成本管理能力對證券公司可持續發展的影響

胡慧杰

（上海工程技術大學， 上海201600）

0 引 言

在互聯網發達的時代，如何實現企業可持續發展，成為每個管理者急需解決的問題。 企業要想獲得可持續發展，就需要源源不斷的現金流支持，現金流是企業各種資源運用的價值形態，對現金流的管理必然涉及到資金成本的管理。 成本管理好的公司才會節約更多的資金，實現企業的長期發展［1］。 因此，提升企業成本管理水平是提高企業競爭力的重要手段，也是保障企業可持續發展的有效環節。 可持續生存是企業有效發展的前提，降低企業成本是企業擴大利潤空間的最有效的方法，更是企業提升內外競爭力的基石［2］。 證券公司是社會經濟發展的重要組成部分，它們的可持續發展與社會經濟的可持續發展戰略的實施有著密切的聯系。 從以往的研究看，大部分學者將盈利能力、償債能力、創新能力等作為可持續發展的重要指標，很少從成本角度設置相應的指標。 而且在成本管理實踐中，強調對證券公司運營成本的管理而忽略戰略成本的管理［3］，強調對業務流程的每一項活動進行成本分析，而忽視了從它們之間的聯系角度來進行成本管理。 因此，本文從證券公司的成本管理角度出發，通過實證分析來探討其與資本的可持續發展之間的關系。 利用它們之間的關系來確定如何通過成本管理實現證券公司有效、長期的發展。

1 研究假設

在充滿競爭的市場中，優勝劣汰是推動社會發展的重要因素。 企業要想在激烈的競爭中脫穎而出，實現可持續發展，必須強化成本管理，使成本管理達到領先的水平。 從企業的生命周期來看，成本管理目標主要是追求成本的持續降低，借助成本管理活動贏得并保持企業自身的競爭優勢，最終實現企業的可持續發展。 由此可見，成本管理對于企業可持續發展具有不可或缺的地位，它是確保企業經濟效益與核心競爭力的基礎［4］。 企業選擇什么樣的成本管理體系決定了擁有什么樣的未來，基于可持續發展的企業成本管理體系，可以使企業有效地開展生產經營活動，提升企業的經營管理效率，實現企業想長期良好的發展。 此外，證券公司作為資本市場上連接投融資雙方的主要中介結構，同樣面臨著如何通過成本管理實現企業的可持續發展。 證券公司的資本規模是影響成本的關鍵因素，證券公司要實現可持續發展的目標，就要不斷擴大規模，實現規模經濟效益。

綜上所述，成本管理能力對企業的可持續發展有著不可忽視的作用，而證券公司作為一種擁有特殊模式的企業，成本管理能力也會對其資本的可持續發展產生重大的影響。 由此提出本文的假設：

H1：證券公司成本管理能力對其資本的可持續發展是正向的影響關系。

2 實證分析及結論

本文采用實證分析的方法來驗證以上假設。 實證分析中的自變量是成本管理能力，因變量是資本的可持續發展。 成本管理能力的測評公式為：

成本管理能力＝（營業收入－投資收益－公允價值變動收益）／營業支出。

上述公式的計算結果為評價指標。 本文借鑒文獻［5］所構建的企業可持續發展財務評價指標，以凈資產的增長率為測評資本的可持續發展的指標。

對于證券公司的業務構成來說，資本的增長需要較長時間才能顯現出來，若只選擇較短時間段的數據進行分析，結果可能不夠準確。 因此，本文數據采用中國證券協會公布的2009——2018 年間的證券公司年度財務報告，從中篩選出54 個證券公司樣本。 本文采用多元線性回歸方程進行統計分析，構建回歸方程如下式所示：

其中，Y 表示因變量證券公司資本的可持續發展，X1表示自變量證券公司的成本管理能力，X2、X3、X4分別表示控制變量固定資產、無形資產、公允價值變動損益。

因為證券公司的行業比較單一，因此就不必考慮行業的影響。 而且證券公司的可持續發展會受到公司固定資產、無形資產、公允價值變動損益的影響，因此要將它們控制起來。

本文采用stata （15.0）對變量之間的相關關系進行測算，通過它們的相關關系顯著與否，判斷是否進行回歸分析。

由表1 中數據可知，固定資產、無形資產和公允價值變動損益三個變量與公司資本的可持續發展有顯著的相關關系。 為了消除它們的干擾，本文將其作為控制變量控制起來。 從表中也可以發現，成本管理能力與資本可持續發展具有相關關系，但是否也存在回歸影響關系，本文采用回歸分析方法進一步驗證。

表1 相關系數表Tab.1 Relevance Coefficient Table

表2 成本管理能力對證券公司資本可持續發展的影響關系Tab.2 Impact of Cost Management Capability on Sustainable Capital Development of Securities Companies

從表2 中可以看出，固定資產（β ＝0.38??）、無形資 產（β ＝0.16） 和 公 允 價 值 變 動 損 益（β ＝0.33??）3 個變量，與證券公司資本的可持續發展都具有顯著的正相關關系。 在控制變量的基礎上，將成本管理放入回歸方程中，發現成本管理能力對證券公司資本的可持續發展具有顯著地正向關系（β ＝0.19?，ΔR2＝0.03?）， 模型也發生了顯著的變化（ ΔF ＝5.9??）。 因此，可證明本文假設成立。

本文運用多層回歸分析法，對54 家證券公司10 年的財務數據進行分析，實證檢驗了成本管理能力對證券公司資本的可持續發展的關系。 結果表明成本管理能力對證券公司資本的可持續發展具有積極的提升作用。

3 加強證券公司成本管理的相關建議

由于證券公司的特殊性，較容易受到市場波動的影響，而且人才隊伍實力是證券公司的核心競爭力，公司要想得到長遠的發展，對人才培養的成本就會相對偏高。 因此，如何做到科學的成本管理，合理的分配相關的成本費用，對從證券公司來說較為困難。

本文經過上述實證分析，充分證實了成本管理與證券公司資本的可持續發展的顯著正相關關系。因此，對于如何加強證券公司的成本管理，提出如下建：

（1）管理層要提高成本意識。 管理者要圍繞企業價值最大化目標，樹立以價值創造為導向的成本管理理念。 要積極引進先進的成本管理方法，加大對成本管理的宣傳，以長遠的眼光制定相關戰略，為成本管理的實施提供堅實的保障。

（2）完善成本管理體系建設。 相關部門要建立科學完整的成本管理體系，從證券公司的整體到局部的系統進行統籌規劃，通過體制、機制、流程等組織形態，發揮從總體到單項、從整體到局部的系統管理功能。 同時，可以將管理層的績效與成本管理效率進行掛鉤。 提高管理者的責任意識。 需要建立完整的風險控制體系，并不斷完善，將經營中出現風險因素的可能性控制到最低水平。