社會資本對互聯網貸款違約風險的影響機理研究

李焱文 王純潔

摘要：隨著金融科技快速發展，互聯網貸款在滿足小微金融需求方面日益重要，2020年5月，銀保監會發布《商業銀行互聯網貸款管理辦法》（征求意見稿），信用風險備受關注。移動互聯網背景下，社會資本作為借款人的關系網絡，在解決信息不對稱，抑制違約風險方面意義重大，本文從“信息對稱功能、傳播途以和風險降解機制”三個方面，系統分析社會資本對互聯網貸款違約的影響機理，為社會資本角度控制互聯網貸款違約風險提出建議。

關鍵詞：社會資本;互聯網貸款;違約風險

一、背景和引言

互聯網貸款作為“高效觸達、便利快捷和無抵押擔保”的科技金融業態，以便利快捷和低邊際成本優勢，在滿足小微融資需求方面發揮了重大作用。2016年國家成立互金整治工作小組，對P2P“非法集資和暴力催收”嚴厲打擊，互聯網貸款行業逐漸規范發展。目前，逐漸形成“商業銀行互聯網零售信貸、互聯網銀行、消費金融公司、省級政府金融主管部門批設的互聯網小額貸款公司和P2P網貸平臺”五種形式并存的互聯網貸款業態格局。據網貸之家數據，截至2019年6月末，微眾銀行微粒貸、微車貸兩款互聯網貸款產品與42家銀行合作，貸款余額超過一萬億元[1]，截至2019年底，P2P網貸行業累計成交量約為90 000億元，貸款余額4 915.91億元[2]。2020年5月9日，銀保監會發布《商業銀行互聯網貸款管理辦法》（征求意見稿），正式對互聯網貸款業務制定規章，開啟了互聯網貸款行業規范發展的新篇章，違約風險作為業態的關鍵業務風險備受關注。

社會資本對互聯網小額信貸違約風險的影響研究，近些年來一直受學者們關注。社會資本是以相似“價值觀念、認知范式和行為規則”為基礎，提升互信合作和資源交互能力，增進成員經濟福祉的社會關系網絡，主要包括“群體規范、人際信任和社會經濟資源”三方面。陳冬宇等（2013）[3]認為，社會資本如“熟識朋友圈的關系、地位、信任與推薦”等，有助評估在線借款人的資信狀況，預測違約概率，降低信用風險。Chen et al. （2017）[4]研究顯示社會資本能增進信息交流和信任，促進交易并降低違約風險，金虎斌（2017）[5]指出社會資本如“人脈關系、影響力和好友信用狀況”等，有助評價網貸借款人品質，預防違約風險。國內外學者研究顯示，社會資本對預防和控制信用風險具積極作用，本文將具體分析其影響機理，從社會資本角度控制互聯網貸款違約風險提供理論和實務建議。

二、社會資本的信息對稱功能

信息包括硬信息和軟信息。王鎖柱等（2004）[6]對軟硬信息進行了界定，硬信息是反映客觀事實的信息，回答是或非的問題，軟信息是含有主觀判斷的信息，軟信息包含“涉及價值觀念和知識結構”的主觀判斷，不完全是是非辨別， 而是一種偏好，包括“解釋型、預測型和評價型”三種類型。互聯網貸款借款人硬信息是能用準確數值或指標量化、編碼或傳遞的信息，軟信息是不能用準確數值表示或難以按標準化方法量化、傳遞和處理的信息，借款人的社會資本和關系網絡是典型的軟信息。

社會資本作為軟信息，能從三個方面弱化信息不對稱問題，降低道德風險和欺詐風險，減少逆向選擇，實現其信息對稱功能，控制違約風險。一是社會資本能通過具有信任的人際網絡，經由互聯網快速核實借款人提供信息的真實性。從朋友核實的信息較借款人主動提供的信息更真實，二者擬合度度越高，違約概率越低。二是社會資本軟信息能印證硬信息，彌補其不足，全面揭示借款人的關鍵信息。社交網絡如朋友人數、朋友圈投資人的數量和金額、社交購物記錄、主要朋友的信用狀況、在社群組織的評價與口碑等，能與借款人硬信息指標進行印證，有助減少信息不對稱，客觀評價借款人信用狀況。三是硬信息能評價網絡小額信貸借款人的還款能力，結合社會資本軟信息能判斷借款人品質、評價其還款意愿，還款能力和意愿的綜合評價使信息輸出結果更客觀。

三、社會資本的傳播途徑

社會資本主要通過“家屬、朋友和群組” 三種傳播途徑方式，影響互聯網貸款違約風險。一是通過對“家人和親屬”等情感性社會資本，約束或支持借款人及時履約影響，按時償還債務，降低了借款人違約概率。Michels（2012）[7]研究指出網貸借款人能如實披露親屬或家人信息，并將借款事項為親屬知曉或支持，違約概率明顯降低，“不被家人知曉”的借款人更容易違約。二是通過嵌入強關系的朋友圈，判斷借款人的可信程度，評估在線借款人的信用狀況，預測借款人違約概率，降低違約風險。社會關系網絡中熟識朋友的地位與信用越高，聯系越頻繁，借款人違約風險越低。三是借款人所在的朋友圈或社群組織，具有隱性的強社交監督效應，一旦違約會受到名譽損失和社交威脅，迫使借款人及時履約。Everett（2015）[8]研究認為互聯網貸款的借款人其加入借貸群組會明顯降低違約率，如果群組成員在現實生活中有聯系，這種效果會更加顯著。

四、社會資本的風險降解機制

社會資本作為基于人際信任和相同認知范式與價值觀念的社會關系網路，主要通過“聲譽機制、信息共享機制和事后救濟機制”影響互聯網貸款借款人的還款意愿和還貸能力，降解違約和欺詐風險。

（一）聲譽機制

社會資本往往以聲譽、人緣和口碑等形式體現，給個人帶來未來合作機會或資源支持，并通過約束或激勵功能影響借款人還貸意愿和能力。違約成本和懲罰力度決定借款人還款意愿，在互聯網貸款中，因無抵押實物損失可能性小，但是社會網絡的存在會通過聲譽影響而增加違約成本。在信息快速傳播的互聯網時代，聲譽對個人生存發展具有重要影響，負面聲譽會降低親友熟人和社群的信任度，減少未來合作機會，降低資源獲取能力。社會網絡的約束功能使借款人慎重違約，降低違約意愿。同時，社會網絡具有互聯網信號快速傳遞機制，當人們有優秀信用記錄時，可積累良好聲譽，增加他人信任，增加獲取資源和合作可能，提高收益能力，這會激勵借款人提高還款意愿，以在未來能獲取更多資源，實現個人提升發展。

（二）信息共享機制

社會網絡可以通過信息共享機制，增加擴散范圍，提高傳播速度，降低信息搜集成本，提高個人決策合理性，提高收入能力和還貸能力。首先，社會網絡成員間的交流和互動使信息在社群之間快速傳播，產生同群效應和示范效應。互聯網時代，社會網絡群體間的某個人對某一信息做出反應，獲得正反饋或者負反饋時，會給其他成員產生示范，對該信息做出相應反應，群體因信息共享也快速作出反饋。其次，社會網絡基于人際信任會降低信息甄別成本，提高信息傳播的真實性和效率。海量的互聯網信息傳播速度快，加大了人們信息甄選成本，需要花費巨大精力識別信息的客觀性和時效性，但是社會網絡成員之間經過長期博弈，信息分享磨合度高，從而能有效降低信息的搜尋成本。經濟信息共享，能讓借款人知曉事前風險，理解經營風險，提高風險控制能力，并通過同群示范和外溢性提高借款群體的收入能力，最終提高其還貸能力。

（三）事后救濟機制

事后救濟機制是指當借款人發生流動性短缺、勞動力斷區或意外侵擾時，能夠通過社會網絡獲得親友和社群幫助，平滑其流動性，降低壞賬概率。社會網絡事后救濟機制主要體現在社會網絡成員之間互相提供的非正規借貸來體現，當貸款出現違約可能的情形時，借款人又因收入能力而暫時無力還款，可以通過社會網絡向親友社群臨時性借貸，或者通過其發動臨時性的網絡眾籌，來平滑性資金短缺，即先臨時借貸或眾籌以償還到期的貸款，然后可能再通過互聯網借貸償還臨時性借貸，從而實現借貸的平滑，提高其還貸能力。

五、結論與建議

社會資本作為一種日益重要的現代關系網絡資源，通過“信息對稱功能、家屬朋友和群組的快速傳播以及風險降解機制”三種方式，對互聯網貸款信用風險產生重大影響。在互聯網貸款日漸重要和規范發展的信息科技時代，可以充分研究借款人社會資本的多重維度，結合大數據計算挖掘信息規律，在傳統信用風險評估框架基礎上，對借款人的社會網絡進行精準畫像，全面客觀評估借款人的還款意愿和能力，降低違約概率，預防和控制信用風險。

參考文獻：

[1]互金商業評論，獨家：微眾銀行“微粒貸”42家合作銀行放款余額，[EB/OL].https：//www.wdzj.com/zhuanlan/guancha/17-12676-1.html，2019-9-13.

[2]網貸之家.重磅：P2P網貸行業2019年年報正式發布（簡版）[EB/OL].https：//www.wdzj.com/news/yc/5533101.html，2020-1-1.

[3]陳冬宇，賴福軍，聶富強.社會資本、交易信任和信息不對稱——個人對個人在線借貸市場的實驗研究[J].北京航空航天大學學報：社會科學版，2013，26（4）.

[4] Chen R， Chen Y， Liu Y， et al. Does Team Competition Increase Pro-Social lending？ Evidence from Online Microfifinance[J]. Games and Economic Behavior， 2017，101.

[5]金虎斌，張成虎.網絡借貸平臺的信息處理與信用評級效率分析——基于人人貸與Prosper的實證對比檢驗[J].上海經濟研究，2017（10）.

[6]王鎖柱，李懷祖.硬信息與軟信息的內涵及其關系研究[J].情報雜志，2004（4）.

[7] Michels J. Do Unverififiable Disclosures Matter？ Evidence from Peer-toPeer Lending[J]. Accounting Review， 2012，87.

[8] Everett C. Group Membership， Relationship Banking and Loan Default Risk： The Case of Online Social Lending[J]. Banking and Finance Review， 2015（7）：15-54.

作者簡介：李焱文（1980—），男，湖北洪湖人，中國注冊會計師，博士，主要從事科技金融、金融市場、公司財務研究。

通訊作者：王純潔（1987—），男，浙江嘉興人，博士，主要從事金融理論、金融發展研究。