中國太保財務狀況分析

焦爽 行遠

摘 要：2020年處于發展期的保險行業被迫加快了線上轉型的步伐，為全面深入地了解我國保險行業的發展現狀，本文選取了保險行業排名第三的中國太保作為分析對象，對其近年來的財務狀況進行了杜邦分析以及橫縱向比較分析，分析發現保險行業集中度較高，且中國太保的企業凈利潤風險較大。

關鍵詞：中國太保;財務狀況;杜邦分析

一、中國太保概述

中國太保的全稱是中國太平洋保險股份有限公司，成立于1991年5月13日，屬于金融領域下的保險業，經營多元化保險服務，包括財產保險、人身保險和養老險及年金等。在證券市場上，中國太保于2007年12月25日在上海證券交易所上市，首次公開發行10億股普通股，股票代碼為601601;2009年12月23日在香港聯合交易所主板上市，向全球公開發售H股，股票代碼為02601。市場經濟體制下，由保險公司、保險中介機構、再保險公司、保險資產管理公司等市場主體組成的統一開放、競爭有序、充滿活力的保險市場體系正在逐步建立，整體上呈現壟斷競爭的行業結構。如今的保險業還處于行業生命周期的發展階段，從“量”上來說已是保費3.08萬億元、總資產18萬億元的全球第二大保險市場，成績可謂斐然。但從“質”上來說，無論是保險深度、保險密度，還是保險市場的業務結構、市場環境，都與其他國家存在一定的客觀差距，還有很大的發展空間。

二、中國太保財務分析

（1）杜邦分解

對中國太保2019年年報的財務數據進行如下所示的杜邦分解，以凈資產收益率為核心，通過財務指標的內在聯系，系統、綜合的分析企業的盈利水平。

通過杜邦分解，可以看到中國太保的獲利能力有三個“發動機”：由公司經營管理而產生的銷售利潤率;由投資管理產生的總資產周轉率以及由融資政策驅動的財務杠桿。其中，總資產周轉率為0.27，對中國太保的凈資產收益率產生了一定的負面影響;經營管理和融資政策為其帶來了可觀的收益率。

（2）縱向比較

選取中國太保近5年來的財務數據，計算得到杜邦分解的相關指標，如下表所示：

通過對中國太保近5年杜邦分解指標的縱向對比分析，可以看到其盈利能力呈現上下波動的不穩定趨勢，僅2016年凈資產收益率跌31.4%，而2019年凈資產收益率漲29.6%，上下波動幅度較大。而凈資產收益率的不穩定性主要來源于總資產收益率的波動性，而財務杠桿的相對穩定性在一定程度上對沖了總資產收益率的波動性，從而削弱了凈資產收益率的波形幅度?？傎Y產收益率的不穩定性源于銷售凈利率的波動性，從2015年至今總資產周轉率一直保持在0.26-0.29之間，但銷售凈利率卻上下浮動2.76%，可見，中國太保在凈利潤方面存在較大的不確定性風險。

（3）橫向比較

選取我國保險業排名前5的企業：中國平安，中國人壽，中國太保，中國人保和新華保險，利用同花順軟件搜集得到其2019年的杜邦分解相關財務指標，如下表所示：

通過上表對行業前5的橫向對比可得，2019年中國太保的各項指標都處于正常水平。但是，其作為行業第三，和行業前兩位相比，財務杠桿和銷售凈利率稍稍偏低，總資產周轉率相對較高;和排名第五的新華保險相比，凈資產收益率、財務杠桿和銷售凈利率三項指標都已顯得有些遜色?？傮w來看，中國太保的盈利能力和它所處的行業第三地位相匹配，但和行業第一中國平安的差距較大。

三、結論

本文通過對保險行業的經濟狀況，對中國太保近年來的財務狀況進行杜邦分析以及橫縱向比較分析，發現以下兩點結論：1）保險行業集中度較高，中國平安、中國人壽、中國太保等幾家企業占絕大部分的市場份額，其中中國平安的財務狀況相對較好。2）中國太保的企業凈利潤風險較大，杜邦分解中其銷售凈利率浮動以及凈資產收益率的負面影響均較大。

參考文獻

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作者簡介：焦爽（1999-），女，河南漯河，本科在讀，管理類;

行遠（1999-），女，河南焦作，本科在讀，工業工程。