創業板50指數何以一騎絕塵

賀宛男

創業板50指數在春節之后至2月12日的8個交易日，漲幅高達9.53%，成績優異，一個很重要的原因是該指數的設計兼顧了規模、流動性和高科技屬性。

春節后創業板強者恒強，令很多市場人士始料未及。然而，興許人們沒有注意到，創業板50指數才是強中之王！

A 股市場春節之后開市至 2 月 12日，8個交易日，代表全部創業板股票的創業板綜合指數上漲 5.28%，代表 100家成分股的創業板指數上漲8.2%，而創業板 50 指數漲幅高達 9.53%。在當前新冠肺炎疫情形勢尚不明朗、頗為嚴峻之際，8個交易日就有近10%的漲幅，實在堪稱成績優異、一騎絕塵。

創業板50指數何以一騎絕塵？一個很重要的原因是指數的設計原理。創業板50指數的成分股包括3個條件：首先是市值規模，在近800只股票中選取 100 只規模最大的;第二是流動性，再從這100只股票中選擇流動性好、交易量大的 50 只;第三是科技含量。創業板50指數中權重最高的是醫藥生物、電子、傳媒、電氣設備、計算機、通信等行業，科技相關產業占比超過90%。例如，創業板市值第二股、科技含量不高的溫氏股份就不在創業板50成分股之列。

什么是創藍籌？規模、流動性、高科技屬性，三者缺一不可。與此同時，也兼顧了業績和投資回報。統計顯示，創業板50成分股中，去年三季報僅寒銳鈷業一家虧損，50家上市公司營收累計增17%，盈利增15%;合計實現凈利潤338億元，占全部創業板公司合計盈利846億元的比重為40%。概言之，創業板50成分股集中了創業板頭部公司的主要優勢。

在筆者看來，強調流動性是創業板50成分股的一個重要特征，流動性反映的是投資者的喜好和板塊及個股的吸引力。同為50指數，上證50成分股，市值規模大、業績優異、可流動性就不怎么樣。以筆者撰稿日2月12日為例，上證50成交額521億元，僅占滬市總成交額 2975 億元的 17%;而眾所周知，50 成分股無論是市值還是盈利業績，均占滬市總規模的一半以上。反觀創業板50，2 月 12 日成交額 544 億元，占整個創業板成交額1840億元的比例為30%。

都說價值和成長是當前、乃至很長一段時間投資的兩條主線。如何較好地把握這兩條主線？投資相關指數的ETF，興許是不錯的選擇。

Wind數據顯示，目前市場上存續的ETF共有264只。除兩只納指ETF，節后漲 幅 達 14.2% 和 13.9% 外 ，創 50ETF（159949）漲9.42%，創藍籌ETF（159966）漲 9.09%，是其中表現最好的指數基金。這264只ETF中，春節以來有85只是漲的，占比約三分之一，相比滬深近3800多只個股，只有不到四分之一是漲的，成績也要好得多。

節后表現最差的 ETF 包括券商ETF（跌8.2%）、地產ETF（跌8.17%）、國企 ETF（跌 7.05%）、央 企 ETF（跌6.67%）、銀行 ETF（跌 5.95%）;規模很大的50ETF跌幅也達4.09%。從這些指數基金的表現，是不是可以看出目前的市場動向和投資情緒呢？

其實，在成熟市場中，指數基金即ETF 是投資者最青睞的投資工具。例如，美國市場的ETF已達4萬億美元規模，相當于其股票總市值 40 萬億美元的 10%。其中科技類又是美國行業ETF 中最大的板塊，占整個美國行業ETF 市場的 33%。而目前 A 股市場的ETF 總 共 才 6000 多 億 元 ，去 掉 貨 幣ETF，投資權益類的 ETF 才 4000 多億元，還不及股票總市值的1%！

A股科技ETF更是才剛剛起步，且規模偏小，如最大的創業板ETF規模才160 多億元，創 50ETF 規模 50 多億元，創藍籌ETF只有5億多元，稍有風吹草動，就會面臨相應的風險。期待更多的科技ETF面世，為投資者創造更多的投資機會和投資收益。