疫情促經濟轉型升級進入新時期

金巖石

新冠肺炎疫情暫時按下了A股牛市休止符，但是也是“舊經濟加速淘汰、新經濟轉型升級”的新時期。未來兩三個月的機會將聚焦于主題價值，大科技和大健康成為今日“雙雄”。

新型冠狀病毒感染的肺炎疫情暫時按下了A股牛市休止符，未來兩三個月的機會將聚焦于主題價值。在 2019 年的“四大牛群”中，消費和金融退潮，大科技和大健康成為今日“雙雄”，各領風騷。

A股雖不是國民經濟的晴雨表，但對于宏觀經濟的重大轉折卻不會置若罔聞。春節前后，滬指從 3100 點之上回撤到 2700 點之下，主板市場逾 440 點的回撤僅用了 9 個交易日就抹去了以往近 6 個月的爬坡式上漲。滬指重回“三千魔咒”，然而創業板卻再創新高，創業板的主要推手正是大科技和大健康，和美國股市兩大主流板塊幾乎同步。

目前應對疫情的措施是防御性的“早發現、早隔離”，今年第一季度經濟增長可能下降。1月29日至2月6日，花旗、高盛等7家國際投資銀行下調了中國經濟預期，GDP增速從 5.6%～6%下調到 3.8%～4.6%，其中瑞士銀行和野村證券兩家分別從5.9%、5.8%下調到 3.8%。如此的經濟預期將如何影響中國 A 股？簡而言之兩句話：舊經濟加速淘汰，新經濟轉型升級。

在我看來，本次疫情及其經濟后果和當年“非典疫情”幾乎沒有可比性。因為17年前的中國經濟是投資驅動，主要看超額貨幣帶動房產投資，如今的中國經濟是消費拉動，主要看居民消費帶動產業升級。產業升級的每一步都會淘汰諸多關聯產能，經濟減速和產業升級對于大多數依然掙扎在舊經濟生態圈里的企業而言，無異于釜底抽薪，雪上加霜。

以淘汰和轉型為參照，最典型的行業就是汽車業。特斯拉代表汽車業的新經濟，2月 4 日股價飆升至 968 美元，總市值躍升至全球第二位，一度超過德國大眾、奔馳和寶馬三大汽車公司市值之和！如今股價回落到700美元區間，依然位居全球汽車業第二，大眾+寶馬的總市值之和！特斯拉股價飆升背后的推手就是中國市場。根據協議，特斯拉中國要在今年內將其零部件的本土化率從現在的30%提高到70%，用小學算術即可得出：傍上特斯拉，業績必翻番。

和特斯拉主題價值相比，直接受益于抗擊新冠肺炎疫情的大健康主題價值會逐漸相形失色，去年風風火火的5G概念、華為概念和芯片概念也不例外。基于上述，我們“鑫星戰法”調整核心股票池的思路是三大主題價值：特斯拉供應鏈、防疫概念股和大科技大健康的業績預增股。僅供參考。