供給側結構性改革下看國有企業重組

楊文檸

摘要：目前，國內大型國有水泥企業紛紛兼并重組的根本原因是什么？推動兼并重組的內在動力在何處？采取重組措施對企業有什么意義？對中國經濟持續增長有哪些影響？解決了當下哪些問題？水泥制造企業可以從中獲得哪些借鑒？持續性結構改革之路何去何從？創新是否只存在于產品本身還是需要制度和結構作支撐？本文以宏觀經濟學發展視角剖析和理解當下供給側結構性改革要義，認為其并非是一切政策方針推行的根本原因，而是在長期經濟發展中出現阻礙經濟增長的短板時解決問題的方向。

關鍵詞：供給側結構性改革;企業重組

我國正處于經濟轉型升級的特殊時期。不管是曾經處于這個時期的發達國家，還是正處于這個時期的我國，都經歷了“高成本、高污染、高能耗、資源型”為主要特點的重工業化的發展歷程。城市化和市場化程度發展不足，重工業比重畸高，水泥行業更是如此。

自2003年開始，我國占國民經濟領先地位的傳統行業，如煤炭、石油等利潤大幅度下滑，行業產能大幅度過剩。對此，習近平總書記曾經提出，要不斷進行供給側結構改革，對產業結構進行優化調整，不斷促進生產率的提高。

一、根據“兩階段理論”來理解新常態

結合宏觀經濟學中的增長理論和拐點理論，“兩階段模型”數學模型得以構建。兩階段模型主要描述了發展中國家在向發達國家發展過程中，會經歷兩個階段。第一階段的主要特點是擁有大量剩余勞動力，在勞動力逐漸向工業化城市轉移后開始分配資本（設備、機器等），由趨勞動化向趨資本化過渡。第二階段是在完成了一定量的工業資本積累后，由第一階段末的趨資本化邁向趨知識化的過程。在這個階段中，大量的剩余勞動力在經歷了與資本充分結合的過程后，已不復存在，隨之而來的是勞動力從剩余轉向短缺，勞動力成本逐漸增加，即工人工資升高。與此同時，以前趨資本化時期生產的產品屬于粗放型，即其產品供給的技術含量已不能與此時的市場需求所匹配，導致生產過多產品，卻無需可供，產能過剩、產品利用率低，從而出現了長期發展中的瓶頸。結合第二階段來看，供給與需求的錯誤配置是當前經濟的主要癥結，而產品過剩、價格上不去、產品利用率低都是因為供需錯配導致的 。歸根結底，供需錯配的結構性問題成為阻礙當前中國經濟發展的原因之一。基于上述兩階段模型，中國已經由趨勞動密集化轉為趨資本密集化，作為發展中國家，最近幾年在許多行業表現和產業特征上很大程度上已具有資本密集型經濟的屬性要素。特別是在工業上的體現尤為明顯，如鋼鐵產業，中國的鋼鐵產量已連續十幾年穩居世界第一;水泥行業，2019年8月，根據環球水泥網統計，全球前10大水泥企業占據了全球水泥產能（45.21億噸）的41.03%。其中四家中國水泥企業合計產能10.38億噸，占據了前十大合計產能的56%，占據全球總產能的23%。中國已在很大程度上滿足了由趨資本密集化向趨知識密集化的特征：大量剩余勞動力不復存在，難以以大型工業項目來滿足工業制造企業的生產量。

二、供給側結構性改革是經濟發展內在動力

按照我們對兩階段理論理解，明確了當前中國內部經濟，特別是制造業產能過剩、產品利用率低的根本原因之一是供給和需求的錯配。之所以稱之為根本原因之一，是因為在前文提到技術創新也是打破瓶頸，實現產能快速配置的重要因素。從實際出發，短期內使產品技術含量得到質的飛躍不是不可能，但這種可能性要建立在大量科研資源的投入上。而面對中國制造業連續15年增速下行的實際問題，以及這些數字背后涉及的是為生計打拼的企業員工和家庭，改善錯配問題相對緩解了工業比重畸高的問題，這無疑是在鈍痛感下打了一針強有力的“肌肉緩松劑”，直接快速。那么，為何本次結構性改革以供給側冠之，而不是需求側呢？根據市場規律，改善供需錯配的主戰場——制造業，其供需關系中是供給決定型，即供給價格決定需求量。但不可簡單理解為里根經濟學或凱恩斯所提出的供求關系，因為本次供給側改革更復雜，簡言之，它的主戰場在工業制造業供給端，我們要辯證看待改革中的供給和需求關系，供需相互依存、相互影響，與單一一側杠桿平衡不可同日而語。

三、新常態下面臨供給側改革的金隅冀東

對重組前的金隅、冀東兩大國企的實際處境而言，二者同處一個經濟發展區域，規模相當。所謂“二虎相爭，必有一傷”，導致效率不高、效益不佳、效益業務匹配度低、競爭成本高、風險較大，所以重組是大勢所趨。其次，隨著市場規模不斷壯大，上市公司的隊伍發生了量和質的變化，任何有實力的“個人大戶”登高一呼，都已無法再現市場初期那樣的壯觀場景。換言之，無論金隅還是冀東，都無力撐起一個金融經濟區域的股價。資產重組成為這兩家華北水泥巨頭必不可免的一場攻堅戰，同時也為未來華北水泥良性發展奠定基礎。企業重組是上市公司具有實際戰略意義的一種投資方式，它并不同于一般企業的股權所有制的橫向并購，而是在供給側改革的特殊背景下為了更好地適應新常態應運而生的。