受沖擊的實體商業

林楠

對商業企業來說，2020年是一個特殊的年份。受新冠肺炎疫情影響，他們中的絕大多數，日子都不好過。

一組數據可窺一斑。2020年上半年，國內社會消費品零售總額約為17.23萬億元，同比下降11.4%。疫情對湖北的影響更大。2020年上半年，湖北實現社會消費品零售總額7062.43億元，同比下降34.1%。

面對疫情，湖北商業企業的韌性如何？復蘇情況怎么樣？支點財經對4家湖北商業上市公司即中百集團（000759，1997年上市）、居然之家（000785，1997年上市）、鄂武商A（000501，1992年上市）、漢商集團（600774，1996年上市），進行了對比分析。

營收PK：中百集團首次躍居榜首

4家湖北商業上市公司，也沒有逃脫業績下降的命運。最直接的表現是，由于一季度部分或絕大部分門店閉店停業，他們的營業收入全部下降。

在這4家公司中，盡管2020年上半年中百集團營業收入同比下降11.12%，但受益于大賣場和社區超市門店數量較多，以及保供背后的市場剛需，它實現的營業收入最高，為70.69億元。這也是中百集團在營業收入方面首次躍居第一，過去很多年，位居榜首的一直是鄂武商A。

中百集團的營業收入，在全國同行業企業中也排名靠前。支點財經查詢的Choice數據顯示，截至8月28日已公布半年報的零售行業60家上市公司，營業收入均值為50.31億元，中百集團排名第九。

除中百集團外，其他3家湖北商業上市公司的營業收入均低于行業均值。其中，居然之家實現營業收入39.18億元，同比下降8.1%；鄂武商A實現營業收入26.88億元，同比下降69.71%；漢商集團實現營業收入0.9億元，同比下降84.02%。

居然之家營業收入同比降幅最小，一個重要原因在于，其家居賣場在全國多地均有布局，一定程度上對沖了疫情造成的影響。鄂武商A和漢商集團營業收入同比降幅較大，與他們業態相對單一、主要依靠購物中心驅動業績有關。兩集團下屬的購物中心在疫情期間停業近兩個月，營業收入遭受重創。

從中百集團和居然之家的實際情況來看，面對突如其來的危機，多元化以及多區域的業務布局，抵抗風險能力相對較強。

新業務PK：居然之家完勝

事實上，面對危機，4家湖北商業上市公司也在危中尋機，并積極自救。

疫情期間，“宅經濟”使得線下消費受到較大影響，但同時也倒逼商品消費向線上轉移。4家湖北商業上市公司也注意到了這一趨勢，均大力推動線上線下全渠道融合發展。

線上商城、社區團購、社群營銷、直播帶貨等線上業務紛紛上陣，日日有團購、周周有直播，基本成為湖北商業圈的常態。

在線上業務方面，居然之家受益最大。譬如，在家居業務板塊，居然之家持續推動本地化電商平臺同城站建設，并通過淘寶直播進行帶貨。截至2020年6月30日，居然之家同城站已從年初覆蓋北京、天津、鄭州、武漢、重慶5個城市，擴大至全國128個城市。其間，累計開展3.7萬場直播，線上直接及引導成交額達31.43億元。

中百集團對各類線上業務均有布局。比如，該公司與新零售技術服務商多點的合作，既涉及線上商城，也涉及社區團購和直播帶貨。2020年上半年，中百集團的線上訂單同比增長77.93%，線上銷售額同比增長124.42%。其中，自建線上團購等平臺實現交易額1037萬元，通過第三方銷售平臺實現交易額約2.79億元。

鄂武商A的線上交易額也過了億元。早在2013年，鄂武商A就自建了線上商城武商網；近幾年，與京東到家、美團、餓了么等平臺合作到家業務；今年，則加大了直播活動的力度。2020年上半年，鄂武商A自建線上銷售平臺實現交易額約1.17億元。

漢商集團的線上業務起步相對較晚，于2020年4月才正式上線漢商云購物平臺及社區團購業務。今年上半年，該公司在線上業務上獲得的收益相對較少，直播帶貨收益僅幾十萬元。

從4家湖北商業上市公司線上業務實際情況來看，前期布局較早的企業明顯獲益更多，正所謂“早起的鳥兒有蟲吃”。同時，線上業務創收高的企業，更能對沖線下業務下滑帶來的影響，這也是中百集團和居然之家營業收入相對較高且降幅相對較小的原因之一。

盈利PK：居然之家再稱雄

4家湖北商業上市公司營業收入的下降，也使得他們的盈利能力均有所下滑。

不過，下滑不意味著虧損。居然之家就是盈利企業，也是4家中唯一一家盈利企業。2020年上半年，居然之家實現歸母凈利潤4.07億元，同比下降57.57%。

如前所述，正因居然之家的家居賣場在全國多地均有布局，且線上業務創收較高，在一定程度上對沖了疫情造成的影響，歸母凈利潤降幅也相對較小。該公司的歸母凈利潤在全國同行業企業中也排名靠前。支點財經查詢的Choice數據顯示，60家零售上市公司歸母凈利潤均值為2.06億元，居然之家排名第五。

除居然之家外，其他3家湖北商業上市公司的歸母凈利潤均低于行業均值，且均為負值。其中，鄂武商A歸母凈利潤虧損0.42億元，同比下降107.06%；漢商集團歸母凈利潤虧損0.45億元，同比下降411.91%；中百集團歸母凈利潤虧損0.73億元，同比下降299.52%。

需要指出的是，這3家上市公司歸母凈利潤虧損，也與他們為抗疫所作出的犧牲有關。比如，鄂武商A和漢商集團，均減免了商戶的部分租金；鄂武商A和中百集團，在生活物資限價的前提下，平價銷售居民生活必需品，為保供應還承擔了防護物資、消殺物資、人力成本等剛性支出。

即便是實現盈利的居然之家，也為抗疫付出了很多。2020年4月，居然之家對湖北省、北京市及其他地區的商戶，均免除了一定期限的租金及管理費等費用，共涉及營業收入約8億元，對歸母凈利潤的影響約6億元。

短期來看，這些措施給公司的盈利帶來了負面影響，但正如居然之家所說，這也是幫助商戶平穩經營的必要措施，有利于公司維持持續經營能力和長期發展。

未來PK：八仙過海各顯神通

總體上看，相比一季度，今年上半年4家湖北商業上市公司的業績正逐步向好。

譬如，歸母凈利潤虧損的3家企業，虧損幅度正在逐步收窄。其中，鄂武商A的虧損幅度收窄69.17個百分點，漢商集團的虧損幅度收窄662.82個百分點，中百集團的虧損幅度收窄440.42個百分點。

這也彰顯出他們的發展韌性和活力，進而帶動湖北商業復蘇態勢明顯。不過，實事求是地講，湖北商業還沒有實現全面復蘇。

下半年，以這4家商業上市公司為代表的湖北企業，該如何進一步刺激消費增長？

除繼續推動前文提及的線上線下全渠道融合發展外，他們均另有準備，且是“八仙過海，各顯神通”。

居然之家將加快大家居業務和大消費業務的融合，利用現有實體店連鎖網絡優勢，逐步融合超市、院線、餐飲、百貨等其他生活業態，將娛、教、醫、養等多種消費業態引入家居賣場，實現日常家居消費向大消費融合，打造家居MALL和生活MALL雙輪驅動模式，形成新的利潤增長點。

鄂武商A將圍繞夜經濟做文章，推出各具特色的夜間集市，打造“煙火武商”。比如，推出歌手駐唱、燒烤、商品展賣等，打造網紅打卡點，進一步集聚人氣、吸引客流。

中百集團將繼續探索新型零售復合業態，除大賣場外，將聚焦更小、更專、更靈活的食品超市、便利店、全球商品直銷中心等，通過組合業態更好地滿足消費者需求。

除此之外，鄂武商A和中百集團還在積極申報免稅牌照，希望借助火爆的免稅市場，優化公司業務結構，形成新的業績增長點。

漢商集團則希望通過跨界，布局“大商業+大健康”雙主業發展模式，進一步提升公司核心競爭力。為此，今年7月，漢商集團先后發布公告稱，擬以7130萬元現金，收購華中科技大學同濟醫學院生殖醫學中心31%出資份額，成為該中心第一大股東；擬以9億元現金方式，購買成都迪康藥業股份有限公司原股東持有的100%股權。

4家湖北商業上市公司的各顯神通，也在二級市場激起了陣陣漣漪。

支點財經查詢的Choice數據顯示，60家零售上市公司總市值均值為114.1億元，居然之家排名第三。除居然之家外，鄂武商A的總市值也高于行業均值，排名第十一。此外，二季度以來，4家湖北商業上市公司的股價均有所上漲，總市值上漲超過178億元。