茅臺的價值和市場的邏輯

仇廣宇

6月25日，農(nóng)歷五月初五端午節(jié)，800架無人機(jī)在貴州仁懷市區(qū)上空進(jìn)行編隊表演。圖/中新

7月6日，貴州茅臺迎來屬于它的高光時刻：當(dāng)天其股價收于1600元，總市值超過2萬億元大關(guān)。但令人意想不到的事情還在后面。

7月15日晚，《人民日報》“學(xué)習(xí)小組”發(fā)表題為《變味的茅臺，誰在買單？》的文章稱，“酒是用來喝的，不是用來炒的，更不是用來腐的”“讓商品價值回歸市場，不再成為權(quán)力的供品”。次日，貴州茅臺股價大跌7.9%，進(jìn)而引發(fā)整個白酒板塊地震。

“學(xué)習(xí)小組”批評茅臺的背景是，7月13日，貴州茅臺原副總經(jīng)理張家齊，茅臺學(xué)院黨委委員、副院長李明燦雙雙被查。而從2019年5月茅臺集團(tuán)原黨委書記、董事長袁仁國被通報“雙開”至今，集團(tuán)已有13名高管落馬，企業(yè)內(nèi)部腐敗窩案的細(xì)節(jié)還在不斷被曝光。

茅臺的品牌效應(yīng)建立在“送禮文化”的基礎(chǔ)之上，與腐敗現(xiàn)象有千絲萬縷的聯(lián)系。但奇怪的是，從長期的角度看，成立20多年的茅臺集團(tuán)，品牌價值和市值幾乎沒有隨著反腐的深入而受到影響，反而是一路攀升，如今它的市值早已超過了整個貴州省2019年的GDP總值，零售價也從多年前的200多元上調(diào)至近2000元，茅臺酒本身就成為優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品一般“堅挺”的存在。

除了股市的題材炒作之外，茅臺價格和股價虛高的問題，還是要追溯到它的定價體系和銷售系統(tǒng)。茅臺的定價是雙軌制，其出廠價、零售價和實際價格的落差為炒作價格預(yù)留了空間，而銷售代理制也嚴(yán)重依賴企業(yè)管理者個人對資源的分配，造成銷售系統(tǒng)的壟斷和“近親繁殖”，最終造成了價格的畸形。

上述問題可以從落馬高管們的案件中得到佐證。央視專題片《國家監(jiān)察》和中紀(jì)委都曾披露袁仁國案件的細(xì)節(jié)：他大搞家族式腐敗、一言堂，其妻子和兒女違規(guī)經(jīng)營茅臺酒獲利2.3億余元，還曾說出“紀(jì)委不要管得太寬”這樣的話。《中國紀(jì)檢監(jiān)察報》也曾報道，茅臺集團(tuán)在確定經(jīng)銷商過程中，主要看經(jīng)銷商跟當(dāng)?shù)攸h政機(jī)關(guān)是否熟悉、是否有關(guān)系和背景。

雖然茅臺產(chǎn)品有它自身的獨特價值，其股價飛漲也與今年疫情期間消費板塊的走強(qiáng)有些關(guān)系，但一家企業(yè)，只要在某些環(huán)節(jié)不能按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，只要利益分配權(quán)還掌握在個人的手里，“飛天茅臺”的亂象就無法停下來。這樣的企業(yè)哪怕體量再大，也還是一只“畸形巨獸”。

如今，無論是官方對茅臺的“敲打”，還是人們對中芯國際、螞蟻集團(tuán)等科技、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)上市的討論熱潮，都預(yù)示著全社會將更加關(guān)注技術(shù)進(jìn)步和企業(yè)的核心競爭力，也昭示著市場打擊畸形炒作、向價值回歸的決心。不過這樣的目標(biāo)無法一蹴而就，被各種利益圍繞的茅臺要做到真正的價值回歸，尚需時日。