構建金融服務聯盟支持企業“走出去”機制研究

陳雪煌

摘要：在“一帶一路”戰略和國際產能合作戰略指引下，我國企業“走出去”的規模和步伐明顯加快。本文在借鑒日本、韓國企業“走出去”主要經驗做法基礎上，結合金融支持我國企業“走出去”過程中存在的問題：海外金融機構布局少、產融結合程度低、金融服務和需求不能得到滿足、金融風險高等，提出了構建金融服務聯盟、推動金融服務創新和應對金融風險等支持企業“走出去”機制的相關思路及建議。

關鍵詞：金融支持 企業走出去 經驗借鑒

一、文獻綜述

國外大量文獻研究了一國企業對外直接投資的動機和影響因素，最為權威研究理論有小島清的邊際產業擴張理論和鄧寧的國際生產折衷理論（Dunning，1981）。邊際產業擴張理論主張對外直接投資應從一國的邊際產業開始依次進行，準確論證了日本對外直接投資的產業結構演變過程;國際生產折衷理論則研究一個企業是否開展對外投資，取決于所有權、區位和內部優勢等三個有利條件。

國內文獻則主要研究政府推動型企業對外投資、走出去制約因素、政策支持、金融服務和風險等。我國企業走出去面臨自身、政策支持和國內外投資環境等諸多制約因素，黃云（2016）提出金融在企業走出去中發揮助推作用，為企業走出去營造良好的金融服務環境;葛衛東（2016）認為金融機構應不斷開發金融產品，優化海外布局及全球性金融服務能力。卓麗洪等（2016）提出，應充分借鑒各國政策性金融機構支持企業“走出去”的經驗，創新金融支持對外投資的模式，從而發揮促進作用。

二、國內外企業“走出去”主要經驗借鑒

（一）日本主要做法及成效

上世紀80年代初，日本將轉移國內過剩產能和支持優勢產業對外投資作為重要戰略，構建“影子日本”海外發展框架，推動對外投資大幅增長。日本財務省對外公布海外投資數據顯示，日本海外直接投資規模由2017年的175萬億日元增至2018年182萬億日元。《2019年世界投資報告》數據也顯示，日本2018年以1430.4億美元的對外投資額居全球首位。該國主要做法有：

1.各級政府、省廳及經濟團體支持企業對外投資。日本相關省廳、地方政府、經濟團體等在中央政府的導向型制度安排下，出臺相應的支持政策。如，日本資源能源廳1963年特別設立金屬礦業事業團，為日企海外開采礦提供資助或貸款擔保;2011年，經濟產業省制定《中小企業海外發展支援大綱》，支持海外投資的中小企業現地融資政策;農林水產省廳下設的海外農業開發協會，將海外農業開發列入政府年度預算，還為民間企業海外農業投資承擔部分投資環境調查費。日本2008年成立了政策金融公庫，日本貿易保險有限公司推出海外投資保險制度，為日企的貿易、投融資提供保險服務，用于保護企業因海外投資環境惡化、外匯管制等因素造成的損失。

2.政策性和商業性金融機構為企業海外投資提供金融政策支持及融資服務。日本政府于1999年10月成立了政策性金融機構日本國際協力銀行（JBIC），主要業務包括國際金融業務（IFOs）和海外經濟業務（ODA）。IFOs通過參股或貸款方式，為日本海外投資項目提供資金支持;ODA針對發展中國家的投資項目提供低息貸款，如5年期貸款年利率甚至低至0.01%。2010年，JBIC推出兩步貸款法，由JBIC先為商業銀行提供貸款資金，然后商業銀行將資金貸款給當地企業。除了政策性金融機構外，三菱UFJ、三井住友、瑞穗等商業性金融機構直接為企業海外發展提供投融資政策支持、金融咨詢及服務等，地方性金融機構為中小企業提供融資支持。

3.推出系列制企業措施。一是日本企業對外投資倚重集團化作戰和財團模式，將產業資本、金融資本和商業資本有機融合。如豐田汽車在廣州的成功投資，得益于綜合商社豐田通商，商社與上游財團、下游的制造企業交叉持股，商業資本和金融資本密不可分，發揮資金的最大效益。二是發揮產業鏈的聚集效應。一家大型日本企業進軍海外市場，上下游配套企業、物流企業、商社和銀行等隨之跟進，形成海外投資的產業集群，抗風險能力明顯增強。

（二）韓國主要做法及成效

韓國政府通過國內立法、簽訂國際協定、健全管理體制、放開金融管制等財政、金融和稅收政策支持和保護措施，形成了獨具特色的對外投資綜合服務體系，使韓國成為海外投資較為成功的國家之一，產生了如三星、現代等大型跨國企業集團。韓國1986年國際收支出現盈余后的10年間，對外投資以年均37.8%的高速增長;2019年對外直接投資額達618.5億美元，同比大幅增長21%，創1980年統計以來的歷史新高。其中，對華投資約58.14億美元（占比9.4%）。其主要做法有：

1.韓國政府設立專門機構推動企業對外貿易投資。大韓貿易投資振興公社（KOTRA）是韓國政府設立的非盈利性貿易促進機構，在全球77個國家和地區的大城市設有110多個貿易館，主要負責搜集海外投資信息、解讀投資國法律法規及政策、為本國企業在海外舉辦展覽、推薦人才和提供IT支援等咨詢服務。此外，韓國專門設立海外投調查部和投資洽談中心，調查分析各國投資環境和評估風險等，為企業對外投資項目提供決策參考信息。

2.政策性金融機構對海外投資提供金融扶持。韓國產業銀行、進出口銀行和企業銀行等三家政策性金融機構占韓國銀行業總資產的比重達16.9%。韓國產業銀行是最大的政策性金融機構，為海外企業提供收購信息及貸款，以及海外市場債權等咨詢服務。韓國進出口銀行下設經濟發展基金，為效益低或風險大的經濟合作項目提供信貸支持。2007年起，貸款用途主要由設施購置、營運資金擴展至投資資本金，扶持行業從資源開發和生產項目擴大至風險較大的資源勘探領域。同時，直接向韓國海外企業注資，或向投資國政府及企業提供金融服務。韓國企業銀行是一家專為中小企業提供金融支持的政策性銀行。

3.韓國綜合商社推動韓企海外成功投資。韓國政府為綜合商社發展提供金融、外匯、貿易等其他政策支持。在此背景下，以大企業為主導，中小企業為主體，在海外建立商社，以股權聯結生產、金融和流通各個領域，將從政府機構、商業銀行、地方銀行等金融機構借款直接貸給客戶，甚至開辦韓資銀行為其企業提供金融服務。