區域差異：中國金融發展速度與經濟增長可持續性

郭昱江

本文通過模型研究經濟增長與金融發展的關系，借助β 收斂模型分析中國區域經濟增長速度和區域金融發展速度。研究結果顯示：中國金融發展收斂速度遠大于經濟增長收斂速度。最后本文提出一些政策層面的建議，希望能充分發揮金融對經濟發展的積極影響。

我國經濟發展成果得到世界矚目，但是背后的經濟與金融發展不平衡問題值得我們注意。深化金融體制改革已經成為國家經濟發展的重要任務。我們都認識到了金融對經濟發展的意義重大，區域金融的協調發展對中國區域經濟協調發展也有重要意義。

筆者閱讀了大量文獻后發現，從區域金融發展速度和區域經濟增長速度的比較角度研究金融與經濟增長關系很有研究價值。本文就通過區域收斂模型分析中國區域經濟增長和區域金融發展收斂情況，期望能為我國經濟協調發展提供借鑒意義。

■ 理論模型

金融發展與經濟增長是相互促進的，但是如果二者發展速度失衡，就不能繼續發揮互相促進的作用。經濟增長可以為金融發展提供更好地條件和空間，而金融發展又可以為經濟增長提供動力，因此二者需要協調發展，特別是金融發展不能過快也不能過慢。

我們可以建立一個理論模型。保證一般性，我們考慮單產品的經濟系統，產出Y(t)由投入資本K(t)來實現。生產函數為：Y（t）=A(t)K(t)，A(t)=BK(t)φ，B ＞0。

從總需求層面來看經濟體的運行，將總需求分為當期消費與投資，c 表示消費傾向：

Y(t)=cY(t)+I(t)，對其變形公式取對數求導得到：gY（t）=gI（t），根據這個公式我們可以發現，投資增長率gI(t)等于經濟增長率gr(t)。為了讓模型更加能反映實際，我們設定企業生產能力會隨著經濟發展而增長，并得出公式：gA(t)=λ0+λgY(t－1)。

從上述模型公式中，我們得知，金融發展與經濟增長是存在同向變動、互相影響的關系的。經濟增長可以帶動金融體系的發展，而金融體系的發展會促進資源配置，推動經濟發展，兩者互為因果，不斷發展。不過我們不能忽視的是，金融發展與經濟發展也是彼此制衡的關系，因而金融發展速度需要適應經濟增長速度，協調發展才能實現長遠發展。

■ 實證模型與數據說明

經濟增長與金融發展相互影響，據此，我們推斷區域經濟增長收斂與區域金融發展收斂也互相影響。我們通過區域收斂模型來驗證基于區域差異，中國金融發展與經濟增長之間的關系。

（一）模型設定

我們主要借助β 收斂模型來進行此次 研 究。Ln(fdit/fdi，t－1)=α+βLnfdi，t－1+μit。 再 根 據Markandya 方 法 構建經濟增長和金融發展之間關系的模型:fdit*=A(ydt/yit)fddt。

（二）數據說明

■ 觀察

要研究經濟增長與金融發展的關系，本文把我國31 個省份分為參照區域與映射區域，參照區域發展水平較高，映射區域發展水平較低，通過表1，我們可以看出，參照區域人均GDP是15162.43 元， 映 射 區 域 均GDP 是5768.486 元。表1 還顯示越發達的地區金融發展越好，我們以2006-2018 人均GDP 年增長率為縱軸，以初始人均GDP為橫軸，繪制圖1，可以看出，人均GDP年增長率與初始人均GDP 是負相關關系，說明落后地區經濟增長速度快于發達地區。

我們以2006-2018 金融發展水平增長率的年均增長率為縱軸，以初始人均金融發展水平為橫軸繪制圖2，可以看出金融發展水平增長率的年均增長率與初始金融發展水平之間的存在負相關關系，說明落后地區金融發展水平增長速度快于經濟發達的區域。也表明各省區域間的金融發展差異在縮小，區域間的經濟和金融若是收斂的，意味著經濟和金融在發展。

表1 2006-2018不同區域人均 GDP 和金融發展程度的統計

■ 實證結果

通過分析所有數據，我們加進區位虛擬變量和年度虛擬變量來研究區域經濟增長收斂對金融發展深度收斂的影響。得到的實證結果是：1.中國區域部門經濟增長存在β 收斂。經濟落后地區發展落后于經濟發達地區，但經濟落后地區經濟增長速度快于經濟發達地區，這也說明經濟發達地區對經濟落后地區的幫扶；中國的區域部門金融發展水平存在β 收斂。落后地區金融發展水平不及發達地區，但落后地區金融發展速度快于發達地區，這也反映了我國金融發展水平的提高；隨著區域間經濟增長收斂，區域間金融發展深度也收斂，這反映了我國金融發展水平的差異在不斷縮小。

■ 結論

金融發展對經濟發展的意義重大。實證研究告訴我們區域金融發展與區域經濟增長具有同向變動關系，區域經濟增長收斂與區域金融發展收斂之間也具有相互制衡關系。本文通過模型研究了經濟與金融發展的關系，發現只有二者均衡發展，才能促進我國整體經濟的又好又快發展。另外，本文借助區域收斂模型研究中國區域金融發展和經濟之間的內在關系，比較區域經濟增長速度與金融發展速度，結果顯示中國金融發展速度要快于經濟增長速度。

金融的積極影響諸多：促進資本積累、促進資源配置、推動經濟發展。除此之外，金融發展還可以促進區域平衡發展，但金融發展速度一定要與經濟發展速度相適應，二者均衡發展才能實現整體經濟的健康持續發展。

本文實證結果表明、我國金融發展速度遠遠快于經濟發展速度。區域金融發展水平反映了金融增長與金融發展空間結構變化規律。不同經濟區域為區域金融發展提供了不同的發展環境。我國目前還沒有盲目發展國際金融中心的問題，但存在一些落后地區的經濟發展無法支撐現代金融形式的問題，不能充分發揮金融的優勢。

我們要善于發揮金融在資本積累、資本配置方面的積極作用。注意避免金融發展過快對經濟發展的破壞作用。在制定金融發展規劃時，避免金融發展與經濟發展不平衡的問題，推動我國金融的區域化發展戰略，促進西部金融與經濟發展關系的協調。其次，我們要促進金融發展與科技創新的結合，推動經濟發展。科學技術一直都是推動經濟發展的重要動力，因此我們要出臺促進金融與科技創新結合的政策，增加科技創新投資，實現金融領域的高科技發展。最后，我們要努力創立國家科技金融創新中心，并切實大力開展區域科技和金融結合試點工作，在實踐中推動我國金融與經濟的協調持續發展。