中國眾籌融資的監管問題研究

摘 要：自從2011年7月眾籌登陸中國的經濟舞臺開始，眾籌融資就開始在中國迅猛發展。因為眾籌融資可以降低融資成本、拓寬中小微企業的融資渠道、降低融資風險的聚集性、促進金融創新等優勢，而使其成為發展中國家發展經濟必不可少的融資模式，尤其是像中國這種小微企業蓬勃發展的國家，同時，在以互聯網金融為主導的當今經濟發展模式下，作為互聯網金融代表的眾籌，正逐漸成為傳統金融體系的重要補充及新經濟模式的先鋒。是以，大力發展并扶持眾籌融資迫在眉睫！但中國的眾籌仍處在發展的初級探索階段，由于法律法規的缺失，監管制度的不健全等引起眾籌的發展存在許多問題和不足。

關鍵詞：眾籌;眾籌融資平臺;監管

一、問題分析

（一）缺少法律法規的監管

缺少法律法規的監管可以概括為：（1）與不法集資邊界模糊，也就是存在欺詐現象;（2）缺少相配套的法律環境，具體來說就是監管法律缺失，監管體制不匹配，監管力度和平衡點難以把握;（3）投資者保護很困難;（4）缺少失信問題的法律救助。"貝爾創投"公司法人卷款私逃;網絡貸款公司"天使計劃"更是有60多位出借人高達500多萬元的本金被網站創立者卷走;上線開業僅有三天時間，其老板就非法卷走所有投資者資金跑路的網絡貸款平臺——福翔創投等案例不難看出：中國眾籌融資缺乏有效的法律監管，不僅是非法集資和眾籌融資沒有清晰的法律條紋來界定，而且，對于投資者也不存在明確的法律法規進行保護，甚至沒有權威的信用機構來評定眾籌項目負責人的信用狀況……這些都是不法集資者賺錢的機會，也是我國法律的漏洞。

（二）眾籌融資平臺參差不齊

中國眾籌融資平臺上線數量太多，且質量太差，缺乏強有力的后盾或者第三方的有利監管和扶持，無法抵御更多的風險。眾籌融資平臺作為眾籌融資的中間機構是十分重要的，只有眾籌融資平臺的信息技術，業務范圍，風險控制等達到一定水平，才能提高眾籌項目的成功率，很大程度上避免非法集資的出現。

（三）運作不規范，業務方向不明確，發展水平和投資者文化水平存在差異

從案例杭州首家眾籌咖啡店“聚咖啡”停業和百位大學生成功開辦眾籌“無樹時光”看出：“聚咖啡”由于股東眾多以致決策效率低下而關門，“無樹時光”也有100多位股東，但事實上真正具備決策權的是由7名在校大學生組成的常務股東和監事會，并由他們具體經營管理餐廳。在現實的運營中，股東之間的經營決策分歧可以通過股東群進行討論直到達成共識。重大決策也是由這7人商議定。眾籌融資股東眾多這是不可避免的一個問題，但是我們可以效仿“無樹時光”成立常務股東和監事會作為主要經營核心，規范運作，明確業務方向，就不會因為股東們的文化水平差異導致失敗。

二、解決眾籌存在問題的方法

（一）制定并出臺眾籌監管的法律法規

健全完善的眾籌監管法律法規是眾籌發展的前提條件。然而在現階段，沒有有效規范眾籌的監管條文，使得一些行為和產品游離于“合法”與“非法”的邊界;無法懲處眾籌操作過程中違法行為和補救漏洞。這些將導致眾籌融資項目泛濫，成效極低，嚴重阻礙了中國眾籌融資市場的發展，甚至會造成眾籌融資詐騙和非法集資等地出現。在眾籌法律監管上我國可借鑒云南財經大學碩士生柏祖艷的《中國股權眾籌監管體系構建研究》的學位論文和由盛佳、柯斌、楊倩的《眾籌：傳統融資模式顛覆與創新》等著作。如柏祖艷提出加強基礎法規立法及完善工作，健全建立眾籌配套法律體系等。盛佳、柯斌、楊倩等提出規定眾籌發起人的資質與責任;規定投資人人數及投資額度;限定眾籌募集資金額數和次數等。

（二）眾籌融資平臺要遵循“適合”原則

這里的“適合“不僅要適合國情和市場行情、還要適合國際發展行情。對國內而言，首先，中國應該從數量、規模、效率等方面進行“除銹”，留下規模和效率適合的精鐵型平臺，除去規模小、效率低的鐵銹型平臺。只有這樣，消費者才能安心地進行投資，眾籌項目的效率也會大大提升，眾籌融資市場才可以更健康的運行及發展。其次，中國對眾籌項目也必須進行嚴格的篩選，設置入門門檻，明確業務方向。首先，排除不合法和不可行的項目，減少眾籌融資項目的數量，提高眾籌融資的質量;其次，對眾籌融資業務進行分類，按類分層監管，限制業務范圍;最后則對眾籌融資項目進行分批審核，分批發放，統一監督管理。對國際而言，中國的眾籌融資平臺必須國際化，順應時代發展潮流，乃至超越時代發展潮流。在眾籌融資平臺這一方面，中國可以借鑒JOBS法案對眾籌融資平臺的限制：（1）資格認定;（2）業務范圍限定;（3）內部人員限制;（4）信息披露要求。

（三）設立眾籌融資監督委員會

在中國，存在很多打著眾籌的名義，實際卻在行詐騙之實。原因很簡單，不是每個進行眾籌融資的投資人都有敏銳的洞察力和質疑力及豐富的投資經驗等等，投資者也就很難甄別眾籌融資項目。因此，我們必須借助監督委員會的力量來對眾籌融資項目負責人、眾籌融資平臺、眾籌融資操作過程等進行自律、實事監督，規范眾籌融資的操作行為。尤其是要更好地保護投資者的權益，眾籌融資監督委員會就必須加強對眾籌融資平臺籌資者的監管。籌資者資者的要求：一是要求其在眾籌融資監督委員會完成備案，并定期向投資人及中介機構披露規定的信息。二是禁止采用做廣告來促進發行。雖然法案許可籌資者經由中介機構的網絡平臺向投資者發出通知，但如何使通知內容區別于廣告，還需要眾籌融資監督委員會進一步作出詳細規定。三是促銷者要為籌資者擔保。要求促銷者與投資人簽訂擔保合同，一旦籌資者攜款私逃，促銷者要承擔投資者的部分損失，可以有效的避免促銷者為了利潤而不惜欺騙投資者。四是籌資者必須按時向眾籌融資監督委員會和投資者提交關于企業運行和財務情況的一系列詳細報告，而且眾籌融資監督委員會和投資者也有權利隨時檢查眾籌項目的進度情況和資金使用情況等。

參考文獻

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作者簡介：鄭鵬飛（1994-），男，漢族，山東日照人，在讀經濟學碩士 研究方向：資產評估（知識產權評估）。