銀行控股券商子公司可先行試點(diǎn)

劉輝

近日有媒體報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)計(jì)劃向商業(yè)銀行發(fā)放券商牌照，并透露出可能的方案，即先選取不少于兩家大型商業(yè)銀行進(jìn)行試點(diǎn)，而后再向其他商業(yè)銀行推廣。盡管證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人6月28日對(duì)該消息進(jìn)行了否認(rèn)，但其依然表示發(fā)展高質(zhì)量投資銀行將是中國(guó)金融改革的重要努力方向。就銀行跨業(yè)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)而言，鑒于目前的四大國(guó)有商業(yè)銀行中，中國(guó)銀行已經(jīng)通過(guò)控股中銀國(guó)際證券的方式涉足證券業(yè)，農(nóng)業(yè)銀行受制于某些特定的歷史局限性難以向證券業(yè)進(jìn)軍，公眾的目光自然聚焦到了工商銀行和建設(shè)銀行上。一時(shí)間，中國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管的模式選擇問(wèn)題再次成為學(xué)界和業(yè)界熱議的話(huà)題。

三種“銀證兼營(yíng)”典型模式

銀行兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)有三種典型的業(yè)務(wù)模式。

以德國(guó)為代表的“全能銀行”模式

“全能銀行”也被稱(chēng)為“綜合銀行”，是指銀行可以在其內(nèi)部直接設(shè)立證券等其他金融業(yè)務(wù)部門(mén)而直接實(shí)行金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)。在該模式下，無(wú)須單設(shè)證券公司等不同的其他金融業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)即可開(kāi)展“銀證兼營(yíng)”，因此，其最大的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)為，可以實(shí)現(xiàn)銀行參與證券業(yè)務(wù)的“最經(jīng)濟(jì)”經(jīng)營(yíng)。從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度來(lái)說(shuō)，該模式具有“一家銀行、多個(gè)牌照”的典型特征，在“全能銀行”之下，雖然銀行也會(huì)設(shè)立證券等專(zhuān)門(mén)的業(yè)務(wù)部門(mén)，但金融監(jiān)管部門(mén)一般并不強(qiáng)制要求該“全能銀行”設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，即所謂的“中國(guó)城”（或稱(chēng)為“中國(guó)墻”）制度，因而“全能銀行”通常充分暴露于其跨業(yè)經(jīng)營(yíng)的證券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)之下，這種跨金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞可能為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的治理帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)。……