桐昆股份:滌綸長絲制造業的領軍者

擁有滌綸長絲產品近百個品種，連續10年產銷量居同行業第一。募投項目的實施，將積極推動公司購銷渠道和產業鏈的整合，其龍頭地位將更加牢固。

創出發行市盈率新低的桐昆股份(601233.SH)，受到市場眾多投資者的高度關注。該公司的滌綸化纖產品結構最豐富、產銷規模最大、自主創新優勢突出，行業龍頭的競爭優勢地位不斷鞏固。

規模優勢最為突出。目前，桐昆股份的滌綸長絲產能達到140萬噸，保持著國內銷量最大的滌綸長絲制造商地位，在行業內具有較強的話語權。

2001-2010年，該公司連續10年，在我國滌綸長絲行業中銷量名列行業第一。自2007年以來，桐昆股份被中國紡織工業協會、中國化學纖維工業協會持續評為中國化學纖維行業競爭力10強。

豐富的產品結構，是桐昆股份作為行業內龍頭企業的另一個特征。該公司滌綸長絲產品結構包含POY、FDY和DTY等多個系列近百個品種，是國內擁有滌綸長絲品種最多的制造企業，產品差別率高于行業平均水平。

2008年至2010年，桐昆股份不斷加大技改，擴大差別化纖維產能，同時淘汰落后工藝和產能，差別化、功能化纖維占主營業務收入的比例分別達到40.49％、48.85％和52.17％，超過行業平均水平。

技術優勢是桐昆股份保持行業龍頭地位的基礎。自成立以來，桐昆股份始終把技術創新擺在首要位置。桐昆股份及其全資子公司恒盛化纖都是國家火炬計劃重點高新技術企業，享受15％的高新技術企業所得稅優惠稅。該公司的“企業技術研發中心”被認定為省級高新技術研究開發中心，并與多家科研院所建立了長期技術合作伙伴關系。

迄今為止，桐昆股份獲得了實用新型專利88項，外觀設計專利2項。同時，該公司還參與了《清潔生產標準化纖行業(滌綸)》行業標準的制定和化纖長絲測試方法國家標準的修訂工作。

該公司多次承擔國家科技支撐計劃項目、國家“星火計劃”項目、國家“火炬計劃”項目、浙江省高新技術產業化項目及浙江省技術創新項目。作為中國紡織工業協會、中國化學纖維工業協會及紡織產品開發中心認定的“國家新合纖產品開發基地”，桐昆股份成功開發了滌綸多異復合纖維、FDY重旦多孔絲、強收縮高蓬松保溫性纖維、DTY多折射網絡絲、特種熒光POY絲等產品。

桐昆股份歷來重視品牌建設，該公司的“GOLDEN COCK”牌滌綸長絲，2007年9月被評為“中國名牌產品”，在國內市場上擁有較高的知名度和美譽度。

優越的地理位置拓寬了桐昆股份的銷售渠道，節約了產品的運輸成本。長三角地區的滌綸長絲消費量約占國內總量的80％。該公司位于浙江嘉興桐鄉，靠近中國紹興錢清輕紡原料市場、中國柯橋輕紡城、蕭紹化纖市場、盛澤化纖市場等專業市場。

融資渠道單一，限制了桐昆股份經營規模擴大和產業升級。滌綸長絲制造行業是資金密集型行業，近年來，隨著桐昆股份的生產規模不斷擴大，以及PTA、MEG等原材料價格波動，該公司資金壓力日益增加。

桐昆股份本次首發上市，計劃募集資金30.39億元，全部用于“嘉興石化年產80萬噸PTA工程”。該項目的順利實施，將積極推動該公司購銷渠道和產業鏈的整合、抗風險能力和盈利穩定性的提升，不遠的將來，桐昆股份的核心競爭力和盈利能力得到進一步增強后，其龍頭地位將更加牢固。