以摩羯智投為例分析智能投顧存在的問題

左晶晶

【摘要】 金融工具和交易策略隨著金融業的發展越來越復雜，進入金融市場的投資者越來越多，很多投資者無法跟上金融市場發展的步伐，激發了對專業投資顧問的需求。智能投顧以資產組合最優化模型為基礎，將客戶提供的職業、風險偏好、理財偏好等信息納入模型，利用算法程序進行整理和分析，篩選出適合客戶的投資組合，提出最恰當的投資建議，并且可以隨著市場的波動會及時調整資產配置，隨時給出更改建議，以維持資產配置的再平衡。與傳統的投資顧問相比，智能投顧在提高效率的同時，提供的服務更加個性化，更具有精確性和科學性，最重要的是，它克服了人工投顧在情緒波動上的弱點，并且成本較低，絕大部分的投資者都能夠享受這一服務。

【關鍵詞】摩羯智投? ?智能投顧? 用戶特征

我國的智能投顧2014年才開始出現， 2015年的金融科技熱潮使得智能投顧成為金融科技最典型的領域之一，越來越多的金融機構開始涉足這一領域。之后，很多獨立的第三方機構，以及傳統的金融公司、互聯網金融企業也相繼推出不少智能投顧產品，中國的智能投顧浪潮進一步擴大。智能投顧雖然在中國的起步很晚，但發展飛快，目前中國的智能投顧規模僅次于美國，且形成了第三方創業平臺、互聯網金融公司和傳統金融機構三足鼎立的局勢。由于銀行具有強大的平臺優勢以及巨大的客戶資源，所以即使銀行推出智能投顧服務的時間比較晚，其服務和規模上仍具優勢。2016年12月，招商銀行最先推出了“摩羯智投”業務，之后浦發銀行、平安銀行等也紛紛推出了智能投顧業務。

摩羯智投主要是基于計算機算法，同時也結合了招商銀行十多年來的財富管理經驗以及基金管理經驗，在這個基礎上構建的以公募基金為基礎的、全球資產配置的“智能基金組合配置服務”，摩羯智投將客戶的風險和投資年限都劃分了等級。在客戶進行投資期限和風險收益之間的權衡選擇之后，摩羯智投會根據客戶的風險承受能力、目標收益等要求來構建基金組合，在客戶按照摩羯智投的分析結果進行投資之后，還可以享受一系列后續服務。招商銀行的一般理財產品收益率大部分處于4.5%到4.75%之間，且投資收益是浮動的，如果存在超額收益，銀行還會在扣除管理費和托管費之后，收取80%的超額業績報酬。相比之下，摩羯智投的資產組合收益率要高于一般理財產品的收益率，且人工智能投資不存在超額業績報酬，所以綜合來看，在收益率方面摩羯智投的優勢比較大。從風險方面來看，盡管銀行的一般理財產品的收益并不能得到完全保證，但基本上都是剛性兌付的，到期都能得到支付，所以一般理財產品的收益率作為業績基準利率還是有很大的參考價值的，但摩羯智投由于本質上投資的是公募基金，所以比較起來波動性比較大，風險比較高。從以上利率和風險的比較來看，一般理財產品比較穩定，收益率也比較低，而摩羯智投在有高收益的同時也有比較大的風險，但是投資者可以根據自己的實際情況來選擇風險程度，所以對于市場上多種多樣的投資者來說，智能投顧還是有很大的市場的。另外，摩羯智投還有一個最大的優點就是不管是歷史凈值等比較基礎的信息還是業績基準等比較類的信息，都能夠比較直觀地顯示出來，投資者能夠一目了然，從而比較快地根據自己的投資要求界定范圍。而且摩羯智投提供的無論是投資組合還是單個的基金，表現都比市場要好，這也說明了摩羯智投內部要實時關注市場變化，及時地調整組合構成以應對，才能盡可能取得投資收益，吸引投資者。

目前來看，雖然智能投顧已經在我國風風火火地發展起來，但是還存在著許多問題。

第一，人工智能并沒有得到足夠充分的應用。人工智能最關鍵的就是與之相關的計算機技術以及程序研發技術，目前智能投顧僅僅處于初步階段，所需資源成本高昂，而目前的收益率又遠遠不能彌補，所以即使是擁有大量資金的傳統金融機構也難以承擔。另外，我國目前的科研力量遠遠比不上西方國家，即使能夠引入西方國家的技術，也無法適應我國的金融市場情況。

第二，整理分析的用戶特征還不夠精確。數據是進行建模分析的基礎，但目前投資平臺對客戶信息的搜集比較簡單，通過幾道選擇和判斷題就確定客戶的風險偏好不夠嚴謹，投資建議也會出現偏差。但如果對客戶的信息過于詳細調查，可能會侵犯客戶的隱私，也會導致得到的數據質量低下。這都使得智能投資目前并不能做好真正的個性化服務，客戶體驗也不高。

第三，收益并沒有我們最開始預想的好。以摩羯智投為例，總體上投資組合還是隨大盤走，很難獲得超額收益。一方面是因為國內投機盛行，很多投資者沒有耐心進行長期的等待和管理投資。另一方面，我國金融市場發展還不夠成熟，二級市場存在的內幕交易、監管落后等問題嚴重影響市場的發展，導致市場的大幅度波動。由此看來，只有我國的金融市場大環境進行改善，智能投資才能更好地發展。

第四，監管不足。金融市場處于不斷的發展變化中，金融監管必須及時進行更新和改革才能有效防控金融市場的風險，人工智能與金融領域的結合剛剛興起，勢必存在著不少監管問題。另外，由于智能投顧涉及到計算機技術，所以無法單純地認定過失是誰造成的，這方面的監管需要加以研究和實踐，以實現更加“人性化”監管。

盡管智能投顧處于初始階段存在不少問題，但整體來看智能投顧的前景是很好的。現在雖然有不少新興的智能投顧平臺，但傳統金融機構還是應該擔起大頭。傳統金融機構根基深厚，資金充足，與新興金融機構相比，投資者對傳統金融機構更為放心，所以傳統機構在發展智能投顧過程中有不可替代的地位。傳統金融機構可以從以下幾個方面做起。首先，要進一步挖掘客戶服務，在智能投顧發展初期，要充分利用低成本廣覆蓋的模式，將原先只有高凈值客戶才能擁有的投顧服務向資產凈值比較低的客戶推進，讓更多的客戶能享受人工智能的資產配置服務。第二，注重發揮智能效應，智能投顧要迅速對市場作出反應，精準找到影響因素，并迅速對客戶做出提示，傳統的投資顧問可以根據自己對市場的判斷，結合投資者的風險承受能力來對客戶提出相應的建議，智能與人工相互結合。最后，傳統金融機構不能對智能投顧干涉過多，注意保護智能投顧的本質和特色，否則最后智能投顧將流于一般化。