“閃崩”的弦外之音

本刊編輯部

市場的分歧在近期愈演愈烈，在市場整體活躍度難以提升之際，可轉債成了游資熱炒的“新板塊”。更令市場詫異的是，一些科技龍頭竟然出現“爭先恐后”的“閃崩”情況。

如果說螞蟻集團“巨象”“上臺”導致科技白馬股“閃崩”，顯然有些牽強。因為螞蟻集團股票初始發行量的80%進行了戰略配售，留給市場的實際不多，不太可能給市場帶來如此巨大的虹吸效應。因此，科技白馬股接連“閃崩”主要還是來自內因，即偏高的估值和說不過去的業績表現。

同時，從閃崩股涌出的機構資金出現“棄高就低”的情況，流向了銀行和保險等低估的金融板塊以及順周期行業。

這就引出一個問題，順周期行業是不是就此成為長期機會的聚集地？答案可能是否定的，因為有些順周期龍頭正在漫漫陰跌。

機構資金的大策略是：在經濟復蘇持續的前提下，哪些順周期行業真正能獲得業績回饋？哪些龍頭相對低估，且會在經濟回暖中持續擴大市場并在利潤方面得到證實？一旦證實或證偽，資金就會選擇長期持有或者拋棄。歸根結底，估值低（或合理）和業績的正向反饋是機構資金投資的主線。

這樣一看，信維通信、長春高新等科技白馬股閃崩，和資金“圍寵”順周期股并不矛盾，實際也給投資者提供了一個搭順風車的機會。

本周，接受本刊采訪的海外投資人表示，在中國經濟持續復蘇、人民幣升值的背景下，大金融股票會更受海外資金的追捧。

2020年10月24日