線價值投資的典型代表，QFII表現出了較明顯的行業偏好與向優質龍頭聚焦的風格。《紅周刊》記者梳理后發現，在136只QFII抱團股中，QFII持倉家電、醫藥、電子、機械設備、計算機、化工等行業市值居前。其中，家電是QFII抱團持倉市值最高的行業，達到了279億元。

從QFII抱團的家電股來看，持倉市值從大到小依次為美的集團、格力電器、老板電器與飛科電器。其中，美的集團分別獲得瑞士聯合銀行集團、美林證券國際有限公司、新加坡政府投資有限公司以及加拿大年金計劃投資委員會4家QFII合計持有28006萬股股份，截至三季度末，持股市值達到了203億元。同樣，格力電器獲得高盛集團、高瓴資本合計持倉達529481萬元。而老板電器則獲得淡馬錫富敦投資有限公司、挪威中央銀行、安本環球中國A股基金、加拿大年金計劃投資委員會4家QFII青睞，合計持股市值101177萬元。飛科電器同樣出現不列顛哥倫比亞省投資管理公司、瑞典第二國家養老基金、科威特政府投資局以及挪威中央銀行4家QFII聯手持倉，合計持倉市值57006萬元。

QFII對家電股的持倉提升，存在兩大背景“背書”。一方面是家電行業率先迎來業績拐點。三季報顯示，在申萬28個大類行業中，家電、化工、汽車、電氣設備、輕工制造、非銀金融等行業凈利增速邊際回升明顯。其中，家電行業在第一季度凈利下滑51.81%，第二季度下滑16.82%，但第三季度逆勢增長了16.97%。以美的集團為例，其第三季度實現了31.99%的業績增長，業績修復明顯。

另一方面，家電業的業績增長趨勢強勁。華泰證券認為，家電行業報表修復趨勢有望延續，內銷業務上，電商促銷更趨于常態化，企業更為重視流量轉化，線上成長質量或提升。此外，隨著10月地產成交景氣度小幅提升，地產傳導進一步驅動地產后周期產品需求加速好轉。在海外業務上，因二次疫情沖擊，北半球冬季到來或加速訂單需求向中國企業轉移，預計四季度各家電子板塊景氣回升將加速。

就此，@阿貴龍門客棧對記者指出，家電行業屬于疫情影響后的快速復蘇行業，“家電行業獲得較多的QFII投資，主要是中國制造的優勢具有全球競爭力，細分市場不僅因為中國自身是龐大的市場，同時這些細分市場在中國所處的階段還屬于中前期，具有巨大的潛在發展空間。”他進一步對記者表示，“家電的龍頭格局已經形成，而其他具有數量規模、品牌化、個性化的細分行業同樣具有較大的發展前景。”

二級市場方面，截至11月5日，家電板塊四季度以來上漲了9.1%，該成績位居28個申萬大類行業第3位。

醫藥股是QFII“長線抱團股”重點中國創新藥處在發展初期

據記者觀察，QFII在部分個股持倉方面始終堅持“長線思維”。據記者統計顯示，截至三季度末，包括樂普醫療、愛爾眼科、泰格醫藥、華潤三九、三諾生物、中寵股份、海大集團、上海機場、深圳機場等21只個股獲得QFII連續抱團持有5個季度及以上。（見表2）綜合分析來看，這些QFII長線抱團股普遍具有市值較大、業績持續穩健增長、較高的ROE水平等特征。

表2 連續5個季度及以上獲QFII抱團持股（部分，數據來源：Wind）

從QFII長期持倉的行業分布來看，醫藥生物行業最受重視。在21只QFII長線抱團個股中，醫藥生物公司家數最多為5家，分別為：樂普醫療、愛爾眼科、泰格醫藥、華潤三九、三諾生物。截至三季度末，QFII共持有醫藥生物行業市值為340億元，是QFII持倉市值第二大行業。

從醫藥生物財報數據來看，其今年第一季度業績下滑17.97%，第二、第三季度則分別增長了39.96%與52.25%。

從QFII持有節奏來看，以泰格醫藥為例，據泰格醫藥三季報披露的股東持股數據顯示，出現了淡馬錫富敦投資有限公司、瑞士聯合銀行集團、安本環球中國A股基金以及高瓴資本4家QFII。其中，淡馬錫富敦投資有限公司早在2018年二季度即新進成為泰格醫藥前十大流通股股東，瑞士聯合銀行集團2018一季度新進成為公司前十大流通股股東。以此來看，兩者共同持股泰格醫藥的時間至少在兩年以上。同樣，持倉華潤三九的摩根士丹利中國A股基金，早在2012年就現身公司前十大流通股股東名單。持倉三諾生物的瑞士銀行有限公司，早在2018年四季度即新進成為公司前十大流通股股東名單。

“醫藥行業獲得外資長期關注與中國醫藥市場所處的階段有較大關聯”，“以創新藥為例，目前來看，中國創新藥還處在非常弱小的發展初期，無論行業內的公司數量和規模都比較有限，而隨著我國經濟社會的不斷發展，人們對健康的投入越來越多以及人口老齡化加劇，我國醫藥行業具有可觀的發展前景。”@阿貴龍門客棧對《紅周刊》記者表示。