資產評估方法及比較研究

劉慧 李汶靜 唐荔 張軍 陳琪

摘要：資產評估作為一項專業的服務活動，是評定和估算資產價值的重要工具，對經濟社會的長期發展具有戰略意義。資產評估方法作為實現評估資產價值的方式和途徑，基本方法有市場法、收益法和成本法三種。本文在概述資產和資產評估的基礎上，介紹并比較分析了三種方法，并于文末闡述了實務中選擇方法時應考慮的因素。

關鍵詞：資產評估? 市場法? 收益法? 成本法? 比較研究

一、資產與資產評估

資產作為衡量企業及個人能力的重要因素之一，是為任何企業、個人所擁有或控制的，并能夠為其創造未來收益的資源的統稱。判斷一項資產是否值得投資，就需要對資產進行價值范疇內的評估，從而判斷資產現時價格，優化資源配置。

資產評估作為一項服務活動，其專業化的評估結論說明了某項資產的價值，防止資產持有者高估或低估其價值，為經營、投資、籌資等活動提供了重要的參考價值。資產評估在政府宏觀調控方面也有積極作用，比如通過評估房地產的價值可為政府打擊 “炒房”提供一定的幫助。

由此可見，資產評估在各方面具有極強的實用性，通過運用不同的評估方法，可滿足不同資產的需求，應用于多種業務。

二、資產評估方法概述

（一）市場法

以近期市場相同或類似資產發生交易的成交價格為基礎，進行直接比較或類比分析，以評估資產價值的各種技術方法統稱為市場法。其基于替代原則，即在市場上，理智的投資者會以更少的支出購買具有相同效用的替代品資產。

（二）收益法

收益法，是指將被評估資產的未來預期收益進行折現，以估算資產價值的各種評估技術方法的總稱。資產價值與該資產未來帶來的經濟收益成正比，理智的投資者在進行投資時，所愿意支付的金額不會高于該資產未來能給其帶來的回報，即收益額。

計算公式：

（三） 成本法

成本法，是指通過估測被評估資產的重置成本，并扣除資產已存在的各種貶值而得到被評估資產價值的各種評估技術方法的總稱。

用公式表述為：

評估價值=重置成本-實體性貶值-功能性貶值-經濟性貶值

三、資產評估方法的比較分析

（一）三種基本方法的關系

1.三種方法之間相互驗證。在評估目的、評估假設前提一致以及各種經濟技術參數合理的基礎上，資產的價值在理論上是客觀的，任一評估方法下的資產價值應該是區別不大甚至相同的。因此，在相同的市場條件下，使用三種方法相互驗證同一資產，可提高評估結果的合理性。

2.三種方法之間相互交叉。三種基本方法之間相互融通，各種基本方法可交融使用。例如，要計算成本法中的重置成本，既可通過市場上參照物的價格調整而得，也可通過重建所花費的資金和合理利潤計算而得;市場法中的市場價倒算法也要通過折現計算。

三種基本方法具有共性。在實際資產評估業務中，我們要根據被評估資產的實際情況選擇科學合理的方法，運用方法之間的聯系，提高評估結果的準確性和評估效率。

（二）三種基本方法的區別

1.應用前提及經濟技術參數不同。市場法應用在一個有可比資產及其交易活動的活躍公開市場上，其經濟技術參數主要包括參照物的成交價格和所有可比因素的調整修正系數，如交易條件修正系數等;收益法要求被評估資產的未來預期收益及所承擔的風險可被預測，同時可衡量其獲利年限，其經濟技術參數主要包括折現率或資本化率、收益期限和被評估資產的收益額;成本法則以可利用的歷史資料、必要的耗費和被評估資產處于持續使用狀態或被假定處于繼續使用狀態為前提，其經濟技術參數主要以實體性貶值、功能性貶值、經濟性貶值和重置成本為主。

2.理論基礎不同。三種基本方法在理論基礎上有所區別。市場法的理論基礎為：被評估資產的價值由市場上的買賣雙方成交時的均衡價值所決定，即均衡價值論;收益法以效用價值論為理論基礎，被評估資產的價值由其未來預計產生的收益決定，未來預期收益越大，資產的價值越大;成本法以生產費用價值論為基礎，被評估資產的價值由被評估資產重建或重購的生產費用決定，成本越高，資產價值越大。

3.評估思路不同。三種基本方法的評估思路有所區別。市場法在現時市場條件下尋找與被評估資產相同或類似的參照物，對比分析各種可比因素并以此調整參照物的價值，從而確定被評估資產的價值。收益法根據被評估資產過去及現在的情況預測其未來收益和收益期限，并在現行市場條件下選擇合適的折現率或資本化率進行折現，從而確定被評估資產的價值。成本法通過計算現時市場條件下重建或重購被評估資產所需要的成本和合理利潤，扣除三項貶值，從而得到被評估資產的價值。

4.優缺點及適用范圍不同。市場法：市場法中的參數等數據從市場中獲取，獲取較便利，數據較客觀，且直觀明了，易被理解和接受。但在面對如在制品這類在公開市場上找不到參照物或者找到參照物價格卻難以確定的資產時，該方法有一定的局限性。因此，在活躍公開市場下，當被評估資產具有可比成交案例時，通常采用市場法。

收益法：將資產未來預期收益進行折現，能從較大概率保證程度上反映企業資產的價值，易被各方所接受，還適用于企業的整體估值?？偟膩碚f，除了沒有收益或收益、風險報酬無法用貨幣計量的資產，該方法普遍適用;另外，收益法中預期收益和折現率常常是評估人員主觀選擇的結果，有失客觀性。因此，當被評估資產具有收益能力且預期收益和風險可預測和計量時，常采用收益法，如資源性資產的評估。

成本法：在資產各項損耗的基礎上進行評估的成本法，其結果強調了資產的凈值，反映了市場投資者愿意為該項資產付出的平均價格，適用于單項資產和具有特定用途資產的評估;另外，在市場交易活動不頻繁或無法判斷資產預計收益的情形下，成本法也相對適用。但基于成本法的理論前提，它無法從未來收益的角度反映其價值。因此，當可復制或可再生的資產有可利用的歷史資料時，通常采用成本法。

四、資產評估方法的選擇

（一）資產評估準則

資產評估方法的選擇和運用要遵守《資產評估準則》等原則性規定，按照準則及法律法規的規定合理地選擇評估方法。

（二）評估目的

評估目的即評估為了什么以及評估用來做什么。它需要通過評估方法來實現，故選擇的評估方法與評估目的應當一致。評估目的限制著資產評估的價值類型、經濟技術參數的選擇和市場狀況，這些被評估目的所影響的因素都制約著方法的選擇。因此，選擇的資產評估方法應為評估目的服務。

（三）價值類型

資產評估結果的價值屬性和表現形式通過價值類型體現，是市場價值或清算價值或其他價值，可作為選擇資產評估方法的指導方針。如果是市場價值，則說明公開市場有類似參照物存在，可選擇市場法進行評估;若是清算價值，則說明其無法持續使用，就無法通過收益法進行評估。因此，價值類型的確定影響著評估方法的選擇。

（四）評估對象及現實狀態

評估方法的選擇應適合于評估對象，即關注該對象是單項資產還是整體企業價值;實務中一般采用市場法評估單項資產價值，采用收益法評估整體價值。不同評估方法適用性不同，如果資產活躍于公開市場并具有可比交易案例，則適用市場法;如果資產可持續使用并預期收益可衡量，則適用收益法;如果資產可復制或可再生并有可利用的歷史資料，則適用成本法。

（五）可行的評估方法的優勢和劣勢

從辯證法角度及實際運用情況來看，目前尚不具備完美的資產評估方法。任何方法均有優缺點，評估專業人員在選擇評估方法時要考慮此種方法的優點和缺點能否實現評估目的。

（六）評估方法應用所依據數據的質量和數量

任何資產評估方法的應用需要大量數據來支撐，在選擇方法時要充分考慮可獲取數據的數量和質量，在實踐中，若由于各種因素導致某種方法的數據無法獲取或數據的數量和質量不達標，那就應該考慮采用其他評估方法。如運用市場法評估某項資產時，若可比的交易案例很少或其存在關聯方交易，則應該采用收益法或成本法進行評估。

市場法、收益法和成本法作為資產評估的三種基本方法，與各自評估思路下的其他具體方法共同組成了資產評估方法體系，三種方法之間既相互聯系，又相互區別。在實際進行資產評估業務操作時，要綜合考慮多方面的因素，恰當地選擇資產評估方法，以確保評估的效率性和準確性。

五、結論

資產評估的幾種基本方法貫穿于資產評估業務的全過程，評估人員應該科學合理地選擇評估方法。實務中選擇評估方法時，應充分了解和掌握各種評估方法，在對比各種方法的應用前提、理論基礎和評估思路以及方法的適用性等基礎上，更全面地考慮法律因素、評估目的、評估對象等各方面的因素，有針對地選擇恰當的評估方法，從而提高評估的效率，出具合理的評估結果。

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劉慧、李汶靜 、張軍、陳琪單位為西南石油大學財經學院;唐荔單位：四川華油集團有限責任公司