窗口期縮短至17天 AMC與環(huán)球的新協(xié)議影響幾何？

田英

美國最大的院線公司AMC近日與環(huán)球影業(yè)達成一項歷史性的協(xié)議：環(huán)球影業(yè)的影片在AMC影院上映的窗口期縮短至17天，其中包含三個周末，之后影片可以上線優(yōu)先付費點播平臺（PVOD）。AMC可以從PVOD收入中獲得分成，不過雙方并未公布細節(jié)。按照慣例，影片在院線上映有將近三個月的窗口期，之后才能進入家庭影院平臺。雖然這項協(xié)議目前只覆蓋AMC在美國的影院，但足以給傳統(tǒng)慣例帶來巨大沖擊。

對此，華爾街的分析機構如何看待？MofffettNathanson調研公司分析師邁克爾·納坦松日前發(fā)布名為《窗口打破之日》（The Day the Windows Broke）的報告，稱其為“電影業(yè)具有開創(chuàng)性的一刻”。

首先來看對于影院觀影以及相關商業(yè)活動的影響。納坦松預計，觀影人數會受到蠶食。他表示，回顧2019年上映的高票房類型片，總票房的80%到90%是在上映頭四周獲得的，而頭三周的票房占到總票房的70%到80%?！叭绻兄破瑥S都對17天的窗口期達成共識，那么相較于30天的窗口期，被蠶食的觀影人數份額會更高?！?/p>

納坦松還表示，“如果消費者已經習慣了等幾周就能在家看電影，特別是在新冠肺炎疫情威脅仍存的情況下，我們擔心，這份協(xié)議在短期內對觀影人數的影響將會更加突出。從長期來看，消費者會更愿意在家里觀賞非大制作影片。另外，觀影人數下降也會對食品飲料這一利潤很高的消費領域帶來負面影響。”

再來看看對制片廠盈利的影響。納坦松認為，“有利的一方面是，消費者窗口期較短，宣發(fā)費用的投入產出比就更高。不過，只給17天的影院上映期，這對下游播映平臺的窗口期也會有很大的負面影響，比如數字版的付費下載、視頻點播（VOD）租賃費以及單次付費點播等。”

納坦松斷定，“鑒于制片廠能從PVOD收入中獲得更多利潤，根據PVOD的價格，從凈利潤上講，我們認為對好萊塢大制片廠來說，結局將會是積極的?！?/p>

納坦松在報告中還重申了他以前的觀點，“長期來看，贏家還是 Netflix、亞馬遜和迪士尼，因為他們打造了全球性的大型流媒體平臺，影片在影院上映周期的縮短將令其受益，他們的訂閱型視頻點播（SVOD）平臺用戶量將會因此增加?！彼A計，AMC與環(huán)球影業(yè)達成的窗口期協(xié)議將迫使那些未結盟的制片廠為降低成本而進行整合，因為長期來看，家庭影院、有線臺重播以及單次付費點播的利潤將會受到SVOD的擠壓。

對院線而言，AMC與環(huán)球影業(yè)達成的協(xié)議讓“業(yè)界其他公司處于不利位置”。納坦松說：“喜滿客影城（Cinemark）和電影世界公司（Cineworld）仍有可能為實現更大的經濟效益或更長的獨家電影窗口期而努力。然而，有環(huán)球影業(yè)（或許不久之后還有其他制片廠）的這份協(xié)議在先，很難再達成其他有實質性改善的條款了?！?/p>

納坦松寫道，積極的一面是，“如果PVOD窗口期有助于降低未來的電影投資風險，那么更多的影片就能獲得制作許可，特別是獨立影片和中等預算影片，這也能讓院線受益。因為疫情迫使許多影片推遲到2021年上映，樂觀來看，這份協(xié)議的出臺能讓制片廠執(zhí)行2020年的上映計劃，給第四季度院線排片提供亟需的內容?！?/p>

納坦松強調，“對院線來說，最大的利好可能是借17天窗口期這一新契機，與Netflix和其他SVOD服務商達成類似協(xié)議，要知道這些服務商正在加大原創(chuàng)電影的制作量。”

納坦松預計，美國電影銀幕數量將會減少。他寫道：“我們預計美國的銀幕數量將開始縮減，因為院線將力保他們最賺錢的影院，這種做法將損害整個院線行業(yè)。如果規(guī)模較小的獨立院線無法就PVOD窗口期的收入分成達成協(xié)議，他們受到的影響是最實實在在的?！?/p>

瑞士信貸（Credit Suisse ）院線分析師梅根·德金在一份報告中表達了不同觀點，她認為AMC與環(huán)球達成的協(xié)議“唯一確定的贏家是消費者”。

她是如此解釋的，“我們預期是達成30天的窗口期協(xié)議，但驚訝地發(fā)現AMC同意了17天窗口期協(xié)議，消費者愿意等幾周在家看而不是去影院的概率就會增大。關鍵在于，雙方就票房收入和PVOD收入的分成方式是否能夠覆蓋窗口期縮短帶來的票房損失;制片廠愿意給多少影片發(fā)行PVOD;其他制片廠和院線是否會采用AMC/環(huán)球的PVOD模式（環(huán)球影業(yè)肯定需要更多的院線接受這種模式才能給影片發(fā)行PVOD）;PVOD分成方式的彈性是否夠大，足以左右制片廠是否愿意把更多影片安排在影院上映（編者注：比起影片上映74天后上線VOD賺取每戶5美元的費用，PVOD每次每戶租賃需繳納20美元，制片廠獲得的經濟效益更大，還能節(jié)省宣發(fā)費用）?！?/p>

德金還說：“如果這項協(xié)議建立在提高制片廠的盈利能力或降低制片廠的風險上，那么可能會有更多影片在影院上映，上映的影片類型也將更多樣化，隨著時間推移，也會給院線帶來積極影響?！?/p>

她總結，“鑒于新冠肺炎疫情的影響，美國的電影院依然關閉，電影上映日期不斷推遲，投資者認為這份協(xié)議增加了影院發(fā)行模式的不確定性，但對新協(xié)議給消費者行為和制片廠制作能帶來什么樣的影響，投資者也有了更深入的理解?！?/p>

盡管目前投資者對AMC與環(huán)球的協(xié)議表示擔憂，但B. Riley FBR分析師埃里克·沃爾德更多持觀望態(tài)度，“在我們看來，現在就給這項協(xié)議蓋棺定論還為時過早，目前還不能說它對環(huán)球影業(yè)有利而對AMC（或其他任何院線）不利。我們仍在觀望，也仍會給AMC和喜滿客影城這兩家純院線商‘中性的評級，如果疫情之后行業(yè)復工確定性還有變化，我們會再調整評級。”

沃爾德表示，表面上看這項協(xié)議“似乎代表影院的窗口期整體上從將近3個月縮減到幾乎只有3個星期” ，但是“這么解讀就太簡單了”。他解釋說：“盡管這項協(xié)議同意環(huán)球影業(yè)任何影片上映17天后就可以發(fā)行PVOD，但我們確信，并非所有影片都會在17天后發(fā)行PVOD。 我們認為，這項協(xié)議為環(huán)球（以及AMC）提供了將那些票房表現不佳的影片從影院下線的方式，此類影片在PVOD上可能會表現更好（比如消費者也許認為該片不值得花錢去影院看），而且院線窗口期宣傳推廣的余溫還可以助PVOD窗口期一臂之力。對AMC院線來說，這一模式不僅提供了將表現不佳的影片及時下線的機會（他們擁有的銀幕可是價值不菲的不動產），還為院線增加了一種新的利潤分成方式——影片在進入PVOD后的收益。”

沃爾德預計將有更多協(xié)議接踵而至。他說：“如果其他大制片廠和主要連鎖院線也達成類似協(xié)議，我們一點都不會驚訝，要不然就會出現這樣的情況：一部影片還在他們院線上映，但已經能在PVOD上看了（而且這些院線很可能也愿意參與PVOD收益分成）。”

那么對于巨幕公司IMAX會有什么影響呢？研究機構MKM Partners分析師埃里克·漢德勒在報告中說：“AMC與環(huán)球影業(yè)達成的PVOD協(xié)議不會對IMAX造成實質性影響?！?/p>

漢德勒表示，達成新窗口期的消息“令許多人感到意外”，但他補充，“雖然普遍認為這一事件對行業(yè)的負面影響會逐步顯現（不管這個觀點是否正確），但我們相信IMAX完全不受任何PVOD協(xié)議的影響。要知道，環(huán)球影業(yè)不可能在電影上映不足兩周時，就宣布將其上線PVOD平臺。幾乎所有在IMAX銀幕上放映的影片都只放映一到兩周，因此IMAX公司不會面臨與PVOD窗口期重疊的問題。”

漢德勒還表示，“許多消費者花錢來看某部影片，就是為了體驗IMAX所提供的優(yōu)質、大畫幅的觀影感受，因此我們相信，在家里看電影的感覺，遠不能與在IMAX影院的觀影體驗相提并論?！?/p>