我國糧食企業期貨套期保值發展現狀及對策

霍曉通

摘要：近年來，我國一些糧食企業在鞏固現貨經營的同時，從防范市場經營風險入手，積極嘗試開展糧食期貨交易，著力培育新的盈利點，交易規模不斷增加，期貨操作逐步走向成熟。參與的交易主體有糧食儲備庫、農產品購銷商、糧食加工等企業。交易對象主要集中在小麥、豆油、大豆、玉米等品種上，交易模式重點以期貨投機交易和期貨套期保值交易為主。2019年我國谷物期貨市場共成交1.2億手，其中成交玉米9910萬手、大豆1845萬手、粳米41萬手。總的來看，全國糧食企業期貨交易發展比較平穩，積累了一定經驗，取得了一些成效，但從糧食行業整體發展實際來看，還存在發展不平衡、操作不理性、思路不寬廣等問題，需要引起有關部門的高度重視。

關鍵詞：糧食企業 期貨交易 發展現狀 對策措施

一、我國糧食企業期貨套期保值發展現狀

我國糧食企業開展期貨交易時間較短，進行套期保值的企業占比不高，主要是具備一定規模的糧食收儲企業和加工企業。

糧食收儲企業在相當長的一段時間里，一直扮演著一個相當復雜的角色，一方面在市場價格低時要按保護價敞開收購農民余糧，防止出現農民“賣糧難”問題，另一方面又要按照國家政策的規定實現糧食順價銷售。這本身就是一件很矛盾的問題，一但不能順價銷售，其結果就是造成糧食企業大批的虧損。

糧食加工企業所面對的價格風險可分為兩種情況：一是糧食加工企業購進糧食原料或完成糧食原料的定購后，現貨價格可能會出現意想不到的下跌，由此引起產成品的下跌，這樣就可能會出現成本大于銷售價格的不利局面;糧食加工企業所面臨的另外一種價格風險是在加工企業訂立遠期交貨合同之后，則可能面臨交貨時因現貨價格上升而造成的損失。因此糧食加工企業回避價格風險的需求非常強烈。

市場參與主體對控制經營風險的迫切需要，迫使企業紛紛將目光投向期貨市場，而期貨套期保值交易正是以規避現貨市場價格風險為目的，通過套作期貨合約為現貨市場上的商品經營進行保值的一種交易行為。據調查，開展套期保值交易糧食企業基本能達到入市的預期目的，部分企業還能從中獲得較多的利潤。比如，2018年河北某糧食儲備庫小麥現貨經營出現一定虧損，決策者及時利用期貨套期保值交易規避現貨經營風險，當年末綜合計算實現了300萬元盈利。吉林某庫在2019年度的玉米經營中，由于現貨市場價格下跌較多，玉米交易出現了較大虧損，但該庫及時調整經營思路，充分利用期貨套期保值業務，在期貨市場成功賺取了880多萬元利潤，較好保證該庫經濟效益實現持續穩步增長。

二、糧食企業開展期貨套期保值交易存在的問題

盡管期貨套期保值交易給糧食企業規避現貨市場價格風險提供了一個切實可行的操作模式，但從現實情況來看，套期保值交易也有一定的風險，實踐上也不是所有參與者都能順利實現預期的。從調查情況來看，目前我國糧食企業開展期貨套期保值交易主要存在以下幾方面的問題：

（一）糧食企業期貨套期保值交易思路還不夠新

受長期的計劃經濟模式和現貨經營思維影響，糧食企業普遍把期貨套期保值視同貨物交割、錢款兩清，把期貨市場等同于批發市場，由于此思路難以適應期貨市場的交易規則，且有悖于期貨套期保值的功能與作用，從而導致部分糧食企業屢屢出現期貨市場資金被套現象。同時，還有部分企業決策者對期貨交易知之甚少，疏于學習。沒有領導推手，缺乏工作指導，客觀上也導致套期保值業務難以獲得持續穩步發展或根本無法列入企業經營策略中。

（二）糧食企業期貨套期保值理性意識還不夠強

部分糧食企業雖然清楚期貨市場的運行特點，具備一定的基礎知識，但是準備工作做的不夠充分，入市不夠理性，操作不夠穩健，市場分析與交易決策把握的不夠及時準確，潛在交易風險沒有全面考慮，在盈利時輕易放棄預定的交易策略，在虧損時掌控不好止損分寸，交易中出現盲目追高、惡性殺跌等現象，果斷決策與市場機會難以順利結合，導致交易操作失誤較多，虧損被套機率大大增加。

（三）糧食企業期貨套期保值參與意識還不夠高

部分糧食企業雖然開展期貨套期保值交易業務時間較早，對期貨市場也有定的認識和理解，但并未將期貨套期保值交易作為本企業的基本業務或發展方向，實行有計劃、有目的地培育，客觀上造成交易清淡、活躍性差。由于決策出現偏差、參與意識不強，導致企業內部機構設置、人員配備、市場分析等環節難以與期貨交易業務實現合理銜接，在一定程度上限制了糧食企業更深入的參與期貨套期保值交易。

三、促進糧食期貨套期保值交易的措施及對策

糧食期貨套期保值交易業務從蹣跚起步到發展成長，需要一個統籌規劃、因地制宜、精心培育、循序漸近的過程。從目前來看，我國糧食企業期貨套期保值交易整體比較平淡，普及發展還有較長的道路要走。為了使糧食企業能夠更好的利用期貨工具規避經營風險實現穩定長期發展，現提出以下幾方面的建議及對策。

（一）增強糧企實力，提高糧食流通市場的競爭能力

開展糧食期貨套期保值交易必須要有糧食實物和資金實力作后盾，加上企業領導者的果斷決策，才有可能實現規避市場價格波動風險，彌補現貨市場經營虧損的基本目的。從目前來看，開展糧食期貨套期保值交易的糧食企業較少，交易金額較小，活躍程度也不高，其主要原因之一就是多數糧食企業自身經濟實力較弱，銀行不具備進入期貨市場的基本條件，無法開展期貨套期保值交易，只能“望市興嘆”。建議國家有關部門積極調研糧食企業尤其是國有糧食企業經營中存在的問題或困難，有計劃、有步驟地培育國有糧食龍頭企業成長壯大，努力促進國有糧食企業在市場化經濟大潮中站穩腳跟，盡快做大做強，提高糧食企業在國內外市場的知名度和競爭力，為做好糧食期貨套期保值交易奠定堅實的經濟基礎和物質基礎。

（二）抓好經營創新，建立科學有效的法人決策機制

在市場經濟條件下，糧食現貨流通市場和期貨市場價格波動影響因素較多且比較復雜，多數情況下難以準確預測價格低點和高位，適合糧食企業經營介入的機會可能稍縱即逝，在這種情況下企業管理者快速及時的判斷決策就顯得特別重要。但從我國現實情況來看多數糧食企業尤其是國有糧食企業仍在遵循傳統的經營管理模式，決策冗余、費時較長，謹慎有余、沖勁不足，很難抓住“曇花一現”的市場機遇，待“擦肩而過”后往往又后悔不迭。建議有關部門在促進國有糧食企業做大做強的同時，采取切實有效的措施，積極幫助糧食企業開拓經營思路，創新經營理念，建立健全適應市場形勢發展的經營決策機制，提升領導者及經營管理人員的業務素質，全面與市場接軌，努力形成管理科學有效、決策快速靈活的經營實體。

（三）加強宣傳培訓，普及糧食期貨交易知識與技能

糧食期貨交易開展時間較短，多數糧食企業對有關知識并沒有深入的了解和掌握，更談不上熟悉實戰操作技能。同時，由于多數基層國有糧食企業規模小、實力差、缺乏專業人員與決策支持，開展糧食期貨套期保值交易業務面臨著較大的現實阻力。建議有關部門適時采取理論培訓、實地考察、研討學習等多種形式，宣傳普及糧食期貨套期保值交易業務，鼓勵糧食企業尤其是決策者積極學習有關糧食期貨交易知識與操作技能，從關注期貨市場行情入手，逐步掌握期貨交易的功能與作用，力圖在指導糧食現貨經營的同時，逐步打造從事糧食期貨交易的潛力和時機，切實為國有糧食企業的持續穩定發展增添新的動力和保障。

參考文獻：

[1]李云峰. 中國糧食企業與期貨市場[D].華中科技大學，2004.

（作者單位： 河北省糧食交易中心）