公司并購相關財務問題研究

文| 任金萍

公司并購的意義分析

有助于對戰(zhàn)略機會加以有效把握

對一家公司而言，如果想迅速擴大某一產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營范圍，往往會選擇另外一家具有同樣產(chǎn)業(yè)資源的公司進行并購，這比自身一點一滴慢慢積累來得更快，其主要原因有以下三方面：首先是時間問題，通過并購可以直接獲得其他公司已經(jīng)存在的企業(yè)資源，從而節(jié)省了自身積累的時間；其次是有助于擴大自身的競爭優(yōu)勢，通過并購活動可以減少競爭者，從而提升本公司的行業(yè)地位；最后有助于提升公司的整體盈利能力，因為并購之后可以對相關業(yè)務進行統(tǒng)一的定價，可以比競爭的時候獲得更多利潤，從而實現(xiàn)公司并購的預期目標。

有助于增強經(jīng)營管理的協(xié)同性

公司在并購過程中增強經(jīng)營管理的協(xié)同性有多個方面的含義，最主要的有以下幾個方面的表現(xiàn)：在生產(chǎn)與經(jīng)營方面，通過并購可以有效擴大生產(chǎn)規(guī)模，降低單位固定成本，而且有助于新技術的研發(fā)，提高公司收益。

在占領市場份額方面，并購后的公司有利于進入到新的市場，以此來增強產(chǎn)品的市場競爭力和控制力；從人事管理來看，通過合理選擇和有效運用管理方法以及恰當?shù)恼咧贫龋兄趯崿F(xiàn)資源的有效轉移和增加附加價值；從財務管理領域來看，并購之后公司可以對稅收優(yōu)惠政策進行更加充分的運用，以此來提高公司整體的財務管理能力。

有助于提升公司的整體管理效率

當發(fā)展能力較弱的公司被另一家具有高效管理優(yōu)勢的公司并購之后，其原有的管理模式和方法將會被摒棄，從而啟用更加先進和優(yōu)化的管理制度，有助于實現(xiàn)管理費用的精細化控制，提升整體的發(fā)展效率，并且并購之后擁有更加高效的管理層，有助于對自身權益更好地保護，有助于公司價值的最大化，提高整體的管理效率。

有助于提升財務管理的質量和水平

公司通過并購可以有效提升財務管理的效率、質量與水平，提升財務收益，主要有以下三個方面的表現(xiàn)：

1.有助于公司實現(xiàn)合理避稅，如果目標公司存在著累計虧損的現(xiàn)象，那么被經(jīng)濟效益較好的公司并購之后，就會增加其每年的利潤，并且達成并購一致之后，并購方可以以低價去獲得目標企業(yè)的控制權，并利用其虧損抵減掉企業(yè)的所得稅，從而有助于實現(xiàn)合理避稅的目的。

2.有助于提高資金的籌措能力，通過并購一家擁有大量盈余資金但是發(fā)展效益較低的公司，可以有效彌補自身資金不足的缺陷，有效解決成長型企業(yè)資金不足的問題，這主要是由于通過并購之后，公司的資金籌集具有整體優(yōu)勢，其成本費用也會降低。

3.有助于實現(xiàn)資本的保值增值，換句話說通過并購那些股票市值和盈利率不如自己的公司，在并購完成之后目標公司的盈利能力就會提升，從而帶動股價的上漲，增強并購后公司整體的資本實力，有助于投入生產(chǎn)和技術研發(fā)，并在對成本進行有效控制的基礎上，可以有效應對不斷變化發(fā)展的市場環(huán)境，提高并購后公司的風險防范和盈利能力，有效提高資信等級，并且籌資費用也會得以有效控制，從而確保證券市場股價上漲、增加市值和實現(xiàn)資本保值增值的目的。

公司并購過程中的稅務風險分析

公司要想實現(xiàn)利潤的增長，必須對稅負予以足夠的重視，所以在并購過程中，需要對被并購方是否存在欠繳稅費等問題予以全面仔細的了解，以有效避免稅務風險的出現(xiàn)。

增加并購后的公司負擔

在并購之前，如果沒有對目標公司的稅費繳納情況進行全面的了解，那么就有可能忽視掉目標公司所存在的欠繳稅款等問題，那么在并購之后肯定就會增加公司整體的稅負壓力，根據(jù)我國《公司法》的相關規(guī)定，出現(xiàn)公司并購的時候，并購后的公司會對目標公司的所有債權和債務全部承接，因此如果目標公司的欠繳稅款沒有全部繳清，在并購之后就會增加公司的稅負負擔。

難以有效控制收購費用，致使財務狀況出現(xiàn)惡化

在并購之前，如果目標公司存在稅款未繳清的情況，那么就會增加收購方的收購費用。從通俗的意義上來說，稅款未繳清講的就是沒有繳清欠國家的錢，并且這些情況通常并沒有在賬面上得到有效的反隱，財務報表上的凈資產(chǎn)是虛增的，對收購方而言，必須在并購過程中對目標公司的實際情況進行全面了解，否則就有以可能高出目標公司股東權益的價值進行估價，從而使收購方的費用增加，最終致使其財務狀況出現(xiàn)惡化，不僅難以實現(xiàn)并購的預期目標，還有可能對公司整體的運營發(fā)展造成不利影響。

公司并購過程中的評價估值分析

選擇科學合理的評估方法

對上市公司來說，最普遍的評估方法是收益法和成本法，往往很少采用市場法。所謂的成本法也叫做資產(chǎn)基礎法，它是通過對凈資產(chǎn)、負債和資產(chǎn)等進行有效評估，但是這種方法在過于重視資產(chǎn)負債表的情況下，有可能忽視表外資源，從而不利于發(fā)掘那些具有豐富表外資源的公司，因此這種方法缺乏一定的科學性，但由于其具有較強的可操作性，對于那些表外資源較少或者是盡管表外資源較多，但不能產(chǎn)生實際盈利的公司而言比較適用。

而收益法則更加關心公司今后的收益能力和現(xiàn)值，該方法適用于評估那些盈利能力較強和發(fā)展前景較好的公司，但是相比較于成本法而言可操作性不強，所以公司在具體的并購過程中，需要根據(jù)目標公司的實際情況，科學合理的選擇評估方法，從而避免盲目并購。

合理分析立場，評估交易價值

對于那些依靠產(chǎn)品經(jīng)營或者是勞務而創(chuàng)辦起來的公司而言，在對自身產(chǎn)品和服務進行定位方面是比較在行的，但是在并購過程中對自身整體的價值評估就往往顯得力不從心，因此對被收購方來說，不能僅僅只是站在自己的立場，按照傳統(tǒng)的銷售思維去考慮對股權的出售，因為這樣會低估目標公司的實際價值而便宜并購方，所以在被并購的過程中，目標公司需要對買方的持有動機予以足夠的關注，并站在買方的立場來對本公司的實際價值進行合理的評估，從而避免出現(xiàn)交易價值的虧損，在此基礎上追求雙方效益的最大化，實現(xiàn)雙贏的局面。

對收益進行合理高效的調(diào)整

在并購過程中，買方需要對賣方的財務數(shù)據(jù)進行全面的分析，以確保其所提供的財務信息和數(shù)據(jù)是準確真實可靠的，然后在此基礎上對賣方公司進行價值評估，并對表中的原始數(shù)據(jù)進行合理的調(diào)整，比如表內(nèi)的資產(chǎn)負債、成本收益以及費用項目等逐一進行核實，在最大程度上還原不真實的數(shù)據(jù)，從而實現(xiàn)被并購公司的真實財務情況得以有效披露。此外，還需要重視小金庫的存在，小金庫就意味著可能存在賬外資產(chǎn)，所以需要對它的金額大小和本質進行有效的分析判斷，看它是屬于表內(nèi)資源還是屬于帳外資源，以此來有效還原被并購公司的實際利潤，提升并購效率與水平，從而實現(xiàn)預期的并購目標，促進公司的高效長遠發(fā)展。

結語

上文所提到的在公司并購過程中的一些問題僅僅是某些方面，并沒有做到面面俱到。在我國企業(yè)并購如火如荼的時代背景下，對相關問題加大研究和分析的力度，幫助公司實現(xiàn)更加高效合理的并購，提升并購后所帶來的整體效益，對過程中存在的經(jīng)驗教訓予以有效的總結，有效化解和防范并購風險而言，對公司的良性發(fā)展而言具有十分積極的現(xiàn)實意義。