供需偏緊，玉米價(jià)格易漲難跌

趙新江

近期，玉米價(jià)格再次開(kāi)啟上漲模式。7月24日，大連商品交易所（DCE）玉米期貨主力合約C2009開(kāi)盤(pán)價(jià)2240元，收盤(pán)價(jià)2264元，漲44元，最高價(jià)2265元，最低價(jià)2230元，結(jié)算價(jià)2249元，總成交量723736手，持倉(cāng)550088手。

業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，中美再次出現(xiàn)了一些不確定的因素，市場(chǎng)擔(dān)心中美關(guān)系緊張對(duì)于相關(guān)的進(jìn)口產(chǎn)品有影響;另一方面，玉米進(jìn)口放緩疊加?xùn)|北部分地區(qū)玉米旱情，助推了市場(chǎng)看漲情緒。

上半年行情回顧

春節(jié)前市場(chǎng)交易方向不明朗，盡管處于上量階段，但價(jià)格一旦下跌，農(nóng)民便會(huì)存在惜售情緒，主力在1920-1950點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行。年后全市場(chǎng)受新冠肺炎疫情影響，價(jià)格普跌，但玉米價(jià)格始終保持穩(wěn)定，一方面市場(chǎng)物流受阻，供應(yīng)受限;另一方面下游因春節(jié)階段出欄不暢，大豬壓欄對(duì)飼料需求有增無(wú)減，盤(pán)面繼續(xù)維持在1900-1950點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行。但3月開(kāi)始貿(mào)易商烘干塔入市囤糧，市場(chǎng)對(duì)年度缺口預(yù)期增強(qiáng)，疊加臨儲(chǔ)限拍傳聞，玉米價(jià)格受到提振，進(jìn)入趨勢(shì)上漲，4月底最高觸及2100點(diǎn)。但價(jià)格上漲，下游承接不暢，且臨儲(chǔ)開(kāi)拍在即，市場(chǎng)供應(yīng)增加預(yù)期增強(qiáng)，主力價(jià)格調(diào)整至2020點(diǎn)位置。5月底臨儲(chǔ)開(kāi)拍，連續(xù)5周高溢價(jià)全成交，且臨儲(chǔ)未出庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)供需偏緊，價(jià)格再度延續(xù)漲勢(shì)，最高6月中觸及2149點(diǎn)高位，其后在2100點(diǎn)附近震蕩調(diào)整。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》7月27日?qǐng)?bào)道，中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所研究員楊艷濤表示，今年以來(lái)，新冠肺炎疫情在全球持續(xù)蔓延，國(guó)際玉米價(jià)格下跌明顯;而國(guó)內(nèi)玉米供需偏緊，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)格倒掛，進(jìn)口壓力不斷顯現(xiàn)。

專家表示，國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)差倒掛的局面短期內(nèi)較難改變。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，要加強(qiáng)對(duì)玉米及替代品進(jìn)口的監(jiān)測(cè)預(yù)警及調(diào)控，保障國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)業(yè)安全。進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)、研判和預(yù)警，對(duì)玉米及替代品進(jìn)口因時(shí)因勢(shì)實(shí)施有效調(diào)控，確保國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和市場(chǎng)穩(wěn)定;實(shí)施進(jìn)口來(lái)源多元化，提高“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”統(tǒng)籌能力，進(jìn)一步拓展新的進(jìn)口渠道，構(gòu)建多元化的全球玉米供應(yīng)體系，特別是發(fā)展同“一帶一路”沿線國(guó)家中玉米生產(chǎn)潛力較大國(guó)家的經(jīng)貿(mào)往來(lái)。

生豬存欄量持續(xù)恢復(fù)

從全國(guó)400個(gè)定點(diǎn)監(jiān)測(cè)縣匯總的數(shù)據(jù)可以看出，5月能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)8個(gè)月增長(zhǎng)，種豬和仔豬產(chǎn)銷兩旺，仔豬價(jià)格較5月反彈明顯;全國(guó)生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)7個(gè)月增長(zhǎng)，生豬存欄已恢復(fù)到2018年年底水平。分地區(qū)看，29個(gè)省份生豬和能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)，前期降幅較大的南方主產(chǎn)省份加快恢復(fù)，安徽、江蘇、江西、湖南、福建、重慶、四川等地生豬存欄環(huán)比增幅繼續(xù)保持在5%以上，其中安徽、江蘇和江西環(huán)比增幅超過(guò)10%。總體上看，5月全國(guó)生豬存欄和能繁母豬存欄保持快速恢復(fù)勢(shì)頭，新建和改擴(kuò)建豬場(chǎng)陸續(xù)投產(chǎn)，種豬和仔豬調(diào)運(yùn)量明顯增加，非洲豬瘟疫情得到有效控制，生豬生產(chǎn)恢復(fù)好于預(yù)期。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)高企，政策支持力度大，生豬存欄有望維持復(fù)蘇勢(shì)頭，對(duì)促進(jìn)玉米等飼料消費(fèi)增長(zhǎng)十分有利。

臨儲(chǔ)拍賣高成交高溢價(jià)

臨儲(chǔ)拍賣對(duì)市場(chǎng)的影響顯而易見(jiàn)，目前市場(chǎng)參與者主要依靠臨儲(chǔ)拍賣來(lái)定價(jià)，7月初，經(jīng)過(guò)臨儲(chǔ)玉米持續(xù)投放，臨儲(chǔ)拍賣會(huì)逐漸降溫，加上近期有關(guān)進(jìn)口玉米大增的利空消息傳來(lái)，市場(chǎng)總體氣氛確實(shí)有所降溫。但是，7月中旬的臨儲(chǔ)拍賣繼續(xù)維持高溢價(jià)和高成交，市場(chǎng)預(yù)料的臨儲(chǔ)拍賣降溫并沒(méi)有到來(lái)，反而拍賣成交價(jià)格越來(lái)越高，而且繼續(xù)維持百分之百的成交。截至7月16日，臨儲(chǔ)玉米累計(jì)拍賣成交約3197萬(wàn)噸，目前臨儲(chǔ)庫(kù)存剩余量2562萬(wàn)噸，如果按照每期400萬(wàn)噸的拍賣量，到8月底9月初臨儲(chǔ)玉米將拍賣完畢。

機(jī)構(gòu)對(duì)玉米后市觀點(diǎn)

機(jī)構(gòu)對(duì)玉米后市走勢(shì)有何看法？《理財(cái)》雜志編輯整理如下：

中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)發(fā)文稱，受臨儲(chǔ)玉米連續(xù)9次拍賣均出現(xiàn)高成交率及高溢價(jià)率影響，目前玉米現(xiàn)貨行情繼續(xù)維持穩(wěn)中偏強(qiáng)局面不變;前期臨儲(chǔ)拍賣的玉米出庫(kù)周期已到，政策糧出庫(kù)節(jié)奏開(kāi)始加快，不過(guò)拍賣糧溢價(jià)偏高，疊加出庫(kù)以及物流成本和倉(cāng)儲(chǔ)成本，貿(mào)易商挺價(jià)積極性濃厚，持糧貿(mào)易商并不著急出貨，有長(zhǎng)期囤糧的打算，終端玉米庫(kù)存依舊偏緊張，階段性供應(yīng)短缺現(xiàn)象依舊存在。因此我們預(yù)計(jì)，近期玉米價(jià)格難有實(shí)質(zhì)性回落，總體上將繼續(xù)延續(xù)偏強(qiáng)行情。

南華期貨認(rèn)為，玉米價(jià)格或?qū)?qiáng)者恒強(qiáng)，但是短期會(huì)有回調(diào)需求。后期需重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)因素：國(guó)內(nèi)小麥、稻米的替代影響;中美第一階段協(xié)議的進(jìn)展情況，進(jìn)口玉米及玉米替代品對(duì)玉米現(xiàn)貨的影響;天氣變化對(duì)玉米的影響;生豬存欄恢復(fù)的具體情況;國(guó)家政策的調(diào)控。

長(zhǎng)安期貨，由于基本面上供需偏緊的格局延續(xù)，且中長(zhǎng)期存在新季玉米減產(chǎn)的利好，因此玉米期價(jià)仍以漲勢(shì)對(duì)待。近期因政策調(diào)控導(dǎo)致拍賣降溫，短期內(nèi)玉米供應(yīng)顯寬松，玉米存在繼續(xù)回調(diào)可能，但空間有限，因此建議投資者逢低做多為主。

永安期貨分析指出，總體播種面積有所減少，小麥有所減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。九拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價(jià)繼續(xù)，刺激市場(chǎng)信心大漲。但臨儲(chǔ)玉米即將入市，相關(guān)方面或許出臺(tái)其他作物輪出方案或者提高保證金等措施，市場(chǎng)壓力繼續(xù)存在。我國(guó)簽署自美進(jìn)口玉米合同有所提升，目前對(duì)市場(chǎng)壓力不大。當(dāng)前深加工企業(yè)到貨車輛略減，價(jià)格略有上漲，貿(mào)易商持貨意愿增強(qiáng)。北、南港口庫(kù)存偏低，貨源減少，價(jià)格上漲，南方降雨，阻斷交通，供應(yīng)偏緊。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長(zhǎng)期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價(jià)，庫(kù)存消化加快，淀粉利潤(rùn)略升，開(kāi)機(jī)率下降，對(duì)價(jià)格形成支持。

專家提醒利潤(rùn)落袋為安

市場(chǎng)關(guān)注長(zhǎng)期供需缺口，玉米價(jià)格有較強(qiáng)的基本面支撐，隨著臨儲(chǔ)庫(kù)存消化完畢，未來(lái)玉米市場(chǎng)看漲情緒也會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)。7-8月市場(chǎng)有臨儲(chǔ)出庫(kù)糧和進(jìn)口補(bǔ)充，價(jià)格將保持相對(duì)穩(wěn)定。但進(jìn)入9-10月，新陳交接不暢，階段性很容易出現(xiàn)市場(chǎng)供需偏緊格局，屆時(shí)玉米仍有大漲的可能性。年底上量是否會(huì)壓制盤(pán)面，需要看國(guó)家調(diào)控和進(jìn)口如何演變，目前市場(chǎng)上尚未找到十分有效的填補(bǔ)缺口的手段，玉米價(jià)格易漲難跌。

不過(guò)，專家提醒投資者，隨著價(jià)格不斷創(chuàng)新高，高價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也在積聚，后期供應(yīng)壓力會(huì)逐漸增大，如果拍賣價(jià)格持續(xù)走高，隨著購(gòu)銷期逐漸延后，玉米出庫(kù)壓力會(huì)逐漸加大，新玉米上市也越來(lái)越近，投資者要注意控制風(fēng)險(xiǎn)，目前有存糧的貿(mào)易商應(yīng)該合理安排出庫(kù)計(jì)劃，利潤(rùn)落袋為安。